基金投顾销售佣金“归零”改革对行业及投资者的影响是什么？

基金投顾销售佣金“归零”改革是基金行业向买方投顾转型的重要里程碑。2026年5月11日，易方达财富成为国内首家实现投顾业务客户维护费全额让利的机构，覆盖其自有平台自展业以来至2026年3月31日的所有投顾策略底层基金产生的尾随佣金。这一举措源于2026年1月1日起施行的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，该规定明确基金销售机构同时开展基金投资顾问业务的，不得收取客户维护费，并设置了12个月过渡期。 对投资者的影响主要体现在成本降低与信任重建。尾随佣金全额返还直接降低了投资者的综合持有成本，且无需额外操作即可获得返还，增厚实际收益。同时，消除佣金差异带来的推荐倾向，有助于巩固投资者对投顾服务的信任，促进投资者教育深化。 对投顾机构的影响体现为商业模式重塑与能力建设。收入模式从“投顾服务费+尾随佣金”转向单一投顾服务费模式，要求机构必须提供真正有价值的投顾服务，依靠专业能力赢得客户付费意愿。缺乏核心投顾能力的机构将面临生存压力，而具备优势的机构将在投研体系、技术系统、人才团队等领域形成差异化竞争力。 对行业生态的影响标志着买方投顾时代正式开启。中国基金销售长期以卖方代理模式为主导，此次改革从制度层面消除了利益冲突，促使行业从“卖产品”向“提供服务”范式转换。对标美国投顾市场从佣金制向投顾服务费制转型的路径，中国投顾行业正加速实现与客户利益的深度绑定。 展望未来，基金投顾业务试点转常规、配置范围拓展、收费体系优化仍是重要发展方向。行业需应对利益冲突、同质化竞争等挑战，通过模式创新、科技赋能与费率透明化等路径，推动实现高质量发展。设立专门针对投顾业务的“投顾份额”，优化费率结构，直接降低投资者的综合持有成本，有望成为未来的改革方向。