景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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光伏行业2024年度策略报告：光伏持续高景气，新技术蓬勃发展.pdf
- 3积分
- 2023/10/23
- 1245
- 信达证券
光伏行业2024年度策略报告：光伏持续高景气，新技术蓬勃发展。光伏高景气持续，新增装机量迅速增长。2022年我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.27%；2023年1-8月我国光伏新增装机113.16GW，同比+154.46%，行业景气度持续上行。今年以来，光伏182/单晶组件价格从1.8元/W左右降至1.2元/W左右，同比下降约35%，我们判断2024年整体行业供给较宽松，低价组件有望进一步刺激全球光伏市场需求，预计2024-2025年全球光伏装机有望达449GW/544GW。建议关注三条投资主线：新技术趋势：电池片技术快速进步，TOPCON/HJT/IBC电池片在今年均有较大突破，...
标签：光伏
公用事业行业板块2023年中报总结：火电盈利显著修复，清洁能源业绩分化.pdf
- 2积分
- 2023/09/22
- 295
- 德邦证券
公用事业行业板块2023年中报总结：火电盈利显著修复，清洁能源业绩分化。2023年中报已披露完毕，各板块差异较大，其中申万（2021）公用事业指数上涨6.76%，在31个行业板块中排名第10；上半年营收同比下跌3.13%，排名第14；归母净利润同比上涨24.43%，排名第4。细分板块：火电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）2023H1实现收入6029.84亿元，同比增长9%；归母净利润合计273.90亿元，同比增长522.3%；毛利率和归母净利率分别为11.96%和5.74%，分别同比提升5.63pct、5.06pct。水电板块：根据Wind数据，德邦公用...
标签：火电清洁能源
公用事业行业环保板块2023中报总结：细分板块表现分化，政策多重利好静待估值修复.pdf
- 3积分
- 2023/09/22
- 380
- 德邦证券
公用事业行业环保板块2023中报总结：细分板块表现分化，政策多重利好静待估值修复。水务板块：2023H1德邦环保细分领域水务板块（共14家上市公司）实现收入325.40亿元，同比增长4%；归母净利润合计51.93亿元，同比增长10%。5月25日，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，对2025/2035年水网建设提出明确要求。2023年1-7月，全国重大水利工程开工26项，完成水利建设投资6204亿元，新开工重大水利工程为历史同期最多。根据水利部，重大水利工程每投资1000亿元，可以带动GDP增长0.15个百分点，水利投资是经济增长的“加速器”。水利部表示，将...
标签：公用事业环保
风电行业2023半年报总结：装机持续修复，海风建设有望加速.pdf
- 2积分
- 2023/09/18
- 411
- 中邮证券
风电行业2023半年报总结：装机持续修复，海风建设有望加速。风电装机：2023年1-7月，国内新增风电装机26.31GW（+76%)，7月新增装机达到3.32GW（+67%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，预计全年风电装机规模在60-65GW。23年上半年海风装机约为1.1GW，随着军事、航道等问题的逐步解决，以及新一批竞配、核准项目的释放，海风装机预计将于24年迎来高增。上半年国家能源局正式印发《风电场改造升级和退役管理办法》，“以大代小”政策正式落地，打开风电替换市场。主机招中标：招标方面，23年1-8月国内风电新增主机招标43.76GW（-35%），海风主机招...
标签：风电
公用环保行业板块2023年中报总结：火电关注价值重塑，风光扩张水核稳健，运营能力持续提升，关注板块应收情况.pdf
- 4积分
- 2023/09/15
- 477
- 华福证券
公用环保行业板块2023年中报总结：火电关注价值重塑，风光扩张水核稳健，运营能力持续提升，关注板块应收情况。23H1公用营收稳增，归母净利润有望持续修复。2023H1公用板块营业收入10209亿元（+6.91%），营收稳增主要系受益于电力板块量价共振；归母净利润为884.2亿元（+35.54%），同比增速由负转正，主要系子板块火电上游煤价中枢下行，燃料成本下降盈利修复，带动公用板块业绩整体向好。23H1经营活动现金流净额和资产负债率均有所下降。2023H1：环保板块运营情况持续改善。2023H1环保板块整体实现总营业收入1710亿元（同比+5.2%）；归母净利润176亿元（同比+5.7%）。从...
标签：火电风光水电核电
2023年储能行业中报总结：去库存进行时，秋冬之交有望扭转.pdf
- 4积分
- 2023/09/12
- 623
- 中信建投证券
2023年储能行业中报总结：去库存进行时，秋冬之交有望扭转。我们认为大储的主要矛盾在盈利能力，户储的主要矛盾在需求。大储方面，电池环节受降价、开工率不足等影响，盈利能力除龙头外下降较多；集成环节同样受降价影响，上市公司订单承接意愿不足，盈利能力始终较差；PCS环节随装机增长放量明显，盈利能力维持较好，产品迭代迅速，值得关注。海外户储方面，经销商库存仍难言底部，Q2各海外户储逆变器公司出货环比有升有降，微逆环节受欧洲高库存、美国需求不足影响下降明显，预计Q3仍将受需求不足和降价影响。建议关注量增利稳的PCS环节，具备规模优势和渠道优势的电池龙头和集成龙头。
标签：储能
电新行业2023中报业绩总结：不畏浮云遮望眼.pdf
- 4积分
- 2023/09/07
- 318
- 民生证券
电新行业2023中报业绩总结：不畏浮云遮望眼。电新板块整体业绩表现可观。在电力设备与新能源板块，我们共统计了269家A股/港股上市公司在2023年上半年的经营情况。整体来看，板块仍保持较高景气度，2023H1共实现营收18844亿元，同比增长22.05%；归母净利润1,883亿元，同比增长3.65%。新能源车板块：需求增速放缓，板块业绩短期下行。2023上半年新能源车需求增速放缓，板块超额利润逐步消化，部分环节盈利能力短期下行。新能源车板块共94家上市公司纳入统计，合计实现营收7659.11亿元，同比增长28.52%；实现归母净利润665.29亿元，同比下降13.11%。2023Q2实现营收3...
标签：光伏储能风电
电新行业2023中报业绩总结：增速换挡，竞争加剧，业绩阶段性承压.pdf
- 6积分
- 2023/09/07
- 368
- 中国银河证券
该文档是对电新行业（电力设备与新能源）2023年中期业绩的深度总结与分析。报告核心聚焦于行业在2023年上半年的经营表现，重点揭示了行业整体增速出现换挡迹象，市场竞争格局加剧，导致多数企业业绩面临阶段性压力。内容涵盖光伏、储能、风电等细分领域的财务数据复盘，通过量化指标评估各子行业的盈利能力、营收增长及现金流状况。报告旨在帮助投资者理解当前行业景气度变化背后的逻辑，识别竞争加剧对头部企业及中小厂商的不同影响，为后续投资策略提供数据支撑与风险提示。
标签：光伏储能风电
光伏行业产业链2023年半年报总结：电池、一体化盈利相对强势，部分环节扩产已有放缓迹象.pdf
- 6积分
- 2023/09/07
- 582
- 中信建投证券
光伏行业产业链2023年半年报总结：电池、一体化盈利相对强势，部分环节扩产已有放缓迹象。核心观点：上半年光伏产业链价格已逐步回归理性，国内需求在IRR大幅改善的情况下持续超预期。而在硅料价格快速下行的过程中，Q2硅料、硅片企业盈利能力环比有所下滑。面对产能过剩问题，硅料、硅片环节扩产速度已出现趋缓状态。玻璃、胶膜等辅材环节盈利持续处于低位，企业资本开支也同样环比大幅下滑。电池、组件企业在N型技术带动下，目前仍处于快速扩产状态。近期IPO及再融资政策收紧，光伏企业未来扩产将更多以来自身造血能力，各环节龙头企业在成本管控、运营能力上具备一定优势，行业竞争加剧后现金流更为充裕。另外新技术变革中能够率...
标签：光伏电池一体化
电新行业2023年中报总结：供需矛盾转移，上下游盈利分化.pdf
- 6积分
- 2023/09/06
- 369
- 国联证券
电新行业2023年中报总结：供需矛盾转移，上下游盈利分化。2023H1，电新行业整体归母净利润同比增长38.5%，在所有30个行业中增幅位于第4位。根据我们对样本公司的划分，归母净利润增幅前三分别为储能（yoy+170.1%）、电力运营商（yoy+39.4%）、核电（yoy+37.7%）。行业整体仍维持较高增速，结构性分化显现；随着上游供给压力缓解，经过价格调整或已进入涨价周期，贴近下游需求的应用环节盈利有望持续向好。光伏：下游需求集中释放，N型加持效果显著23H1板块样本公司实现营收6786.3亿元，同比+32.2%，归母净利润719.6亿元，同比+29.0%；23Q2板块样本公司实现营收3...
标签：电力设备新能源光伏
广东电力行业市场2023年半年报告.pdf
- 3积分
- 2023/09/05
- 629
- 广东电力交易中心
广东电力行业市场2023年半年报告。2023年上半年，在广东省能源局和国家能源局南方监管局的正确领导、电网公司的大力支持以及市场主体的积极参与下，广东电力交易中心认真贯彻落实国家和省电力体制改革各项部署要求，坚持稳中求进、守正创新，深入分析研判形势，聚焦解决重点难点问题，不断优化市场机制设计、完善技术支持系统功能、强化风险防范体系建设、提升市场主体服务水平，承接南方区域市场建设攻坚任务，圆满完成上半年市场交易各项工作。1-6月，广东电力市场累计交易电量2599.7亿千瓦时（含市场直接交易1447.4亿千瓦时、电网代购1152.3亿千瓦时），截至6月底市场连续平稳运行达20个月，市场秩序规范良好...
标签：电力公用事业
电力行业专题报告：火电周期复盘，轻舟已过万重山.pdf
- 3积分
- 2023/08/10
- 916
- 国泰君安证券
电力行业专题报告：火电周期复盘，轻舟已过万重山。火电行情复盘：2000年以来SW火电指数共有4轮典型行情，其中2轮“绝对收益+相对收益”行情、2轮“有相对收益，但无绝对收益”行情，产生绝对收益的阶段均处于扩表周期。火电周期复盘：市场对于火电盈利周期的关注度更高，但我们认为切换更为缓慢的扩表周期对于火电股的影响同样重要。火电行业进入到盈利周期与扩表周期共振阶段。火电股的核心驱动力：我们认为不在于煤价，而在于全市场的股权风险溢价与火电股的贴现年限。全市场的股权风险溢价抬升、火电股的贴现年限拉长（市场预期的成长持续性增强、电改驱动的商业模式变革等），火...
标签：火电
中国储能电池产业月报2023.5.pdf
- 6积分
- 2023/06/29
- 425
- 亚化咨询
本报告聚焦于2023年5月中国储能电池产业的月度运行情况，旨在全面梳理当月储能电池市场的供需格局、价格走势及行业动态。报告深入分析了储能电池产业链各环节的表现，包括上游原材料成本变动对电池制造成本的影响，以及中游电池制造商的产能利用率与出货情况。同时，报告结合下游储能项目招标与并网数据，评估了储能电池在不同应用场景（如电源侧、电网侧、用户侧）的市场需求变化。通过月度数据的追踪与对比，报告揭示了储能电池行业的景气度波动趋势，识别了影响市场运行的关键先行指标，为投资者和行业从业者提供关于储能电池市场短期走势与结构性变化的深度洞察，辅助判断行业周期拐点与投资机会。
标签：储能电池储能
风电行业2023年中期策略报告：行业景气度向好，看好未来风电“双海”共振.pdf
- 4积分
- 2023/06/28
- 594
- 兴业证券
风电行业2023年中期策略报告：行业景气度向好，看好未来风电“双海”共振。需求端：2021-2022年招标高增奠定23年开工及并网高景气度，中长期风电需求不断调增，风电行业景气度确定性好。（1）风机大型化进度超预期，目前陆上招标主力机型增至6-7MW，海上则为9-10MW，海上12MW及以上大兆瓦风机不断推出，大型化加快行业技术迭代，成本加速下降招标价格处于底部；（2）风电场高IRR推动招标需求持续旺盛，风电招标持续保持高景气度，2021年及2022年国内公开招标市场新增招标量分别为54.1GW/98.5GW，同比增速分别为74%/82%；（3）国内风电新增需求持续释放...
标签：风电
光伏行业2023年中期策略报告：沐日光华，需求放量.pdf
- 4积分
- 2023/06/27
- 430
- 兴业证券
光伏行业2023年中期策略报告：沐日光华，需求放量。光伏硅料供给瓶颈放开，行业需求初步爆发。2023年1-5月光伏需求超市场预期，国内光伏交流侧装机61.21GW,同比增长158.2%，海外组件出口83.23GW，同比+21.4%。预计2023年全球光伏直流侧装机需求将达到382GW,同比增速将达到58%。其中国内直流侧装机有望达到150GW,全球光伏高景气状态延续。资源约束与政策约束构成行业产能扩张瓶颈，技术变革蕴含投资机会。（1）玻璃环节长期或将受到资本开支+政策双重制约，产能扩张速度放缓。POE粒子供给瓶颈可能随着下半年N型组件产能加速放量，供需紧张局面或将在下半年逐步显现。（2）光伏电...
标签：光伏