景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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基础化工行业2024年半年报总结：2024Q2收入盈利同比略增，资本开支已连续3个季度负增.pdf
- 5积分
- 2024/09/23
- 232
- 中泰证券
基础化工行业2024年半年报总结：2024Q2收入盈利同比略增，资本开支已连续3个季度负增。基础化工品价格价差底部震荡，行业整体磨底运行。化工位置上看，根据Wind我们测算，截至9月13日，国内基础化工产品价格、价差指数分别位于2014年以来的49.7%和12.6%分位，较2024年年初分别+5.0pct和-7.2pct，较2024年2月5日申万基础化工行业指数低点相比分别+1.9pct和-4.9pct。行业指数上看，2024H1基础化工申万行业指数倒N型走势，截至2024年6月28日，申万基础化工行业指数较2024年年初相比下降12.2%，跑输沪深300指数14.4pct。价格指数上看，截至...
标签：基础化工
2024年化工行业二季报综述：ROE略有回暖而PB持续下滑，供给的反抗依然是主线.pdf
- 5积分
- 2024/09/18
- 232
- 华创证券
2024年化工行业二季报综述：ROE略有回暖而PB持续下滑，供给的反抗依然是主线。2024年二季度，化工品价格价差表现持续磨底，价差仍在绝对底部。从我们跟踪的“化工行业指数-价格”的分位数看，截至二季度末化工行业价格历史分位数为32.03%，较二季度初的32.49%下滑0.46PCT，较2023年同期的26.82%提升5.21%。截至二季度末，我们跟踪的“化工行业指数-价差”历史分位数为11.87%，较二季度初的11.54%略微提升0.33PCT，与2023年同期的11.32%基本持平。受能源价格高位震荡以及下游化工企业资本开支影响，价差至202...
标签：化工行业
化工行业2024H1半年报总结：国内盈利企稳回升，产能扩张放缓，欧美多数企业盈利仍在底部.pdf
- 5积分
- 2024/09/13
- 249
- 国海证券
化工行业2024H1半年报总结：国内盈利企稳回升，产能扩张放缓，欧美多数企业盈利仍在底部。从2024年半年报ROE看，基础化工行业ROE见底回升，自2022年Q4以来，扣除Q4季节性影响，基化单季度ROE基本维持在2%左右，相较于2012-2015年的周期底部更高，在资产负债率和资产周转率持续下行的基础上，依靠净利率水平提升，基础化工ROE整体底部提升。我们判断，一方面是因为国内头部企业周期底部超额利润更加丰厚，另一方面，中国化工行业相对于国际化工巨头优势更加明显。在欧美主要化工企业ROE持续恶化和国内落后企业亏损的背景下，我们预测，如果盈利继续恶化，欧美部分化工企业和国内亏损企业的开工率将下...
标签：化工行业
基础化工行业分析报告：2024Q2化工板块业绩实现同环比增长，未来有望持续修复.pdf
- 4积分
- 2024/09/13
- 208
- 开源证券
基础化工行业分析报告：2024Q2化工板块业绩实现同环比增长，未来有望持续修复。 2024H1，全球经济面临着多重压力，稳定发展遭遇诸多挑战。海外方面，全球各地区地缘政治冲突不断，美联储持续加息加剧全球经济风险；国内方面，尽管国民经济不断复苏，但因地产端有所拖累，使得经济复苏潜力仍有待挖掘。在面临内外部严峻形势的背景下，2024H1国内化工行业整体盈利能力基本稳定，未来有望进一步修复。我们统计了364家化工上市企业，剔除中国石油、中国石化和中国海油后，2024H1合计实现营业收入17,037.40亿元，同比增长1.83%；实现归母净利润750.80亿元，同比下降0.19%。石化板块：...
标签：化工
基础化工行业2024年中报总结：24Q2盈利环比改善，周期磨底静待拐点.pdf
- 3积分
- 2024/09/12
- 193
- 国泰君安证券
基础化工行业2024年中报总结：24Q2盈利环比改善，周期磨底静待拐点。基础化工行业24Q2盈利同环比改善。供给端，虽然资本开支同比下降明显，但在建工程仍处于高位，预计需要至少半年到一年时间进行消化；需求端，受到经济企稳回升向好基础不够、有效需求不足的影响，向上反转的动力仍需要时间酝酿。Q2行业盈利同环比改善。1）24年上半年板块实现营业收入12263.23亿元，同比微减-0.91%；实现归母净利润740亿元，同比-4.79%，归母净利润率6.00%。2）分季度看，24Q2基础化工行业营收利润环比改善，24Q2实现营业收入6522.76亿元（yoy+3.04%，qoq+3.46%），实现归母公...
标签：基础化工
玻璃玻纤行业2024年中报总结：Q2景气结构性分化，下半年关注供给端调整.pdf
- 3积分
- 2024/09/10
- 616
- 广发证券
玻璃玻纤行业2024年中报总结：Q2景气结构性分化，下半年关注供给端调整。玻璃：24H1浮法、光伏玻璃景气回温，下半年关注供给压力去化；药用玻璃稳健成长。（1）浮法玻璃：上半年景气前高后低，下半年供需仍存压，重点关注Q4减产进度。24H1板块营收（采用上市公司加总计算，下同）同比+1.8%，扣非净利润同比+19.0%；Q1营收同比+6.3%，扣非净利润同比+154.7%；Q2营收同比+1.3%，扣非净利润同比-25.8%。（2）光伏玻璃：24Q2盈利环比回暖，Q3减产加速静待需求恢复。24H1营收同比+9.1%，扣非净利润同比+43.7%，；Q1营收同比+6.4%，扣非净利润同比+43.5%；...
标签：玻璃玻纤
化工行业2024年半年报总结：周期行业供需格局有望改善，优选高景气新材料产品.pdf
- 4积分
- 2024/09/09
- 275
- 太平洋证券
该文档是对化工行业2024年半年报的深度总结与复盘。报告重点分析了周期型化工企业的供需格局变化，指出行业整体有望迎来改善趋势。在细分赛道选择上，报告特别强调了新材料板块的高景气度，建议投资者优选具备高增长潜力和良好业绩支撑的新材料产品及相关企业。内容涵盖了行业整体运行趋势、重点细分领域的景气度对比以及基于半年报数据的企业经营表现分析，为化工行业的投资布局提供了数据支持和策略参考。
标签：新材料化工
化工行业2024年中期策略：供需略改善，关注油气油服、新材料与景气上行子行业.pdf
- 5积分
- 2024/08/22
- 209
- 中银证券
化工行业2024年中期策略：供需略改善，关注油气油服、新材料与景气上行子行业。行业景气度略有改善，展望2024年下半年，国内外需求有望持续复苏。当前行业估值处于低位。维持行业强于大市评级，推荐三条投资主线。全球经济增速放缓，化工各子行业、各产品表现分化。2024年1-5月，化学原料与化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业累计营收分别同比增长5.20%、16.20%、6.60%；利润总额同比分别下降4.04%、提升156.23%、提升20.90%。从具体产品价格来看，截至2024年7月7日，重点跟踪的化工产品中有46.53%的产品年内均价较2023年均价有所上涨。从库存来看，截至5月，...
标签：油气新材料
基础化工行业2024年中期策略：底部蓄势，把握供需优化机会.pdf
- 5积分
- 2024/07/08
- 179
- 广发证券
基础化工行业2024年中期策略：底部蓄势，把握供需优化机会。周期拐点向上，涨价品种频现。2024H1，上游资源品在货币环境宽松、资本开支不足等背景下价格高位运行；中下游化工品全球需求仍存不确定性，新增供给仍是矛盾。相较行业整体，化工细分赛道多，部分细分赛道易受供给端扰动、需求端放量等不确定性边际变化因素影响，自年初以来涨价频现。考虑化工细分领域供需格局、估值水平、产业趋势等因素，我们认为寻找“从供给约束到供给优化”和“需求释放拐点”是2024下半年投资的主要发力点。从供给约束到供给优化，长景气周期可期。“双碳”浪潮下，上游...
标签：基础化工
化工行业23年报与24年一季报总结：供需改善景气向上，估值修复曙光初现.pdf
- 5积分
- 2024/07/02
- 169
- 华安证券
该文档是对化工行业2023年年度报告及2024年第一季度报告的全面总结与深度分析。报告核心聚焦于化工行业的供需格局变化，指出行业在经历前期调整后，供需关系呈现改善趋势，推动行业景气度向上回升。在财务表现方面，文档梳理了主要化工企业的营收、利润及现金流等关键指标，评估了行业整体的盈利能力和运营效率。同时，结合市场估值水平，分析了当前化工板块的估值修复机会，认为在基本面改善的背景下，板块估值具备修复潜力，曙光初现。报告还探讨了影响化工行业发展的关键驱动因素，包括原材料价格波动、下游需求复苏节奏以及政策导向等。通过对行业周期位置的判断，为投资者提供了关于化工行业配置价值、细分赛道选择及风险提示的专业...
标签：化工新材料
基础化工行业2024年中期策略：弱复苏，机遇与挑战并存.pdf
- 5积分
- 2024/06/25
- 321
- 浙商证券
该文档为2024年中期基础化工行业的投资策略报告。报告核心聚焦于行业在宏观经济弱复苏背景下的运行态势，深入剖析了化工产业链的供需格局变化、价格走势及盈利能力的波动情况。内容涵盖了对细分化工子行业的景气度分析，识别在当前市场环境下存在的结构性机遇与潜在挑战。报告旨在通过梳理行业周期位置与关键驱动因素，为投资者提供关于基础化工板块的配置建议与风险研判，帮助把握行业复苏过程中的投资主线。
标签：基础化工
基础化工行业2024年度中期策略.pdf
- 5积分
- 2024/06/13
- 132
- 国金证券
基础化工行业2024年度中期策略。从大环境看，行业供给压力依旧持续，基建需求支撑平稳，地产压力存在，消费表现一般，出口呈现出差异化，依靠现有行业需求端的消化能力，预估仍需要较长时间，多数行业运行情况，行业底部利润的磨底时间较长。龙头企业具有抗风险能力，核心竞争壁垒高:①具有相对利润空间，获得相对收益，抗风险能力强;②技术具有延展性，能够将成本管控能力进一步延伸至其他产品，仍然可以通过低成本产能建设实现成长;③从长远发展看，行业内由于盈利、能耗等因素未来将或将形成产能出清，最终龙头企业也将进一步实现市占率的提升和盈利优化;化工出现结构性差异，选取基本面相对较好的细分赛道:(一)供给端逻辑:①有强...
标签：基础化工
工业基础材料行业中期策略：需求渐恢复，供给起波澜.pdf
- 5积分
- 2024/06/04
- 206
- 华泰证券
工业基础材料行业中期策略：需求渐恢复，供给起波澜。实物量需求展望适当乐观，继续从长期视角配置龙头。回顾5M24，建筑建材指数深跌后震荡修复，系市场对于地产链及部分区域基建投资预期悲观。展望2H24，我们认为：1）需求仍是核心变量，国内基建稳增长值得期待，地产保交房阶段支撑仍强，关注销售端量价企稳；2）供给端竞争激烈，但部分品类跌至成本底限，叠加能耗政策约束，龙头企业份额持续提升。建筑工程：政策/资金陆续到位，继续配置优质国企+科技服务。高基数背景下，24年以来建筑施工实物量整体偏弱，建筑新签合同和业务活动预期PMI震荡走低。但5月以来有所修复，2H24有望延续，系1）政策定调相对积极，项目成交...
标签：工业基础材料
基础化工行业2023年报及2024年一季报综述：整体经营向好，盈利能力改善.pdf
- 3积分
- 2024/05/28
- 219
- 华龙证券
基础化工行业2023年报及2024年一季报综述：整体经营向好，盈利能力改善。2023年节后出现短期补库存行情，但受制于终端需求持续疲软，市场景气冲高回落，申万基础化工指数-14.69%，跑输沪深300指数3.31pct；2024年一季度，行业经营逐步向好，利润环比修复显著，申万基础化工指数-2.00%，跑输沪深300指数7.05pct。2023年基础化工行业上市公司实现营业收入共计20810.88亿元，同比-5.76%，共有174家基础化工行业上市公司营收增速为正；实现归母净利润共计1134.52亿元，同比-43.54%，共有109家基础化工上市公司归母净利润增速为正，18家扭亏为盈。2024...
标签：基础化工
基础化工行业2023年报与2024年一季报总结：高产能释放趋近尾声，细分子行业景气回暖.pdf
- 5积分
- 2024/05/21
- 232
- 中泰证券
基础化工行业2023年报与2024年一季报总结：高产能释放趋近尾声，细分子行业景气回暖。高产能释放期接近尾声，板块盈利估值或已筑底。从企业投产周期看，24Q1基础化工板块在建工程与固定资产同比增速分别+9.5%和+19.8%，较23Q1增速-39.1pct和+4.6pct，较23Q4增速-0.6pct和-1.7pct，整体反映本轮新产能释放周期已基本接近尾声。从资本开支层面看，23Q4至今，基础化工行业资本开支总计同比增速已连续两个季度为负，分别约-7.4%和-11.7%。从盈利和估值层面看，当前均处于历史相对底部位置，安全边际充足；叠加地产逆周期、消费品以旧换新等政策刺激下的内需走强，我们认...
标签：基础化工