上市银行2026年一季度息差企稳的核心驱动因素及未来趋势如何？

2026年一季度上市银行息差企稳并呈现回升迹象，主要得益于负债端成本的显著优化，特别是存款集中到期重定价效应的释放。具体而言，2025年上市银行净息差为1.52%，同比下降9BP；而2026年一季度测算样本银行净息差为1.55%，同比仅下降5BP，降幅明显收窄。部分农商行甚至出现息差边际回升。

从驱动机制来看，负债端成本优化是核心。2025年上市银行计息负债成本率降幅达37BP，存款成本率降幅达34BP，远大于2024年的14BP和15BP。这主要归因于此前高息定期存款集中到期，银行在续作时进行了利率重定价，从而降低了付息成本。此外，存款期限结构也有所优化，虽然定期存款仍为增量主要来源，但活期存款占比提升，进一步压降了综合负债成本。

展望未来，息差企稳趋势有望延续。预计2026年上市银行约有54万亿元定期存款到期，其中三年期存款约23.4万亿元。假设续作率约为96.1%，则正向影响银行息差约11.75BP。然而，需警惕“存款搬家”现象对负债稳定性的长期影响。随着资本市场活跃，部分居民存款流向理财、基金等资管产品，导致银行表内存款占比下降，同业负债占比上升。虽然资金最终可能以非银存款形式回流，但中小银行受此影响较大，对同业存单及其他同业融资方式的依赖度提升，可能增加负债成本的不确定性。因此，虽然短期息差受益于重定价而企稳，但长期来看，负债结构的优化与稳定性仍是银行需要关注的关键点。