渝农商行资产与负债规模情况如何？

重庆区域经济复苏向好，渝农商行扩表步伐 稳健迈进。

渝农商行的资产结构特点为：1）整体贷款占比较低，24H1 渝农商行贷款占总资产比例 为 46.8%，较对标行平均水平 57.2%有较大差距，；2）公司贷款占比较低，24H1 渝农商 行公司贷款占总资产比例为 23.4%，位列上市农商行末位；3）公司贷款风险偏好较低，公 司偏好向风险较低的基建类行业（包含“租赁和商务服务业”、“水利、环境和公共设施管 理业”、“交通运输、仓储和邮政业”和“电力、热力、燃气及水生产和供应业”）投放贷 款，2020-2024H1 基建类贡献 32.5%、19.0%、30.3%、49.8%、32.2%的贷款增速；4）个 人贷款占比较高，24H1 渝农商行个人贷款占总资产比例为 19.4%，高于对标行平均水平 17.5%；5）个人经营贷款贡献增速较大，2020-2024H1 个人经营贷款贡献 23.0%、30.9%、 24.0%、41.4%、33.9%的贷款增速，这或与公司聚焦支农支小、服务实体经济”主责主业 有关。

渝农商行所在地重庆市为全国西南地区经济中心，人均 GDP 及全体居民人均可支配收 入位列西南第一。2023 年重庆市实现 GDP 共 30145.8 亿元，西南地区第二；其中第一产业 占比 6.9%，第二产业占比 38.8%，第三产业占比 54.3%。同年，重庆市人均 GDP 达 94135 元/人，全体居民人均可支配收入达 37595 元，二者均位列西南地区第一。从增速来看，重 庆市 2019-2023 年 GDP 复合增速为 5.0%，人均 GDP 复合增速为 4.8%，人均可支配收入 复合增速为 5.4%。重庆市良好的经济活力与稳定性为渝农商行的发展提供了重要保障，渝 农商行也在通过自身专业服务能力为重庆市的高质量可持续发展贡献金融力量。此外，重庆 的人口基数大较大，2023 年常住人口达到 3191.4 万人，位列直辖市第一。较大的人口基数 为经济发展提供了丰富的劳动力资源，同时也形成了有潜力的消费市场，在宏观经济复苏中 有望为城市经济提供充足动能。

成渝双城经济圈建设稳步推进，基建需求促进信贷需求。成渝双城经济圈建设作为国家 级战略，与陆海新通道建设一同写入党的二十大报告，前者为重庆市“一号工程”和全市工 作总抓手总牵引备受重视，后者通过完善交通枢纽功能服务于成渝双城经济圈建设，二者协 同发力带来广大的基建需求，2023 年 248 个共建重大项目完成年度投资 4138.4 亿元。重大 项目建设的推进有望促进基建信贷需求。针对政策带来的需求，渝农商行积极完善服务机制， 2023 年通过信贷、债券、投行、金租、理财等多元化服务，为成渝地区双城经济圈及重庆 市级重大项目授信 1210.76 亿元、贷款余额 259.78 亿元；同时，创新运用“陆海链融”“通 道铁融”等产品，落地全国首笔陆海新通道多式联运“一单制”数字提单动产质押融资业务， 新发放西部陆海新通道贷款 243.5 亿元。

顺应国家产业转移规划，构建现代化产业体系。2020 年起，我国进入新一轮产业大迁 移，2021 年国家发改委等部门提出促进制造业有序转移的指导意见，指出要推进各类产业 向能满足产业发展需求的中西部、东北地区实现梯度转移，要引导各地发挥比较优势承接产 业转移。重庆市在承接东部产业转移、招引龙头企业入渝的工作基础上，进一步提出着力打 造“33618”现代制造业集群体系，其中涵盖 3 大万亿级产业集群、3 个五千亿级支柱产业 集群、6 个千亿级特色优势产业集群以及 18 个“新星”产业集群。根据重庆市政府规划， 到 2027 年“33618”现代制造业集群体系将初步形成，届时规模以上工业企业营业收入将 迈上 4 万亿元台阶，规模以上工业企业研发将投入超 800 亿元。渝农商行积极支持重庆 “33618”现代制造业集群体系建设，2023 年制造业贷款余额 656.72 亿元，市场份额居重 庆第一。

全国经济回稳向上，重庆经济协同发展。 12 月召开的中央经济工作会议指出“明年要 保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长 和经济增长同步”。重庆的经济与全国经济紧密相关，在全国经济回稳向上的趋势下，受益 于中央提出的“加大区域战略实施力度”、“建设现代化产业体系”等 2025 年工作重点， 重庆将能更好地实现自身高质量可持续发展。 重庆区域经济向好，渝农商行信贷需求有望稳步增加。渝农商行作为深耕重庆区域的农 商行，重庆区域市占率常年保持在较高水平，2023 年渝农商行的主城/县域贷款市占率分别 达到 8.5%和 22.1%。较高水平的区域市占率也使渝农商行的贷款规模一定程度受到重庆经 济和政策影响。回顾 2017 至今的重庆经济表现，1）2017-2019 年，重庆规上企业累计同比 快速下滑，汽车与电子两大支柱产业面临显著放缓，汽车产业工业增加值累计同比在 2018-2019 年期间出现负增长；2）2020 年疫情对全国经济造成较大负面影响，同时高温限 电使得重庆工业数据再次雪上加霜，2020年上半年重庆规上企业累计同比开始呈现负增长， 重庆 GDP 累计同比也在 2020 年 6 月下滑至 0.8%。面临大环境挑战，重庆地区的信贷同比 增速在 2019-2021 内年间保持在较高水平，以帮助企业缓解资金压力，并助力重庆市进行多 个市集重大项目实施以及赋能重庆市产业升级与转型。渝农商行的贷款规模也在此期间有较 快增长，2020渝农商行的贷款同比增速达到 17.0%，高于重庆金融机构贷款同比增速 13.2%， 这或部分得益于渝农商行在 2020 年发布重庆重大基建项目专项支持方案，加大对铁路、高 速、机场、能源、水利、生态环保等基础设施领域重点项目的资源倾斜力度；3）2022 年开 始重庆贷款同比增速明显放缓，这或因为宏观经济复苏较为缓慢，企业对资金需求减弱，导 致信贷需求增长乏力，并且金融机构从风险防控和资产质量的角度考虑，对贷款投放也更加 谨慎。渝农商行的贷款增速也在此期间明显放缓，并且因为零售端抵御宏观风险能力更弱， 渝农商行的信贷投放自 2022 年起表现更为谨慎。结合以上复盘，我们预计随着重庆经济逐 企稳，在成渝双城经济圈和“33618”现代制造业集群体系两大战略的支持下，重庆地区整 体信贷需求有望提升，其中对公端将直接受益于更加积极的财政政策和“ 33618”等产业升 级政策，重庆较大的人口基数也为零售端信贷需求提供充足潜能，因此渝农商行未来扩表有 望稳健推进。

渝农商行网点分布广泛，县域存款市占率高。全重庆市有 1741 个网点，其中在中心城 区有 302 个网点，主城新区有 649 个网点，渝东南地区有 228 个网点，渝东北地区有 562 个网点。相比同总部位于重庆的重庆银行和三峡银行，渝农商行在重庆区域的网点覆盖要更 加全面和深入。从市占率来看，2020-2023 年渝农商行主城存款市占率分别为 8.4%、8.1%、 7.8%、7.8%；县域存款市占率分别为 33.8%、33.5%、32.9%、32.2%，可见依托网点优势， 渝农商行在县域有着稳定的存款基础，具备地区优势。

从负债结构来看，1）零售端优势较为明显，个人存款占比较高，24H1 公司个人存款占 总负债比例为 58.5%，高于行业平均水平 49.0%，排名上市农商行第二；2）成本较低的个 人活期占比较高，24H1公司个人活期存款占总负债比例为 10.3%，高于行业平均水平 6.9%， 排名上市农商行第一。总体来说，渝农商行存款市占率较高且稳定，负债端优势较为明显且 相对稳固。