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  • 指数应用研究系列二：基于ETF资金流反转效应与持有人结构异质性的指数轮动策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/16
    • 132
    • 中泰证券

    指数应用研究系列二：基于ETF资金流反转效应与持有人结构异质性的指数轮动策略。持有人结构决定资金流性质ETF资金流与指数收益的关系显著受持有人结构影响：低机构占比（个人投资者主导）指数的资金流呈现显著的“反转效应”，映射了个人投资者“追涨杀跌”及“处置效应”等非理性行为。个人投资者视角下的资金流更多地承载了市场情绪，这种非理性的申赎行为导致资产定价在短期内偏离基本面；而高机构占比指数的这一反转效应不显著。资金流分组的历史收益呈“微笑曲线”：追涨与止盈并存资金流强度分位分组下的指数历史收益呈现出显著的...

    标签： ETF 指数基金 量化策略

  • 私募基金信息披露细则解读.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/16
    • 67
    • 中信建投证券

    私募基金信息披露细则解读。中基协近期组织起草《私募投资基金信息披露实施细则（征求意见稿）》，核心内容包括：细化证券及股权基金定期报告要求，设定强制审计量化标准；明确穿透披露、关联交易及清算披露细节；推行标准化内容模板与备份平台；并强化谈话、警示、警告等自律及纪律处分措施。本周周期板块基金业绩领先，近一周平均跌幅0.48%。本周基金仓位小幅上涨，仍处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓小盘成长，行业加仓汽车。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。热点解读中基协近期组织起草《私募投资基金信息披露实施细则（征求意见稿）》，标志着私募信披由“自律主导”迈向&...

    标签： 私募基金 信息披露

  • ETF资产配置月报（2026年3月）：美伊冲突加剧流动性担忧，警惕多资产对冲“失效”风险.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/16
    • 108
    • 东方证券

    ETF资产配置月报（2026年3月）：美伊冲突加剧流动性担忧，警惕多资产对冲“失效”风险。本报告根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会（覆盖A股、债券、黄金等国内资产，以及海外美股、日股、印股等权益资产），并根据常见的投资情景，设计相应的配置方案。组合均可通过相应的ETF/LOF产品实现跟踪。2026年3月配置建议：（1）A股：内稳外乱支撑A股相对性价比，国内风险评价继续下行，确定性升高，风格继续关注具有盈利预期改善的中盘蓝筹，重点关注周期制造方向。（2）国内债市：通胀担忧与美联储降息推迟压制长端债市，避险需求提升短端确定性。（3）美股：地缘风险与通胀预期共振，短期偏谨慎...

    标签： ETF 资产配置 流动性

  • 固收+基金2025年Q4季报分析：25Q4绩优固收+基金有什么特征？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/14
    • 127
    • 华源证券

    固收+基金2025年Q4季报分析：25Q4绩优固收+基金有什么特征？本文选取2025年Q4业绩排名靠前、具有代表性的绩优固收+基金，分析其业绩成因。本文固收+基金指iFinD口径下公募的偏债混合型基金、混合债券型基金（一级）、混合债券型基金（二级）和可转换债券型基金。本文筛选的绩优固收+基金标准如下：25年末基金管理规模需在1亿元以上，成立时间需要在半年以上；25Q4收益率位居同类产品（iFinD口径下基金投资类型（二级分类），下同）前20%；25Q4最大回撤位于同类前70%的水平；25Q4波动率位于同类前80%的水平。25Q4绩优固收+基金当季收益率主要分布在0.9%-1.5%中高收益段，规...

    标签： 固收+基金

  • 基金经理研究系列报告之九十二：南方基金林乐峰，宏观为锚，质量为核，始于客户需求，打造多元可复制的固收+产品线.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/14
    • 101
    • 南方基金

    基金经理研究系列报告之九十二：南方基金林乐峰，宏观为锚，质量为核，始于客户需求，打造多元可复制的固收+产品线。南方基金林乐峰：北京大学理学硕士，2008年7月加入南方基金，历任研究员、高级研究员，负责钢铁、机械制造、中小市值的行业研究、基金经理助理，2016年3月30日开始正式担任公募基金的基金经理，迄今已有近十年的公募基金管理经验。目前在管的公募产品有10只，规模合计176.11亿元，其中8只为固收+产品，2只为主动权益基金。清晰可复制的固收+产品谱系：围绕“收益率、回撤、规模”的不可能三角进行精细化管理，形成从低到高风险、策略定位明确的产品线，实现投资框架在不同风险...

    标签： 固收+ 公募基金

  • “学海拾珠”系列之二百六十八：主动基金买入股票的超额收益时序曲线.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/14
    • 95
    • 华安证券

    “学海拾珠”系列之二百六十八：主动基金买入股票的超额收益时序曲线。本篇是“学海拾珠”系列第二百六十八篇，文献通过构建美国主动型股票基金所买入股票的超额收益时序曲线，揭示了基金投资信号所能创造超额收益的周期与幅度。这有助于帮助投资者更好地理解基金经理如何创造收益。过往多数研究只考察特定时间窗口（如季度或年度）内的超额收益，未能揭示超额收益随时间累积和消退的模式。研究方法1、超额收益曲线的定义与构建：定义为股票建仓后，其相对于某个基准的累积超额收益指数随时间演变的轨迹。主要追踪建仓后36个月。2、建仓的识别规则：当一只股票在某月出现在基金持仓中，而前...

    标签： 主动基金 超额收益

  • 低利率环境下从基金配债行为寻找机会：“固收+”基金如何配纯债？.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/13
    • 58
    • 申万宏源研究

    低利率环境下从基金配债行为寻找机会：“固收+”基金如何配纯债？2025年纯债基金规模负增长，“固收+”基金、指数型债基逆势扩容。资金配置偏好正在发生转移，传统纯债基金的主导地位有所减弱，多元收益与工具化产品逐渐成为市场新宠。原因一：24年末利率中枢快速下行，25年10Y国债上封1.9%，高息资产稀缺，纯债基金吸引力下降。资金被迫寻求债券底仓+权益弹性的收益增强方案，“固收+”基金进可攻、退可守，相较于纯债基金性价比明显提升，成为承接纯债流出资金的载体。原因二：保险负债端分红险占比提升、传统险下降，对长债配置需求减弱，对弹性...

    标签： 固收+基金 纯债 资产配置

  • 财富管理月报2026年2月.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/13
    • 110
    • 东方证券（香港）

    财富管理月报2026年2月。美国2月ADP就业人数增长6.3万人，为去年11月以来最高水平，且高于市场预期的增长5万人。不过，绝大部分增量集中于教育医疗及建筑两个行业，就业创造的广度不足仍是市场隐忧之一。另一方面，企业招聘意愿虽然不强，但裁员水平同样维持低位。总的来说，市场近期对就业市场企稳的信心略有上升，但同时对AI是否能够引发裁员潮的担忧亦有所加剧。美国1月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.4%，低于市场预期。核心CPI同比上涨2.5%，符合市场预期，为2021年以来最低水平。整体来看，尽管部分服务类价格仍显黏性，但整体数据为美联储后续政策调整打开空间，并且缓解了市场对特朗普政府高额关税...

    标签： 财富管理

  • 综合金融行业金融和理财市场2月报：含权理财收益崛起，宽基ETF规模下行.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 151
    • 华创证券

    综合金融行业金融和理财市场2月报：含权理财收益崛起，宽基ETF规模下行。2026年1月人民币住户存款延续季节性增长态势，1月末余额为168.04万亿元，较2025年12月（165.89万亿元）增加2.15万亿元，环比增长1.29%；较2025年1月（156.77万亿元）同比增长7.19%。结构上，活期存款和定期存款的占比基本保持平稳：人民币住户活期存款余额为44.22万亿元，占总存款比重26.31%，定期及其他存款余额为123.82万亿元，占比73.69%。2025年12月至2026年1月的理财产品市场呈现“规模整体平稳、收益跃升、结构保持稳定”的特征。市场总量延续了2...

    标签： 含权理财 ETF

  • ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/12
    • 108
    • 方正证券

    ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究。截至2025年末，市场现有成长（含动量成长）策略SmartBeta指数基金数量为17只，合计规模66.44亿元；价值（含低波价值）策略SmartBeta指数基金数量为26只，合计规模75.03亿元。相较泛红利策略SmartBeta指数基金，国内成长/价值策略SmartBeta指数基金发展不甚理想，我们认为最主要的原因是产品定位偏差，合理的产品定位应回归SmartBeta策略的本源，提供纯粹的成长/价值风格Beta收益。相较绩优主动/量化成长风格基金，有产品跟踪的代表成长风格指数普遍存在行业...

    标签： ETF基金 SmartBeta 财富管理

  • 基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 84
    • 中信建投证券

    基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析。2024年7月两地协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行大幅放宽，允许了更多结构多元、具备全球配置属性的产品进入互联互通体系；2025年10月扩容后，“南向ETF通”名单扩容至23只，并首次出现了包含非港股资产的ETF。本文对比了多种港股投资途径，并分析了互联互通ETF的优劣势；其中最具投资价值的是能够拓宽港股通投资范围的品种，包括恒生科技ETF，以及调入规则放宽后纳入的跨市场投资品种。ETF互联互通机制2024年7月，香港交易所与内地交易所协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行了大幅放宽，南向通ETF将指数中港股的最低权...

    标签： ETF 全球配置 互联互通

  • “大家一起找不同”之周期主题基金经理篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/11
    • 62
    • 平安证券

    “大家一起找不同”之周期主题基金经理篇。周期板块行情回顾：2018年以来，周期板块共经历两轮行情：1）2020二季度-2021年三季度，主要驱动因素为全球疫后复苏下的供需错配。疫情下全球供应链中断，疫后海外大规模财政刺激推动商品需求，国内“双碳”政策进一步强化了供给端收缩逻辑，大宗商品价格迭创新高。2）2025年7月以来，周期板块行情主要驱动因素为美元走弱、全球政治经济格局重构与有色金属结构性供给约束，“反内卷”政策推动落后产能加速退出，有色金属领涨，行情由有色金属->基础化工、石油石化等板块逐步传导，周期板块预期仍...

    标签： 基金经理 周期主题

  • 金融工程：基金窗口粉饰行为的定量识别与FOF投资应用.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/11
    • 105
    • 天风证券

    金融工程：基金窗口粉饰行为的定量识别与FOF投资应用。本文围绕公募基金窗口粉饰（WindowDressing）行为展开系统性研究，构建了“事前预警—事中监测—事后识别”的三维定量分析框架，为FOF投资提供了新的风险识别视角和组合优化工具。基金定期报告披露的持仓信息是FOF选基的核心依据，但基金窗口粉饰行为扭曲了信息真实性。本文发现，窗口粉饰不仅导致基金净值长期跑输持仓模拟组合，还推动了公募基金业绩持续性的季度非对称效应：Q2、Q4业绩可预测性显著高于Q1、Q3，表明半年度考核节点粉饰动机可能存在系统性增强。粉饰行为可量化：构建持仓股超额反转指标（...

    标签： FOF 基金 金融工程

  • Smart Beta投资指南：GARP策略的新范式探索（二）.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/11
    • 76
    • 长江证券

    SmartBeta投资指南：GARP策略的新范式探索（二）。在前序报告《SmartBeta投资指南：GARP策略的新范式探索（一）》中，我们从“价值锚定—逻辑解构—范式镜鉴”三个层面分析了GARP策略在A股市场的独特价值与适用边界。本篇将围绕此前提炼的核心逻辑，对传统框架进行优化，构建适配A股市场环境的GARP策略。寻找GARP策略的基础池从PEG到PE-PEG：GARP策略框架的优化升级。构建PE-PEG九宫格体系，通过“安全边际+成长性价比”的双维评估框架，将个股划分为九个特征鲜明的策略区间，更好地识别高PE标的带来的...

    标签： Smart Beta GARP策略 财富管理

  • 2026年全球私募股权市场报告（英译中）.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/10
    • 163
    • 贝恩

    2026年全球私募股权市场报告（英译中）。私募股权终于在2025年找到了立足点。交易和退出价值激增，几笔大交易占据了头条，香槟几乎要打开。几乎。反弹是有限的，分配依然低得顽固。募资？对于许多普通合伙人来说，这个过程仍然艰难无比。换句话说，我们现在所经历的是在低价格、廉价债务和轻松的倍数扩张不再可能出现的情况下，世界范围内的一种K型复苏。今年的报告声称“12是新5”，这意味着今天的交易需要更快的EBITDA增长。实际上实现这一增长需要更敏锐的价值创造和更清晰、有数据支持的竞争优势。获奖公司将打造系统，而非标语。他们将投资于人才和人工智能，并在第一天就由充分利用潜力的勤奋转...

    标签： 私募股权 全球市场
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