渝农商行经营优势及资产质量分析

不良历史包袱出清，未来风险可控。

1.渝农的护城河优势

渝农商行普惠小微贷款在重庆当地优势明显，而且增速也远高于全行贷 款平均水平。截至 2023 年末，渝农商行普惠小微贷款余额达 1285.16 亿元，普惠小微贷款户数达 19.73 万户，不仅是重庆市首家普惠小微贷 款余额突破千亿的银行，普惠型小微企业贷款增量、存量也是连续多年 保持全市第一。结合重庆市政府发布的数据可以计算出渝农商行普惠小 微贷款余额和授信户数在全市的占比分别为 23.46%（2023 年末）和 18.01% （1H23），小微金融在本地优势显著。而且普惠小微贷款的增速（12%+） 要明显快于全行贷款的平均增速（7%），2023 年在全行贷款的占比也已 经提升到了 19%。

普惠小微贷款不仅在规模上增速很快，因为客群足够下沉，服务足够到 位，因此在定价上也很具有竞争力。近三年公司普惠小微户均规模平均 为 64 万元，远低于除邮储和农业银行以外的其他可比同业。从平均贷款 利率来看，渝农商行 2023 年新发放普惠型小微企业贷款平均利率为 4.75%，是可比同业中最高的，议价能力较强。

渝农商行这些小微业务上的优势除了来自于 1700 个网点数带来的客群 覆盖率高、客群下沉程度深以外，还和自身不断升级完善的体制机制密 不可分。小微客户之所以有时候对利率并不是很敏感是因为他们真正重 视的是办贷的便利性和放贷的快捷性，因此渝农商行一方面非常重视金 融科技对线上业务的赋能；另一方面根据不同分支行的情况在审慎的基 础上适当下放审批权限，给客户经理更大的空间，加快业务审批流程。

1）渝农商非常重视金融科技的应用与数字化转型。董事长谢文辉先生是 科技背景出身，曾任工商银行重庆市分行科技处副科长，重庆农村信用 联社科技处总经理助理、副总经理，重庆农村商业银行股份有限公司科 技部副总经理（主持工作）、科技部总经理，因此渝农商行自上而下都 重庆农商行致力将金融与科技深入融合，积极加强金融科技平台建设。 2023 年 1 月渝农商行建立起了乡村振兴数字金融服务平台，构建了适应 重庆乡村实际的数字化信用服务体系，涉农金融服务效率提升，从传统 农户贷款办贷时效最快一周以上变为涉农信贷业务办理“足不出村”， 客户经理上门 10 分钟完成单户信息采集，1 小时完成全村建档评级， 7*24 小时全线上办贷，从授信到支用最快 1 分钟。2023 年西南地区首家 银行系金融科技公司——重庆渝银金融科技有限责任公司正式开业。公 司构建形成“一会、一总部、一公司”的金融科技组织形态，也标志着 渝农商行的金融科技对集团业务的赋能进入了新阶段。2023 年公司开发 的智能数据决策平台总计提供决策服务 4.22 亿笔，日均 115.6 万笔，同 比增长 1.56 倍，决策成功率达 99.9%；运营分析系统数据驱动的客户触 达计划共 269 个，通过多渠道共计触达客户 2,400 万余次，同比增长 10 余倍。

2）从业务流程来看，针对小微客户资质数据获取难的特点，渝农商行一 方面通过数字化转型提升了办贷效率和便利性，另一方面根据不同分支 行的情况在审慎的基础上适当下放审批权限，给了小微客户经理更大的 空间，加快了审批流程。从 2019 年开始，渝农商行的小微客户经理人数 并没有明显增加，但是人均管户余额和人均管户数从 2019 年的 2963 万 /56 户提升到了 2022 年的 5652 万/88 户，人均管户的提高也体现了金 融科技的赋能和业务流程的优化作用。

3）对于市场占有率已经很高的渝农商行来说，接下来小微业务的成长点 在于其打造有效的客户生态圈，本质上就是加深与个体工商户的绑定， 同时通过与他们的合作建立消费场景，将商户变为引流的平台来进一步 获客，将商户作为推动小微、个人业务联动发展的有效渠道。渝农商行 通过从对公切入再绑定小微的方式发展客户生态圈，即由传统的“银行 —客户” (Bank to Customer) 向“银行—商户—客户” (BankBusiness-Customer)转变。而这种转变以及转变带来的好处主要包括： 1）加大对小微个体工商户的拓展力度，通过“渝快付”二维码为商户提 供“收单+收银+营销”等一系列综合服务在中收和负债端获取支付结算 和存款沉淀的收益。2）在加深与商户绑定之后还可以利用商户为银行引 流，激活不活跃的零售客户，提高“渝快贷”等拳头零售贷款产品的投 放和信用卡贷款的增长。

2023 年，公司商户交易金额 1,871.27 亿元，同比增加 226.94 亿元，增 幅 13.80%；商户 AUM+LUM 日均余额 1,420.94 亿元，较上年末净增 443.27 亿元，增幅 45.36%。在商户的带动下 2023 年渝农商行的经营性贷款、 信用卡贷款和消费贷同比增速为 17.9%、20.35%、-10%，三者合计占总贷 款比重也上升到了接近 30%。而截至 2023 年末，重庆市个体工商户已达 249 万户，根据重庆市民营经济规划提到 2027 年重庆市民营经济经营主 体要达到 430 万户以上，其中民营企业 135 万户以上，假设剩下的 295 万户都是个体工商户，则每年预计新增个体工商户 11 万户，增长率 4.3% 左右。未来在商户这一端渝农商行还有比较大的增长潜力。

2.大额风险出清，有望反哺利润

从渝农商行自身的各项风险指标来看，其不良和关注率不断下降，资产 质量持续向好。多维度看：1、不良维度——不良、不良生成、关注率持 续下降。2020 年以来，公司不良率持续下行，2023 年末不良率 1.19%， 较前期高点 1.31%下降 12bps；不良生成率也从 2020 年的 2.57%降至 2023 年的 0.72%。而且公司关注类贷款占比也是持续下降，2023 年为 1.14%，较 2017 年已经下降了一半，未来的风险可控。2、逾期维度—— 不良认定趋严，逾期率总体稳定。公司逾期 90 天以上贷款占比不良较 2017 年大幅下降，逾期率总体保持稳定。3、拨备维度——风险抵补进 一步增厚。2023 年拨备覆盖率为 365.23%，拨贷比为 4.35%，已经较 2020 年的低点开始逐步回升，安全垫不断加厚。

渝农商行近年来加大核销力度，大额风险已经基本出清。渝农商行扎根 重庆多年，在重庆市经济结构转换的过程中也受到了冲击，资产质量恶 化，不良率高企。不过公司近年来不断加大力度处置问题资产，大额不 良风险已经基本出清。公司 2020 年当期核销规模大幅增长，当年核销高 达 100.52 亿元，其中针对最大单一借款人隆鑫控股 2019 年末的 54.6 亿元风险敞口，公司于2020年、2021年分别核销隆鑫控股贷款本金38.06 亿元、13.92 亿元，已经基本核销完毕。根据公司公告，在隆鑫等十三家 公司重整重公司合并申报债权 72.62 亿元，随着隆鑫重整的进行公司债 权可能会有一部分回收。而在重庆能投的重整过程中也可以看到渝农商 行获得了其子公司重庆燃气 5267 万股股份，占重庆燃气持股比例的 3.35%。公司 2021、2022、2023 年的核销规模为 79.33、70.65 和 42.1 亿元，已经在逐步下降，总体来说公司大额风险已经基本暴露，目前已 经在清收处置的过程之中。

从各行业风险来看，渝农商行不良率较高的房地产、批零业在总贷款中 的比重不大，贷款抵押担保率高，风险相对可控。渝农商行不良率较高 的行业主要是房地产业（9.28%）和批零业（2.89%），其中房地产业不 良大幅上升预计和当地个别民营房地产企业有关。不过这两个行业在渝 农商行的贷款占比仅为 0.51%和 2.55%，因此风险相对可控。

从渝农商行与上市城农商行的对比来看，目前渝农商行处于行业中游水 平。截止 1Q24，渝农商行的不良率为 1.19%，在上市城农商行中排名第 18，高于平均水平 7bp。2023 年末的不良生成率为 0.72%，排名第 12， 低于平均水平 18bp，也说明渝农的资产质量整体逐渐企稳。

城农商行的经营与地方深度绑定，所以我们从重庆地区整体风险和城农 商行个体风险两个层面去分析渝农商行的资产质量。对于重庆地区来说， 其经济已经走出低谷开启向上周期，预计企业经营情况也将逐步好转， 地区债务虽然较高，但是重庆地区较为强大的金融资源也让债务风险整 体可控。而对于渝农商行个体来说，其历史不良包袱已经出清，政信合 作平台层级高，小微抵质押充足，未来风险预计不大。