鸿日达核心竞争力及成长空间如何？

省级“专精特新”小巨人，强自主技术+高度完善生产线打造 公司核心竞争力。

公司在消费级连接器领域深耕多年，形成了以 防水 Type-C、全自动连线点胶等十项符合自身经营特点的核心技 术体系。当前，Type-C 凭借自身集成充电、音频信号传输等功能， 同时还具有支持正反拔插、传输速率快和传输功率高等优点，在 Type-C接口逐步成为标准接口的趋势下，公司卡位防水Type-C 连 接器，产品防水等级达到 IPX8。而全自动连线点胶技术为公司自 主研发，单个产品点胶时间缩短至 0.8 秒，达到世界领先水平。截 至 2023 年 12 月 31 日，公司已拥有授权专利 156 项目，其中发明 专利 36 项、实用新型专利 120 项，强自主技术体系拉高公司产品 护城河。公司在全工艺、全制程、垂直整合生产模式基础之上积 极拥抱智能制造业态创新，打造智慧工厂，并通过自动影像检测 系统、MES 生产管理智能化、机器人设备等先进技术的融合，不 断提升公司的智能化制造水平。

消费电子终端产品迭代不断拔高配套连接器性能质量，同步 提升单机用量。最初的基础智能手机（具备了摄像、音乐、视频 等基础功能）连接器数量约 6 对，4G 时代下，安卓智能手机的连 接器用量已超过 10 对，苹果手机从 iPhone XS 开始已经达到 15 对。在手机向着轻薄化、多功能化、高性能化的方向发展的同时， 5G 等新技术的推出也促进了手机等智能终端产品的硬件性能、产 品外观、软件内容等多个维度的全面升级，对手机连接器的性能 和质量要求越来越高，推动了手机连接器在引脚间距、材质、功 能等方面的不断升级，不仅扩大了连接器的市场规模，也提高了 连接器产品的销售单价，量价齐升使得连接器市场规模持续扩容。 未来，随着 AI 逐步赋能手机、PC 等智能终端，围绕 AI 手机 的硬/软件创新仍将持续，连接器等零部件的新一轮更新升级有望 到来。我们认为，AI 赋能、新品推出叠加消费电子行业逐步迈入 复苏周期，有望进一步释放换机需求，从而推动 2024 年手机等智 能终端需求回暖，从而带动公司连接器出货。

涉足汽车连接器，持续丰富产品矩阵。汽车连接器是连接汽 车内电子系统的信号枢纽，在现代汽车中扮演着至关重要的角色， 广泛应用于动力系统、车身系统、信息控制系统、安全系统、车 载设备等方面。伴随汽车电动化、智能化趋势加速，车用连接器 产品品类也在逐步丰富，主要可分为低压连接器、高压连接器与 高速连接器。公司在深耕 3C 消费电子连接器产品基础上持续扩大 产品覆盖领域，自 2022 年以来在车规级产品发力，到 2024 年多 项新品已处于验证导入和小批量供货阶段。

汽车电动化拔高连接器综合性能，带动配套产品量价齐升。 相较传统汽车，新能源汽车在电驱动单元、电气设备的数量上都 有较大的增加，内部动力电流及信息电流错综复杂，特别是高电 流、高电压的电驱动系统对连接器的可靠性、体积和电气性能提 出了更高的要求。而高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求 等性能指标均高于传统的低压连接器，这使得新能源汽车单车使 用连接器价值远高于传统燃油汽车。

新能源汽车向智能化演进，高速连接器应用需求持续走强。 新能源汽车逐步从“电动化”走向“智能化”下半场，随着 L2 级 智能网联车渗透率的提升以及智能驾驶体系叠进至 L3，传感器的 数量在安全辅助驾驶功能的需求扩充下不断增多，促使 ADAS（高 级辅助驾驶）配备更高带宽的传输网络，百兆和千兆的数据传输 需求提升，为高速连接器创造了需求场景。

车用高速连接器的行业准入门槛较高，本土厂商加速追赶。 公司把握本土高速连接器市场的替代需求，依赖于自身在行业多 年积累的生产加工经验和研发技术，成功通过自主创新开发出 FAKRA、mini-FAKRA 连接器、车载千兆以太网连接器等新产品， 并在 2023 下半年开始在下游标杆客户处进行验证和供应商导入流 程，有望在短期内实现向潜在客户的出货规划。

CCS 模组性能优异，广泛应用于新能源及储能领域。CCS 模 组（CellsContactSystem，又被称为“集成母排”或“线束板集 成件”）是一种新型的应用在锂电池模组上的连接排，由金属电连 接系统、信号采样系统和绝缘系统等多系统构成的集成组件。 CCS 集成母排通过讲电池模组中的导电排、控制电路等部件整合成一个模块，具有集成度高、可靠性好以及结构紧凑等特点，适 应用于规模化批量生产，在新能源汽车和储能设备端得到应用。

在全球碳中和的大背景下，储能市场进入快速发展的阶段。 根据 EESA 统计，2017-2023 全球储能新增装机规模（GWh）平 均增速超过了 85%，2023 年全球储能市场新增装机规模达到了 103.5GWh，其中 2023 年中国储能市场新增装机规模达到了 51GWh，约占全球储能市场新增装机规模的 49%。公司把握储能 领域的市场新机遇，持续通过内延式研发突破新技术、开发新产 品，据公司 2023 年年报表述，应用于储能电池的高压大电流连接 器、CCS 等产品也开始进入下游重点客户的导入验证环节，有望 在 2024 年实现小批量供货。

新能源领域规划布局收获阶段性成果，适时开启产能建设。 公司基于 3C 消费电子行业发展周期、未来发展规划，变更部分原 IPO 募投项目投向转型升级新项目，根据其 2024 年公告表述，公 司将投入 1.58 亿元以实现千万件级别的车用连接器及相关配套组 件的生产能力。我们认为，新产能的建成有望助力公司继续扩大 在新能源连接器领域的产品覆盖范围，持续开发优质客户，为连 接器业务创造全新增长点。

公司的精密机构件产品主要为通过 MIM 工艺生产的各类机构 件。MIM 工艺在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的 近净成形零部件方面具有独特的优势，具有广阔的应用前景。公 司经过多年的技术积累，已经掌握了 MIM 工艺的核心技术，生产 的 MIM 产品具体包括摄像圈支架、摄像头装饰件、笔记本转轴、 智能手表卡扣等，主要应用于手机、电脑等便携式智能终端，以 及“小天才”手表等智能穿戴设备领域。

MIM 技术通过整体加工简化加工程序，随着产品复杂性提升 工艺经济性突显。传统金属加工技术如锻压、冲压等大多用于二 维、零件结构简单的产品加工，CNC 技术虽然具有较高的自由度 和加工精度但材料浪费严重，二者均在三维造型复杂的零件方面 存在劣势。相比之下，MIM 技术具有较高的原料利用率和灵活的量产能力，可以用于大批量生产三维形状、复杂结构、精密尺寸 的金属产品，设计自由度高。

钛合金在消费电子终端持续渗透，为 MIM 工艺带来全新增长 机遇。钛合金作为一种先进的轻量化结构材料，具有生物相容性 好、高质感、耐腐蚀性优良以及比强度高等优点，逐渐被各类可 穿戴设备如智能手表、智能眼镜、智能戒指等产品采用，用以制 备外观件和关键零部件。由于常规的机加工方法加工难度大、加 工效率低、且相关加工设备昂贵，使得钛合金制品生产成本一直 居高不下，而 MIM 工艺能够实现小/微型产品的复杂结构的近净成 形，可以制备出高维度、高精度的零部件，有效适配可穿戴设备 的钛合金零部件成形。当前可穿戴设备市场继续保持增长，据 IDC 预计，到 2028 年可穿戴设备市场出货量有望达到 6.5 亿台，MIM 行业也有望受到带动。

MIM 工艺零部件发展前景广阔，公司有望受益于行业规模扩 张。近年来，在电子、汽车、医疗、五金、机械等多个领域的带 动下，全球 MIM 市场稳健增长。随着智能手机、智能穿戴设备等 消费电子产品向更加轻薄化发展，其核心零部件也将更加精密化和复杂化。我们认为，终端需求的有利变化及 MIM 工艺技术的逐 步成熟都在持续推动 MIM 行业规模扩容，根据立鼎产业研究中心 预计，2026 年我国 MIM 市场规模将达到 141.4 亿元。我们认为， 公司借助自身在消费电子连接器领域积累的优质客户资源渠道， 叠加在 MIM 机构件上的布局，未来有望逐步扩大产品覆盖面，开 拓全新客户。