川宁生物抗生素中间体产品介绍

公司已形成稳固的市场格局优势。建立起国内规模较大、种类较全的抗生素中间体 生产体系，其中硫氰酸红霉素、 7-ACA、 6-APA 产量均占据国内市场主要位置，是国 内乃至全球抗生素中间体市场的主要供应企业。

1.硫氰酸红霉素：格局改善，价格维持合理高位

硫氰酸红霉素属大环内酯类抗生素，是红霉素的硫氰酸盐，常用于革兰氏阳性菌和 支原体的感染；更多的作为原料药中间体用于生产红霉素、罗红霉素、阿奇霉素、克拉 霉素等大环内酯类抗生素。硫氰酸红霉素可作兽药，用于革兰氏阳性菌和支原体感染， 国外广泛用作“动物生长促进剂”。另外，本类药物一般只抑菌，不杀菌，但对于 β-内酰 胺类抗生素无法控制的支原体、衣原体和弯曲菌等有特效，是治疗军团菌病的首选药， 还可以治疗艾滋病患者的弓形虫感染。除抗菌作用外，还发现了许多具有新活性的大环 内酯，如抗寄生虫、抗病毒、抗肿瘤和酶抑制剂等作用。

硫氰酸红霉素市场刚性需求大，短期内波动较小，一直保持着稳定高速的增长。2020 年全球硫氰酸红霉素需求约为 9000 吨/年，短期内市场依然需求略大于供给。从 90 年以 来国内生产的硫氰酸红霉素约 60%用于出口，在主要的出口国家中，印度市场占比 70%， 份额最高。近几年来，随着国内需求旺盛一部分转为内销，我国在 2011 年硫氰酸红霉 素的产能已经突破万吨，但受环保等政策的影响，近年来多家厂商退出生产，生产端进 一步出清。 硫氰酸红霉素市场川宁生物占据优势。硫氰酸红霉素为纯发酵提取得到的产品，无 法人工合成，新进入企业需面临较高的准入门槛。公司产能 3000 余吨/年，产能市占率 约为 44%，产能略低于东阳光。

由于近年来硫氰酸红霉素需求大于供给，其市价稳步攀升。硫氰酸红霉素市场价格 自 2017 年开始上升，2018 年底达到顶点之后，2019 年价格下降为 300 元/kg。而自从2019 年底以来，受到新冠疫情和带量采购政策的影响，硫氰酸红霉素价格不断攀升，且 价格有望维持高位。

2.头孢菌素中间体：供需平衡，需求端有望疫后加速恢复

头孢类医药中间体分为头孢母核中间体和头孢侧链中间体。由不同的侧链中间体与 母核中间体的 C3 位及 C7 位结合形成不同的头孢抗生素。根据产品问世年代与药理性 能的不同，头孢菌素可划分为五代产品。现阶段我国市场中，第二代与第三代产品是市 场中的主流。

我国头孢注射剂基本均在医疗机构使用，其整体规模占到市场份额的 80%以上，口服头孢药品市场占比不足 20%。我国公立医疗机构是头孢药品的最主要市场，2019 年度我国公里医疗机构头孢类药物市场规模为 791.88 亿元，2020年为572.88 亿元，2021年为569.46亿元。2020 年头孢药物市场规模大幅下滑主要是受到疫情的影响，2021年疫 情常态化防控后，头孢市场规模降幅收窄，与 2020 年度市场规模基本相当。当前全球 头孢类医药中间体的大部分生产已转移至国内，川宁生物是行业内头孢母核中间体 7- ACA 的重要生产厂家之一，受到 2022 年底疫情放开政策的影响，预计终端头孢需求有 望提升，市场空间稳步提高。

2.1.上游中间体市场格局稳定

头孢霉素上游中间体主要分为：7-ACA、D-7ACA 和 7-ADCA。其中 7-ACA 和 D7ACA 是以临床注射类为主的抗生素中间体终端产品，7-ADCA 是以临床口服类为主的 抗生素中间体终端产品。 7-ACA 和 D-7ACA：7-ACA 是头孢菌素关键性中间体，已成为当今国际抗生素市 场的主角。而头孢菌素品种几乎均为半合成产品，故 7-ACA 是合成头孢菌素的关键性 中间体。而 D-7ACA 则是 7-ACA 的下一步产品。7-ACA 和 D-7ACA 最终产品主要包括 临床注射使用的注射用头孢曲松钠、头孢他啶钠、头孢呋辛钠以及头孢唑林钠等。

7-ADCA：7-ADCA 是一种重要的头孢类抗生素中间体，是传统的合成头孢菌素三 大母核之一，其下游的系列产品主要有头孢氨苄、头孢拉啶、头孢羟氨苄等抗生素的中 间体。 公司产能为全国最大：2018 年全球 7-ACA 等中间体行业需求量为 6000 多吨，国内 产能接近 8200 吨，公司 7-ACA、D-7ACA 和 7-ADCA 合计拥有 3000 余吨/年的产能， 市场占有率为 37%，为行业龙头。公司具有规模和成本优势，但值得注意的是，7-ACA 市场总体供大于求的现状在短期内难以改变。

7-ACA 行业总体供大于求，格局稳定。新一轮扩产使 7-ACA 价格在 2017 年以前阶 梯式下跌，至 2017 年处于历史低谷期，2020 年价格逐步回升。环保政策不断收紧，对 行业中小产能的企业形成打击，公司具备完善的环保处理设施和处理能力，且具备规模 和成本优势，长期来看能维持较为稳定的市场占有率。

7-ADCA 国内货源紧缺，市场需求量大，后续价格有望保持稳定：以 7-ADCA 为原 料合成的头孢类药物较 7-ACA 为原料合成的头孢药物销量高，最近十年我国 7-ADCA 行业开始逐步发展，逐渐形成替代进口 7-ADCA 的趋势。我国以青霉素工业盐为起始原 料采用化学法生产 7-ADCA，该工艺环保处理成本高。2019 年响水爆炸事故后，行业内 厂家停产安全检查，国内 7-ADCA 货源紧缺，国内厂家停止报价，7-ADCA 后续价格有 望保持稳定。川宁生物此间通过持续技术研发，攻克了全流程发酵酶法生产 7-ADCA 生 产技术，并于 2020 年实现了 7-ADCA 的量产。

3.青霉素中间体：6-APA价格持续改善，下游阿莫西林疫后需求有望修复

青霉素是抗生素的一种，是指从青霉菌培养液中提制的分子中含有青霉烷、能破坏 细菌的细胞壁并在细菌细胞的繁殖期起杀菌作用的一类抗生素。青霉素是世界上第一个 应用于临床的抗感染类药物，已成为全球广泛应用的一线抗菌药物。近年来青霉素市场 相对萎缩，但其作用是不可替代的，随着新医改和新社区合作医疗等惠民政策的实施， 青霉素凭借价格优势或将成为基层临床用抗生素的首选，青霉素类化学原料药规模或将 会进一步扩大，其市场前景被看好。

6-APA 行业壁垒高：6-APA 是生产半合成青霉素类阿莫西林和抗生素氨苄西林（钠） 的重要中间体，是重要的出口品种。它一般采用生物发酵法一体化生产，生产环节投资 大，污水处理量大，环保要求高，同时当前产能过剩，国家《产业结构调整指导目录》限制新企业进入该行业，因此 6-APA 行业具有较高壁垒。 6-APA 行业供需：6-APA 市场需求约为 30000 吨/年，国内企业中产能较大的是联 邦制药，产能约为 24000 吨/年，威奇达产能约为 7000 吨/年，但尚未满产，川宁生物产 量约为 6700 吨/年，市场产能占有率为 18%，实际产量高于威奇达，为行业内的主要生 产厂商。

6-APA 行业价格长期市场价格处于波动态势：6-APA 下游最主要的终端产品阿莫 西林在 2020 年度受疫情影响有所下滑，2021 年销售额超过疫情前销售水平，市场份 额占比达到 60.15%。长期来看，6-APA 市场供大于需的基本面尚未得到明显改善，产 品市场价格存在波动的风险。