海能技术发展历程、主要产品及业绩分析

参控股公司快速扩张产品线，全产业链布局建立竞争优势。

通过参控股方式不断布局仪器设备领域。公司成立于 2006 年，是专业从事实验 分析仪器的研发、生产、销售的国家专精特新“小巨人”企业，是为食品营养与安 全检测、药物及代谢产物分离分析、农产品及加工制品质量与安全检测、环境污染 物监测、大学及职业院校科研与教学提供分析仪器及方法的科学仪器服务商。2015 年并购上海新仪微波化学科技有限公司；2017 年公司获得 HPCE 相关专利技术，进 入生命科学领域；2018 年设立山东悟空仪器有限公司，布局光谱色谱领域；2019 年 参股济南海森分析仪器有限公司，布局药品检验领域；2021 年投资上海安杰环保科 技股份有限公司，布局生态环境监测领域；2021 年取得德国 G.A.S.控制权；2022 年 参股白小白未来科技，持续拓展实验室通用仪器领域；2023 年控股天津海胜能光和 海森分析仪器有限公司，布局近红外光谱领域和药品检验领域。

目前，公司已拥有海能、新仪、G.A.S.、悟空仪器、海森仪器、白小白 6 个品牌， 涵盖有机元素分析系列、样品前处理系列、电化学系列、物理光学系列、气相离子 迁移谱系列、光谱系列、色谱系列、药品检验系列、洗瓶机系列等近百款仪器。此 外，公司参股 2 家品牌，分别为安杰科技、EWG1990，拓宽至生态环境检测、分析 测试人员能力提升等产品线和应用领域。

公司针对实验仪器行业特点采用全产业链生产模式。实验分析仪器行业的产品 具有多品种、小批量、工艺复杂、技术要求高等特点，所涉及的产品零部件品种繁 多。基于此，公司采用全产业链生产运营模式，设立了机加工车间、模具注塑车间、 SMT 车间、钣金车间、表面处理车间和核心部件部，不断提升非标定制件的自产化 率，提升零部件和整机质量的稳定性，并通过提高自产化率建立巩固成本优势。

公司产品整体自产率水平较高。公司产品主要零部件从来源可分为三类，分别 自主设计+自主生产、自主设计+委外加工、外部采购三类；从所属类型上可分为三 类，分别为非标自制件、非标采购件及标准件。公司标准件一般为通用零部件，因 此皆采用外部采购的方式，公司非标件皆由公司自主研发设计，即非标自制件；一 部分非标件由公司自主生产加工，另一部分在设计完成后交由外部产商进行定制化 生产，即非标采购件。整体而言，公司非标件自产化率除脂肪测定仪及杜马斯定氮 仪外，均超过 50%，产品自产率达到较高水平。

公司产品与可比公司相比具有成本优势。全产业链生产模式赋予公司与可比公 司相比有更优秀的成本控制能力，2023 年，莱伯泰科、禾信仪器、皖仪科技、泰林 生物、海能技术的毛利率分别为 43.79%、38.51%、49.01%、49.72%、68.14%。2018-2023 年，公司毛利率均处于可比公司高位。

收入分析：2022-2024Q1-Q3，公司实现营业收入分别为 2.87 亿元（+16.34%）、 3.41 亿元（+18.72%）、1.84 亿元（-10.50%）。细分业务收入来看，2023 年，公司 元素分析系列、样品前处理仪器、色谱光谱系列产品、物理光学分析仪器、技术服 务及材料创收占比分别为 39.46%、20.73%、21.18%、9.91%、6.38%。其中，元素分 析系列产品系公司第一大系列产品，2023 年该业务创收 13461 万元（+23.85%）； 色谱光谱系列产品创收 7225 万元（+13.97%）。2024Q1-Q3 公司营收下滑的主要原 因为公司业务受科学仪器行业整体市场需求缩减影响。

毛利率情况：2021-2023 年，公司毛利率分别为 66.88%、69.26%、68.14%，近 年来盈利水平较为稳定。按细分业务来看，2022-2023 年元素分析系列毛利率较高。 2024Q1-Q3 公司综合毛利率为 63.39%，较 2023 年有所下滑。

费用情况：2021-2023 年，公司销售费用率分别为 23.68%、22.66%、24.59%； 公司管理费用率分别为 14.18%、19.36%、17.73%。随着公司业务规模扩大，品牌知 名度提升，公司的销售费用和管理费用整体呈现上升趋势。

利润分析：2021-2024Q1-Q3，公司净利率分别为 20.72%、13.69%、11.16%、-6.37%。 2021-2023 年，公司分别实现归母净利润 5337.95 万元（+68.06%）、4443.46 万元 （-16.76%）、4506.34 万元（+1.40%）。近年来，虽然公司下游需求减弱导致了利 润下滑和成本上升，但是公司依旧保持着较高的费用投入，厚积薄发，未来有望通 过技术领先实现竞争力的提升。

公司是一家技术驱动型国家级专精特新“小巨人”企业，注重通过自主创新为 分析测试和科学研究提供可靠的工具与方法，致力于成为国内领先、世界一流的科 学仪器服务商。截至 2023 年 12 月 31 日，公司拥有研发人员 128 人，占员工总数比 例为 22.78%。2021-2024H1，公司持续保持较高的研发投入水平，各期研发费用占 营业收入的比例分别为 13.47%、15.61%、16.19%、26.80%，均超过 10%。截至 2024 年 6 月 30 日，公司及子公司已累计获得发明专利 34 项、实用新型专利 109 项、外 观设计专利 5 项和软件著作权 93 项；已申请获受理发明专利 33 项。

公司“传统酿造食品生产过程智能化质量控制关键技术开发及应用”项目作为 国家重点研发计划“政府间国际科技创新合作/港澳台科技创新合作”重点专项项目 立项实施，“有机物主元素分析仪开发及应用示范”项目作为山东省重点研发计划 （重大科技创新工程）立项实施。公司积极推动产品技术创新，探索开发实验分析 仪器产品的应用领域。

公司牵头或参与了“全（半）自动凯氏定氮仪”、“微波消解装置”、“林业 生物质原料分析方法—蛋白质含量测定”3 项国家标准制定，以及“出口葡萄酒颜色 的测定 CIE1976（L*a*b*）色空间法”、“出口动物源食品中阿散酸、硝苯砷酸、 洛克沙砷残留量的检测方法”、“棉籽品质快速测定近红外法”3 项行业标准制定， 具有较强的技术引领作用，为行业的发展做出贡献。