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  • 永辉超市研究报告：转型品质零售，超市龙头涅槃重生.pdf

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    • 2024/12/31
    • 797
    • 招商证券

    永辉超市研究报告：转型品质零售，超市龙头涅槃重生。线下零售空间广阔，品质零售大势所趋。永辉超市为国内商超龙头，生鲜及供应链根基扎实，当前坚定“胖东来”路线，围绕商品强化选品+品控+差异化，围绕服务优化环境+做重服务+提升员工状态；叠加胖东来倾力帮扶输出顶层设计及科学方法，名创入股有望在日百品类注入更多可能。永辉超市：国内商超龙头，品质化调改再出发。永辉是国内商超龙头，2023年1009家门店实现销售额856亿，位列国内商超TOP2。但近年在线上线下新业态冲击下线下商超客流下降，公司受行业β影响，同店下降陆续闭店，连续三年亏损。2024年5月起公司正式确立&ld...

    标签： 超市零售 品质零售

  • 威士忌行业研究：威士忌市场前景广阔，国产品牌大有可为.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/31
    • 516
    • 德邦证券

    威士忌行业研究：威士忌市场前景广阔，国产品牌大有可为。中国内地威士忌市场仍处于起步阶段。2022年我国内地威士忌进口额为37.62亿元，进口额年复合增长率高达26.23%，威士忌为我国内地进口市场规模第二的洋酒品类，市场规模呈持续扩大。目前我国内地威士忌人均饮用量显著低于日本等发达国家，未来威士忌市场空间大，增长潜力足。洋酒品牌威士忌市场集中度下降，国产酒类品牌纷纷投资威士忌赛道。2018年到2023年，中国内地威士忌市场中保乐力加、帝亚吉欧等知名洋酒企业的集中度从64.9%下降至60.2%，知名洋酒企业市场集中度下降。而近年来国产威士忌酒厂投资活跃，百润集团、青岛啤酒、洋河股份、劲酒等知名酒...

    标签： 威士忌

  • 思摩尔国际研究报告：政策催化底部回暖，技术引领二次成长.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/31
    • 404
    • 广发证券

    思摩尔国际研究报告：政策催化底部回暖，技术引领二次成长。雾化烟：执法严格带来合规产品反转机会。全球与美国非法市场快速扩张，根据CDC数据24年3月PMTA授权产品仅占零售销额14%。英美烟草24H1雾化烟美国收入持平、合规市场份额51%，略显发力。但目前执法加强，FDA向进口+零售环节发出警告信或罚款，且与海关等联合执法扣押产品，未来合规市场有望回暖，路易斯安那州执法强化后Vuse销量+23%。此外特朗普上台后调味电子烟有合规放开可能。HNB：行业与IQOS持续上行，BAT新品潜在空间大。全球HNB市场稳健增长，根据《22年世界烟草发展报告》，菲莫/英美/日烟22年份额71%/16%/4%。菲...

    标签： 电子烟

  • 食品饮料行业2025年度策略：拐点显现，涅槃重生.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/31
    • 321
    • 国海证券

    食品饮料行业2025年度策略：拐点显现，涅槃重生。板块复盘：食品饮料板块连续第四年调整，估值低位。2024年初至11月30日，食品饮料指数下跌6.9%，跑输上证指数约18.7pct，板块表现连续4年在一级行业中排名靠后。2024年具备新产品、新渠道、性价比逻辑的板块以及库存出清和份额提升的个股表现更好，资金偏好小市值个股，而顺周期行业如白酒、餐供等承压。板块估值自2021年后持续消化，截至11月已回落至近十年11%分位点，性价比凸显。白酒板块：整体承压，静待宏观预期修复催化。2024年白酒板块全年表现平淡，宏观预期是核心影响因素。春节旺季动销明显，商务需求承压，但100-300元大众消费价格带...

    标签： 食品饮料

  • 纺织服装行业2025年度投资策略：首选竞争格局优化方向，关注提振消费高弹性机会.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/31
    • 364
    • 国信证券

    纺织服装行业2025年度投资策略：首选竞争格局优化方向，关注提振消费高弹性机会。2024年回顾：品牌业绩承压、制造产销两旺，纺服指数跑输大盘。主线一：消费政策托底，把握细分成长性机会与复苏高弹性潜力。一、运动户外产品增长稳健，部分细分赛道高景气：跑步、网球、羽毛球、登山滑雪等运动景气度高，同时伴随户外旅游热，对应的跑鞋、网球鞋服、羽毛球鞋服、冲锋衣、防晒服、滑雪鞋服产品销售快速增长。从行业增长趋势来看：1）跑步：跑步运动和跑鞋虽然已有较大规模，但热度仍持续提升；从竞争格局看，马拉松比赛国产跑鞋穿着率提升，国产品牌市场认可度和市场份额提升。2）细分热门赛道：后疫情时代，运动场景逐渐向户外拓展，网...

    标签： 纺织服装 消费

  • 达美乐公司研究：穿越周期的全球披萨龙头.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/31
    • 407
    • 广发证券

    达美乐公司研究：穿越周期的全球披萨龙头。达美乐：立足美国，走向世界。达美乐于1960年在美国成立，2004年在纽交所上市。在初创时期，达美乐便摸索出专注比萨外送市场的策略（1973年便已提出“三十分钟必达”），以服务制胜，通过差异化优势打开市场。凭借领先的数字化技术、“三十分钟必达”的稳定外送服务、优质的产品等，达美乐已成为全球排名第一的披萨品牌，截至24Q3已进入全球90+个国家及地区，其中海外门店占比67%，23Q3TTM全球销售额约180亿美元，我们计算全球市占率达19%。达美乐HungryforMore战略制定了2024-2028年增长目...

    标签： 达美乐 披萨 餐饮连锁

  • 上美股份研究报告：韩束红引领，品牌矩阵再升级.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/31
    • 308
    • 西部证券

    上美股份研究报告：韩束红引领，品牌矩阵再升级。【报告亮点】尽管市场对韩束GMV持续增长存在疑虑，公司通过产品、营销、渠道、研发和供应链的多维度布局，展现了清晰的增长逻辑。我们认为，公司在差异化品牌矩阵和全链路优化的助力下，引领行业趋势。协同创新营销驱动，韩束引领大众护肤。韩束以“科学抗衰”为核心理念，通过产品研发和品牌建设双轮驱动，不断强化市场竞争力。继“红蛮腰”系列取得成功后，公司推出的“白蛮腰”及“X肽系列”新品正处于市场推广关键期，有望成为新的业绩增长引擎。同时，公司率先探索抖音短剧营销模式，...

    标签： 美妆护肤 韩束 品牌矩阵

  • 时代天使研究报告：隐形矫治龙头，出海打开成长空间.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/31
    • 706
    • 国金证券

    时代天使研究报告：隐形矫治龙头，出海打开成长空间。前言：复盘公司的发展历程，截止23年底公司在国内市占率第一，我们认为公司在国内已经取得的成功不是意外。随着公司在海外渠道的不断拓展，患者口碑提升，我们认为公司在海外有望复刻国内成功。因此本篇主要聚焦于公司海外逻辑突破及兑现的讨论。国内市场：业务形成正循环，国内市场占据绝对优势。隐形矫治行业集“医疗+科技+消费”于一体，厂家需要做到在产品和各项服务流程环节都拔得头筹。灼识咨询数据显示，按销售案例数计，23年中国隐形正畸市场主要由公司（42%）和隐适美（30%）占据。公司在先发优势下国内业务已经形成正循环，市占率占据绝对优势...

    标签： 隐形矫治 齿科

  • 达势股份研究报告：高成长的比萨外送专家，品牌势能向上盈利改善.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 277
    • 财通证券

    达势股份研究报告：高成长的比萨外送专家，品牌势能向上盈利改善。公司为达美乐比萨中国独家特许经营商，规模效应下业绩转盈。2017年公司完成对大中华区经营权整合，引入王怡作为CEO，积极推进菜单本地化开发和调整门店扩张战略，发展进入新拐点。2023年随公司规模增长和日销改善，经调整净利润扭亏为盈，达878万元。截止1H2024，公司门店网络数达914家，同比增长36%，成为中国前五大比萨中增速最快的品牌。行业渗透率具备提升空间，高势能品牌重塑市场格局。比萨是高标准化、成瘾性高、本土化易、场景多元、适配外卖的餐饮品类。2022年中国每百万人均拥有门店数为11.7家，而日本、韩国2022年每百万人均拥...

    标签： 达势股份 披萨 餐饮

  • 毛戈平研究报告：稀缺高端国货美妆龙头，东方美学赋能发展.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 333
    • 财通证券

    毛戈平研究报告：稀缺高端国货美妆龙头，东方美学赋能发展。稀缺中国高端美妆集团，用东方美学与光影美学理念打造品牌。集团由中国美妆行业的标志性人物毛戈平先生于2000年创立，旗下拥有MAOGEPING和至爱终生两大彩妆品牌以及化妆培训业务，在中国美妆行业建立了强大影响力。公司秉承由毛戈平先生开创、具有中国传统特色的东方美学与光影美学理念，2023年在中国高端美妆市场中排名第六，成为唯一跻身中国市场前十大高端美妆集团的本土企业。公司在1H2024实现归母净利润4.93亿元，同比增长41%，展现出强劲的盈利能力和市场竞争力。2024年12月10日公司正式在港交所上市，发售7842.34万股，每股发售价...

    标签： 美妆 国货 毛戈平

  • 珍酒李渡研究报告：悉心毕力，恒以致远.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 309
    • 东吴证券

    珍酒李渡研究报告：悉心毕力，恒以致远。并购整合打造优质民营酒企，成功上市迈向一流新“珍”程。公司实控人吴向东（持股比例66.7%）自2003年起先后收购湘窖、开口笑、江西李渡和贵州珍酒，打造以三大企业、四大品牌、多种香型为核心的国内领先民营白酒企业，上市主体珍酒李渡以“旗舰珍酒、国宝李渡、地区领先湘窖及开口笑”为三级增长引擎，2023年三者收入贡献占比分别为65.2%、15.8%、17.4%。公司高管团队经验丰富、专业精深，平均拥有逾17年的经验，覆盖业务所需的运营、营销、财管等各个方面。上市后，公司在首次公开发售后股权激励计划条款框架内，授予高...

    标签： 白酒 珍酒李渡

  • 新乳业研究报告：“鲜立方”引领，做强低温布局全国.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 298
    • 华龙证券

    新乳业研究报告：“鲜立方”引领，做强低温布局全国。公司概况：“鲜立方”引领公司盈利能力提升。新乳业是一家专门从事乳品及含乳饮料研发、生产和销售的企业，截至2024年半年报，公司液体乳、奶粉、其他产品营收占比分别为90.30%、0.65%、9.05%。公司作为区域性乳制品龙头企业，坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，坚持“新鲜、新潮、新科技”的品牌定位，主要经营区域市场份额持续稳定提升。公司立足西南，并在华东、华中、华北、西北深度布局，逐步深化全国，构建了城市型乳企联合舰队。新乳业通过三轮并购，在全...

    标签： 乳制品 低温奶

  • 达势股份研究报告：品牌势能上升期，成长路径清晰.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 277
    • 广发证券

    达势股份研究报告：品牌势能上升期，成长路径清晰。披萨外送专家，拓店与同店共振。公司是达美乐披萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商，截至2024年11月15日已在33个城市开设1000家门店，加速开店的同时，同店销售已实现连续29个季度的增长（截至24Q3），在餐饮大环境承压背景下是少数能实现逆势增长的品牌。新城新店成绩斐然，屡创达美乐全球纪录，西安、长沙、厦门和合肥首店开业前30天总销售额均超500万元。外送打造差异化，品牌势能强劲。达美乐是中国唯一在所有销售渠道承诺30分钟必达的披萨品牌，配送效率高，超时补偿丰厚。产品上，公司通过完善的供应链建设稳定出品，提供丰富的高质价比产品...

    标签： 达势股份 必胜客

  • 2025年食品饮料行业投资策略报告：晨曦初现，转机临近.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 447
    • 万联证券

    2025年食品饮料行业投资策略报告：晨曦初现，转机临近。展望2025年：从市场层面来看，经过近四年的股价调整，食饮板块基金持仓比例不断下降，估值跌至历史底部区间，处于五年历史估值区间百分位的10.14%，在31个申万一级行业中排名倒数第二，判断当前估值已充分消化悲观预期，向下空间有限，预期好转时向上动能较强。从政策层面来看，2024年底中央经济工作会议将扩大内需提升至2025年重点工作任务的首要位置，提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，表明宏观政策风向已变，2025年将向提振消费集中发力，扩内需政策有望加码。从经济层面来看，2024年社零同比增速低位...

    标签： 食品饮料

  • 美国美护行业梳理：零售增速表现较稳定，重点关注大众品牌.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/27
    • 365
    • 西南证券

    美国美护行业梳理：零售增速表现较稳定，重点关注大众品牌。行业：美护在美国可选消费板块中抗风险能力较强，终端消费习惯变化会带动行业转变。1）个护品类零售增速抗风险能力强。从零售增速角度来看，与整体零售增速相比，个护品类抗风险能力较强，在宏观环境剧烈波动期间，如金融危机和疫情期间，个护零售增速保持了较平稳态势，下滑幅度比整体零售更小。2）终端需求随消费习惯变化，影响行业增速。美妆个护作为可选行业，终端消费需求变化与必选消费相比更加频繁和不稳定，消费习惯的变化可能导致行业增速的下滑，比如消费者追求更天然纯净的产品会导致整体价格走低、消费需求减弱，行业增速因此受到压制。3）美妆类CPI通常强于个护，疫...

    标签： 美妆护肤 零售 大众品牌
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