领益智造发展历程、主营业务、股权结构及收入分析

AI 终端硬件核心供应商，渗透新能源汽车等新兴市场。

1. 从模切起步，构建全球化精密制造一体化平台

公司经历了三段式突破，积极打造 AI 终端硬件制造平台，加速在 AI 硬件领域的探索。 （1）2006-2016 年飞速发展，2006 年，深圳领胜电子成立，主要从事模切业务，与富 士康、比亚迪和诺基亚等大客户合作。在此阶段公司持续拓展产品线，从设备制造厂商 起家到各大产品线的进驻，成为排名靠前的供应商，在 2016 年底达到 100 亿销售额。 （2）2017-2021 年收购拓展，2017 年公司与江粉磁材进行资产并购重组，于 2018 年成 功上市更名为领益智造。在此阶段公司进行了多次收购以拓展业务，2017 年收购东莞鑫 焱及领镒精密扩大结构件业务规模，2019 年收购赛尔康切入充电器业务，2020 年收购 苏州一道并成立苏州益道，2021 年收购浙江锦泰开拓新能源业务。 （3）2022 至今，乘 AI 之东风，开拓新领域。2023 年，公司与 hanson 签署谅解备忘 录，就人形机器人的设计、量产方面展开合作，并进入德国某整车动力电池供应链；2024 年，公司成立人工智能研发中心，搭建 AI 运算平台，为公司精益制造赋能，围绕包含 XR、 机器人等 AI 终端的硬件产品探索在自身业务领域的具体应用和协同。

公司主要从事精密功能件、结构件、模组及充电器等业务，产品主要应用于 AI 终端设 备及通讯、汽车、光伏储能等行业。 1）AI 终端设备及通讯：公司为世界领先的 AI 终端硬件领域的核心供应厂商，提供 AI 终 端设备所需的精密功能件、结构件、模组等，具备模切、冲压、CNC 和注塑等工艺流程 的技术，下游应用涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备等领域，并围绕包含 XR、机 器人探索在自身业务领域的具体应用和协同。 2）汽车：截至 2024 年半年报，公司已布局动力电池方壳电芯钢/铝外壳、圆柱电芯铝 壳、顶盖/盖板、防爆阀、正负极软连接、转接片等电池结构件产品，及柔性软连接母排、 注塑件等其他汽车相关精密结构件；逐步切入车用的刹车系统解决方案一线品牌；在车 内电子电气件也布局无线快充，并自研快充线圈（Coils），更好地适配品牌方充电协议， 满足不同设备间的同时充电。此外，公司正积极拓展汽车其他相关产品线，如汽车散热 模组、充电产品和车载充电机等。 3）光伏储能：公司光伏储能板块主要产品为微型逆变器、功率优化器、储能 PCS 及光 伏无线网络通讯模块，提供光伏储能关键产品方案，用于将太阳能模组的直流电源转换 为交流电源。公司与国际领先的光伏储能领域客户在合作开发、生产等方面建立了深入合作，为其提供微型光伏逆变器等产品的代工服务。公司光伏储能业务与原有业务协同 性强，凭借在消费电子领域的深厚积累迅速提升市场份额。

2.公司股权集中，股权激励助力公司长远发展

公司股权集中，公司董事长曾芳勤女士为实际控制人。截至 2024 年三季报，公司实际 控制人为董事长兼董事曾芳勤，直接持有公司 2.06%股份，通过 100%持股领胜投资（江 苏）有限公司，间接持有公司 59.07%股份，合计持有公司股份 61.13%。公司设有股权 激励计划，考核年度为 2024-2026 三个会计年度，考核目标为 24/25/26 年度营业收入 增长率或归母净利润增长率相比 2023 年分别不低于 10%/20%/30%。2024 年 9 月 26 日，公司股票期权激励计划首次授予完成，首次授予激励对象共有 1410 人，首次授予数 量达 18861 万份。

1.3 收入稳步增长，大力投入研发推动技术创新

24 年前三季度营收增速回升。2019-2023 年，受益于公司多元化业务布局、技术创新、 精益化生产管理和全球化战略，公司营收稳步增长，从 2019 年的 239 亿元增长至 2023 年的 341 亿元，期间复合增长率为 9.3%；公司归母净利润从 2021 年的 11.8 亿元增长 至 2023 年的 20.5 亿元。得益于公司在 AI 终端的领先布局，和全球新能源汽车市场的 持续增长，公司 2024 年前三季度营收增速重回正增长趋势，同比增长 28%至 315 亿元。

利润率短期波动，费用率稳中有降。2019-2023 年，公司毛利率基本维持在 21%左右， 除了 2021 年毛利率下降至 16%，由于收入占比较高的精密功能件、结构件的毛利率同 比下降 5.6pcts。24Q1-Q3 毛利率同比下降 5.0pcts 至 16%，主因新产品业务收入规模 大幅度提升，但盈利能力与原有业务相比仍有一定的差距。费用率稳中有降，销售费用 率从 2019 年的 1.52%下降到 2024Q1-Q3 的 0.76%。

分业务来看，1）AI 终端及通讯类业务：24H1 实现收入 176 亿元，同比增长 29.8%，毛 利率 16.5%，同比下降 5.2 个百分点，其中碳纤维产品、散热模组、电池模组等在收入 快速提升的同时保持了较高的毛利水平；2）汽车业务：随着全球新能源汽车市场的持续 增长及市场份额的不断提升，24H1 汽车业务收入增长显著，同比增长 42.9%至 10 亿元； 3）光伏储能业务：受客户订单阶段性下降等因素影响，24H1 光伏储能业务收入 4 亿元， 同比下降 56.4%。

持续加大投入研发，支撑新质生产力。公司具备系统化的三级研发平台，即工研院、工 学院、BG/BU 研发中心。其中，工研院专注于行业未来发展趋势，BG/BU 研发中心分别 专注于行业最前沿的产品和工艺研发。系统化平台下设六大子平台，分别是散热模组、 机械工程、先进材料、ODM、电磁研发中心及建模仿真中心。24Q1-Q3，公司研发费用 为 14.0 亿元，同比增长 2.1%。

公司拟募集资金 21.16 亿元，大力投入研发并扩充产能。1）投入 4.72 亿元于田心制造 中心建设项目，主要用于塑胶结构件的扩产并新增金属结构件的生产；2）投入 8.62 亿 元于平湖制造中心建设项目，生产充电器、适配器及适配器配件产品；3）投入 2.66 亿 元于碳纤维及散热精密件研发生产项目，提出更高效的散热解决方案，生产碳纤维折叠 屏结构件及超薄均热板产品；4）投入 1.78 亿元于智能穿戴设备生产线建设项目，进行 新一代智能穿戴设备产品的生产；5）投入 2.68 亿元于精密件制程智能化升级项目，为 现有厂区增设先进的智能化系统装备；6）投入 0.70 亿元于智能信息化平台升级建设项 目，以升级完善集团整体的 IT 基础设施，构建集团整体的工业互联网体系。