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  • 蘅东光北交所新股申购报告：AI数据中心卖水人，稀缺的全球光器件“小巨人”.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/22
    • 318
    • 蘅东

    蘅东光北交所新股申购报告：AI数据中心卖水人，稀缺的全球光器件“小巨人”。光模块领域领先企业，客户以海外企业为主公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块。公司被认定为广东省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。截至2025年6月30日，公司及其控股子公司取得的国内专利共111项，其中发明专利17项，实用新型专利94项；国际专利共1项，为发明专利。公司产品聚焦AI数据中心网络的光纤连接产业链以及无源光器件自主设计、研...

    标签： 光器件 AI数据中心 北交所

  • 高频和行为金融学选股因子跟踪周报：国防军工行业拥挤度较高，有限关注类因子表现较好.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 172
    • 中信建投证券

    高频和行为金融学选股因子跟踪周报：国防军工行业拥挤度较高，有限关注类因子表现较好。截至2025年12月19日，市场风格中，微盘股/大盘股、亏损股/绩优股、低价股/高价股分别处于2019年以来95.80%、84.91%、86.21%的分位数水平。在高频选股因子中，本周多空表现最好的是量价类因子中的MAX因子，多空收益2.17%；本月以来多空表现最好的是高频技术指标类因子中的Money_Flow因子，多空收益3.78%。在行为金融学因子中，本周多空表现最好的是有限关注类因子中的ABNRETAVG因子，多空收益2.22%；本月以来多空表现最好的是V型处置效应因子中的TG因子，多空收益3.08%。市场...

    标签： 国防军工 选股因子

  • 国防军工行业2026年度投资策略：转型，增长的信心.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/17
    • 443
    • 长江证券

    国防军工行业2026年度投资策略：转型，增长的信心。产业深度复盘分析：内装、军贸、军转民为2025年军工三大主线方向长江军工投资框架根据现实变化而迭代更新，前序版本从聚焦内装到拓展外贸及军转民方向。复盘2025年国防军工行情，以导弹订单驱动的内装行情、以印巴冲突引发的军贸行情、以AI等驱动的军转民行情相继成为国防军工的主线行情，使得国防军工研究版图更加清晰丰富。总结2025年国防军工行情，第二成长曲线更加成为选股的核心矛盾，军转民及军贸或仍为未来核心成长方向，因此我们提出一种自下而上、以第二成长曲线为核心的新投资框架以供参考。政策分析及内装展望：三化融合、新质新域或为未来内装景气驱动力在国防军...

    标签： 国防军工

  • 另类投资策略周度跟踪：国防军工行业的机构关注度较高.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/15
    • 108
    • 中信建投证券

    另类投资策略周度跟踪：国防军工行业的机构关注度较高。核心观点：A股情绪指数抬升，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡，对A股看多。当前机构关注国防军工行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“钢铁”、“轻工制造”、“医药”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。当前轻工制造、国防军工、消费者服务和非银行金融行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股一致性）。2025年12月看好家电、电力及公用事业、国防军工、电子...

    标签： 国防军工 另类投资

  • 航空行业2026年投资策略：映日荷花别样红.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/11
    • 127
    • 中泰证券

    航空行业2026年投资策略：映日荷花别样红。2025年回顾：全球增速放缓，中国民航迎头赶上全球航空业：增速放缓，2025年行业盈利能力小幅回调。IATA预测2025年全球RPK同比增长5.8%，亚太地区同比增长9%，居于首位，全球平均客座率达84%，创历史记录。2025年预计全球航司息税前利润率达6.7%，同比提升0.3个百分点。净利润率预计达到3.7%，较2023年峰值下降0.4个百分点。中国航空业：前三季度盈利，国际航线恢复较快。2025年1-10月，行业ASK/RPK同比增长6.1%/8.2%，平均客座率85.12%，同比提升1.7个百分点。分公司看，各航司ASK及RPK同比增长，其中国...

    标签： 航空行业

  • 国防军工行业2026年投资策略报告：建体系，走出去，军转民.pdf

    • 12积分
    • 2025/11/10
    • 294
    • 中信建投证券

    国防军工行业2026年投资策略报告：建体系，走出去，军转民。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。1）国内军工需求：聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代。强威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。2）军贸出海：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作，中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方，实现战略影响力与经济效益双赢。3）军用技术民用化：尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低...

    标签： 国防军工 军转民

  • 军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/04
    • 129
    • 开源证券

    军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振。1.“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升2025年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖。展望2026年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。2.2025年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强2025年，国防预算超预期成为板块3月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，...

    标签： 军工行业

  • 军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/04
    • 143
    • 开源证券

    军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振。“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升2025年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖。展望2026年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。2025年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强2025年，国防预算超预期成为板块3月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，推动军工...

    标签： 国防军工 投资策略

  • 2025H1国防军工行业板块业绩及基金持仓分析：2025H1营收上扬，景气回暖.pdf

    • 3积分
    • 2025/09/18
    • 87
    • 中国银河证券

    2025H1国防军工行业板块业绩及基金持仓分析：2025H1营收上扬，景气回暖。利润表端：营收上扬，毛利率承压。2025H1军工行业营收2741.77亿，同比增加8.99%；归母净利146.47亿，同比减少12.03%，整体业绩表现符合预期。增收不增利的局面，主要原因是下游订单需求不明朗背景下，成本与费用呈现刚性特征，同时降价压力由下游向上游传导，毛利率承压。25Q2军工行业营收1644.81亿，同比增加17.18%；归母净利99.34亿，同比增加5.21%，增速在7个季度后首次由负转正。我们认为当前板块已度过筑底最艰难时期，部分利空因素已被市场消化，订单端和业绩端的拐点已经陆续而至。资产负债...

    标签： 国防军工

  • 万家国证航天航空行业ETF（159208）投资价值分析：聚焦航天航空行业，兼具稳研发与高弹性.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/18
    • 106
    • 申万宏源研究

    万家国证航天航空行业ETF（159208）投资价值分析：聚焦航天航空行业，兼具稳研发与高弹性。万家国证航天航空行业ETF（159208）是万家基金旗下的ETF产品，于2025/4/28成立，并于2025/5/12正式上市。现任基金经理为贺方舟先生。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，管理费率0.50%、托管费率0.10%。多重逻辑驱动行业快速发展，把握航空航天两大主线。我国正处于第四次换装大周期的冲刺期，提质增量仍是当前需求；十四五规划收官关键时期，推动“点状订单”向“线状订单”转化，军工机械化+信息化仍在持续提升，军贸新时刻开...

    标签： 航天航空 ETF

  • 天弘国证航天航空行业ETF投资价值分析：多重因素共振下的军工行业投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/10
    • 239
    • 天弘基金

    天弘国证航天航空行业ETF投资价值分析：多重因素共振下的军工行业投资机会。国际军贸市场受俄乌冲突等地缘政治影响，进入新一轮增长通道。2022年俄乌冲突的爆发，让欧洲及世界多国的国防政策迎来了历史性改变，在地区安全形势发生变化的背景下，各国军费开支有了进一步的提升。紧抓航空主线：主机厂合同负债不断消耗，叠加军贸新增量，盈利有望持续改善。新域新质发展方向亮点频频：低空经济、商业航天、无人装备等。国证航天航空行业指数（CN5082.CNI）由深圳证券信息有限公司编制，为反映沪深北交易所航天航空行业公司证券的市场表现。指数特色：1）小市值风格：总市值在500亿元以下的有45只，权重占比达67%；2）&...

    标签： 军工 航天航空 ETF

  • 国防军工行业2025年中期策略：优选ROE趋势向上，布局三大景气扩张.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/26
    • 217
    • 广发证券

    国防军工行业2025年中期策略：优选ROE趋势向上，布局三大景气扩张。再论三周期：内需景气修复趋势已现，外需打开第二成长曲线。新一轮补库有望开启，叠加国内外产品/产能周期共振。当前“十四五”规划进入攻坚阶段，“十五五”规划编制工作启动，行业中长期景气向上确定性强。2025年一季度上游元器件公司数据或显示拐点已现，国内新品周期、装备升级背景下或启动新一轮补库周期。同时全球武器装备和民航大飞机有望进入补库周期，重视国内产能可能产生的溢出效应。底部确认：从PB-ROE模型看军工板块25年弹性。各子行业，以及全部分产业链环节均位于估值和盈利水平双低。同时...

    标签： 国防军工

  • 军工行业25Q1业绩综述及基金持仓分析：2024年业绩承压筑底，景气反转在即.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/13
    • 107
    • 中国银河证券

    军工行业25Q1业绩综述及基金持仓分析：2024年业绩承压筑底，景气反转在即。利润表端:2024年业绩承压筑底，景气反转在即。2024军工行业营收5541.16亿，同比减少2.6%;归母净利186.56亿，同比减少48.3%。整体业绩表现符合我们此前预期。归母净利润降幅显著高于营收降幅，主要原因在于在下游订单需求不明朗背景下，成本与费用呈现刚性特征，同时降价压力由下游向上游传导。此影响延续至2501，25Q1军工行业营收1096.96亿，同比减少1.35%;归母净利47.13亿，同比减少34.62%。收入规模相比24Q4的阶段性高点明显回落，主因季度间的周期性变化。业绩同比降幅较24Q4有所收...

    标签： 军工 基金持仓

  • 2025年国防军工行业春季投资策略：军工订单落地促发大反转，军用AI机器人拓展大空间.pdf

    • 8积分
    • 2025/03/12
    • 457
    • 申万宏源

    2025年国防军工行业春季投资策略：军工订单落地促发大反转，军用AI机器人拓展大空间。2025年军工订单改善和主题催化双重逻辑驱动。订单改善逻辑：订单改善逻辑逐渐兑现，现在正由个别公司“点状订单”向特定领域“线状订单”突破，预期很快迎来全领域“面状订单”爆发；主题催化逻辑：低轨卫星、低空经济、军用AI、军用机器人等逻辑将与传统军工列装逻辑形成闭环，军工投资空间和弹性进一步打开，逻辑也将发生新的变化。四大主线寻标的订单弹性主线：导弹/水下1）导弹：预计在2025年将开始初次增长阶段，叠加反腐压制需求，预计弹性巨大。建议关注菲...

    标签： 国防军工 军用AI机器人

  • 军工行业2025年度投资策略：行业黎明在即，紧抓航空主线，关注新域新质方向.pdf

    • 4积分
    • 2025/02/10
    • 630
    • 招商证券

    军工行业2025年度投资策略：行业黎明在即，紧抓航空主线，关注新域新质方向。2024年前三季度业绩承压，子行业分化明显。以SW国防军工指数成分股为研究对象，根据统计：2024年前三季度国防军工行业整体营收同比5.4%，在31个一级行业中排名第25。行业整体归母净利润同比-27.9%，在31个一级行业中排名第25。子行业分化现象突出。其中，1）航空装备板块：24年前三季度营收增速为-8.3%，归母净利润增速为-20.5%；2）航海装备板块：唯一保持增长子行业，24年前三季度营收增速为+15.1%，归母净利润增速为+32.5%。估值分析：行业Q3业绩下滑，带来PE(TTM)走高。以国防军工指数（申...

    标签： 军工 航空
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