凌云光发展历程、产品矩阵、股权结构及收入情况如何？

 以软件算法为基，实现机器视觉全产业链布局。

1、 深耕行业 20 年，从器件代理走向全产业链布局

公司成立于 2002 年，深耕机器视觉行业近 20 年，其业务发展可大致分为 3 个阶段。 2002 年-2006 年，公司处于成立初期，一方面以代理国外机器视觉厂商业务为主，同时积 极自主研发印钞行业视觉系统；2006 年-2015 年，公司逐渐向印刷包装、新型显示、消费 电子等其他下游领域扩展，持续积累光学成像、算法、软件研发能力，开发了一系列可配 置视觉系统和智能视觉设备产品，成功完成从项目型视觉系统开发商到可配置视觉系统、 智能视觉装备专业厂商的转型。此外，公司自主研发了一系列视觉核心器件如智能相机等， 并通过投资国内 CMOS 传感器设计公司（长光辰芯）和工业镜头专业公司（湖南长步道光 电）优化核心资源配置；2016 年以来，公司进一步明确机器视觉业务为主要发展方向于 2016 年成为苹果优选供应商，开始批量提供可配置视觉系统，同时积极扩展自动化技术， 与视觉系统相互融合，推出智能视觉检测和量测设备，此外公司持续自主研发机器视觉软 硬件，形成一系列应用系统产品。

目前公司产品主要覆盖两大领域，一类为机器视觉，一类为光通信。机器视觉板块包 含自主研发的可配置视觉系统、智能视觉装备及代理销售的视觉器件，光通信板块包含自 主研发的光接入网业务及代理销售的光纤器件与仪器。

分领域看，公司 2021 年收入中机器视觉产品占比 62%，其中可配置视觉系统、智能视 觉装备、视觉器件业务分别占比 24.7%/29.0%/8.3%；光通信产品占比 36%，光纤器件与仪 器、光接入网业务分别占比 31.2%/5%；服务收入占比 1.9%。2019-2021 年，公司机器视觉 产品收入占比逐渐提升，光通信产品收入占比逐渐下降，主要系国内广电行业业务发展趋 势下滑，公司战略性收缩光接入网业务，将重心移向机器视觉领域。 分生产模式看，公司自主业务涵盖可配置视觉系统、智能视觉装备、光接入网及服务 收入，2021 年累计占营业收入比重 60.5%，同比增长 7.1pct，主要系公司持续加大在机器 视觉领域的研发投入，机器视觉自主业务收入呈增长趋势，至 2022 年上半年，自主业务占 比已经提升至 64%；代理业务占比 39.5%，涵盖光纤器件与仪器及视觉器件，占比同比有所 下降。

2、 实控权稳定，员工持股平台提振积极性

公司的控股股东为姚毅，实际控制人为姚毅及其配偶杨艺，二人共持有公司 48.28%的 股份，实控权稳定。上市前公司有四个员工持股平台，管理团队及骨干员工间接持有公司 股权，有利于公司稳定人才，促进公司技术创新和未来发展。公司第四大股东富联裕展为 工业富联的全资孙公司，持有公司 4.38%的股份，公司与工业富联有长期业务合作，合作伙 伴关系稳定。 公司旗下共有 7 家全资子公司，其中规模较大的有凌云视界、苏州凌云光、凌云天博 及凌云光子。凌云视界主营智能检测装备研发、生产及销售，苏州凌云光主营机器视觉的 研发与生产，涉及器件、系统和装备等全线产品研发、生产与销售，是募投项目工业人工 智能太湖产业基地的实施主体，凌云光子主营可配置视觉系统研发、生产及销售；参股公 司中规模较大的有富联凌云光和长光辰芯，其中富联凌云光是公司与工业富联的联营企业， 已于 2021 年已正式开展业务，深度服务工业富联各厂区的智能产线建设；长光辰芯主要为 公司自主工业相机提供 CMOS 传感器芯片。

3、 收入利润高增，研发投入保持高水平

公司 2019-2021 年分别实现营业收入 14.3/17.6/24.4 亿元，CAGR 为 30.5%；分别实现 归母净利润 0.37/1.32/1.72 亿元，CAGR 为 116%。 2022 年前三季度公司实现营收 20.3 亿元，同比增长 17.5%，其中单 2 季度收入增速较 低为 6.1%，主要系公司子公司集中分布于北京、上海、苏州和深圳等地区，受疫情影响， 部分区域封闭管理导致部分项目现场交付延期及物料采购受限、延迟，从而导致 2 季度收 入增幅收窄。

公司毛利率水平 2018 年以来整体呈现上升态势，2022 年前三季度毛利率达 35.1%，同 比+1.6pct。考虑到公司随着产品研发的模块化、标准化水平提升，从研发、采购、生产到 交付端运营效率将稳步提升，自主视觉器件占比提升有助于进一步降低成本，以及下游业 务结构的持续优化，预计未来毛利率有望进一步提升；同时公司战略聚焦主航道、大客户， 业务规模不断扩大，规模效应逐步显现，销售与管理费用的边际成本或有望持续下降，净 利润率也有望进一步提升。

公司具备成熟专业的研发团队和极强的技术创新优势，其研发团队来自于清华大学、 北京航空航天、中国科学院等重点高校。截至 2021 年年底，公司研发团队共计 590 人，占 公司员工比重 36%。截至 2022 年 6 月底，公司研发团队共计 686 人，占公司总人数的 37.24%，其中近半数为软件算法工程师。公司硕博研究生占比达 25%，其中研发团队中研究 生及以上学历 262 人，占研发团队比重 44.4%。 公司 2021 年研发投入为 2.8 亿元，研发费用率为 11.5%，近几年研发费用率呈持续上升趋势。截至 2021 年底，公司拥有发明专利 234 项，另有已申请获受理专利 427 项；同时 公司取得软件著作权证书 208 项，并牵头参与国家多项标准。公司先后获得国家技术发明 奖一等奖 1 项，国家科学技术进步奖二等奖 2 项、北京市技术发明一等奖、承担了多项国 家级重大科技研发项目，研发实力得到充分认证，奠定公司核心竞争优势。

4、 客户资源丰富，先发优势明显

公司积累了丰富的客户资源，在消费电子领域，公司长期服务于苹果公司、华为、小 米的产业链，与鸿海精密、瑞声科技、歌尔股份等业内领先的电子制造厂商建立了长期稳 定的合作关系；在新型显示领域，公司产品广泛应用于京东方、华星光电、天马、维信诺、 无锡夏普、群创光电等行业领先客户的面板产线；在印刷包装领域，公司是国内标签、软 包装、纸盒包装等市场的主流供应商，产品已销往超过 15 个海外国家和地区；在新能源 领域，公司产品广泛服务于福莱特集团、宁德时代、信义集团等行业龙头；在智慧交通领域，公司产品广泛应用于地铁、动车、机车，以及接触网等场景的在线运维监测业务；公 司开发的立体视觉系列产品和“数字人”产品在文化娱乐领域中开始得到广泛应用。 公司在多个下游领域，与行业中头部客户形成稳定的合作关系，帮助公司形成对下游 客户工艺制程的深度理解，积累多个下游行业 know-how，不断积累大场景、复杂工艺及典 型制程解决方案提供能力，行业先发优势明显。