厦门象屿核心看点在哪？

国内供应链综合运营服务龙头。

1.从传统大宗商品贸易商到供应链综合运营龙头

厦门象屿于 1995 年 11 月成立，主要从事大宗商品采购供应及综合 物流业务。2011 年 8 月，公司通过重大资产重组借壳 A 股的夏新电子上市。2013 年 9 月，公司为 继续扩展农产品业务，设立象屿农产公司，持股比例为 80%，2018 年完剩余 20%股权收购，象屿农 产成为公司全资子公司。2018 年 5 月，公司完成对象道物流 20%股权收购，持股比例达到 60%。2019 年 7 月，公司与易大宗设立合资公司开展蒙古煤炭和内贸煤炭业务合作，2022 年 5 月，公司引入招 商局和山东港口作为战略投资者，有助于借助二者在港口领域的区位优势和网络布局推动公司实现 “成为世界一流供应链服务企业”的目标。

主要股东为厦门象屿集团有限公司，实际控制人为厦门市国资委。截至 2023 年半年报，厦门象屿集 团有限公司持有公司 49.5%的股权，厦门市国资委持有厦门象屿集团有限公司 100%的股权，是公司 的实际控制人。厦门象屿旗下全资子公司象屿物流集团主要负责运营供应链综合物流服务，象道物 流主要涉及铁路物流服务，象屿农产负责公司农业全产业链运营服务。

上市之前，公司主要通过传统大宗商品贸易商赚取买卖价差的方式获得利润，其中风险较高的买断 式自营业务占比较高。公司上市前主要通过自营业务盈利，自营业务的毛利占比达到 98%以上。自 营业务主要可分为分销、卖断和买断业务，公司主要开展分销和买断业务，二者合计为公司贡献毛 利超过 90%，公司买断式业务是以买卖价差最大化为目标的业务，因此需要承担市场价格波动风险， 而买断业务在 2007-2010 年公司毛利结构中占比均超过 40%，在 2009 年毛利中占比超过 70%，占比 相对较高，这使得上市之前公司经营受到大宗商品价格波动影响较为明显。

2016 年作为公司“五五”规划开篇之年，是公司上市以来经营的一个分水岭。2016 以前公司虽稳步扩 大经营规模，但由于上市之初以赚取价差为主要盈利方式的自营规模占比仍相对较高，公司经营品 种也尚未完全丰富，经营仍部分受大宗商品价格波动影响，其中 2012 年受大宗商品市场价格下滑、 需求低迷，营收和归母净利润双双出现下降。2016 年，公司推动针对制造业企业的“全程供应链管 理服务业务”向纵深发展，凭借原有业务开拓的渠道，围绕制造业企业核心客户所在区域，拓展业务 品种和市场区域，并挖掘产业链项目机会。当年公司实现金属材料及矿产品供应链销量 5039 万吨， 营收 797 亿元,其中有色金属和矿产品营收增长 3.4 倍，超过 250 亿元，产品结构进一步优化，总营 业收入首次突破千亿大关，同比接近翻倍。

2.仓储物流：网络全面且强大，为供应链保驾护航

对于大宗商品产业链公司，完善的仓储物流体系可以有效承接企业业务的运输需求，实现供应和运 输自给自足。厦门象屿是全国仓储企业百强（居第 3 位）、国家 5A 级物流企业，在业内率先构建 以“公、铁、水、仓”为核心的网络化物流服务体系，培育了三大物流运营主体（象屿速传、象道物 流、象屿农产），拥有一批专业化、市场化的物流服务团队，能够为客户提供高品质、全流程、定 制化的大宗商品物流服务和多式联运综合解决方案。 全国仓储企业排名第三，进一步提升配送效率。根据中国仓储与配送协会发布的《2021 年全国通用 仓储企业排名》厦门象屿凭借 819.4 万平方米的仓储面积位列全国仓储企业第三。截至 2023 年上半 年，粮食仓储方面，公司旗下 7 大粮食收购平台自有仓容超 1300 万吨。另有 46 个自有及包租管理 的仓库，面积约 160 万平方米，8 个堆场，面积逾 50 万平方米。大面积的仓容空间为公司货物周转、 跨区域调配、提升终端配送效率等提供强大基础，有利于进一步巩固公司核心竞争力，助力业务开 拓。

3.屿链通：业务体系“数智化”，金融服务多元化

公司从战略高度重视数智化建设，依托海量的业务数据、庞大的客户资源、丰富的应用场景，积极 向数智化转型。公司构建了涵盖企业经营分析、客户关系、风险管理、财务管控、人力资源管理在 内的数智化体系，打造了农业产业级互联网平台、“屿链通”数字供应链金融服务平台、智慧物流服 务平台、网络货运平台等一系列重点项目，通过业务环节可视化、内部运营管控精细化、数据挖掘 分析深度化，助力公司进一步拓展增量市场、提高服务效率、升维业务模式。 厦门象屿“屿链通”数字供应链金融服务平台：公司在 21 年报中披露：已推出“屿采融、屿仓融、屿 途融”等产品，与多家金融机构完成系统对接，并实现了区块链电子仓单质押融资业务落地。截至 2021 年底，公司通过“屿链通”数字供应链金融服务平台，已取得授信 25 亿元，质押融资品种拓展至 钢材、塑化、橡胶、玉米、成品纸、纸浆等。象屿农产成功落地与邮储银行黑龙江省分行合作的粮 食仓单质押融资个人产业链经营贷款业务，公司作为监管方推出 C 端融资业务取得实质性突破。公 司披露 2022 年经营计划：“屿链通”数字供应链金融服务平台进一步拓展金融机构合作伙伴，丰富质 押融资品种，开发在途货物质押融资和预付款融资新产品，“风控中介”服务收益来源更加丰富。

4.战略合作深化、龙头强强共赢

公司在原有基础上进一步与各大宗商品以及运输产业龙头开展深化合作，进一步拓宽产业链条的服 务空间，挖掘新兴产能。一是引入招商局、山东港口作为战略投资者分别出资 10 亿元，认购公司非 公开发行 A 股股票。方案获批后，招商局、山东港口将成为公司持股 5%以上的股东，长期持有公 司股票，并向公司派出董事。此次战略入股，体现了两家战略投资者看好大宗商品供应链服务行业 的前景，以及对公司业务模式、盈利模式、风控能力和投资价值的充分认可。两家战略投资者，将 为公司带来国际国内领先的市场、渠道等战略性资源。二是聚焦资源型和产业型战略客户，完善大 客户管理体系，新增与中伟新材料、三井物产、奥古斯塔矿业集团、德信钢铁、永钢矿业、得丰焦 化、中特钢、新疆中泰等签订战略协议，涉及金属、能源、化工、物流等多板块；维护并深化与招 商港口系、山东港口系、中远海、北部湾等核心港航资源的战略合作。公司将为战略客户提供原料 采购、成品销售、国内外物流等多环节服务，深挖服务价值。