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  • 量化资产配置系列报告之十二：引入季节性、拥挤度的大小盘风格轮动策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/26
    • 99
    • 平安证券

    量化资产配置系列报告之十二：引入季节性、拥挤度的大小盘风格轮动策略。大小盘风格轮动与策略表现回顾。我们前期基于“货币-信用-长短期风格动量”构建的大小盘风格轮动模型2015年以来年化收益率17.9%，月度胜率60.5%，具有长期、稳定获取超额收益的能力，且策略2017年以来的历次净值回撤较基准组合均有显著降低。自2024年7月模型发布至今，策略累计收益率87.5%，超过等权策略22个百分点。在小盘风格整体占优背景下，轮动策略夏普比仍高于中证2000。大小盘风格中的季节性、拥挤度。统计过去12年大小盘相对月收益率，12月、1月、4月大盘风格季节性占优，2月小盘风格季节性占...

    标签： 资产配置 量化策略 风格轮动

  • 投资者微观行为洞察手册·3月第3期：市场回调之际，公募发行节奏加快，宽基ETF净流入.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/26
    • 68
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·3月第3期：市场回调之际，公募发行节奏加快，宽基ETF净流入。本期市场成交热度下降，赚钱效应边际下降。从资金层面看，融资资金、外资资金与ETF资金均小幅流出，偏股公募基金新发行边际下降，外资流出A股和港股。市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额下降至2.2万亿，日均涨停家数降至50.6家，最大连板数为4.5板，封板率降至67.4%，龙虎榜上榜家数为46家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至10.6%，全A个股周度收益中位数下降至-5.8%；3）交易集中度：一级行业交易集中度下...

    标签： 公募发行 ETF 投资者行为

  • 金融产品每周见：多资产FOF，策略比较分析与竞争格局展望.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/26
    • 75
    • 申万宏源研究

    金融产品每周见：多资产FOF，策略比较分析与竞争格局展望。多资产FOF现状：2026年以来公募行业备受关注的品类，发行热度持续升温。FOF规模突破3000亿，26年以来多资产FOF首发规模超600亿。首发规模靠前的20只基金中，有8只均为FOF，且均定位于做多资产低风险策略，而同样定位于低风险策略的二级债基仅占一席。单只FOF平均首发规模15.49亿元，创下2018年以来的新高，按照线性外推假设，2026年FOF首发规模有望突破历史新高。公募FOF进入3.0时代：绝对收益需求下，发展多资产FOF。公募FOF发展的3个重要阶段：1）2020年之前，学习海外重点发展养老FOF；2）2020-202...

    标签： FOF 多资产 财富管理

  • 2025年公募FOF基金发展复盘及多资产策略投资框架思考.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/25
    • 143
    • 方正证券

    2025年公募FOF基金发展复盘及多资产策略投资框架思考。2025年以来股市行情回暖叠加多资产FOF为银行代销渠道及市场投资者所青睐，FOF基金整体规模止跌回升。截至2025年12月末，全市场FOF基金总数为549只，合计规模2441.88亿元，较2024年末1316.86亿元增长85.43%；全年新发产品93只，合计募资845.29亿元，仅次于2021年为历史次高。最新规模/募资规模/规模增幅前五的FOF基金集中于普通FOF-偏债型基金，锁定持有期为3个月/6个月，大多采用多资产配置策略进行投资，风险收益特征对标银行理财或短债基金，适配低风险偏好投资者投资需求。回顾不同风险定位FOF基金历史...

    标签： FOF基金 多资产策略

  • 规模指数的隐性成本：市场特征与调仓机制如何影响长期收益？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/24
    • 100
    • 中泰证券

    规模指数的隐性成本：市场特征与调仓机制如何影响长期收益？一、权益投资收益拆分：长期收益主要来自EPS增长与分红股票投资收益可以简单拆解为：企业盈利增长（EPS）、估值变化（PE）、分红（股息）。由于估值的波动，投资净值实际上并不完全反映持有资产的价值，股票配置更应该关心组合的长期EPS增长与股息收益的累积，而非短期的估值变化。在指数投资或权益配置中，投资组合EPS的增长还需要考虑调仓的影响：“低买高卖”会抬升组合EPS，而“高买低卖”会降低组合EPS。二、调仓对指数投资收益影响几何？以沪深300为例以沪深300为代表的规模指数的调仓机制在某些阶段...

    标签： 指数 调仓 收益

  • 金融科技行业2026春季投资策略：财富管理需求增加，投资咨询行业高质量发展.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/24
    • 97
    • 国泰海通证券

    金融科技行业2026春季投资策略：财富管理需求增加，投资咨询行业高质量发展。投资咨询机构主要提供投顾服务，监管趋严加速合规出清证券投资咨询业务是向客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动，主要提供投顾服务。供需错配催生证券投顾赛道，市场乱象与制度缺口催生准入许可。行业监管从严，合规出清加速，多家公司被注销业务许可或暂停新增，行业集中度增强。投资咨询机构提供深度服务，产品质量和产品交付构成核心竞争力投资咨询行业能够提供更深度的信息服务，产品质量和产品交付构成核心竟争力。产品质量:证券投顾产品对信息与逻辑加工越深，产品越优质，产品客单价越高;产品交付:具有更广获客渠道的机...

    标签： 财富管理 投资咨询 金融科技

  • 固收+基金研究系列、金融产品每周见，权益行情演绎下的平衡术：哪些股票基金经理跨界管理“固收+”？.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/24
    • 55
    • 申万宏源研究

    固收+基金研究系列、金融产品每周见，权益行情演绎下的平衡术：哪些股票基金经理跨界管理“固收+”？权益基金经理管理固收+的四大现象：1）从产品维度看，股票基金经理参与管理的固收+产品规模、数量占比皆超过30%；2）从基金经理维度看，权益基金经理参与人数激增，在管规模平均水平略低于固收背景基金经理，大规模基金经理风格轮动显著，单一风格不能穿越长周期；3）从业绩维度看，权益基金经理参与管理实现的收益改善尚不构成普遍规律；4）从能力圈演变的维度看，既有先固收后权益，亦有先权益后固收，也有管理另类资产出身的。权益派固收+的风险定位：1）权益经理并非只做高波动产品，同样能管理低波固...

    标签： 固收+ 基金研究

  • 四层驱动：国盛金工基金研究全景图.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/24
    • 89
    • 国盛证券

    文档主题该文档为券商研究所（国盛证券）发布的基金研究全景图报告，核心内容围绕公募基金市场的深度解析与投资策略构建。报告通过“四层驱动”框架，系统梳理了基金行业的市场结构、产品形态、业绩归因及配置逻辑，旨在为投资者提供全面的基金筛选与组合管理方法论。核心价值文档不仅涵盖了当前主流基金品类的表现分析，还深入探讨了在复杂市场环境下，如何利用量化模型与定性分析相结合的手段，识别优质基金经理与管理规模。其核心价值在于提供了一套标准化的基金研究体系，帮助机构与个人投资者优化资产配置，提升财富管理效率，属于典型的金融投资与基金财富管理领域的专业研究成果。

    标签： 基金研究 财富管理

  • ETF市场扫描与策略跟踪：上周申报8只恒生A股电网设备ETF.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/24
    • 81
    • 西部证券

    ETF市场扫描与策略跟踪：上周申报8只恒生A股电网设备ETF。全球市场概况：上周，除创业板指外，A股市场整体下跌，其中，中证500指数跌幅最大，为5.82%；港股市场有所下跌，恒生指数下跌0.74%。涨幅居前的ETF跟踪标的多为创业板相关指数。ETF新发情况：上周内地市场上报股票ETF26只，其中8只为恒生A股电网设备ETF；新成立股票ETF14只。美国市场上周新成立权益型ETF8只，其中7只为主动ETF。A股ETF资金流向：上周，净流入排名前10的多为中证500、沪深300指数ETF；净流出前10的多为有色板块ETF。宽基ETF中，跟踪沪深300的ETF净流入居前，跟踪中证A500指数的ET...

    标签： ETF 电网设备

  • 海外ETF研究系列之二：美国主动ETF市场全景梳理与启示.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/24
    • 124
    • 招商证券

    海外ETF研究系列之二：美国主动ETF市场全景梳理与启示。当前，我国主动ETF市场仍处在探索阶段，而美国主动ETF市场起步较早，近年来产品数量快速攀升，产品形式不断创新，吸引了海内外投资者的关注。与共同基金、被动ETF以及我国的ETF对比，美国主动ETF在申赎机制、披露机制、投资策略上有什么特点？美国主动ETF市场的发展与驱动因素、头部管理人的布局与典型产品的运作对我国主动ETF的发展有何借鉴意义？本文将就这些问题进行探讨。美国市场中，主动ETF是通过主动管理来实现投资目标的ETF，根据是否每日披露全部持仓分为透明ETF和非透明ETF。不同于共同基金，ETF一般只与AP（授权参与人）之间进行申...

    标签： ETF 主动基金

  • 公募基金代销格局重塑进行时.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/23
    • 73
    • 中信建投证券

    公募基金代销格局重塑进行时。近日，基金业协会发布了2025下半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单，保有规模整体明显增长，同时显现出公募基金代销格局正在重塑。第一，格局之变：蚂蚁权益基金保有量首破万亿，头部集中与跨界突围并存。第二，赛道之变：股票型指数基金保有规模高速增长，指数基金赛道或成胜负手。第三，竞争之变：从规模比拼转向综合服务较量，各类型机构谋求突破。本周TMT板块基金业绩领先，近一周平均跌幅为1.57%。本周基金仓位小幅上涨，仍处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓大盘成长，行业加仓通信等。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。近日，基金业协会发布了2025...

    标签： 公募基金 代销

  • 非银行金融行业2025H2公募基金销售机构保有数据点评：全品类规模均增长，头部集中度上行，积极布局指数产品.pdf

    • 2积分
    • 2026/03/23
    • 109
    • 招商证券

    非银行金融行业2025H2公募基金销售机构保有数据点评：全品类规模均增长，头部集中度上行，积极布局指数产品。事件：基金业协会披露截至25H2基金销售机构公募基金“权益基金”、“非货基金”和“股票型指数基金”保有规模百强数据。总览：全品类规模均增长，头部集中度上行，积极布局指数产品。（1）基金保有规模显著增长。25H2百强销售机构非货保有规模11.7万亿，较25H1+14.7%。其中，权益类规模6.0万亿，较25H1+16.7%；固收类（非货扣除权益）规模5.7万亿，较25H1+12.7%。（2）权益类总体回暖，被动类增速快...

    标签： 公募基金 基金销售 指数产品

  • ETF配置系列（一）：恰逢其时——丰富的资产，多元的配置.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/20
    • 99
    • 国泰海通证券

    ETF配置系列（一）：恰逢其时——丰富的资产，多元的配置。ETF的过去与现在要点:截至2026年1月31日，我国ETF市场合计规模达5.31万亿元，产品1402只。股票型ETF占主导(69.30%)，债券型ETF规模7254.75亿元，QDI股混型5572.95亿元，商品ETF3468.91亿元。绝对收益配置策略要点:绝对收益策略池昌在通过股票、债券、商品和黄金等不同类别资产之间较低的相关性构建组合。我们分别构建了基于目标波动率的策略以及基于收益回撤比的多元资产配置策略。相对收益策略一:风格轮动策略要点:通过在成长、价值、大盘、小盘等风格中较高胜率的切换，可以获取更高的...

    标签： ETF 资产配置 财富管理

  • 非银行金融行业财富管理系列报告（一）：证券公司为什么现在要重视基金投顾.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/18
    • 98
    • 招商证券

    非银行金融行业财富管理系列报告（一）：证券公司为什么现在要重视基金投顾。作为财富管理系列的第一篇报告，我们从政策鼓励、渠道转型和需求回暖三个层面回答了证券公司需要重视基金投顾业务的原因，并从客户基础、资配能力和适配模式三个角度论证了证券公司发展基金投顾业务的优势所在。在后续的报告中，我们将进一步梳理欧美日德等主要国家及主流机构的基金投顾业务发展历程和模式经验，以期为国内证券公司基金投顾业务的成熟和壮大提供参考。证券公司为什么要重视基金投顾业务？从政策端看，公募基金投顾业务试点转常规或在即，科创板ETF、指数基金等产品有望纳入基金投顾配置范围，同时个人养老金推广、跨境理财通发展和合格境外投资者制...

    标签： 财富管理 基金投顾 证券公司

  • 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：偏股型公募新发规模重回历史高位.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/18
    • 57
    • 华创证券

    流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：偏股型公募新发规模重回历史高位。资金流动性：1）资金供给端：偏股型公募新发规模重回历史高位、杠杆资金小幅流入、股票型ETF转向净流出、回购金额收缩至历史低位；2）资金需求端：股权融资/产业资本净减持均出现小幅收缩，南向资金净流入重回历史高位。交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：化工+23pct至63%、建筑+19pct至79%、央企+14pct至89%；下行行业主要为：传媒-30pct至55%、轻工-19pct至17%、地产-16pct至28%。投资...

    标签： 公募基金 流动性 投资者情绪
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