期货与外汇研究 - 金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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南华期货-603093-扬帆出海，境外业务领先的期货公司.pdf
- 2积分
- 2026/06/10
- 54
- 国金证券
本文分析了南华期货在2025年国内期货市场复苏背景下的发展状况，重点阐述了其境外业务的核心地位及公司整体战略布局。2025年国内期货市场成交量和成交额均创历史新高，行业净利润同比增长16%，跨境衍生品业务成为增长最快的赛道。南华期货作为A股稀缺的期货上市标的，其境外业务已成为核心增长引擎，2025年境外业务收入占比达55%，境外主体横华国际净利润占公司整体净利润的95%。公司依托全资子公司横华国际，自2007年起布局全球市场，获取了香港、芝加哥、新加坡及伦敦等地的交易及清算牌照，实现了跨三大洲的24小时交易覆盖。2025年12月，公司成功在港交所主板上市，募资约12亿港元，补齐了与海外投行及清...
标签：期货公司境外业务
基于高频时间维度的国债期货择时因子及个股CTA研究.pdf
- 6积分
- 2026/06/10
- 95
- 兴业证券
本文以10年期（T）和30年期（TL）国债期货为研究标的，基于日内1分钟高频数据，构建持续期因子与时间戳因子两大时间维度高频择时体系。研究背景在于传统量价因子在日内波动加剧的市场中有效性衰减，需挖掘高频微观结构信息。因子构建方面，首先基于动态滚动阈值法构建价格与成交量持续期指标，刻画交易疏密与流动性变化，并设计价格持续偏离、成交量持续期比值等聚合因子。其次，构建最高价、最低价、最大成交量等时间戳因子，量化关键行情事件的时序特征。回测结果显示，时间类因子组合在国债期货市场表现优异且稳健。T合约与TL合约的多头端表现稳健，空头端优势突出，特别是在2025年后的震荡与利率上行环境中，空头收益风险比与...
标签：国债期货 CTA 择时因子
由黄金转向生产性资产——另类投资策略定期跟踪.pdf
- 2积分
- 2026/06/05
- 91
- 华福证券
本报告为华福证券2026年6月4日发布的金融工程定期报告，主题为“由黄金转向生产性资产——另类投资策略定期跟踪”。报告核心观点指出，A股和港股情绪指数均下降，主要股指VIX抬升，择时仓位建议为空仓。行业方面，煤炭、电力及公用事业、消费者服务、传媒和综合金融机构关注度提升，电力及公用事业、建材和电子触发拥挤指标阈值。配置建议看好石油石化、基础化工、电子、计算机和煤炭行业的相对收益。大宗商品方面，黄金、白银、铜和原油VIX下降，但受实际利率上行、美元指数下行及市场波动下降影响，策略看空黄金。报告基于量化模型信号，提示模型局限性、市场波动及政策风险。
标签：另类投资黄金大宗商品
长债经纬系列之一：30_10年国债利差，海外经验与启示.pdf
- 3积分
- 2026/06/03
- 37
- 广发证券
本报告深入探讨了30Y-10Y国债利差的定价框架、全球演变特征及中外差异。报告指出，利差由货币政策、长期经济增长和通胀预期、供需结构共同决定。10年期国债对货币政策敏感，主导宏观波动期的利差变化；30年期国债反映长期变量，在波动收敛期影响力增强。全球范围内，美债是定价锚，但中国利差与美债联动弱，与韩国联动强。日本YCC政策退出后利差走阔，韩国受配置需求压制利差低位。中国利差定价主导由10年期转向30年期，中长期受基本面和配置力量约束，抬升空间有限，短期关注阶段性走阔后的收窄机会。
标签：国债债券利差
固定收益定期：油价回落——基本面高频数据跟踪.pdf
- 2积分
- 2026/06/02
- 78
- 国盛证券
本文对2026年5月25日至5月31日的基本面高频数据进行了跟踪分析。总体来看，国盛基本面高频指数为131.1点，同比增幅稳定，利率债多空信号因子上升至1.9%。生产方面，工业生产高频指数持平，但电炉、聚酯、轮胎及PTA等开工率多数回落，显示部分行业生产节奏微调。需求方面，商品房销售高频指数同比下降，土地溢价率大幅回落，地产销售承压；基建投资高频指数增幅边际减弱，但石油沥青开工率小幅上行；出口高频指数增幅提升，显示外需韧性；消费高频指数增幅微升，但日均电影票房回落。物价方面，CPI预测维持0.6%，猪肉价格小幅上行；PPI预测维持0.3%，主要受布伦特原油价格大幅回落至95.2美元/桶的压制，...
标签：油价大宗商品
2026年6月份原油期货行情策略展望：协议有望达成，重心缓慢下移.pdf
- 2积分
- 2026/05/30
- 112
- 海证期货
本报告为海证期货2026年6月份原油期货行情策略展望。核心观点认为，受美伊冲突影响，全球原油供需格局发生显著变化，预计6月原油价格重心将继续缓慢下移。供给端，伊朗原油产量因美国封锁大幅下滑，沙特、伊拉克等国产量亦受冲突影响下降。阿联酋退出OPEC+，其产量不受协议约束。美伊协议草案聚焦霍尔木兹海峡通航、解除封锁及核谈判，但海峡恢复通航及出口完全正常化至少需2至3个月，全面恢复需更久。OPEC+维持增产计划，为冲突后扩产预留空间。2026年Q2原油供应预期被下调。需求端，油价飙升抑制需求并拖累经济增长，EIA、OPEC、IEA均下调全球原油需求预期。国内原油进口量同环比大幅下降，炼厂利润和开工率...
标签：原油期货
2026年6月份沥青期货行情策略展望：成本主导，沥青承压.pdf
- 3积分
- 2026/05/30
- 133
- 海证期货
本报告为海证期货于2026年5月29日发布的《2026年6月份沥青期货行情策略展望》，核心观点为“成本主导，沥青承压”。报告指出，受美伊冲突影响，国内沥青供应端紧张，主营及独立炼厂利润和开工率均处于往年同期低位。6月份国内沥青计划排产环比小幅回升至130.4万吨，但同比下降101.56万吨，仍处于低位。其中，中石油排产增加，中石化排产同比偏低，中海油排产环比微降，地炼排产因检修和原料问题环比下降。需求端，高价沥青抑制中下游接货及施工，叠加资金短缺导致公路和交通投资额大幅下降，沥青出货量、防水及改性需求均处于历史同期低位。预计6月沥青总需求环比增加11.13%至180.5万吨，但同比预计下降34...
标签：沥青期货
票息资产热度图谱：拥挤再拥挤.pdf
- 2积分
- 2026/05/27
- 65
- 国金证券
本文档为2026年5月26日发布的国金证券固定收益动态报告，主题为“票息资产热度图谱”。报告基于2026年5月25日的数据，详细分析了存量信用债的加权平均估值收益率及利差分布特征，并对比了上周的变动情况。在城投债方面，报告指出公募城投债中江浙两省收益率在2.2%以下，黑龙江、贵州等地收益率超过3.5%，云南、甘肃、陕西利差较高。3-5年公募城投债收益率平均下行3.5BP，吉林、云南、贵州、广西等地特定品种下行幅度较大。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建收益率在2.4%以下，贵州、甘肃、云南等地收益率高于3%，广西、黑龙江、青海利差较高。私募债收益率以下行为主，广西、上海、贵州、安徽等地特定品...
标签：票息资产债券
票息资产热度图谱：中长端中枢再下1.9％台阶.pdf
- 2积分
- 2026/05/20
- 50
- 国金证券
本文档为2026年5月19日发布的国金证券固定收益动态报告，主要分析了截至2026年5月18日存量信用债的估值收益率及利差分布特征。报告指出，民企地产债和产业债的估值收益率及利差整体高于其他品种。非金融非地产类产业债收益基本下行，中短端地产债配置偏好较高。在城投债方面，公募城投债中江浙两省加权平均估值收益率在2.2%以下，黑龙江省级、贵州地级市收益率超过3.5%，云南、甘肃等地利差较高。公募城投债收益率多下行，2-3年品种平均下行4BP。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.4%以下，贵州、甘肃、云南等地收益率高于3%。私募城投债收益率多数下行，1-2年品种平均...
标签：票息资产中长端债券利率走势
地缘托底与需求压制博弈，各品种延续震荡分化.pdf
- 3积分
- 2026/05/19
- 72
- 迈科期货
本报告为迈科期货2026年5月18日发布的投研报告，主题为“地缘托底与需求压制博弈，各品种延续震荡分化”。报告核心观点指出，中东地缘冲突加剧导致原油供给紧张，为化工品提供底部支撑，但下游需求疲软限制价格上涨空间，各品种呈现区间震荡格局。PX/PTA板块：成本端原油受地缘风险主导大幅波动。供给端，亚洲PX开工率降至63.89%，国内PTA开工率降至62.22%的历史低位，供应收缩预期升温。需求端，聚酯开工小幅回升但下游纺织订单低迷，库存传导受阻。PTA行业库存390.22万吨，虽环比下降但绝对值仍高，限制利润上方空间。预计PX主力合约参考9000-10000元/吨，PTA参考6000-6800元...
标签：期货大宗商品
债券研究_高频数据扫描：美国PPI超预期，但特朗普表态强硬.pdf
- 2积分
- 2026/05/17
- 74
- 中银国际
该文档为中银国际发布的债券研究专题，核心内容围绕高频经济数据扫描展开。报告重点分析了美国生产者价格指数（PPI）数据超预期上涨的市场影响，并结合特朗普强硬表态这一政治变量，深入探讨其对宏观经济预期及债券市场的潜在冲击。报告通过高频数据追踪，旨在揭示通胀压力的最新变化趋势，评估其对美联储货币政策路径的制约作用。同时，结合地缘政治与贸易政策的不确定性，分析其对全球资产配置、汇率波动及利率走势的综合影响，为投资者提供基于宏观因子联动的债券市场策略参考。
标签：债券研究美国PPI 特朗普
关注政策与天气，油脂或延续分化格局.pdf
- 2积分
- 2026/05/14
- 37
- 迈科期货
迈科期货发布的油脂市场分析报告，研究政策与天气因素对油脂期货市场的影响，探讨油脂品种间分化格局的持续性。报告聚焦棕榈油、豆油、菜籽油等油脂品种的供需格局与价格走势，为期货投资提供策略参考。
标签：油脂期货政策分析天气影响分化格局
浩淞天然橡胶期货气象分析报告：产区逐步走出旱季，干旱风险降低.pdf
- 2积分
- 2026/05/13
- 51
- 南华期货
报告由南华期货发布，分析天然橡胶期货市场走势。核心内容为产区气象条件变化对橡胶供给的影响，重点关注东南亚主产区旱季结束、降雨增加对干旱风险的缓解作用，为期货投资提供气象层面的基本面参考。
标签：天然橡胶气象分析产区干旱
成本强支撑筑牢底部，矿价震荡偏强.pdf
- 3积分
- 2026/05/11
- 52
- 东证期货
东证期货研究报告，分析铁矿石市场成本端对价格的支撑作用，探讨矿价走势。报告认为当前成本因素为矿价提供较强底部支撑，后市铁矿石价格预计呈震荡偏强运行态势。
标签：铁矿石期货成本支撑
银行业跨境流动性跟踪：怎么看3月未结汇贸易大幅回流？.pdf
- 2积分
- 2026/05/08
- 52
- 广发证券
广发证券银行业研究专题报告，分析2026年3月未结汇贸易大幅回流的现象及原因，追踪银行业跨境资金流动变化，对外汇市场走势和银行跨境业务进行解读。
标签：外汇管理跨境流动性银行业贸易回流