胜宏科技主要产品、股权结构与业绩分析

内资 PCB 领先企业，AI+服务器需求增长带来业绩高增。

1.全球领先的 PCB 核心供应商

胜宏科技专业从事高精密度印制线路板的研发、生产和销售，主要产品覆盖刚性 电路板（高端多层板和 HDI 板为核心）、柔性电路板（单双面板、多层板、刚挠 结合板）全系列。 凭借高技术、高品质和高质量的服务，经过近二十载行业深耕，公司行业地位不 断提升。公司具备 70 层高精密线路板、28 层八阶 HDI 线路板、14 层高精密 HDI 任意阶互联板、12 层高精密板软硬结合板 RigidFlex、10 层高精密 FPC/FPCA(线 宽 25um)的量产能力。公司产品广泛应用于大数据中心、人工智能、汽车电子、 工业互联等领域，并和英伟达、特斯拉、AMD、微软等国内外知名品牌保持长期 合作。2023 年，公司通过收购 PSL 切入 PCB 软板业务，形成“软硬兼具”的产品 布局。根据 Prismark 数据，2024 年，公司位列全球 PCB 供应商第 13 名，中国 大陆内资 PCB 厂商第 4 名。

凭借战略优势、技术优势和品质优势，在 AI 算力、AI 机器人、无人驾驶、虚拟 现实等领域取得领先优势，2024 年公司实现营收超百亿，目标 2026 年实现两百 亿。

服务器领域：应用于 Eagle/BirchStream/Turin 平台服务器领域的产品均已 实现批量化作业，下一代 OakStream/Venice 平台服务器进入产品测试阶段。 伴随 AI 算力技术需求提升，公司持续加大研发投入，在算力和 AI 服务器领 域取得重大突破，如基于 AI 服务器加速模块的多阶 HDI 及高多层产品。公 司已实现 6 阶 24 层 HDI 产品与 32 层高多的批量化作业，并加速布局下一代 10 阶 30 层 HDI 产品的研发认证，此类产品广泛应用于各系列 AI 服务器领 域。公司的 AI 算力卡、AI Data Center UBB＆交换机市场份额全球第一。

高阶数据传输领域：公司已实现 800G 交换机产品的批量化作业，1.6T 光模 块已实现产业化作业；高端 SSD 已实现产业化作业，并加速布局下一代 224G 传输的 ATE 产品与正交背板产品，以及 PTFE 相关产品的研发认证。

车载电子领域：公司是全球最大电动汽车客户的 TOP2PCB 供应商，销售额逐 年增长；截至2024 年公司已经引进多家国际一流的车载Tier1 客户（如Bosch、 Aptiv、Continental、Harman、UAES 等），产品实现小批量的产业化；目 前车载产品涉及普通多层、HDI、HLC、FPC 以及 Rigid-Flex，广泛应用于 ECU、BMS、IPB、EPS、Airbag、Inverter、OBC 和刹车系统等部件的安全件 PCB，同时供应车灯、智能驾驶 ADAS、自动驾驶运算模块（多阶 HDI）、车身控制模组（1 阶 HDI）和新能源车的三电系统用 PCB；公司不断加大车载 新技术和新物料的研发投入，已经完成散热膏的导入，车载厚铜、埋嵌铜块 等产品的研发导入。

其他方面，HPC 领域，公司实现了 AIPC/AI 手机产品的批量化作业；人工智 能领域的工业人形机器人产品已实现产业化作业；低空经济领域的垂直起降 航空器(eVTOL)已开始送样测试。

陈涛先生为公司实际控制人，间接持股 24.7%。截至 2025 年 5 月 30 日，公司第 一大股东为深圳市胜华欣业投资有限公司，持股比例达 15.63%；第二大股东为胜 宏科技集团（香港）有限公司，持股比例达 15.24%，第一、第二大股东为一致行 动人。实际控制人陈涛先生持股达 24.7%。

2. 净利润高速增长，盈利能力提升明显

业绩快速增长，2025Q1 利润增长超过 300%。受益于技术领先，公司把握住 AI 算 力技术革新与数据中心升级带来的新机遇，高价值能力产品订单量急速上升，产 品结构改善，业绩快速增长。2024 年公司实现营业收入 107.3 亿元，同比增长 35.3%，2019-2024 年营收 CAGR 达 22.5%，实现归母净利润 11.5 亿元，同比增长 72.0%，2019-2024 年归母净利润 CAGR 达 20.0%；2025 年 Q1 实现营业收入 43.1 亿元，同比增长 80.3%，实现归母净利润 9.2 亿元，同比增长 339.2%。

利润率迅速提升，费用管控成效显著。受益于公司高价值量产品的订单规模急速 上升，盈利能力增强。2024 年公司实现毛利率 22.7%，同比增长 2.0pct；实现净 利率 10.8%，同比增长 2.3pct；实现销售费用率、研发费用率、管理费用率分别 为 1.87%、4.19%、3.66%，同比分别下降 0.08pct、下降 0.20pct，上升 0.28pct； 2025Q1 公司实现毛利率 33.4%，同比增长 13.9pct；实现净利率 21.4%，同比增 长 12.6pct；实现销售费用率、研发费用率、管理费用率分别为 1.30%、3.01%、 2.62%，同比分别下降 0.55pct、下降 1.02pct、下降 1.15pct。