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  • 食品饮料行业2025年度投资策略：预期改善，枯木逢春.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/14
    • 180
    • 开源证券

    食品饮料行业2025年度投资策略：预期改善，枯木逢春。市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值下滑主因估值收缩。2024年1-10月食品饮料板块下跌4.4%，跑输沪深300约28.5pct，在一级子行业中排名靠后（第三十一）。分子行业看，软饮料板块涨幅较好（+33.9%），零食（+14.7%）、调味发酵品（+9.5%）表现相对靠前。预加工食品（-19.3%）、烘培食品（-17.5%）走势较弱。食品饮料2024年1-10月PE较2023年底回落19.9%，预计2024年净利增长13.6%，两者共同作用，年初至今板块市值下降9.0%。总量判断：消费偏弱，短期承压宏观层面：2024Q3我国GDP...

    标签： 食品饮料

  • 零售行业2025年度投资策略：情绪价值创新消费场景，流量回归线下带来机会.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/13
    • 389
    • 开源证券

    零售行业2025年度投资策略：情绪价值创新消费场景，流量回归线下带来机会。1.行业回顾：2024年社会消费缓慢复苏，零售企业经营整体仍有承压。具体细分板块看，跨境电商收入延续景气，医美化妆品竞争激烈品牌分化，黄金珠宝则受金价急涨过高影响动销承压、业绩下滑，传统零售部分公司积极推进模式变革探索，扬长避短初见成效。2.细分板块梳理分析：传统零售：过往传统线下渠道受线上电商和创新业态冲击分流，经营业绩普遍承压。但随着线上电商自身竞争内卷和流量红利见顶，叠加年轻一代消费者的选择决策偏好变化，线下渠道迎来攻守易势机会。我们认为，线下商业模式变革核心在于调整思路，扬长避短着力于“人&rdquo...

    标签： 零售 消费场景 情绪价值

  • 可选消费行业2025年度投资策略：内销看政策支持，外销看创新能力.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/13
    • 231
    • 开源证券

    可选消费行业2025年度投资策略：内销看政策支持，外销看创新能力。1.外销市场：创新能力+自主品牌+海外产能构筑长期竞争力，抵御关税影响（1）创新思维+快速迭代/快速反应能力：品牌企业依托中国供应链以及工程师红利快速迭代产品，极致创新+成本抢占海外品牌份额，以石头科技/九号公司/安克创新/海尔智家/赛维时代/名创优品/泡泡玛特/TCL电子为代表。（2）打造自主品牌：创新思维打造差异化，站外精准营销提升品牌溢价，具备一定市场定价权，关税成本提升情况下可通过部分提价向下游传导，以石头科技/安克创新/九号公司/泡泡玛特/名创优品为代表。（3）搭建海外产能：于墨西哥、东南亚等地搭建本地化供应链，以应对...

    标签： 可选消费

  • 食品饮料行业2025年投资策略：否极泰来.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/11
    • 173
    • 光大证券

    食品饮料行业2025年投资策略：否极泰来。白酒：1）食品饮料板块从21年以来经历近四年调整，截至2024年5月，中信白酒指数动态市盈率估值水平已经低于上一轮2018年调整时期的最低水平。9月24日以来受益于政策空间打开，白酒板块迎来明显反弹。2）产业端，白酒存量/缩量竞争趋势延续，分化式竞争更加剧烈。24年以来需求端反馈平淡，Q2以来报表端增速放缓，酒企主动梳理市场秩序，消费分化降级下产品结构阶段性调整。当下经销商扩充新品牌的意愿较弱，更倾向于保留高流动性品牌，流通环节进一步推动品牌集中度提升。考虑实际需求以及渠道反馈，后续收入及利润增长区间或有所下移，随着一揽子政策落地实施，需求有望向好迎来...

    标签： 食品饮料

  • 商贸零售行业2025年投资策略：关注兴趣消费，看好线上平台发展.pdf

    • 4积分
    • 2024/10/18
    • 317
    • 光大证券

    商贸零售行业2025年投资策略：关注兴趣消费，看好线上平台发展。社消低位蓄势，企业端仍处调整期。2024年1-8月，我国社消零售总额共计31.2万亿元，同比增长3.4%，增速相比2023年同期下滑3.6pct。1H2024零售行业主要的51家上市公司收入同比下滑1.79%（整体法，下同），增速同比1H2023下降4.1pct；从利润端看，1H2024年零售行业主要的51家上市公司归母净利润同比下降30.18%，增速同比1H2023下降59.25pct。2024年以来截至10月15日（188个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为7.6%和5.7%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.4...

    标签： 兴趣消费 线上平台

  • 食品饮料行业投资策略：业绩承压，分化加大，期待下半年需求提振.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 205
    • 开源证券

    食品饮料行业投资策略：业绩承压，分化加大，期待下半年需求提振。市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值下滑主因估值收缩。2024年1-8月食品饮料板块下跌15.2%，跑输沪深300约26.4pct，在一级子行业中排名靠后（第二十一）。分子行业看，软饮料板块涨幅较好（+9.8%），调味发酵品（-6.0%）、啤酒（-7.4%）表现相对靠前。其他酒类（-32.1%）、食品综合（-24.8%）走势较弱。食品饮料截至2024年8月PE较2023年底回落30.8%，预计2024年净利增长17.7%，两者共同作用，年初至今板块市值下降18.6%。总量判断：二季度消费承压，长期看消费曲线上行从宏观层面看，...

    标签： 食品饮料

  • 消费行业投资专题：需求视角看消费.pdf

    • 3积分
    • 2024/08/06
    • 579
    • 国泰君安证券

    消费行业投资专题：需求视角看消费。消费行业是一个看似简单、实则研究门槛极高的行业，本系列报告旨在搭建底层研究框架，帮助初学者快速掌握消费品行业分析方法，共同探讨消费品企业投资之道。消费需求是拉动经济增长的核心力量，没有消费需求，就没有经济发展。在经济学中，消费被视为生产活动的最终目的和检验标准，只有当产品或服务被消费时，整个生产过程才算真正完成。消费作为第三产业的重要组成部分，其增长能够带动相关行业的发展，成为国民经济和吸纳就业的重要产业，对拉动经济增长的作用越来越强（2023年消费支出占GDP的比重达到54.7%，成为经济增长的主要贡献者，最终消费支出对GDP增长的贡献达到82%，消费是真正...

    标签： 消费行业

  • 食品饮料行业2024年中期投资策略：具备中长期配置价值，静待好转.pdf

    • 11积分
    • 2024/07/18
    • 278
    • 西南证券

    食品饮料行业2024年中期投资策略：具备中长期配置价值，静待好转。白酒：中长期配置价值凸显：目前看，高端和次高端受经济影响，呈现不同的压力，普飞批价从春节2700元左右下降至当前2200元左右，进入6月下旬后逐步企稳；地产酒，相对比较刚性，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待消费好转；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；白酒升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒龙头24年估值14-20倍，已处于历史低位。啤酒：即使在消费升级趋势放缓...

    标签： 食品饮料

  • 食品饮料行业2024年中期投资策略报告：轻舟已过万重山.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/15
    • 312
    • 中信建投证券

    食品饮料行业2024年中期投资策略报告：轻舟已过万重山。2024年消费逐步修复，板块有所回调。2024年以来，随着外部环境因素消退，经济活动复苏，宏观环境逐步恢复。第一季度国内生产总值现价同比增长4.2%，经济增长稳中向好。而其中分项来看，最终消费支出对第一季度增速贡献+3.91%，消费贡献率达73.70%，对经济增长起到重要支撑。行情方面，自2024年年初以来，申万食品饮料板块指数累计下跌15.39%，位列31个申万一级行业的第18位。白酒：龙头市占率提升保增长，低估值高分红提升投资回报。2024年以来，宏观经济与消费结构的持续变化，白酒消费场景、消费价格持续呈现结构性矛盾，高端、区域龙头相...

    标签： 食品饮料

  • 食品饮料行业大众品中期策略报告：必选消费，穿越周期.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/05
    • 234
    • 国元证券

    食品饮料行业大众品中期策略报告：必选消费，穿越周期。大众品韧性强，盈利能力修复。1）经济稳健增长，食饮消费韧性强。2024Q1，我国GDP同比增长5.3%；2024年前四个月，我国社零总额同比增长4.1%，其中粮油食品类、饮料类零售额同比分别增长9.3%、6.5%，在各消费品类中彰显韧性。2）食饮板块整体稳健增长，大众品盈利能力修复。2024Q1，A股食饮板块（SW）总收入、归母净利同比分别增长6.72%、15.97%；整体净利率、毛利率分别为26.68%、55.32%，同比分别+2.08、+2.64pct；大众品各板块中，乳品、软饮料、啤酒、熟食净利率提升超过1pct，熟食、啤酒、乳品、预加...

    标签： 大众品 必选消费

  • 可选消费行业中期策略：理性繁荣，看好性价比和出海.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/04
    • 197
    • 华泰证券

    可选消费行业中期策略：理性繁荣，看好性价比和出海。餐饮：单店积极调整维稳现金流，关注出海、多品牌成长。1Q23高基数，低价竞争、商圈客流变化、开店稀释等多因素影响，餐饮连锁品牌1Q24同店收入普遍承压。头部公司一方面积极优化门店运营效率以改良UE，维稳门店利润率；另一方面加快轻资产转型步伐，探索新品牌/新品类，拓宽场景和价格带。品类角度，性价比和刚需品类需求稳定性更强。发展角度，下沉和出海为两大主线，龙头积极推出更小的店型、更灵活的模式以强化下沉能力。海外需求新蓝海，格局较优，出海品牌经营走势独立，有望对冲国内竞争压力。建议关注同店表现拐点和股东回报。旅游：情绪消费持续景气，关注交通改善及增量...

    标签： 可选消费 出海

  • 食品饮料行业2024年中期策略：下半年需求温和改善预期下选强α标的.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/27
    • 105
    • 中国银河证券

    食品饮料行业2024年中期策略：下半年需求温和改善预期下选强α标的。2024年上半年复盘:受消费环境偏弱影响，2024年上半年食品饮料板块呈底部震荡。白酒春节旺季平稳，节后茅台价格承压，压制板块整体情绪。啤酒1-5月面临高基数，但1成本开始改善。大众食品板块，上半年饮料景气度较高，零食仍受益于下游量贩零食渠道扩张的红利，其余细分领域有待改善。2024年下半年展望:我们预计食品饮料下半年需求端温和改善，配置上建议选景气度改善板块和强a标的。白酒:2024上半年白酒总体需求平稳，呈现消费集中在旺季、淡季更淡的情况，行业集中度加速提升。我们预计2024下半年白酒板块景气度温和改善行业分化...

    标签： 食品饮料

  • 食品饮料行业投资策略专题报告：中低增速时代资产定价范式转变，重视高股息资产投资价值.pdf

    • 3积分
    • 2024/06/26
    • 127
    • 国信证券

    食品饮料行业投资策略专题报告：中低增速时代资产定价范式转变，重视高股息资产投资价值。中低增速时代资产定价范式转变，高股息策略或相对占优。当前我国经济发展处于产业结构调整期，“去地产化”背景下，GDP中长期增长中枢放缓、市场预期收益率下滑，权益资产的定价范式或发生转变，定价权重从增长因子转向质量因子。从DDM模型来看，分红率提升、ROE稳定性和经营久期长是提升估值的三大因素。参考日本市场经验，在“低增长、低利率”的双低时代，高股息资产具有相对明显超额收益。食品饮料板块具备提升分红的基础。1）竞争格局比较稳固，经营具有较强的持续性；2）高现金流行业，...

    标签： 食品饮料 投资策略

  • 食品饮料行业2024年中期投资策略：立足价值，坚守龙头.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/19
    • 186
    • 申万宏源

    食品饮料行业2024年中期投资策略：立足价值，坚守龙头。从2024年上半年行业表现看，二季度以来需求复苏的力度低于我们此前在春季投资策略和年度投资策略中的预期。在行业的逻辑梳理、标的的推荐上，下半年的思路基本保持不变。白酒：受宏观经济影响，行业整体需求短期仍有压力，但头部集中、分化加剧的大趋势不变。综合23Q4和24Q1的表现来看，行业增长中枢持续下降，由于24Q2需求进一步走弱，如果24Q3需求无法得到改善，预计库存会进一步增加，或者企业会主动调整全年增长目标。从中长期来看，我们认为当下增长速度不是最为重要的，企业的战略定力和执行力更加重要，维持良性健康的渠道质量，才能在行业重回上行周期阶段...

    标签： 食品饮料

  • 食品饮料行业2024年中期投资策略：布局长期，跟踪改善，优选个股，平芜尽处是春山.pdf

    • 7积分
    • 2024/06/19
    • 86
    • 民生证券

    该文档为食品饮料行业的2024年中期投资策略报告。报告核心围绕“布局长期”与“跟踪改善”两大主线，旨在为投资者提供清晰的资产配置方向。首先，报告深入分析了食品饮料行业的长期增长逻辑，强调在消费复苏背景下，具备品牌壁垒和渠道优势的龙头企业具备长期投资价值。其次，报告重点跟踪行业基本面的边际改善情况，包括需求回暖、库存去化及价格体系稳定等关键指标，以判断行业景气度的拐点。最后，报告通过优选个股策略，筛选出业绩确定性强、估值合理的标的，为投资者提供具体的选股建议。整体而言，该报告旨在帮助投资者在复杂的市场环境中把握行业结构性机会，实现稳健的资产增值。

    标签： 食品饮料 投资策略
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