行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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稀土行业深度报告：稀土产业链，优势在我.pdf
- 4积分
- 2025/08/04
- 853
- 太平洋证券
稀土行业深度报告：稀土产业链，优势在我。中国稀土资源全球第一。稀土是由元素周期表中的镧系15种元素+钇和钪，共17种元素，分为轻稀土和中重稀土，被广泛应用磁材、靶材和发光材料等领域。根据美国国家地址调查局数据，中国储量4400万吨，占比38%，全球第一。过去多年，根据下游需求情况，中国采取配额管理制度，2025年4月，商务部联合海关总署，对部分中重稀土项目出口管制政策。2024年，中国稀土配额27万吨，其中轻稀土接近25万吨，同比增长6.36%，中重稀土2万吨。海外稀土矿的开发也取得显著进展，缅甸和泰国有较多的稀土产品产出。美国MP生产4.5万吨稀土产品，澳大利亚Lynas生产逾1万吨稀土氧化...
标签：稀土
振华股份研究报告：深度报告，海外两机爆发，铬盐有望重估.pdf
- 6积分
- 2025/08/01
- 207
- 国海证券
振华股份研究报告：深度报告，海外两机爆发，铬盐有望重估。铬盐迎来新时代：海外两机+军工需求爆发，大幅拉动金属铬需求。随着海外两机及军工领域对金属铬需求的快速增长，重铬酸钠作为上游较关键、较紧缺的原料，其供应或将直接影响海外高端制造产能释放，而公司在重铬酸钠产品的产能扩张壁垒与技术优势有望占据重要地位，铬盐大周期将至，公司有望受益。铬盐的景气度有望沿金属铬-氧化铬绿-重铬酸钠（铬酸钠）这条产业链依次上升，当前时点，建议重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。供需测算：我们预测，2024-2028年，全球铬盐需求有望从93万吨增长至131万吨，增长38万吨，产能从107万吨/年增长至118万吨/年，...
标签：铬盐振华股份
钨行业专题报告：战略金属供给收缩，雅下项目打开产业空间.pdf
- 3积分
- 2025/07/31
- 519
- 国信证券
钨行业专题报告：战略金属供给收缩，雅下项目打开产业空间。钨及钨价格：钨产业链从钨矿的勘探采选、冶炼，延伸到钨的深加工，最终应用于泛工业领域。钨行业上游以黑白钨矿勘探采选为主，中游主要是"钨精矿-仲钨酸铵（APT）-钨粉"冶炼，下游包括钨材、钨丝、硬质合金等材料加工，而更下级的需求主体包括机械制造、汽车制造、电子信息等行业。截至7月23日，65%黑钨精矿报价18.5万元/标吨，较年初涨29.4%；仲钨酸铵报价27.2万元/吨，较年初涨28.9%；钨粉报价405元/公斤，较年初涨28.2%；碳化钨粉报价395元/公斤，较年初涨27.0%。废钨棒报价315元/公斤，较年初涨43....
标签：钨战略金属
稀土磁材行业深度报告：上游矿山资源篇.pdf
- 3积分
- 2025/07/31
- 690
- 华西证券
稀土磁材行业深度报告：上游矿山资源篇。全球稀土资源集中度较高，产储均集中于中国：根据美国地质调查局（USGS），稀土在地壳中储量相对丰富，但可采储量却不如大多数其他矿产品，2024年全球稀土储量估计为9000万吨（折稀土氧化物，后同），其中中国储量为4400万吨，占比为48.41%。从产量看，2024年全球稀土产量为39万吨，其中中国产量为27万吨，占比为68.54%。总体来看，全球稀土资源高度集中，且中国稀土产储均位于全球第一。且根据国际能源署《2024年全球关键矿物展望》报告预测，2030年，中国为全球提供占比为51%的轻稀土产量，位居第一，澳大利亚贡献18%的产量，位居第二。1986年至...
标签：稀土磁材矿山资源
煤炭行业深度报告：供需缺口或逐步扩大，煤炭行业或迎新一轮价值重估.pdf
- 3积分
- 2025/07/30
- 458
- 华鑫证券
煤炭行业深度报告：供需缺口或逐步扩大，煤炭行业或迎新一轮价值重估。国内供给增速逐步放缓，新疆、内蒙古区域为增供主力全球煤炭产量大部分集中于国内，而国内供给增速将显著放缓。2024年国内原煤产量47.60亿吨，同比+1.3%，增速较过去五年的复合增速4.36%大幅下降。分区域看，新疆、内蒙古为增供主力，2024年分别贡献增量0.81亿吨、0.66亿吨，而远期来看，新疆远期规划产能增量0.72亿吨/年，内蒙古远期新增产能合计1.32亿吨/年，而山西受“三超”整治及资源约束，2024年产量同比-6.9%，未来供给或仍面临一定脆弱性。海外供给方面，2024年煤炭进口5.43亿吨...
标签：煤炭
五矿资源研究报告：世界级铜矿产量回升，利润有望大幅增长.pdf
- 4积分
- 2025/07/30
- 383
- 五矿资源
五矿资源研究报告：世界级铜矿产量回升，利润有望大幅增长。背靠央企中国五矿集团，五矿资源主要经营铜、锌等矿产采选业务，拥有世界级大型铜矿山LasBambas五矿资源大股东为中国五矿香港控股有限公司，持有股权占比67.49%，其实控人为国务院国资委。公司的主要业务包括在世界各地勘探、开发和开采铜、锌、钴、金、银和铅矿床。公司的主要矿山包括LasBambas、Kinsevere、Khoemacau、DugaldRiver、Rosebery等矿山。其中LasBambas矿山是位于秘鲁阿普里马克地区的露天、开采长寿命的铜和钼采矿矿山，勘探潜力巨大，是世界级大型铜矿山之一。公司金属储量丰富，主力矿山勘探潜...
标签：铜矿有色金属矿产资源
神火股份研究报告：电解铝业领风骚，多元发展启华章.pdf
- 3积分
- 2025/07/29
- 514
- 国盛证券
神火股份研究报告：电解铝业领风骚，多元发展启华章。耕耘行业二十余载，煤铝双核共助企业成长。公司为国内优质电解铝及煤炭生产企业，成立于1998年，控股股东为河南神火集团。截至2024年底，公司拥有电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火水电90万吨/年），新疆阳极炭块产能40万吨/年，铝箔14万吨/年产能。同时，公司为国内无烟煤主要生产企业之一，现控制的煤炭保有储量12.86亿吨，可采储量5.87亿吨。公司铝产业链上下游配套完善，产业链一体化优势显著。近年来，伴随电解铝价格中枢持续抬升，叠加公司云南神火电解铝产能投产，梁北煤矿扩建项目逐步完成，公司盈利能力显著增长。铝：滇新双基地...
标签：电解铝铝业
煤炭行业专题报告：供给收缩预期升温，煤价反弹支撑强劲.pdf
- 2积分
- 2025/07/28
- 88
- 中泰证券
煤炭行业专题报告：供给收缩预期升温，煤价反弹支撑强劲。行业观察：“超产即停”催化，供给收缩预期升温。本周煤价延续上升趋势，主要系近期主因是供给端政策变化强化了供给收缩预期。供给端：围绕反内卷式竞争，“超产即停”政策催化，并且煤炭进口降幅持续扩大。1）在中央财经委员会第六次会议上高度重视“内卷式竞争”和“推动落后产能有序退出”的背景下，国内煤炭长期供给不确定性增加。7月23日，国家能源局综合司于7月10日发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，将在山西、陕西等8省（区）启动煤矿...
标签：煤炭
煤炭行业研究报告：查超产引发供给收缩预期，煤价加速上涨.pdf
- 2积分
- 2025/07/28
- 97
- 华福证券
煤炭行业研究报告：查超产引发供给收缩预期，煤价加速上涨。动力煤截至2025年7月25日，秦港5500K动力末煤平仓价653元/吨，周环比+1.7%，内蒙古产地价微涨、山西、陕西产地价小涨。截至2025年7月25日动力煤462家样本矿山日均产量为566.2万吨，环比-3.5万吨。本周电厂日耗微涨，电厂库存小跌，秦港库存小涨，截至7月25日，动力煤库存指数为195.4（+2.4）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为84%（+1.3pct）和83.6%（-0.9pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至7月25日，京唐港主焦煤库提价1680元/吨，周环比+16.7%，山西产地价大涨，河南、安徽产地价格...
标签：煤炭
中国有色矿业研究报告：布局海外的矿业先行者，内生成长唤新春.pdf
- 2积分
- 2025/07/28
- 570
- 开源证券
中国有色矿业研究报告：布局海外的矿业先行者，内生成长唤新春。身先士卒开拓非洲矿业市场，先行者已成长为全球优质铜生产商。中国有色矿业是国内首个进入非洲进行铜矿项目开发的中国企业，并焦聚于赞比亚、刚果（金）地区优质铜矿资源的开发及下游铜冶炼相关业务。2024年，公司实现铜产量52.3万吨，分别为粗铜及阳极铜产量28.6万吨、阴极铜产量12.6万吨、铜产品代加工产量11.1万吨，其中自有矿山铜产量合计15.9万吨，对应铜矿自给率为30.4%，后续随着公司自有矿山复产及新建项目投产，公司铜矿自给率有望进一步提升并增强公司整体盈利水平。多个复产或新建项目加快推进，远期自有铜产能有望翻倍中国有色矿业增储和...
标签：有色金属矿业
铝行业深度分析报告：资源全球配套，绿电铝产业链有潜力.pdf
- 3积分
- 2025/07/25
- 1067
- 太平洋证券
铝行业深度分析报告：资源全球配套，绿电铝产业链有潜力。铝资源丰富。铝是地球上储量最丰富的金属元素，主要存在铝土矿中，几内亚拥有世界上最大的铝土矿储量，约为74亿吨，全球占比25.52%。据统计，2024年，全球铝土矿产量4.5亿吨，几内亚产量约1.3亿吨，占比28.89%。中国铝资源储量全球占比仅为2.34%，但由于下游需求旺盛，铝土矿产量为9300万吨，占比20.67%，同时，中国从几内亚和澳大利亚进口大量的铝土矿。全球氧化铝产量为1.42亿吨，中国氧化铝产量为8400万吨，占比高达60%；澳大利亚产量为1800万吨，占比13%；巴西产量为1100万吨，占比8%。电解铝总量控制，新能源拉动需...
标签：铝绿电铝
煤炭行业从去产能到反内卷：历史镜鉴与当下破局.pdf
- 2积分
- 2025/07/22
- 223
- 浙商证券
煤炭行业从去产能到反内卷：历史镜鉴与当下破局。历史三轮煤价波动周期回顾：煤价持续下行，政策扭转局面。1998-2000年：秦皇岛港Q5500动力煤价格从252元/吨下跌至218元/吨，下降幅度为13.5%，随后迎来黄金十年。2012-2016年：煤价从793元/吨跌至365元/吨，下跌幅度达到54%，随后进入行业的繁荣期。2021年至今：煤价从1202元/吨下降至658元/吨，下跌幅度为45.3%。预计本轮煤价下行周期的幅度和时长可参考前两轮，如有反内卷政策可类比当年的供给侧改革，扭转煤炭行业困境。2016年供给侧政策回顾：调控以史为鉴，政策效果可期。2013-2015年，相关部门出台一些政策...
标签：煤炭
铂行业深度报告：铂价强势复苏，供需共振推升价格中枢.pdf
- 2积分
- 2025/07/22
- 968
- 招商证券
铂行业深度报告：铂价强势复苏，供需共振推升价格中枢。本轮涨势蓄力已久，铂金价格有望持续继续上涨。2011年以来，铂价格持续下跌之后连续多年底部徘徊。金铂比持续走高之后刺激首饰和投资消费，加上汽车需求景气度恢复，消费整体趋向恢复性增长，而供应刚性且扰动因素增加，在库存出清之后，铂价和消费有望正向循环，重心逐步抬升。铂下游应用广泛，稀缺性较高。铂具有优良的催化活动性、能在很宽的温度范围内保持化学惰性，铂的需求总体分为汽车尾气催化剂、首饰、其他工业金属与投资，其中催化剂和首饰为铂的最大消费领域，其他工业领域包括化工、石油、电子、玻璃、医药、氢能等。2024年全球37%铂用于汽车催化剂，首饰、工业和投...
标签：铂贵金属
煤炭行业专题报告：供需边际改善持续，煤价反弹动力仍强.pdf
- 2积分
- 2025/07/21
- 109
- 中泰证券
煤炭行业专题报告：供需边际改善持续，煤价反弹动力仍强。行业观察：酷暑推升需求，煤价稳步上涨。本周煤价继续稳步上涨，主要系近期高温天气不断加强，电煤需求充分释放。需求端：全国电力负荷刷新历史新高，高温天气持续带动电煤需求。根据北极星电力网报道，7月16日全国最大电力负荷再次刷新历史纪录，首次突破15亿千瓦，最大达到15.06亿千瓦，较2024年最大负荷增加0.55亿千瓦。2025年全国16个省级电网负荷36次突破历史新高。近期正值“三伏天”，特别是临近一年中最热时段—中伏（7月30日—8月8日），电厂采购需求仍将较好。电厂日耗随高温大幅增长，截至2...
标签：煤炭
中国黄金国际研究报告：金铜双擎，涅槃重生.pdf
- 2积分
- 2025/07/18
- 359
- 中国黄金国际
中国黄金国际研究报告：金铜双擎，涅槃重生。央企控股的金铜平台，坐拥优质资源中国黄金国际资源有限公司是中国黄金集团的海外上市旗舰企业，专注于黄金和铜等矿产资源的勘探、开采和开发。作为中国黄金集团旗下唯一的海外上市平台，公司依托集团强大的资源与技术支持，形成以甲玛铜金矿和长山壕金矿为核心的业务布局，经营规模和市场地位稳居行业前列。长山壕矿稳健，甲玛矿增储扩产，产量增长潜力充沛长山壕矿预计贡献稳定产量。长山壕矿拥有黄金资源量158.57吨，储量为15.02吨（截至2024年），储采比4.4年。尽管逐步接近矿山寿命末期，公司通过边坡治理、优化生产工艺和加强管理，2024年仍实现黄金产量约3.4吨，销售...
标签：黄金铜矿