领益智造主营业务与竞争优势在哪？

全球布局跨越式发展，海内外产能双循环。

1、 主营业务：以 AI 终端为基，拓展汽车/新能源/机器人等多领域

公司凭借先进的模切、冲压、CNC 加工及注塑等工艺制造技术，产品广泛应用 于 AI 终端设备、汽车及低空经济、清洁能源等行业。2024 年，公司实现多个项目重 要突破，包括折叠屏、XR 智能穿戴、VC 散热、服务器散热、高功率电源产品、机 器人等领域。同年公司拓展机器人业务，先后与海内外机器人龙头客户、AMD、 Brembo 等客户建立良好的合作关系。

（1）AI 终端硬件业务

（a）影像显示业务：专注于智能手机、智能汽车及机器人等终端设备的影像捕 捉与显示组件研发，核心产品涵盖手机显示器模组、摄像头支架及摄像头环。通过 高精密贴合工艺与自动化光学检测技术，产品具备窄边框设计、高分辨率显示及防 水性能等特点，并集成 AGV 物流系统与智能检测算法。 （b）材料类业务：业务聚焦于电子功能材料与复合材料的创新应用，开发碳纤 维支撑件、电磁屏蔽材料及微波陶瓷等核心产品。采用热压成型与激光切割技术实 现超薄结构，兼具高强度与轻量化特性，广泛应用于折叠屏设备与高频电路领域。 （c）电池电源业务：数据中心与 AI 服务器功耗攀升驱动电源管理需求升级， 服务器电源需满足先进 GPU 对高功率密度及稳定输出的严苛要求。公司电池板块涵 盖高功率适配器、平面变压器及汽车电源管理系统等。 （d）热管理/散热业务：以 VC 均热板、散热模组及复合材料等关键组件为核心， 为全球客户提供 GPU、CPU 及 AI 应用产品散热解决方案。最新研发的多轴腔体散 热元件（Big MAC）提升热传导效率。 （e）XR/AI 眼镜及可穿戴业务：聚焦 AR、VR、MR 和 AI 眼镜等智能穿戴设 备的组件与研发，与全球客户深度合作，提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、 充电器等关键零部件。 （f）精品组装及其他业务：作为 AI 终端产业链最重要的环节之一，精品组装 通过供应链整合和规模化效应，能够有效降本增效。公司提供从精密结构件到智能 终端的全流程制造服务，涵盖 3D 打印、玻纤外观件及自动化产线集成。 （g）传感器及模组业务：传感器指精密元件和集成技术实现环境感知与数据转 换的核心部件，广泛应用于智能终端、工业控制及物联网领域。公司开发高精度传 感器金属件、触控模组及键盘反光组件等产品。 （h）折叠屏终端硬件业务：折叠屏硬件业务涵盖柔性显示技术、铰链结构及超 薄材料的研发。公司专注于铰链支撑层（BKT）与柔性屏组件等产品终端研发，通 过多种类材料集成技术满足多样化性能需求。 （i）机器人业务：公司涵盖工业控制器、CSV 减速器及自动化产线解决方案， 核心产品包括六轴机械臂与驱控一体系统。公司 2009 年起研发工业机器人，2024 年推出“有加”穿戴式骨骼示教器等产品，2025 年 6 月在机器人战略发布会上展示多 款具身智能人形机器人整机产品并与优必选、智元、众擎、越疆、傅利叶、汇川、 强脑等 16 家机器人产业链伙伴启动战略合作。

（2）汽车及低空经济业务：公司聚焦新能源汽车核心部件与低空飞行器关键组 件，涵盖动力电池结构件、柔性软连接母排、注塑件等汽车相关精密结构件，同时 公司切入车用刹车系统一线品牌客户体系，布局车内电子元器件。2024 年，公司开 始向低空经济头部客户批量交付注塑结构件与植保机碳纤维桨叶产品。

（3）清洁能源业务：公司该板块以光伏储能为核心，提供微型逆变器、储能变 流器（PCS）及光伏无线通讯模组，产品可实现太阳能模组的电源转化。2024 年公 司向某国内清洁能源客户批量交付微型逆变器及能源控制器相关产品，高功率产品 实现海外批量交付。

2.竞争优势：全球产能布局分散风险，高强度研发构筑工艺生态壁垒

(1) 全球化布局分散地缘风险，美国关税政策影响较为有限

全球布局跨越式发展，海内外产能双循环。公司在全球多个国家和地区布局了 58 个生产据点及研发中心，包括土耳其、巴西、印度、越南、法国、新加坡等低税 率或生产优势区域，产能储备充足。印度方面，对电子制造颁布较多优惠政策。根 据彭博社报道，印度电子信息科技部建议至少提供 2300 亿卢比（约 27 亿美元）以 支持电池和相机零件等元件制造商。同时，应业界要求，印度有望对部分电子零组 件降低关税，以减少生产成本。公司印度基地具备功能件、结构件，模组和充电器 整机组装等综合性能力。 公司通过海外产能布局实现了研发、生产、交付的本地化管理，既能中央集中 管理，又能地方独立运营，可以快速响应客户需求。目前，海外基地已全面实现本 土化运营，新项目研发导入、量产交付逐步步入正轨。未来海外业务将逐步提升盈 利能力，形成海内外双循环、双领先的业务格局。 全球产能均衡布局，有效分散关税等政策风险。2025 年 4 月以来，美国“对等关 税”问题引发市场对苹果供应链担忧情绪，我们分析认为关税事件对公司影响较为有 限。一方面，仅进口到美国的 iPhone 面临加征关税问题，且该需求大部分可通过印 度产能得以满足。从销售端看，根据 IDC 统计数据，2024 年全球 iPhone 出货量约为 2.33 亿部，其中美国市场占比约为 28.44%，该比例近 7 年均保持在 30%左右。从产 能端看，2024 年印度生产的 iPhone 数量占全球总量的 15%左右，而且 2025 年苹果 代工厂富士康仍在扩大印度组装产能占比以满足美国地区需求。2025 年 1-5 月，富 士康从印度出口到美国的 iPhone 总值已达到约 44 亿美元，超出 2024 年全年出口总 额。同时，苹果计划 2025 年将印度 iPhone 产能占比扩大至 25%，未来印度产能有 望满足北美市场全部需求。我们认为，苹果有望通过“短期内涨价、长期内产能转移” 等方式减轻额外关税成本，对于上游零部件供应商影响较为有限。另一方面，公司 作为苹果主力精密零件供应商，已在印度、巴西、土耳其等海外地区布局产能，其 配套美国需求的订单可在海外生产，美国加征关税问题对公司业绩影响更加有限。

(2) 持续高强度研发投入打造丰富工艺平台，构建精密智造壁垒

研发投入持续加大，支出与费用双增构建新型工艺。公司近几年研发投入一直 保持在较高水平，2024 年研发费用占收入比重为 4.47%，同比略有下降，主要是因 为公司在模组、整机组装类业务上加大了布局，而此类业务对研发投入要求较低， 且收入贡献较多。2023 年公司研发费用有所下降，主要系在研项目的研究方向及进 度有所不同，相关物料的消耗有所下降所致。2024 年公司研发费用与研发支出均有 回升，分别为 19.75 亿元和 19.78 亿元，同比增长 9.23%和 9.10%。未来，随着公司 在人形机器人/折叠屏设备等新业务上持续拓展和更多项目投入研发，相关研发费用 预计保持稳定增长。

专利全面覆盖，研发人员增长稳定。2022 年至 2024 年，公司每年累计获得专利 总数保持在 2000 个以上，2024 年专利总数达 2178 个，其中实用性专利数量最多， 累计获得 1702 个，发明专利 407 项，外观专利数量 69 项。研发投入方面，公司研 发人员总数逐年上涨，2024 年达到 6367 人，占总人数 7%，同比增长 7.88%。研发 人员构成方面，公司硕博人员比例不断上升，2024 年同比增长 31.54%，达 171 人； 本科学历人数比例稳定，2021-2024 年分别为 25.73%、23.26%、25.65%、25.32%， 均保持在 25%左右。

工艺平台不断丰富拓展，实现多领域制造支持。2006 年，公司以模切、设备工 艺为起点，逐步扩展冲压、组装、CNC、紧固件等基础工艺。2017 年，公司深化材 料、印刷技术，实现技术突破。2018 年，公司切入 LCM 模组制造，标志着精密组 件能力成型。2019 年起，公司加速技术整合，形成金属成型+FATP/电源模组+焊接/ 铆接的高阶结构件能力，同时拓展射频/无线通信模块赋能智能终端，新增 KB&TP 模块（键盘与触控板集成）。2025 年，公司大力布局具身智能机器人领域，构建起覆 盖精密结构件、功能模组制造、整机组装、软件算法的完整技术生态，为下游机器 人客户提供各类制造服务。