胜宏科技业务布局与产能情况如何？

深度受益 AI PCB 大发展，产能准备充足拥抱大客户。

1. 全面受益 AI 浪潮，多层板和 HDI 线路板工艺不断迭代

1.1 汽车电子和服务器成为增速最快的下游领域

公司已经进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、亚马逊、谷歌等知 名北美云巨头的供应链，与全球 160 多家顶尖企业建立了长期稳定的合作关系。 未来公司将继续推进大客户销售策略，加强与国内外手机、电脑、汽车、通讯、 服务器等重点行业领先企业的合作，不断拓展新的客户资源和市场份额。

公司的产品主要应用于消费、通信、电脑、汽车电子、服务器和 GPU 等领域。2022 年以前，消费、通信和电脑是公司的三大主要下游市场。当前，服务器和汽车电 子业务成为增长速度最快的领域。2023 年，汽车电子业务已跃升至前三大下游应 用之一，预计未来服务器市场将进入公司产品的前三大应用领域。胜宏科技参与 国际头部大客户新产品预研，突破超高多层板、高阶 HDI 相结合的新技术，实现 了 PTFE 等新材料的应用。公司的 AI 算力卡、AI Data Center UBB＆交换机市场 份额全球第一。

1.2 AI 高阶 HDI、高多层 PCB 全面开花

公司的核心技术覆盖了多层高精密 PCB、HDI 及 FPC 产品的设计、制造工艺及品 质控制等多个关键领域，涵盖了新型工艺流程优化、设备选型升级及材料应用创 新等方向。 作为全球稀缺的高阶 HDI 厂商，胜宏科技凭借领先技术水平、优异生产良率及快 速交付能力，有望在 AI HDI 发展浪潮中快速成长。公司 2019 年正式突破 HDI Anylayer 任意层互联技术，由于 HDI 产线投资重、技术要求高、环保审批等壁垒 严重，同时高阶产线的扩充需要提前 1-2 年准备，无法在短期内形成大规模新产 能并释放出来。胜宏科技作为较早突破 HDI 量产技术的公司，占据先发优势，不 断迭代 HDI 线路板的工艺水平并加速产能布局。 目前，公司已具备 28 层八阶 HDI 线路板、14 层高精密 HDI 任意阶互联板等 HDI 产品的量产和研发制造能力，公司高端 AI 数据中心算力产品 5 阶、6 阶 HDI 以及 28 层加速卡产品（阶梯金手指）已进入量产。公司 HDI 良率从 50%突破提升至 80% 以上并加速布局下一代 10 阶 30 层 HDI 产品的研发认证，此类产品广泛应用于各 系列 AI 服务器领域。

高多层板方面，胜宏科技拥有 70 层高精密线路板研发制造能力，在交换机、AI 服 务器等领域，与多家全球顶级客户深度协同，多款产品处于在研及量产进程，在 AI 高多层 PCB 领域技术行业领先，持续为客户稳定交付高质量、高可靠性产品。 后续随着 AI 服务器新订单落地，以及泰国高多层工厂产能释放，公司 AI 高多 层业务有望驶入增长快车道。

2. 产能扩张有序推进，海外布局持续完善

2.1 HDI 及高多层产能持续扩充

公司聚焦产能布局优化，具备广阔产能释放潜力。自创立之初，便锚定百亿产能 目标规划建设园区，且依据市场需求变动与行业发展走向，动态且合理地调整产 能布局，保障对市场变化实现快速响应，精准契合客户需求：

2015 年，募集 5.8 亿元建设高端高精密线路板项目和研发中心项目； 2017 年 8 月募集资金 10.8 亿元，建设新能源汽车及物联网用线路板项目； 2021 年向特定对象发行股票募集资金 20 亿元； 2023 年完成海外收购 MFS 集团，公司形成了覆盖刚性电路板、挠性电路板的全系 列 PCB 产品组合，企业核心竞争力进一步增强； 2024 年公司收购泰国公司，完成泰国制造基地的战略布局。

2.2 收购、扩产并进，海外产能陆续释放

自 2006 年开始，中国大陆成为全球最大 PCB 生产地区与全球 PCB 产业的核心区 域。然而，随着全球经济一体化的深入发展、供应链多元化的需求以及国际局势 变化的影响，“中国+N”的新模式逐渐成为 PCB 行业的新趋势，其中“N”代表 越南、泰国、印尼等东南亚等新兴市场。根据 Prismark 报告，预计到 2025 年， 2022 年全球排名前100 位的PCB 供应商中有超过四分之一的厂商可能在越南或泰 国设有生产基地。 顺应区域化、周边化、本地化的全球供应趋势，胜宏科技积极开展全球布局，在 美国、新加坡、日本、中国台湾、欧洲、马来西亚、韩国、泰国、越南等地设立 分公司、子公司和办事处，并组建专业技术服务团队，为客户提供全球化销售服 务和技术支持。胜宏科技在海外的产能扩充布局有序推进中：

1、 收购泰国 APCB 子公司：2024 年 8 月 9 日公司发布公告，拟通过全资子公司 “新加坡胜宏”及“PSL”以现金形式收购 APCB 泰国子公司 100%股份，收购 总价不超过 2.79 亿元人民币，最终交易金额根据交易文件的约定确定。本次 交易交割完成后，公司计划通过新加坡胜宏和 PSL 共同向 APCB 注入 5 亿元人 民币的资金，用于支持 APCB 的生产经营。APCB 在泰国拥有成熟的生产体系、 业务资质和人才团队，第一大客户为全球知名的节能整体解决方案领导厂商。 APCB 主要产品多层线路板亦为胜宏科技擅长的产品领域，收购后公司可快速 对 APCB 进行整合，APCB 将成为公司在泰国的生产基地，以及海外业务拓展 的桥头堡，有利于快速满足客户的海外交付需求，打造全球化供应能力。同 时泰国生产基地的形成，亦将有力带动胜宏科技国内工厂订单需求的增长。

2、定增扩充越南、泰国工厂产能：2024 年 11 月 8 日公司发布公告，公司拟向特 定对象（不超过 35 名）发行 A 股股票预案，拟募集资金总额不超过 19.0 亿元， 扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于以下项目： （1）越南胜宏人工智能 HDI 项目预计总投资 181,547.67 万元，拟使用募集资金 85,000.00 万元，建设期 3 年，第三年开始分步投产，至第五年全部达产。本项 目的实施主体为全资子公司越南胜宏，地点位于越南北宁省，拟建设生产人工智 能用高阶 HDI 产品，计划年产能 15 万平方米。 （2）泰国高多层印制线路板项目预计总投资 140,207.90 万元，拟使用募集资金 50,000.00 万元，建设期 2 年，第三年全部达产。本项目的实施主体为全资子公 司泰国胜宏，地点位于泰国大城府，拟建设生产服务器、交换机、消费电子等领 域用高多层 PCB 产品，计划年产能 150 万平方米。