如何看待便利店行业短、长期市场规模？

门店持续加密，市场空间广阔。

1、短期：规模快速增长，经营结构优化

截至 2022 年，中国连锁品牌便利店销售额 3264 亿元，CAGR5 约 11.4%；门店总数达到 18.4 万家，CAGR5 约 12.0%。尽管受到公共卫生事件影响，便利店继续实现了稳步增长，其中 主要是由门店网络加密带来的量增。

尽管 2023 年数据尚未披露，但从目前 CCFA 组织的调查上看，预计全年便利店行业依然保 持了快速增长，近 80%的品牌销售额同比增长，新开门店接近 1 万家。

此外从结构上看，中国便利店行业整体的盈利能力、门店分布、数字化建设继续向好发展， 为行业继续增长打下良好基础。

结构优化一：食品占比提升，推动利润增长

从单店销售情况上看，过去几年由于便利店门店密度大幅上升，对存量门店有一定分流作 用，叠加公共卫生事件影响，2019-2022 年门店日均销售额有所下滑，从 5305 元下降至 4782 元。 值得关注的是，从商品结构上看高毛利的食品占比在不断提升，除了 2022 年特殊原因略 有下滑外，已经从 2019 年的 15.8%上升至 2021 年的 31.9%。商品组合毛利率的增长，或 能弥补门店分流效，推动单店利润继续增长。

结构优化二：门店分布优化，利于市场拓展

从门店分布上看，便利店业态加速进入办公楼、居民社区等需求旺盛区域，相应的门店占 比也从 2019 年的 18.1%、30.4%进一步上升至 2022 年的 36.1%、48.0%。从客群画像上看， 便利店消费者主要是 20-40 岁的中青年群体，每周到店次数更多，在其日常生活必经的办 公区和社区铺设门店能有效捕捉到用户需求。 此外便利店不只是为城市而生的业态，也是夜间经济的代表。从便利店收入时间占比上看， 18-22 点、22-24 点的仍可达到约 25%、10%。中青年群体生活节奏快、压力大，贴近其开 店还能满足全时段的消费需求。

结构优化三：普及会员体系，强化线上引流

在便利店的引流获客上，日本便利店品牌在上世纪 80 年代摸索出的成功经验是通过叠加 包括现金支取、公用事业费缴纳等服务来吸引顾客。而在中国市场，随着互联网即使在 2010 年后的广泛普及，传统的便民服务获客效果受到移动支付和线上 APP 的挤压。 便利店企业选择加大会员体系投入来吸引客流，定期举办会员日活动、发放优惠券和运营 会员微信群等方式吸引达到客流，目前已经建立会员体系的连锁便利店品牌接近 80%。从 结果上看，会员消费客单价相比非会员确实有显著提升，2019-2022 年从 23 元提升至 30 元。

2、长期：多重利好兑现，渗透率未见顶

拉长视角看，便利店渠道的崛起是大势所趋，而当前还远未见底，我们分别用：1）门店 覆盖率；2）渠道销售占比 两大指标刻画长期发展趋势。 2015 年起，随着各大连锁便利店品牌开始跨区域扩张，便利店门店总数开始显著增长， 单店覆盖人数从 8715 人/家下降至 2022 年的 4924 人/家。但相比海外成熟市场平均 2000 人/家的门店密度，中国市场或许还有 1 倍以上的拓店空间。若对标日本，当前中国门店 密度相当于日本 1990 年代初期水平。

渠道销售占比层面，中国便利店行业与海外市场差距更加明显。2015-2022 年，中国便利 店渠道销售额占比从 0.41%上升至 0.74%，然而东亚邻国日韩的水平在 5-8%，英美占比也 在 3-5%左右。这种差异可能更多来自于商品组合和便利店在社会中所起的作用，日韩市 场便利店承担着社会基础设施的作用，销售商品中以高毛利的食品、潮流商品为主，中国 还有较大的追赶空间。

展望未来，中国便利店行业仍处于多重红利的兑现期，渗透率还远未见顶。其中既有需求 端的继续增长，政策端的推动也不容忽视。

驱动因素一：需求持续增长，行业启动时点

前文中我们已经反复提及：1）便利店是为城市而生的业态；2）便利店“便利”而不“便 宜”，因此行业发展有赖于城镇化率和人均收入的持续提升。 从海外国家经验上看，美国 1950s 开始 711 便利店业务向德克萨斯州以外地区扩张，日本 1974 年引入便利店后开启快速拓店，二者在行业启动初期的城镇化率都在 70%左右。美日 在 1950s、1970s 年人均 GDP 也都刚刚超过 15000 美元的水平。 2022 年中国的城镇化率刚刚达到 63.6%、年人均 GDP 约 11560 美元，逐步接近海外便利店 行业启动的临界值水平。这或许也能说明为什么日系便利店最早进入中国但门店总数远小 于本土品牌，因为日系便利店的业态只有在更发达的商业社会才有发展土壤。

驱动因素二：一刻钟便民圈，政策有力推动

便利店业态天生具有“小而美”的特征，深入渗透到社会各个角落，庞大的门店规模使其 能承担除了商品零售以外的诸多附加功能，在日韩等国是辅助城市公共管理的抓手之一。 上海市政府 2014 年即发布《关于促进本市生活性服务业发展的若干意见》，提及“重点建 设社区商业体系，增强便利化和综合功能，合理布局超市、便利店、药店、洗染、美容美 发、快递、专业专卖店等选择性业态”，便利店在社区商业生态中的作用开始得到重视。 2019 年国务院办公厅在《关于加快发展流通促进商业消费的意见》首次直接提出要加快 连锁便利店发展，简化了食品、烟草、乙类非处方药等经营许可审批手续，将智能化、品 牌化连锁便利店纳入城市公共服务基础设施体系建设中。这一指导思想此后一直延续，2021 年商务部提出建设“一刻钟便民圈”，2023 年继续推出实施细则，旨在优化社区商业 网点布局，改善社区消费条件，提升居民生活品质。重点提及推动品牌连锁便利店进社区， 搭载代扣代缴、代收代发、打印复印等便民服务，提高便利化程度。 我们相信在政策指引下，便利店作为社区商业的核心有望继续扩张门店规模，发展更多业 态，走向社区和下沉市场，服务于民。