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  • 2026年下半年食品饮料行业投资策略报告——内需叙事强化，价值重估起点.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/23
    • 86
    • 国信证券

    本报告为2026年下半年食品饮料行业投资策略报告，核心观点为“内需叙事强化，价值重估起点”。报告指出，2026年3月PPI结束连续41个月负增长并转正，标志着企业盈利修复起点。居民资产负债表在房地产调整趋缓、股市财富效应积累及人民币汇率升值预期的共同作用下实现边际改善，有望打破“收入预期弱化—消费谨慎—储蓄倾向提升”的负向循环，推动居民边际消费倾向回升。行业层面，2017-2022年资本开支高峰带来的产能过剩已进入出清尾声，多数子板块供需关系缓和，竞争格局改善。大众品价格触底企稳，餐饮供应链、啤酒、乳业等板块龙头正通过结构升级、渠道优化、费用管控实现“价—利—估值”同步修复。随着税务规范提高、...

    标签： 食品饮料

  • 零售美护行业2026年中期策略：板块β承压，关注细分赛道结构性亮点.pdf

    • 6积分
    • 2026/05/22
    • 110
    • 方正证券

    本报告为方正证券2026年5月17日发布的零售美护行业中期策略报告。报告首先复盘了2026年第一季度零售美护板块及各细分行业的表现。化妆品品牌板块收入盈利符合预期，结构性改善明显，前期调整标的复苏显著；个护板块收入增长低于预期，受平台政策及竞争影响，但高端化拉动毛利率提升；代运营板块因业务结构优化及AI应用，收入盈利超预期；化妆品上游供需优化拉动收入恢复；医美终端需求向好，上游新品成为增长引擎。零售板块中，线下零售整体平淡但调改初见成效；跨境板块低基数下超预期，精品与泛品均表现良好；黄金珠宝利润超预期，收入分化但盈利能力改善；体育赛事受世界杯催化业绩修复。中期策略方面，鉴于消费板块估值与持仓低...

    标签： 美妆护肤 零售

  • 2026年中期食品饮料（白酒）行业投资策略：至暗时刻已过，白酒将迎新机.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/21
    • 138
    • 浙商证券

    本报告为浙商证券发布的2026年中期食品饮料（白酒）行业投资策略，评级为“看好”。报告指出，2025年白酒行业进入深度调整期底部，受宏观经济及政策因素影响，需求端显著下滑，行业量价齐跌，但大众价位带韧性尽显，头部酒企集中度提升。通过复盘2013-2015年调整期，认为估值（PE）将先于业绩（EPS）及批价出现拐点。展望2026年，行业将呈现五大趋势：细化消费群体拥抱新消费、质价比时代全面到来、C端营销加码费用优化、新渠道模式加速落地、大众高端消费修复下茅台引领复苏。预计2026年板块业绩将从Q2开始由负转正，进入底部拐点区间。投资建议重点推荐筑底明确的强α全国性酒企（如贵州茅台、五粮液、山西汾...

    标签： 白酒 食品饮料

  • 食品饮料行业2026年中期投资策略：千帆过尽，万木逢春.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/21
    • 69
    • 开源证券

    本报告为食品饮料行业2026年中期投资策略，核心观点指出板块年初至今跑输大盘，主因估值收缩，但内部呈现复苏与分化并存的格局。宏观层面，2026年一季度GDP增速回升，社零数据改善，消费环境压力边际缓解。微观层面，食品制造企业营收与利润增速回暖，行业产量压力好转。白酒行业：处于周期底部，2026年一季度营收利润同比下滑，主要系渠道去库存及酒企主动减负。高端与大众白酒韧性较强，次高端承压。随着标杆产品价格触底、报表压力释放及低基数效应，行业利空基本出清。预计2026年复苏节奏前低后高，下半年增速有望转正，建议布局强品牌、稳动销的龙头。大众品行业：估值合理，基本面改善，建议把握三条主线：一是啤酒板块...

    标签： 食品饮料

  • 美护行业板块2026年春季投资策略：把握成长与龙头改善.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/24
    • 124
    • 国泰海通证券

    美护行业板块2026年春季投资策略：把握成长与龙头改善。行业:美妆需求回暖，医美量增价减2025年化妆品社零累计同比+5.1%，跑赢社零大盘14pct、较2024年显著回暖，其中25H1、25H2分别同比增长2.9%、7.3%，下半年行业增速改善明显。渠道端，25Q3起抖音降速、天猫略有回暖，两平台增速收敛;品类端，2025年彩妆、个护品类线上分别增长10%、14%，增速好于护肤的7%。医美市场量增价减，新品获批加速，上游厂商竞争模式由大单品向产品组合进阶。格局:美妆外资回暖，高端、平价占优国产替代趋缓，2025Q3雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂的中国/北亚地区分别同增9%、4.7%、8%，均由负转...

    标签： 美妆护肤 美容护理

  • 食品饮料行业2026年春季投资策略：转折之年.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/24
    • 88
    • 国泰海通证券

    食品饮料行业2026年春季投资策略：转折之年。白酒：行业筑底，回归理性本轮周期从“U型调整”迈向“V型调整”。与2013-2016年的行业调整期相比，本轮周期需求和预期的调整幅度相对较小、调整周期明显拉长。上一轮白酒行业调整呈V型，行业出清速度快；本轮调整在前期（24Q2-25Q2）更像U型，25Q3起大幅下修，单季度跌幅接近甚至超过上一轮最差值，有望加速筑底过程。啤酒&饮料：啤酒改善，饮料结构繁荣伴随餐饮场景触底企稳、大众消费逐步恢复，啤酒行业改善可期，结构升级、吨价提升以及效率优化仍将驱动盈利提升，回顾历史上的CPI回升期，啤酒板块整...

    标签： 食品饮料

  • 2026年食品饮料行业投资策略报告：筑底修复为主线，结构分化藏良机.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/20
    • 176
    • 万联证券

    2026年食品饮料行业投资策略报告：筑底修复为主线，结构分化藏良机。回顾：2025年食品饮料业绩和股价表现较为低迷。①从业绩来看，在消费整体疲弱背景下，近年来食品饮料板块营收虽然保持增长，但增速逐年向下，归母净利润也首次在2025年出现负增长。2025年前三季度，申万食品饮料板块营收/归母净利润同比+0.14%/-4.57%，增速较2024年同期-3.75pcts/-15.05pcts，在31个申万一级行业中分别排名第20/21；食品饮料12个细分行业中，只有软饮料、啤酒、调味品的营收和归母净利润均保持正增长。②从股价来看，2025年1-11月，食品饮料板块股价下跌4.72%，涨幅在申万31个...

    标签： 食品饮料

  • 2026年海外消费行业策略：聚焦高端消费.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/20
    • 168
    • 国海证券

    2026年海外消费行业策略：聚焦高端消费。一、纺织制造：关税影响趋缓，看好出口改善关注关税影响趋缓下订单改善，看好制造龙头稳健经营：需求端，2025年全球服装零售表现分化，国内弱复苏，海外终端服饰需求稳健。出口端，2025年内关税影响下出口转弱，11月中美经贸磋商取得阶段性进展后出口同比降幅收窄。目前下游品牌客户库存水平基本健康，且2026年为体育大年，上游制造订单有望改善。短期建议关注品牌客户边际改善或收入增长超预期带来的投资机会，长期看好制造龙头企业凭借一体化与国际化产业链，采购份额稳步提升。建议关注对美业务敞口较小、估值具备性价比的申洲国际，以及新客户合作顺利、国际化产能布局加速的华利集...

    标签： 高端消费 海外消费

  • 2026年商贸零售行业投资策略：曙光破晓，挖掘结构性增长机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 163
    • 甬兴证券

    2026年商贸零售行业投资策略：曙光破晓，挖掘结构性增长机会。2025年回顾：平稳复苏基本面回顾：2025年社零平稳复苏。据国家统计局，2025年1-11月份社零同比增长4%，单11月份社零同比增长1.3%。按季度拆分，25Q1/Q2/Q3社零增速分别同比为+4.6%/5.4%/3.5%。25年1-11月份，限额以上零售业单位中便利店/超市/专业店/百货店/品牌专卖店零售额同比分别+6.0%/4.7%/3.4%/0.7%/0.1%。行情回顾：截至2025年12月26日，中信商贸零售板块上涨7.98%，跑输沪深300指数10.38个百分点。25年商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第25位。2...

    标签： 商贸零售 投资策略

  • 商社行业2026年度投资策略：消费复苏态势延续；把握景气及顺周期.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 193
    • 华源证券

    商社行业2026年度投资策略：消费复苏态势延续；把握景气及顺周期。2025年行业发展回顾社服、零售板块涨跌幅表现弱于沪深300指数，社服板块涨跌幅好于零售板块。黄金珠宝：金银珠宝零售总额高增，或主要受益于金价高涨；消费趋势看，黄金珠宝情绪价值驱动消费，珠宝品牌出海进行时。餐饮行业：餐饮供给端或进入理性增长阶段；消费趋势看，餐饮连锁化率预计持续提升，性价比消费趋势凸显。出行链：出行端持续复苏，节假日出行需求旺盛；细分表现看，海南离岛免税额9-10月增速转正；博彩端景气度较高2026年行业机会展望方向一——消费复苏态势延续：1）关注高端消费中免税、博彩、酒店等板块；2）性价...

    标签： 消费 零售

  • 2026年商贸零售行业投资策略报告：扩内需背景下，关注情绪消费相关机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 151
    • 万联证券

    2026年商贸零售行业投资策略报告：扩内需背景下，关注情绪消费相关机会。回顾与展望：消费分级时代来临，情绪消费兴起带火相关产业发展。我国消费现状已从过去的“消费升级”逐步进入到“消费分级”的新阶段，具体体现为：1）更加追求性价比：对于那些技术附加值较低、产品同质化严重的传统消费品，消费者表现出更理性、更追求性价比的行为；2）愿意对部分新型产品或服务付出一定溢价。快节奏的生活方式和信息过载等因素影响当代人的心理健康，推动情绪消费兴起，加之随着时代的发展，我国消费结构从生存型消费往享受型、精神型消费扩展，潮玩、古法金、美容护肤等相关行业受到追捧。潮玩...

    标签： 情绪消费 零售行业 内需

  • 新消费行业：宏观变局下的三大趋势与投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/17
    • 128
    • 东兴证券

    新消费行业：宏观变局下的三大趋势与投资机会。2025年新消费领域得到市场的广泛关注，11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁，结合我国促消费政策，梳理新消费产业的发展方向。1、收入增长降速期，关注服务消费和质价比。人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验，人均GDP增长会带来消费结构的变化，具体来讲会带动服务消费占比提升，占比提升至60%以上后会有所放缓。2024年我国人均GDP为13303美元，对应美国1980年和...

    标签： 新消费 投资机会

  • 纺织服装行业2026年度投资策略：优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/17
    • 154
    • 国联民生证券

    纺织服装行业2026年度投资策略：优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇。复盘：零售景气平淡，出口年内渐弱。零售端，2025年1月至10月，我国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比增长3.5%，维持中低个位数增长，10月纺服零售同比+6.3%，增速高于大盘或受季节性消费趋势影响；2025年初以来线上线下渠道差异逐步缩小。出口端，2025年1月至11月，中国纺织物、服装、鞋靴出口金额累计同比-3.3%至3055亿美元，3月以来呈降速趋势；上游纺织出口增速相对中游制衣制鞋较高；11月纺织物出口金额同比转为正增，服装及鞋靴出口金额环比降幅收窄。2025年内越南纺服出口金额累计同比增速较优，但...

    标签： 纺织服装 全球供应链 品牌

  • 纺织服装行业12月投资策略：10月服装社零同比增长6％，11月越南中国纺服出口持续承压.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/15
    • 109
    • 国信证券

    纺织服装行业12月投资策略：10月服装社零同比增长6％，11月越南中国纺服出口持续承压。行情回顾：12月以来A股纺服板块走势弱于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，12月以来分别-3.3%/-4.4%；港股纺服指数11月上升2.9%强于大盘，12月以来由涨转跌。重点关注公司中12月以来涨幅领先的包括：威富公司(13.6%)/亚玛芬(6.0%)/耐克(5.5%)/天虹纺织(3.6%)。品牌服饰观点：1）社零：10月服装社零同比增长6.3%，增速环比稳定，较上月增长1.6百分点。2）电商：10-11月电商表现分化明显，户外休闲领跑，家纺个护遇冷。同比表现中，户外品类增长保持领先，运动服饰/户外服饰/休...

    标签： 纺织服装 社零数据 出口数据

  • 食品饮料行业2026年投资策略：见龙在田.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/09
    • 119
    • 广发证券

    食品饮料行业2026年投资策略：见龙在田。前言：2021年以来食品饮料行业股价持续调整，连续5年跑输万得全A股，反映出市场对板块的悲观情绪。一年前撰写2025年度策略时，我们使用“潜龙在渊”作为主标题，判断2025年板块盈利预测处于调整期，犹如一条巨龙在水面之下潜伏，人们不得而见。2026年我们使用“见龙在田”作为年度策略主标题，卧龙浮出水面，出现在田间，积蓄力量，人们看到真龙出现，但尚未一飞冲天。2025年板块回顾：股价涨幅垫底，持仓和估值处于低位。2025年食品饮料行业涨跌幅在31个申万一级行业中排名倒数第一。（1）从估值角度看，食品饮料相对...

    标签： 食品饮料
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