中国巨石的优势体现在哪？

成本为王时代，四大优势铸就中国巨石综合竞争力.

1、 优势一：产能优势充足，产销量国内领先

玻纤产能优势明显，产销量国内领先。据卓创资讯统计，截至 2024 年底，我国 玻纤企业目前数量共约 30 家，产能合计约 854 万吨/年，其中公司产能 265.5 万吨/ 年，占比约 31%，产能优势明显。产销量方面，公司 2020-2023 年产销量逐年稳定 增长，2023 年玻纤及其制品产销量分别为 262.45 万吨和 248.14 万吨，领先于国内其 他公司。

2、 优势二：成本优势显著，综合盈利能力国内领先

主要生产基地叶腊石资源丰富。玻纤及其制品生产所需原材料主要为叶腊石、 石灰石等矿石及天然气等燃料。我国叶腊石储量主要分布在福建和浙江两省，占据 了全国储量的 75%以上，江西、新疆、北京、内蒙古、黑龙江、安徽等地也有分布。 公司主要生产基地位于浙江省桐乡市，邻近叶腊石资源产地，其次九江生产基地靠 近浙江和福建，地处位置资源丰富。一方面，公司从生产基地周边矿山获取叶腊石， 并通过与主要供应商签订长期采购协议，采购及运输成本较低，可以很大程度上满 足公司叶腊石采购需求；另一方面，公司子公司桐乡磊石微粉有限公司拥有叶腊石 微粉产能 130 万吨/年，在另一种程度上可以满足公司叶腊石采购需求。

原材料采购保障能力强。公司对其他材料供应商具有较强的议价能力，并坚持 “年度招标、公开招标”原则，通过竞争性谈判、多方比价和签订长期协议等方式 降低采购成本。海外生产则主要使用当地原材料，并根据供需情况调整配比。能源 方面，公司天然气主要依靠管道运输的西气和川气，同时从市场采购其他气源补充。 总体而言，公司主要原燃料的采购保障程度较高。 单位成本较低。据各公司年报数据披露，2020-2023 年玻纤及其制品单位成本大 体呈现上升趋势。其中国际复材变化幅度最大，由 3706 元/吨上升至 5429 元/吨。相 较于其他公司而言，中国巨石玻纤及其制品单位成本在各个年份均最低，且其成本 上涨趋势较为缓慢，由 3569 元/吨上升至 3980 元/吨，说明中国巨石成本控制得当， 具备成本优势。

具备规模优势，控本能力更强。截至 2023 年，公司共有 19 条在产玻璃纤维纱 产线及 4 条电子布产线，对应产能分别为 241.6 万吨/年、9.6 亿米/年，是世界上最大 的玻纤生产商，产能优势明显。另外，由各公司产能利用率数据可知，中国巨石产 能利用率从 2020 年逐年上升至 2022 年，即由 92.15%上升至 107.72%，2023 年小幅 度下降至 102.68%。相较于另外两家可比公司而言，公司产能消化情况更佳，生产能 力得到有效利用。综上，说明公司单位产品生产成本优于可比公司，成本控制能力较强。

玻纤及其制品毛利率优于同行。由各公司数据可知，五家公司的毛利率在 2021 年均达到峰值后逐年下降，尤其是 2022 年和 2023 年下降明显。2023 年所有公司毛 利率较低，即使在行业整体下滑的情况下，中国巨石毛利率仍高于除长海股份外的 另外三家企业，为 27.57%。这说明中国巨石成本控制得当，盈利能力较强，且产品 具备较强竞争力。

3、 优势三：产品结构优势，高端化转型持续推进中

产品转型升级，高端产品比例不断上升。公司主要产品为无碱玻璃纤维及其制 品，产品种类丰富，具体产品有无碱玻璃纤维无捻粗纱、短切原丝、连续毡、针织 复合毡、短切毡、热塑纱、风电纱以及电子纱和电子布，产品应用领域非常广泛。 根据公司公告，公司目前产品结构建筑基建占比约 20%，其他产品占比约 80%，公 司产品结构正在转型升级。公司电子纱和电子布现有产能 27 万吨/年和 9.6 亿米/年， 公司全资子公司巨石集团淮安有限公司拟投资建设年产 10万吨电子级玻璃纤维零碳 智能生产线项目，未来产能将进一步增加。

风电纱技术优于同行。公司自主研发的 E9 高强高模风电用玻纤纱，具备 100GPA 的模量，满足风电叶片大型化、轻量化的需求，显著提升了风电设备的性能与寿命。 随着风电装机规模不断扩大，在风机大型化趋势下，叶片成本占比上升，作为叶片 主要原材料的风电纱需求显著增长，公司风电纱产品目前占比约 20%，未来在需求 的推动下，有望继续增加。

4、 优势四：全球化业务布局，国外产能充足且盈利能力较强

海外产能布局埃及和美国。根据公司公告的数据，公司目前拥有两个海外基地， 分别是埃及和美国。公司埃及拥有四条无碱玻璃纤维纱，合计产能达 32 万吨。公司 在美国拥有一条无碱玻璃纤维纱生产线，产能为 9.6 万吨。同时，公司拥有海外子公 司 12 家，海外经销商一家。充足的产能、完善的子公司和销售渠道布局为公司海外 业务扩展打下坚实基础。

国外业务收入占比较高，综合盈利能力更强。公司 2023 年国外业务收入占比为 37.37%，较 2022 年环比微增，国外业务收入占比处于较高的水平。盈利能力方面， 公司国外业务 2023 年毛利率为 34.46%，显著高于国内业务毛利率水平。