行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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山东黄金研究报告：内增外延，有望充分受益于金价上行周期.pdf
- 2积分
- 2025/06/30
- 706
- 申万宏源研究
山东黄金研究报告：内增外延，有望充分受益于金价上行周期。资源禀赋优势突出的国内黄金领先企业。公司于2003年上市，通过持续整合及内部挖潜，拥有三山岛、焦家金矿、贝拉德罗金矿等16座境内外在产金矿，主力矿山位于山东胶东地区，是世界第三大黄金富集区。截至2024年底，公司共拥有权益黄金资源量2058吨，平均品位2.35克/吨，资源禀赋优异。24年公司矿金产量46吨，相当于国内矿山企业矿产金总量的15%，年产黄金1吨以上的矿山达到12家。内增外扩，资源实力持续增强。通过内增外扩，24年较21年公司矿产金资源量增长近80%。对外积极开展资源并购：公司2023年收购银泰黄金（现更名为山金国际）控制权，增...
标签：黄金矿产资源
有色金属行业钨业系列专题报告：或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇.pdf
- 2积分
- 2025/06/27
- 1616
- 五矿证券
有色金属行业钨业系列专题报告：或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇。来自中国产业升级阶段的外向力与欧美保护本土产业的抵抗力相互碰撞，成为当下供应链重构的底层动力。传统供应体系中，全球80%钨资源来自中国，而高端刀具等应用技术由欧美主导。我们认为，尽管中短期内欧美国家对中国钨金属依赖度仍保持，但其在钨矿开发、终端回收及构建盟友供应链上持续投入，或将削弱中国在优势金属资源的话语权。因此，中国推动产业升级，进而促使高端金属材料及产品的国产替代、出海争取国际市场份额，可能成为钨行业发展的长期叙事。全球钨产业或将呈现出资源控制权争夺与技术升级并行、供应链阵营化的复杂形势。全球钨产业博弈是工业化国家争夺先进制...
标签：钨有色金属
煤炭开采行业煤炭十年：2015vs2025，政策背景和需求结构的变迁.pdf
- 2积分
- 2025/06/26
- 189
- 天风证券
煤炭开采行业煤炭十年：2015vs2025，政策背景和需求结构的变迁。当前面临的是结构性过剩，以及较大的外部约束2015年煤价在本就不高的情况下还能快速下跌，我们认为核心原因是当年总量过剩幅度较大，50多亿吨的产能对应40亿吨不到的产量。截止2024年，煤炭行业产能集中度有所提高，全国千万吨级煤矿达82处，核定产能约为13.6亿吨/年。建成安全高效煤矿1146处，比2014年增加704处，产量占全国的比重由38%提高到70%以上，主要技术指标达世界领先水平。另外，当前地缘政治仍较为不稳定，保有一定产能冗余具有必要。因此，指望大幅产能去化或并不现实。从主体能源转型至调节性能源，从煤电博弈到一体化...
标签：煤炭
2025年深海采矿行业：一种有前景的关键矿物解决方案报告.pdf
- 6积分
- 2025/06/25
- 353
- Roland Berger
2025年深海采矿行业：一种有前景的关键矿物解决方案报告。绿色能源转型以及人工智能和先进半导体的日益普及，正在迅速推动对锂、镍、钴和铜等关键矿产的需求。满足这一需求将需要大幅增加采矿项目，至少直到可以建立完整的循环价值链，而这可能在2040年之前不太可能实现。从以化石燃料为基础的经济向以矿产为基础的经济转型面临各种挑战。关键的是，新的陆地采矿项目将需要大量的资本支出和基础设施投资。即使在增加环境、社会和治理（ESG）努力的情况下，新的和扩大的陆地采矿也将导致额外的土地利用、生物多样性丧失和排放增加。与此同时，全球各国正展开一场争夺资源的竞赛，中国处于领先地位。在过去十年里，政府、企业和投资者对...
标签：深海采矿关键矿物
厦钨新能研究报告：核心业务稳步增长，硫化锂打造固态电池核心壁垒.pdf
- 3积分
- 2025/06/25
- 309
- 东吴证券
厦钨新能研究报告：核心业务稳步增长，硫化锂打造固态电池核心壁垒。深耕正极行业，24Q4起业绩恢复同比正增长。公司作为正极材料头部企业，以钴酸锂和三元材料双轮驱动，并且控股股东厦门钨业为其赋能，新材料如磷酸铁锂、硫化锂等布局加速。24年公司盈利能力逐步恢复，24Q4业绩恢复同比正增长，25Q1归母净利同增5%。钴酸锂全球龙头，引领高电压趋势，NL正极贡献盈利弹性。行业端，AIPC、AI手机放量带来换机潮及单机带电量提升，且国补拉动国内数码产品消费，推动3C行业恢复10%+增长。24年公司钴酸锂销量蝉联全球第一，市占率超40%，且为全球少数实现4.5V+钴酸锂产品稳定量产交付的厂商。我们预计公司2...
标签：固态电池硫化锂厦钨新能
招金矿业研究报告：海域近产量价升，全球掘金弹性高.pdf
- 2积分
- 2025/06/25
- 239
- 招金矿业
招金矿业研究报告：海域近产量价升，全球掘金弹性高。招金矿业股份有限公司为我国少数国资控股+国际化等多重属性的黄金矿业上市公司。公司实际控制人为招远市人民政府，专注于黄金探矿、采矿、选矿、冶炼及销售全产业链运营。公司国内以山东招远为核心，拥有大尹格庄、金翅岭、夏甸等6座主力金矿，并在海域金矿等项目中与紫金矿业形成战略合作；国际化方面，通过并购非洲科特迪瓦阿布贾金矿及塞拉利昂科马洪金矿等项目，构建全球资源网络。2024年公司金资源量、储量、产量分别达到1,446.16吨、517.54吨和26.4吨（矿产金产量18.34吨，同比+4.34%，冶炼金产量8.1吨，同比+14.1%），位居国内黄金企业前...
标签：黄金矿业
有色金属行业全球十五大铜矿企业一季报汇总：海外铜矿企业有两家产量下滑多，增长主要依靠中资企业.pdf
- 2积分
- 2025/06/23
- 1235
- 华鑫证券
有色金属行业全球十五大铜矿企业一季报汇总：海外铜矿企业有两家产量下滑多，增长主要依靠中资企业。秘鲁产量恢复增长，智利产量保持增长势头：智利1-4月铜矿产量175.2万金属吨，同比+3.57%（+6.03万吨），仍然保持了2024年的增长势头。而秘鲁在经历了2024年产量罕见下滑之后，2025年前4个月产量恢复增长，1-4月秘鲁铜矿产量89.2万金属吨，同比+5.59%，+4.72万吨。智利的铜矿增长主要来自Escondida项目，主要是更高的采矿强度和原矿入选品位。秘鲁的铜矿产量增长主要来源于LasBambas和Toromocho两个大型铜矿的产量增长。同时，智利的Collahuasi铜矿因为...
标签：有色金属铜矿一季报
有色金属及新材料行业半年度策略：周期与成长共舞，稳中求进.pdf
- 5积分
- 2025/06/23
- 151
- 中原证券
有色金属及新材料行业半年度策略：周期与成长共舞，稳中求进。黄金：国际环境不确定性加剧，央行持续购金，黄金配置优势凸显。2025年1月至5月，在美联储货币政策转向预期强化、地缘政治风险持续升级及全球通胀高位震荡的多重压力下，全球资本市场波动显著放大。面对复杂形势，各国央行加速增持黄金以优化外汇储备结构，增强资产组合的抗风险能力，黄金作为传统避险资产的配置价值进一步凸显。铝：长期来看铝行业供需偏紧，上游或维持高景气度，建议关注行业龙头企业。宏观面来看，中美关税缓和、国内经济表现强于预期，对用铝需求有带动作用。从供给端来看，国内铝土矿对外依存度较高，2024年国内铝土矿依存度超过70%，其中几内亚铝...
标签：有色金属新材料
新铝时代研究报告：铝材料平台厂商渐成，全面打开新增长点.pdf
- 3积分
- 2025/06/23
- 913
- 国海证券
新铝时代研究报告：铝材料平台厂商渐成，全面打开新增长点。本篇报告解决了以下核心问题：1）对于公司历史沿革、治理情况及主营业务的梳理及分析。2）对于公司电池盒箱体主业市场空间、业务特征及公司主要客户情况的全面梳理分析。3）对于公司后续在新客户、新业务层面的增长点梳理及展望。新铝时代深耕电池盒箱体业务，近年业绩稳健增长。公司自成立以来持续深耕电池盒箱体业务，专业化龙头轮廓渐成。公司股权比例较为集中，控制权清晰，管理层与核心技术人员高度一致，行业经验丰富。公司近年主营业务聚焦动力电池系统相关产品，得益于专业化优势逐步体现，营收及盈利实现稳健增长。新铝时代主业技术积淀深厚，深度绑定比亚迪。公司主业为电...
标签：铝材料有色金属
有色金属行业分析：固态电池对上游金属需求梳理.pdf
- 4积分
- 2025/06/20
- 1414
- 中邮证券
有色金属行业分析：固态电池对上游金属需求梳理。全固态电池装车预期收敛至2027年，共识逐渐凝聚。2025年2月25日的电动汽车百人会上，欧阳明高院士表示全固态电池预计在2027年实现批量装车，2030年实现大规模量产装车，包括比亚迪在内的多家车企密集公布全固态电池装车时间表，主流车企的固态电池装车时间集中在2026-2030年，多家车企计划于2027年左右开始上市搭载全固态电池车。固态电池由于其高能量密度、高安全性、高续航、长寿命等特点，是下一次能源革命的关键节点，规模化量产后有望带动机器人、低空经济、新能源汽车等场景走向成熟。我们预计到2028年固态电池出货量有望突破百GW级别，2030年达...
标签：有色金属固态电池
沙利文：2025年中国半导体及光伏用石英坩埚行业市场独立研究报告.pdf
- 2积分
- 2025/06/20
- 298
- 沙利文
本报告由沙利文发布，聚焦2025年中国石英坩埚市场，深入分析半导体及光伏两大核心应用领域的需求格局与行业发展趋势。报告详细阐述了石英坩埚作为半导体硅片拉制及光伏硅棒切割关键耗材的战略地位，评估了上游高纯石英砂资源的供应瓶颈与国产替代进程。研究内容涵盖市场规模测算、产业链上下游供需关系、竞争格局演变及主要厂商市场份额分析。同时，结合技术创新与政策导向，探讨了石英坩埚行业在保障供应链安全、提升材料性能方面的突破路径，为投资者及相关企业提供关于行业景气度、投资机会及风险因素的独立专业见解。
标签：石英坩埚半导体光伏
煤炭行业深度分析：煤价底部渐进，静待供给出清.pdf
- 2积分
- 2025/06/20
- 207
- 中国平安
煤炭行业深度分析：煤价底部渐进，静待供给出清。煤市：供应重回宽松，煤价逐步回落至供给侧改革之初，静待高成本矿边际出清后的基本面重构。1）价格端：2002-2011年我国加入WTO后经济高速发展，煤炭迎来黄金十年；2016-2020年供给侧结构性改革后，重构供需平衡，进入边去高能耗产能边保供的阶段；2021-2022年，煤炭经历了供不应求的煤荒，俄乌冲突下的全球能源危机，能耗双控引发的区域性限电，用电旺季逢多地旱情导致的季节性高涨行情；2023年至今，严格的保供任务逐步落实，供应重回宽松，煤价逐步回落至供给侧改革之初。2）成本端：根据我们的测算，生产动力煤为主的代表性煤企产量加权平均销售成本约为...
标签：煤炭
灵宝黄金研究报告：扎根河南，拓展海外，黄金矿企进入发展快车道.pdf
- 2积分
- 2025/06/19
- 1172
- 国信证券
灵宝黄金研究报告：扎根河南，拓展海外，黄金矿企进入发展快车道。扎根河南的黄金矿企。公司是河南省黄金采选冶领军企业，目前形成日采选矿石7000吨的生产规模，2024年产矿产金5.2吨，占国内金矿产量1.37%。2024年公司营收中，金锭业务收入占税前收入的96.8%。公司矿山资源分别位于中国河南、新疆、江西、内蒙古及甘肃及吉尔吉斯，拥有37个采矿权及勘探权，总探采面积达216.04平方公里。截至2024年底，公司总黄金储备资源量约131.81吨（约4.1百万盎司），矿产金产量5.2吨。金价有望继续保持强势。美元信用边际走弱刺激黄金需求，年初至今（截止至6月11日），美元指数已下跌9.1%：不改下...
标签：黄金有色金属矿业
大中矿业研究报告：锂矿新秀，静待行业底部反转.pdf
- 2积分
- 2025/06/18
- 1124
- 大中矿业
大中矿业研究报告：锂矿新秀，静待行业底部反转。铁矿：成本资源优势明显，稳步推进技改扩产项目。成本和资源方面，据公司2024年年报，公司铁精粉单位销售成本仅为371元/吨，毛利率57.86%，处于行业优势位置；拥有铁矿石资源量合计6.90亿吨。产量方面，公司2024年铁精粉产量376.66万吨，同比增加0.07%，旗下的周油坊、重新集以及固阳合教铁矿均将继续推进技改扩产项目，合计规划增加570万吨/年的采选规模，其中周油坊项目有望2026年底达到可使用状态，预计未来公司铁精粉产量稳中有增。锂矿：资源勘探超预期，期待逐步放量。据公司勘探报告，鸡脚山锂矿资源矿石量48987.2万吨，氧化锂平均品位0...
标签：锂矿矿业
有色金属行业分析：百年复盘，寻找当下黄金的历史坐标.pdf
- 2积分
- 2025/06/18
- 1094
- 国盛证券
有色金属行业分析：百年复盘，寻找当下黄金的历史坐标。目前黄金的宏观叙事类似1970年代与20世纪初。自2000年以来美国财政货币双赤字的路径依赖日益加深，市场对美国财政可持续性担忧加深，这一点颇似1965-1976、2002-2009的宏观叙事，但也存在一些不同点：1）是否会陷入滞胀：目前高剩余产能背景下，油价造成供给端通胀的概率较低，本轮可能引发美国陷入滞胀的催化剂可能在于关税；2）高赤字成因不同：美国联邦债务/GDP已从2008年的73%提升至2024年的121%，叠加2022年以来激进且持续时间较长的加息进程，进入“高赤字-高通胀-高利息支出-高赤字”的政策调控困...
标签：有色金属黄金