如何看待迈富时的护城河？

公司的真正护城河在于其以 AI 为核心引擎，以行业 know-how 为核心壁垒， 驱动公司从“SaaS 应用”向“SaaS 平台”的战略跃迁。在向平台化转型的过程中，公司价值有望迎来重估。

1. 阶段一：从应用到平台的技术演进

迈富时的平台化转型有着清晰的演进路线和坚实的技术基础。 起点：丰富的 SaaS 应用矩阵。公司通过两大旗舰产品“T 云”和“珍客”，为不同 规模的企业提供营销和销售领域的 SaaS 工具。2024 年，公司新增模块 74 个至 311 个， 产品矩阵日益完善。这些工具以高度模块化的设计，解决了客户在获客、客户管理等环 节的单点需求，为公司积累了庞大的客户基础和深厚的行业认知。 演进：构建 PaaS 平台能力。随着产品矩阵的日益复杂，公司开始构建 PaaS 平台， 以统一底层数据、整合通用功能、加速内部产品迭代。这一阶段的核心目标是提升内部 研发效率和产品协同性，实现“CDP+SCRM+MA+T-Shop”等整合方案的无缝对接，为 客户提供一站式解决方案。公司的 Tforce 营销大模型，通过深度整合客户现有应用场景， 成功开发出市场洞察、内容生成、智能策略等企业级核心功能，为平台构建打下坚实基 础。 2025 年 7 月 2 日，公司正式发布“AI-Agentforce 智能体中台 2.0”，构建了"模型-应 用-开发平台"三位一体的技术体系，面向企业提供生产级的智能体一站式开发与运营平 台，加速平台化转型。

2. 阶段二：AI 成为平台的核心引擎，行业 know-how 赋予核心竞争力

迈富时的核心竞争力植根于其超过十年的行业深耕。公司起家于搜索引擎优化 （SEO）和建站业务，随后扩展至营销及销售 SaaS 精准营销服务，与百度、新浪、腾讯 等头部平台深度合作，积累了海量的、真实的营销场景数据和对企业营销痛点的深刻理解。 多年的行业经验与龙头地位赋予了迈富时一个关键的、难以被纯技术公司复制的护 城河——行业 know-how。与通用大模型提供商不同，迈富时用于训练 AI 模型的数据和 经验，是高度聚焦于中国企业营销与销售场景的，有丰富的行业经验、客户资源与落地 场景作为基础。公司依托十余年行业数据积累与持续加强的算法能力，凭借垂直行业场 景的深度解构能力与实时数据反馈机制，构建了"应用场景—模型训练—功能迭代"的闭 环生态。这意味着公司的 AI 模型更能理解营销活动的复杂工作流、不同行业的客户画 像、以及特定渠道的转化逻辑。这种与生俱来的“行业语感”使公司的 AI 应用在商业落 地时更具实效性，能够有效解决客户在获客、转化、留存等环节的核心痛点。 公司近期发布的“AI-Agentforce 智能体中台 2.0”结合行业 know-how 有望成为驱动 增长的强大引擎。

AI-Agentforce 让企业智能体开发变得简单、高效、可扩展，本质是将 AI 生产力重 构为“可复用的能力层”。在企业传统的开发模式中，开发一个智能体就如同“造汽车”： 每个零件单独采购（烟囱式建设）；每辆车独立组装（成本居高不下）；升级需要返厂 改装（迭代滞后）。而 AI-Agentforce 的模式则是“造智能公路”：让所有车辆共享道路 与加油站（统一平台）；新车出厂即适配路网（10 秒生成）；道路能力升级让所有车辆 自动受益（联邦进化）；用户可自由改装车型（高低代码共创）。AI-Agentforce2.0 版本 深度融合了 Agentic 工作流编排、RAG 知识引擎与智能体 DevOps 全生命周期管理，赋 能企业高效开发、部署、评测、观测与优化高价值智能体应用。

公司的 AI-Agentforce 提供上百个行业场景智能体模板，业务人员像组装乐高一样 搭建流程，开发效率极大增加。只需输入一句需求（如“生成销售风险日报”），系统自 动匹配行业模板、构建任务流、对接接口。修改知识库或流程逻辑时，会将变更秒级生 效到所有关联智能体，因此第 N 例智能体可复用已有能力，仅需微调，使得开发效率极 大增加。 场景深度耦合：不再局限于通用型 AI 助手，而是将 AI Agent 深度融入线索孵化、 内容创意、客户互动、销售转化、数据分析等营销与销售全流程的具体业务场景中。每 个 Agent 都经过特定场景数据的训练和优化，具备解决该环节痛点的专业能力。 任务智能编排：AI-Agentforce 实现了多个专业 Agent 之间的智能协作与任务自动流 转。例如，内容创作 Agent 生成的素材，可无缝触发投放策略 Agent 进行精准渠道分配， 投放数据又实时反馈给优化 Agent 进行动态调整，形成闭环智能工作流，真正实现全链 路生态重构。 业务知识驱动：平台具备强大的企业知识库对接与学习能力。通过接入企业私域数 据、行业知识、产品信息等，AI Agent 能够生成高度符合品牌调性、精准触达目标客户 的个性化内容与策略，让 AI 真正“懂业务”。

迈富时以 AI-Agentforce 企业级智能体中台为强大基座，凭借深厚的行业 know-how 搭建涵盖营销、销售、数据分析、商业服务、智能化产品、组织运营管理等全场景的全 域智能营销产品体系，构建了覆盖企业全链路的场景服务能力，为企业构建从单点效率 提升到全链路智能协同的系统化能力。

3. 阶段三：平台生态逐渐形成，成长空间广阔

AI 驱动产品创新，构筑高价值产品矩阵。“AI-Agentforce”平台将成为创新引擎， 产出切实商业价值。创新路径主要包括：将 AIAgent 作为高端模块集成至现有产品，提 升客户月度平均收入；孵化独立的 AI 智能体产品；探索“智能体一体机”等新型模式。 智能中台赋能业务规模化拓展。迈富时“AI-Agentforce 智能体中台”构建了支撑业 务快速横向复用的基础设施。智能体中台通过对通用化 AI 能力、行业知识库及基础业 务逻辑的沉淀与标准化，实现了关键模块的集中解耦与灵活调用。基于中台已验证的底 层能力，公司可快速将核心模块组合封装，针对同行业内的不同公司、不同细分行业（如 零售、金融、教育）或业务场景（如私域运营、线索培育、客服升级）推出定制化解决 方案，大幅缩短新方案开发周期，显著提升对新客群的覆盖效率。22 年以来，公司 SaaS 客户总数快速增长，未来有望进一步加速拓客速度。 降低解决方案交付边际成本。中台沉淀的可复用组件库减少了重复开发投入。当拓 展新客群或新场景时，团队无需从零构建，仅需根据客户特性组合中台已有“积木”（模块），并叠加必要的轻量化定制层即可交付标准化产品包。“高复用、低定制”的解决 方案模式大幅降低了获客与新业务开拓的边际成本。 平台模式显著突破传统应用模式收入天花板。平台为向上销售和交叉销售提供理想 土壤。客户从基础模块起步，伴随需求增长持续增购官方应用与服务，驱动 ARPU 稳步 提升。公司 ARPU 连续多年上涨，2021-2024CAGR 达到 15.6%，验证平台模式有效性。 “AI-Agentforce 智能体中台”赋能内部研发，高效产出智能新模块（如 AI 内容生成、 AI 销售助手），不断丰富平台模块库，从而推动 ARPU 增长与新客获取。 平台生态深化客户绑定，形成高客户粘性。客户进入迈富时平台生态后，存在显著 的自然增购路径，并可能将核心营销销售流程完全构建于平台之上。当客户仅使用单一 SaaS 应用时，替换成本有限。而当客户采购了多个模块，或者将其核心业务流程（客户 数据管理、营销自动化、销售流程、电商交易等）深度整合于迈富时 SaaS 平台时，平台 实质上成为其数字化运营的“操作系统”。公司订阅客户留存率连续三个半年度环比上 升，平台效应逐渐显现。

迈富时通过"应用积累-AI 驱动-PaaS 整合-生态形成"的多阶段演进，逐渐形成以行 业 know-how 为核心、AI-Agentforce 智能体中台为引擎的营销生态平台。迈富时的平 台化转型是一场由 AI 驱动的深刻商业模式变革，重塑了竞争壁垒、客户粘性与收入天 花板，为公司打开了广阔的长期增长空间。