钢铁领域对钼的需求情况如何？

钢铁行业是钼核心需求领域。

根据 IMOA，2023 年全球钼消费量为 28.6 万吨，同比增长 0.8%；2024 Q1，全球 钼消费量为 7.5 万吨，同比增长 14.2%，环比下降 3.5%。各地区消费量来看，中国是 全球钼消费量最大的国家，2023 年中国钼消费量占全球消费总量的 44.2%，其次是欧 洲、美国、日本，消费量占全球钼消费总量的比例分别为 19.8%/10.2%/7.5%。

钼主要应用于钢铁行业各类钢种的添加剂，以提高钢的强度、弹性限度、抗磨性 及耐冲击、耐腐蚀、耐高温等性能。2023 年全球钼初级消费结构中，合金钢/不锈钢 /化学品/工具及高速钢/铸件/钼金属/镍合金领域占比分别为 38%/25%/13%/8%/8%/5%/3%。钢铁行业占钼需求总量的 79%，其中，合金钢、不锈钢、工具钢及高速钢等优 特钢对钼的需求较大。 钼的终端消费领域来看，根据 IMOA，2022 年全球化工、石化/石油、天然气/机 械制造/汽车/过程工业/其他交通工具/建筑工程/能源电力/航空航天、国防军工/消 费、电子、医疗/其他领域钼消费量占比分别为 16%/15%/13%/11%/10%/9%/8%/6%/4%/ 3%/5%。

传统产业的改造升级和战略性新兴产业的高速发展，对钢材强度、韧性、耐高温 低温、疲劳寿命等综合性能提出了更高要求，钢铁行业向高性能、高附加值的不锈钢、 特种钢等合金钢品种发展，将带动钼消费量的持续增长。根据 IMOA、国际钢铁协会 数据测算，2023 年中国单吨粗钢用钼量约为 0.099 kg，而美国/日本的单吨粗钢用 钼量分别为 0.29/0.20 kg，中国钢铁行业钼消费量仍有较大的提升空间。

普钢产量下滑，特钢产量逆势增长。2024 H1 全国粗钢产量为 5.3 亿吨，同比下 降 1.1%；全国重点优特钢企业钢材产量 5462 万吨，同比增长 1.6%。从钼含量较高的 中厚板来看，2024 H1 全国中厚板厂中厚板产量为 3933 万吨，同比增长 2.9%。从钼 铁钢招指标来看，根据铁合金在线、钨钼云商的统计，2024 年 1-8 月全国钢厂钼铁 招标量合计约 9.7 万吨，同比增长 29.5%。钼铁钢招量高增，印证钼需求端持续向好。

钼是不锈钢中主要的合金元素之一，钼元素能够提高不锈钢的硬度和耐腐蚀性， 含钼不锈钢主要运用于石油化工、航空航天、海洋工业等腐蚀性比较强的环境，316、 317、双相不锈钢均为具有代表性的含钼系列不锈钢。根据中国钢铁工业协会不锈钢 分会，2024 H1 中国不锈钢粗钢产量/表观消费量分别为 1875/1569 万吨，分别同比 增长 5.9%/5.8%。含钼系列高端不锈钢产量保持较快增长，全国双相不锈钢产量为 20.3 万吨，同比增长 20.4%。根据 SMM，2024 H1 全国 316 不锈钢产量为 67.7 万吨， 同比增长 55.5%。

石油及天然气作为主要的一次能源在能源消费结构中具有重要的地位。2023 年 以来，全球石油及天然气消费量持续回暖。管道作为促进油气能源发展的重要设备， 随着全球能源需求的增长而稳健发展。根据《中国天然气发展报告（2024）》，2023 年， 全球在役天然气管道总里程约为 136 万千米。根据 Global Gas/Oil lnfrastructure Tracker，截至 2023 年末，全球在建及拟建的天然气、石油管道里程分别为 22.9、 3.17 万千米。油气管道建设所用钢种主要为含钼高强度钢，全球油气管道建设需求 的持续增长将拉动含钼合金钢需求的增长。

世界各国加速汽车电动化转型，全面推广新能源汽车。欧盟通过严苛的碳排放法 规以及补贴政策驱动新能源汽车渗透率快速提升，并要求从 2035 年开始在欧盟境内 停止销售新燃油；美国实施价值 3690 亿美元的《通胀削减法案》，用于重点支持电动 车、光伏等清洁能源产业发展，给予新能源汽车 7500 美元/辆税收抵免。中国《新能 源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》提出，到 2025 年中国新能源汽车销量占总销 量的比例达到 20%以上。 全球新能源汽车产销量大幅增长，将显著拉动含钼高强度钢需求的增长。2024 H1 全国新能源汽车销量为 494.4 万辆，同比增长 32.0%；全球新能源汽车销量为 721.1 万辆，同比增长 23.9%。新能源汽车产销量大幅增长，将带动新能源汽车车身用钢、 无取向硅钢等钢材需求的增长。同时，为持续降低能耗，增加续航里程，新能源汽车 轻量化对高强汽车用钢的要求更高，将带动含钼高强度钢需求的增长。

全球油/LNG/化学品船新签订单旺盛，有望带动含钼不锈钢需求大幅增长。2020- 2022 年受疫情原因影响，全球航运受到不同程度打击；随着疫情结束后海内外进出 口贸易环境持续改善，海运市场不断发展，航运需求量也随之增加。2024 年以来全 球新造船市场需求活跃，船企新接订单大增。根据国际船舶网，截至 2024 年 6 月末， 全球油/LNG/化学品船新签订单合计为 478 艘，同比增长 77.0%。

在全球能源转型的大背景下，创建绿色低碳的发展模式已成为全球的普遍共识， 以光伏、风电为代表的清洁能源快速发展。根据 IMOA，目前，在所有可再生能源技 术中，风力发电对于增加钼的使用量具有最大的潜力。2023 年，全国风电新增装机 量达到 75.66 GW，同比增长 101.1%；2024 H1 全国风电新增装机量 25.84 GW，同比 增长 12.4%。根据 GWEC 预计，2028 年全球陆上/海上风电新增装机量将分别达到 146/ 37 GW，2023-2028 年 CAGR 分别为 6.7%/27.5%。

在风电领域，风电机组用特钢以及齿轮部件和驱动轴均用到含钼材料，根据 IMOA 的测算，每额定风电机兆瓦需要 100-120 kg 钼。上述风电用钼量尚不包括建造必需 的重型运输和安装设备（包括船舶、起重机和自升式钻井平台）所用的钢铁合金材料， 若考虑到钼在其中的用量，这一数字还会大大增加。

我们假设陆上风电新增装机用钼量为110吨/GW，海上风电新增装机用钼量为120 吨/GW；同时，我们假设 2024-2026 年全球新增陆上风电装机量分别为 113/124/130 GW、新增海上风电装机量分别为 18/24/29 GW，则 2024-2026 年全球风电领域用钼量 分别为 1.46/1.65/1.78 万吨，分别同比增长 12.8%/13.2%/7.6%。 钢铁行业高端化转型和风电、新能源汽车等战略性新兴产业的高速发展，催化高 性能、高附加值的不锈钢、特种钢等合金钢需求潜力释放，将带动钼需求量的持续增 长。根据我们的测算，预计 2024-2026 年全球钼需求量分别为 29.9/31.5/33.0 万吨， 分别同比增长 4.5%/5.4%/4.9%。

分初级产品应用来看，我们预计 2024-2026 年合金钢用钼量分别为 11.2/11.7/ 12.2 万吨，分别同比增长 3.5%/4%/4%；不锈钢用钼量分别为 7.5/8.0/8.3 万吨，分 别同比增长 5%/6%/5%；工具、高速钢以及铸件用钼量分别为 4.8/5.2/5.6 万吨，分 别同比增长 6.0%/8.1%/7.2%；钼金属、镍合金以及钼化工用钼量分别为 6.3/6.6/6.9 万吨，分别同比增长 4.5%/5.0%/4.5%。 分终端应用领域来看，我们预计 2024-2026 年全球石油、化工、天然气领域钼需 求量分别为 12.1/12.8/13.3 万吨，分别同比增长 4.0%/5.5%/4.5%；交通运输领域钼 需求量分别为 6.2/6.6/7.0 万吨，分别同比增长 8%/6%/5.5%；能源电力领域钼需求 量分别为 2.3/2.5/2.6 万吨，分别同比增长 10%/8%/5%；航空航天、国防军工领域钼 需求量分别为 1.2/1.3/1.4 万吨，分别同比增长 5%/8%/10%；机械制造、建筑工程及 其他领域钼需求量分别为 8.0/8.3/8.7 万吨，分别同比增长 1.2%/3.5%/4.1%。