保利发展融资进度如何？

融资渠道畅通，定增打开扩表空间。

1.三道红线保持绿档，金融资源集中度提升下凸显优势

三道红线保持绿档，有息负债规模控制得当。 截至 2022 三季度，公司净负债率 75.0%，剔除预收账款的资产负债率 67.7%，现金短债比 1.91 倍，均处绿档，财务杠杆稳 健。有息负债规模方面，公司有息负债规模自 2017 年前保持在 1000 亿元左右，2017 年 后随着公司拿地积极性提高、扩张加快，公司有息负债规模开始上升，2019 年后公司开始 主动降低杠杆，有息负债规模增速放缓至 2.4%，2021 年和 2022 年在行业深度调整阶段， 公司凭借财务稳健和国企背景优势享受到融资环境改善的行业红利，有息负债规模增速提 升，特别截至 2022Q3 有息负债规模 3701.52 亿元，较 2021 年末增长 8.14%，整体来看 有息负债规模稳中求进，规模随公司发展扩张上升，增速在三道红线要求内保持相对平稳 增长。

探索多元化融资渠道，降低融资成本。从公司的存量债券来看，平均票面利率为 3.08%，融资类型包括 ABS，公司债，中期票据等多种方式，多元化的融资手段，有助于降 低公司融资成本。在2022年行业融资环境收紧，房企信用利差扩大的背景下，公司抢抓低 成本资源，2022年上半年公司综合融资成本4.46%，较2021年下降14bp，保持行业内优 势地位。

金融资源集中度提升下凸显融资优势。2022 年在行业信用风险持续出清的情况下，公 司凭借经营稳健和央企背景，共发行 51 笔境内债，累计发行 436.21 亿元，在行业金融资 源集中度提升下更凸显融资优势。其中 11 笔公司债共 113 亿元，突破借新还旧限制，11 笔中期票据共 150 亿元；此外，4 月公司还发行了 15 亿元并购专项公司债，有助于公司在 行业出清之际抓住潜在收并购机会。

2.股权融资开闸，定增预案落地助力规模加速

11 月 28 日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问， 宣布证监会决定在股权融资方面调整优化 5 项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配 套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、 进一步发挥不动产投资信托基金盘活房企存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用 等举措。5 项措施标志着阔别多年的上市房企和涉房上市公司股权融资开闸，我们认为政 策出台后一方面改善房地产行业主体资产负债结构，解决此前债券融资和信贷融资的落地 难点，为市场注入强心剂，加速市场化解风险进程；

另一方面政策明确允许上市房企非公开方式再融资、允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产，对于保利发 展等经营稳健的国企而言，定增开闸有望增厚资产、进一步提升资金实力，并购重组有望 助力于规模扩张、提升市占率。

股权融资开闸后，公司于 2022 年 12 月末公告非公开发行 A 股股票预案，拟募资不超 过 125 亿元用于广州保利领袖海等 14 个项目和补充流动资金 15 亿元。此次定增募资有望 为公司带来多方面影响：1）扩大业务规模，提升市场竞争力。此次募集资金用于的 14 个 项目预计将为公司带来 627.67 亿元销售收入，其中 22.3%位于一线城市，60.6%位于核心 二线城市，为一二线核心城市项目提供资金支持，有望为公司优质货值提供保障，提升公 司的经营竞争力。2）优化资产负债表，加速规模扩张。此次定增顺利发行后，有望改善 公司资本结构，增厚净资产，降低资产负债率，在不突破“三道红线”等监管要求的前提 下，为公司进一步扩表释放空间。

3）补充流动资金，缓解业务增长带来的现金需求压力。 随着公司业务持续增长，公司拿地拓展规模也会进一步增长，定增完成后公司融资活动现 金流入有望增加，有望缓解公司拓展的资金压力，为投资提量提质带来资金支持。 同时，母公司中国保利集团与公司签订附条件生效的股份认购协议，保利集团拟以不 低于人民币 1 亿元且不超过 10 亿元的现金认购公司本次非公开发行的股票，体现母公司 对公司的支持与认可。