景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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工业硅：关注成本端变动，多晶硅，供需走弱，现货价格下跌.pdf
- 2积分
- 2026/03/23
- 84
- 国泰君安期货
工业硅：关注成本端变动，多晶硅，供需走弱，现货价格下跌。本周价格走势：工业硅盘面先跌后涨，现货价格下跌；多晶硅盘面震荡走跌，现货报价亦回落工业硅运行情况：本周工业硅盘面先跌后涨，周中受宏观商品因素影响有所下跌，但周五出现空头减仓的反弹行情。周五盘面收于8455元/吨。现货市场价格下跌，SMM统计新疆99硅报价8550元/吨（环比50），内蒙99硅报价8850元/吨(环比-150)。多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡走跌，市场更多交易需求回落、现货价格下跌的逻辑，盘面收于37765元/吨。多晶硅现货市场来看，高库存压力下，上游报价逐步松动，关注后续下游采买情况。供需基本面：工业硅本周行业库存小累...
标签：工业硅多晶硅
造纸行业：以纸周期为例，探讨周期品的市场定价逻辑.pdf
- 3积分
- 2026/03/18
- 90
- 华安证券
造纸行业：以纸周期为例，探讨周期品的市场定价逻辑。造纸是典型的周期行业，且具有强顺周期属性。造纸行业是典型的顺周期行业，行业景气程度与宏观经济走势呈现显著的正相关关系，且其波动相较宏观经济的波动更为剧烈。2024年9月之后出台的一揽子政策以及“反内卷”的落地实施，对经济复苏起到了关键的推动作用。当前，从CPI、PPI到工业利润等核心经济指标均显示出持续的边际改善，印证经济正逐步走向复苏，而宏观经济的回暖将拉动对造纸的需求，叠加新增产能、库存等行业因素，造纸行业已呈现周期底部反转迹象。
标签：造纸
石化行业2026年春季策略：炼化行业有望迎来“周期+成长”共振.pdf
- 3积分
- 2026/03/17
- 118
- 国泰海通证券
石化行业2026年春季策略：炼化行业有望迎来“周期+成长”共振。炼化行业有望迎来“周期+成长”共振炼化是反内卷重点行业，也是“双碳”重点关注行业，主要产品供需趋紧。恒力、荣盛等炼化企业原料采购自海外，直接受益人民币升值。有望迎来“周期+成长”共振。伊朗地缘风险升级，油价大幅上涨2026年2月底，美国与以色列对伊朗发起军事打击，伊朗随即封锁霍尔木兹海峡并袭击美军基地，引发全球能源及化工市场剧烈震荡，原油等化工品价格大幅上涨。我们认为油价在2026年中枢相比25年将有所抬升。
标签：石化炼化
成本提振叠加供需改善，聚酯链价格高位震荡，警惕地缘风险.pdf
- 4积分
- 2026/03/09
- 126
- 迈科期货
成本提振叠加供需改善，聚酯链价格高位震荡，警惕地缘风险。（1）成本端原油：2月原油由地缘风险溢价主导，呈现典型消息驱动型震荡，波动率显著抬升。3月布原油预计仍由地缘风险主导，全球供应宽松、美国库存高企及宏观波动将限制涨幅。（2）供给端：2月PX产量为311.90万吨，环比-6.78%；3月浙江石化、古雷石化、青岛丽东等较多装置存在检修计划，预计产量有较为明显的下降。（3）需求端：2月PTA产量为576.23万吨,环比-11.23%；3月仪征化纤、恒力石化存检修计划，对应PX的需求预期减少。（4）加工利润：2月亚洲PX生产毛利为56.48美元/吨，环比-35.17%。（5）总体逻辑：美伊冲突持续...
标签：聚酯链化工
石化行业周报：美伊地缘进一步升温，油价具备持续上涨空间.pdf
- 3积分
- 2026/03/09
- 125
- 国联民生证券
石化行业周报：美伊地缘进一步升温，油价具备持续上涨空间。美伊地缘进一步升温，油价具备持续上涨空间。目前来看，冲突烈度已超越25年6月以伊“12日战争”的局面，霍尔木兹海峡的原油运量已受到中东局势的波及，且中东产油国也将面临被迫停产的局面，当前暂未看到战争停止的信号，我们预计油价具备持续上涨的空间。美伊局势梳理：1）2月28日，美军与以军联合对伊朗发动代号为“史诗怒火”的大规模空袭与导弹打击，目标涵盖了伊朗的导弹体系、重要军工与海军设施乃至最高权力中枢；随即，伊朗对美以启动代号为“真实承诺4”的报复行动，美军基地、海湾国家、...
标签：石油化工油价
2026年纺织品期货期权白皮书：纺织品，新棉上市压价承，去库春风暖意升.pdf
- 4积分
- 2026/03/06
- 103
- 格林大华期货
2026年纺织品期货期权白皮书：纺织品，新棉上市压价承，去库春风暖意升。2025年郑棉期货价格在12400~14300元/吨宽幅区间内持续震荡运行，全年走势受宏观政策与产业供需双重驱动，呈现阶段性波动特征。宏观层面，中美贸易争端升级导致双方实施"对等关税"政策，我国进口美棉数量显著减少，美国对华订单同步下滑，市场风险偏好承压；产业端则呈现"供应扩张、需求分化"格局，国内棉花种植面积扩大推动总产量突破700万吨，新疆纱厂新产能集中投产刺激纺织需求，加工费用低廉进一步强化采购意愿，致棉花商业库存降至近五年低位。2025年ICE美棉期货价格整体呈现震荡下行态势...
标签：纺织品期货期权
塑料专题报告（PP&PE）：中东局势持续发酵，聚烯烃期现强势反弹.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 98
- 国贸期货
塑料专题报告（PP&PE）：中东局势持续发酵，聚烯烃期现强势反弹。供应端偏多受美伊战争影响，航运受阻，原料供应短缺迫使部分有工厂降低负荷。如果冲突持续时间较长，后续可能大面积出现工厂停工停产。2026年一季度无大规模新增产能，仅3月惠州立拓15万吨装置计划投产，对市场影响有限，上半年新增产能仅80万吨，短期供应压力缓和，为价格提供阶段性托底。从检修节奏看，宁波金发一线、北海炼厂、福联、古雷、中化等装置停车或计划检修，损失量逐步扩大。需求端中性3月传统旺季来临，下游逐步复工，但复工进度与力度受终端需求拖累，预计恢复缓慢，难以形成集中补库潮。受战争影响价格快速拉涨，抑制下游补库...
标签：聚丙烯聚乙烯聚烯烃
2026年工业硅月度报告：硅产业链，供需双弱博弈，期限分化下震荡运行.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 98
- 国联期货
2026年工业硅月度报告：硅产业链，供需双弱博弈，期限分化下震荡运行。供需驱动，3月供给端将呈现边际宽松但可控的格局，核心变量主要在新疆大厂复产进度是3月供给端核心矛盾。对于3月能否如期复产，整体进度存在不确定性；故而供应增量主要来自新疆大厂复产及北方产区复工，但若复产不及预期，供应端仍将维持紧平衡，供应驱动整体偏向中性偏弱，核心关注复产落地节奏及煤价波动带来的成本传导影响；需求端将呈现“逐步复苏、刚性回升、增量有限”的格局，需求回暖主要依靠下游复工带来的刚需释放，而非主动补库，核心关注多晶硅库存去化进度、有机硅及铝合金复工落地情况，若复工不及预期，需求端仍将维持疲软，...
标签：工业硅多晶硅
商品周度报告：节后去库偏慢，双焦核心仍看需求.pdf
- 2积分
- 2026/03/04
- 83
- 创元期货
商品周度报告：节后去库偏慢，双焦核心仍看需求。行情回顾：节后去库偏慢压制价格。节后第一周，双焦总体偏弱，核心交易在于两者的季节性去库偏慢，尤其是焦炭。因此在本周就呈现双焦弱于成材和铁矿的特征。至于去库偏慢的原因，则与节前类似，需求恢复偏慢，叠加供给恢复偏快（焦煤主要是蒙煤快速恢复至节前高位通关水平；焦炭则是由于持续偏高的利润，引起产量高位维持较久）。除此之外，本周还有“焦煤仓单担忧”的声音出现，这从03合约触及957.5的低价可见一斑。宏观：国内召开政治局会议，美国裁定关税违法，美预取消东大PNTR地位。1）2026年财政政策更加积极有为，地方政府债券发行显著提速。截至...
标签：双焦库存
碳酸锂月度行情分析：储能需求前景广&供应局部扰动，碳酸锂强势运行.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 132
- 海证期货
碳酸锂月度行情分析：储能需求前景广&供应局部扰动，碳酸锂强势运行。供应端：国内外去年三四季度投产及爬坡的项目或带来增量，且碳酸锂价格拉升以及需求预期较好，促使海外锂矿停产产能计划复产、扩产等，预计供应总体仍呈稳中有增态势；短期内，节后锂盐厂复产进度较快，后续关注大厂枧下窝矿复产进度。另外，地缘矛盾、资源保护主义提升了对供应低弹性的担忧，全球秩序重构过程中资源控制将会成为大国博弈的一个关键点，2月底津巴布韦暂停锂矿出口，目前多家锂矿企业预计有望在1个月内恢复，我们认为当地综合考虑出口规范与税收收入后尽快恢复出口。若暂停时间较短，则影响有限，若暂停时间超过1个月，则会影响4/5月份中国锂矿...
标签：碳酸锂储能锂矿
造纸行业月报：1月行业提价逐步落地，盈利进入改善通道.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 169
- 国泰海通证券
造纸行业月报：1月行业提价逐步落地，盈利进入改善通道。1月阔叶浆价格上涨，白卡纸继续发布提价函，文化纸价格企稳，盈利略有承压，预计木浆市场供应先降后增，需求跟进不足，白纸价格逐步传导，黑纸价格承压。文化纸：纸厂稳定终端价格，盈利承压。截至1月28日，1月70g木浆高白双胶纸市场均价为4725元/吨，环比-0.08%，同比-12.66%。影响价格走势的主要原因系：1）纸企出货延续上月政策，部分成交偏商谈；2）经销商谨慎拿货为主，年末优先去库，接单价格多数稳定；3）下游出版订单继续提货，但社会面新单有限，原纸采买偏刚需；4）上游木浆市场走势分化，成本面对双胶纸支撑有限。白纸板：提价函推动价格上涨，...
标签：造纸
化工行业2025年信用回顾与2026年展望.pdf
- 8积分
- 2026/02/04
- 237
- 新世纪评级
化工行业2025年信用回顾与2026年展望。2025年化工行业整体仍处于低景气阶段，多数化工原料和产品价格跌至历史低位；煤油气价格整体继续下行，化工企业原料成本压力有所缓解，但对化工产品价格支撑减弱；化工行业整体盈利承压，不同细分行业有所分化。从供给端看，行业固定资产投资总体放缓，但部分石化原料如乙烯、丙烯等仍有较多新增产能释放，主要化工产品产量呈小幅增长，仍普遍面临产能过剩和产品同质化竞争压力。从需求端看，2025年国内外经济复苏缓慢，基础化工原料需求仍较为疲软，不同下游领域有所分化，其中房地产需求持续低迷，家电随着补贴退坡需求增速放缓，纺织需求温和复苏，汽车产量保持较快增长，粮食价格同比下...
标签：化工行业
化工和农业，涨价乘风起，地缘政治和产业转型背景下的周期股行情.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 188
- 东方证券
化工和农业，涨价乘风起，地缘政治和产业转型背景下的周期股行情。宏观变局：本轮商品涨价的宏观逻辑有何不同？本轮商品涨价的宏观逻辑似曾相识但又截然不同。地缘动荡抬升全球经济风险评价，各国出于安全需求所做出的行为是商品涨价的底层逻辑；而国内“反内卷”政策带来价格企稳预期，又为涨价提供了适宜的宏观土壤。但总的来看，涨价在外不在内，非能源商品在本轮涨价中更为受益。策略研判：为何重点看好化工和农业？以往全球大宗商品涨价遵循贵金属—工业金属—原油化工—农产品的涨价路径。主要是建立在全球化、政策协调的背景下，政策宽松后需求渐次复苏导致了上述传导，而成...
标签：化工农业
化工行业周报：关注淡季补库涨价品种粘胶、染料，化工景气度有望持续上行.pdf
- 4积分
- 2026/02/03
- 161
- 中邮证券
化工行业周报：关注淡季补库涨价品种粘胶、染料，化工景气度有望持续上行。本周化工行情概述本周基础化工行业指数收4943.97点，较上周五上涨0.65%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.01%。细分子行业看，截至本周五（1月30日），申万化工三级分类中13个子行业收涨，12个子行业收跌。其中，纺织化学制品、其他化学原料、复合肥、煤化工、磷肥及磷化工行业领涨、周涨幅分别为13.89%、6.58%、4.94%、4.72%、4.56%;改性塑料、合成树脂、其他塑料制品行业走跌，周跌幅分别为-6.44%、-4.36%、-3.67%。本周行业要闻关注染料淡季涨价。据百川盈孚，2026年1月22日，分散...
标签：化工粘胶染料
石化行业周报：地缘+寒潮影响下，供给收缩预期推动油价上涨.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 92
- 国联民生证券
石化行业周报：地缘+寒潮影响下，供给收缩预期推动油价上涨。地缘+寒潮影响下，供给收缩预期推动油价上涨。基本面方面，据金十数据，由于美国冬季寒潮令其能源基础设施和电网承压，美国石油生产商在上周末损失的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的15%；同时，美国的寒冷天气可能会导致石油库存在未来几周内大幅下降，船舶跟踪服务公司Vortexa称，在寒冷天气的影响下，美国墨西哥湾沿岸港口的原油和液化天然气出口量上周日降至0；此外，哈萨克斯坦的Tengiz和Korolev油田由于配电系统故障暂停生产，其中，Tengiz作为全球最大油田之一，日产量占哈萨克斯坦总产量的近一半，尽管其正在缓慢恢复，但其在2月7...
标签：油价石化能源