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专题研究：2026Q2公募信用债持仓，增金融、降城投，中高等级拉久期.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 53
- 方正证券
二季度债券市场偏强运行，公募基金持债规模环比增加，信用债仓位持续提升。本报告基于2026年二季度公募基金持仓数据，系统分析信用债三大品种的配置变化及投资策略启示。核心数据与持仓变化二季度公募基金持债规模较一季度增加2780.52亿元，环比增1.32%。信用债获明显增持，利率债仓位基本持平，同业存单被减持。分信用债品种看，金融债获配环比增加3.84%，产业债环比略降0.12%，城投债环比大幅下滑11.25%。金融债占信用债重仓总市值规模72.09%，产业债占19.16%，城投债占8.75%。城投债：规模收缩但结构优化重仓城投债市值合计855.67亿元，环比下降11.25%。山东、江苏、浙江、广东...
标签：信用债公募基金债券投资
策略观点：政策温和宽松.pdf
- 4积分
- 2026/08/07
- 49
- 招银国际
政策温和宽松策略观点本文档为招银国际发布的策略观点报告，聚焦宏观经济政策走向，分析当前货币政策温和宽松态势及其对金融市场的影响。报告从宏观经济视角出发，研判政策宽松背景下的市场流动性环境、大类资产配置策略及跨市场走势，为投资者提供策略参考。内容涵盖货币政策取向解读、市场流动性分析、投资策略建议等核心模块，属于金融机构发布的宏观策略研究类文档。
标签：宏观经济货币政策市场策略
投资策略：科技调整接近尾声？下一阶段如何配置？.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 58
- 慧博智能投研
全球AI资产经历6月以来由韩国杠杆踩踏、美联储鹰派扰动、CSP资本开支质疑与中东能源风险溢价共同驱动的调整后，去杠杆已接近尾声。韩国KOSPI完成大幅压缩、散户融资回落至4月初水平，沃什"明鹰实鸽"降低年内加息概率，微软亚马逊财报超预期对冲谷歌现金流担忧，美伊冲突朝TACO范式降温。但情绪修复不等于普涨重来，AI叙事已从拼资本开支过渡到考验投资回报的下半场，大厂Capex持续性看模型ARR与AI收入对折旧覆盖，硬件盈利看供需瓶颈与定价程度。国内消费存在三大认知误区：社会集团消费偏弱而非居民消费走弱是造成社零下滑主因，拖累幅度约八成；限额以上零售"超额"下行更多反映社会集团影响，与居民端相关性较...
标签：科技板块 A股资产配置
有色金属行业：AI浪潮下的小金属投资机遇.pdf
- 3积分
- 2026/08/07
- 88
- 平安证券
全球AI产业资本开支高速扩张正重构稀有小金属长期需求曲线，钨、钼、铟、镓、锗及稀土等关键材料迎来供需格局优化窗口。本报告系统梳理AI浪潮下小金属产业链的投资机遇，核心发现包括：我国钨资源全球占比过半，出口管制导致日本六氟化钨巨头永久停产，国产产能主导格局加速形成；钼在3DNAND存储芯片中渗透率提升，供需缺口持续扩大；铟镓锗因伴生属性供给弹性小，磷化铟、氮化镓等化合物衬底面临2-3年黄金布局期；稀土在算力基础设施外围需求打开，我国全产业链优势巩固。核心数据与预测全球六氟化钨消费量2020-2025年接近翻倍，年均复合增速达14%；半导体级高纯钼需求2026-2030年复合增速预计达80.7%；...
标签：有色金属小金属 AI材料
基础化工行业专题研究：化工行业运行指标跟踪_2026年6_7月数据.pdf
- 3积分
- 2026/08/07
- 31
- 天风证券
化工行业新增产能释放与周期底部确认成为2026年市场关注焦点。2022年第四季度以来，化工行业经历新一轮资本开支密集期，在建工程同比增速在2025年第一季度首次落入负数区间，固定资产完成同比增速于2025年6月进入负值区间，供给端收缩信号逐步显现。核心数据跟踪：价格指标方面，2026年6月化学原料及化学制品制造业PPI同比回升，CCPI同比增速较5月回落，大部分化工品价格仍位于历史较低分位，185种统计化工品中54.5%处于历史分位30%以下。供给端方面，2026年第二季度化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业开工率同比下滑，三大子行业固定资产投资完成额同比均转负，化学原料及化学制品业存货同...
标签：基础化工化工行业运行指标
钠离子电池行业深度研究：临产业化拐点，启新能源宏图.pdf
- 3积分
- 2026/08/07
- 77
- 国金证券
全球能源格局深度重塑背景下，钠离子电池因钠资源储量充沛、分布广泛，可有效降低关键矿产对外依存度，已上升为多国能源安全战略的核心技术方向。2026年被界定为钠离子电池规模化量产元年，行业正经历从技术验证到规模化落地的0-1产业奇点，全球实际需求预计达18GWh，同比增幅超300%。政策与需求双轮驱动国内钠电池纳入十五五规划纲要，海外美国IRA法案、欧盟工业战略、韩国关键产业支持计划等形成全球政策共振。需求端四大场景差异化放量：储能凭借超长循环寿命实现15年期LCOS较磷酸铁锂低约10%，为最大商业化赛道；轻型动力以循环寿命达铅酸4-7倍加速存量替代；汽车动力受能量密度约束聚焦A00级细分市场；数...
标签：钠离子电池动力电池储能
春秋航空-601021-民航入万家，春秋同风起.pdf
- 4积分
- 2026/08/07
- 55
- 国盛证券
中国低成本航空渗透率较全球平均水平存在显著差距，民航大众化趋势为春秋航空等龙头企业提供长期成长空间。国盛证券首次覆盖报告聚焦春秋航空（601021.SH），系统剖析其作为中国低成本航空龙头的商业模式护城河、航旅协同差异化优势及精细化运营能力。核心定位与商业模式春秋航空2004年成立于上海，开创中国低成本航空商业模式，2025年在我国低成本航空市场占有率超30%。公司秉承"艰苦奋斗"基因，坚持"成本领先"战略，通过"两单"（单一机型A320系列、单一经济舱）、"两高"（高客座率、高飞机日利用率）、"两低"（低销售费用、低管理费用）经营战术，2025年单位座公里成本较三大航低30%，销售及管理费用...
标签：航空运输民航廉价航空
制冷剂行业深度报告之三：全球配额重塑制冷剂价值，AI材料开启氟化工新时代.pdf
- 6积分
- 2026/08/07
- 71
- 国海证券
全球制冷剂配额体系进入全面锁定阶段，三代制冷剂供给刚性确立，而北美、欧洲政策松绑延长其全球生命周期，供需缺口扩大支撑价格中枢趋势上移。在此背景下，氟化工产业正经历从传统制冷剂向高端含氟新材料的结构性转型。核心研究目的本报告系统梳理三代制冷剂全球配额削减计划，测算R32、R125、R134a等品种的供需平衡表，并分析氟化工第二成长曲线——含氟新材料在AI算力、半导体国产化等趋势下的发展机遇。全球配额与供给格局全球163个国家和地区加入《基加利修正案》，发达国家已进入配额削减期，第二组发展中国家2024-2026年基线期收官后全球配额体系将全面锁定。中国2027年度HFCs生产配额总量维持18.5...
标签：制冷剂氟化工电子化学品
苏州银行-002966-深度报告：量价质三重催化，基本面企稳向上.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 52
- 国泰海通证券
苏州银行作为苏州市唯一地方法人城商行，植根优质区域经济，正经历从"苏州的银行"向"江苏的银行"的战略转型。本报告由国泰海通证券发布，深度分析其量价质三重催化下的基本面改善逻辑，给予2026年目标PB0.90倍、目标价10.89元的增持评级。核心投资逻辑量：异地渗透率提升空间大。2026Q1新增贷款392亿元，较2025年末增长10.5%，增速居上市银行首位。2025年新增贷款中76%投向省内苏州外区域，苏州及省内其他地区贷款市占率分别为3.5%和0.7%，南京、无锡、常州、南通等万亿级城市为重点拓展方向。价：息差企稳回升贷款利率下行放缓叠加负债端重定价效应，2026Q1净息差环比+7bp至1....
标签：银行城商行区域性银行
非银金融·保险行业专题：红利为锚，成长作帆——险资权益投资的攻守之变.pdf
- 4积分
- 2026/08/07
- 52
- 国信证券
险资权益投资正经历低利率与资产荒交织下的结构性重构。10年期国债收益率降至约1.7%，固收票息持续摊薄；地产基建周期收官使非标债权供给收缩；历史高预定利率存量保单形成刚性负债成本，三者构成潜在"利差损"压力。与此同时，IFRS9与IFRS17双准则实施推动资产配置逻辑从单纯追求收益转向收益、波动与资本占用的综合平衡。海外镜鉴提供双重路径日本通过持续下调预定利率、推动产品结构向保障型倾斜、拉长资产久期并大举增配海外固收完成出清，截至2024年海外固收占海外证券比例高达95.5%。美国依托"一般账户+独立账户"双轨机制实现差异化配置：一般账户以长久期债券匹配刚性负债，独立账户承载权益与另类资产波动...
标签：保险行业险资投资权益投资
产业研究报告：新质生产力之重点产业链系列（一），大语言模型DeepSeek.pdf
- 3积分
- 2026/08/07
- 69
- 国信证券
全球大语言模型产业正经历从闭源垄断向开源普惠的结构性转变，中国在这一浪潮中实现了从"跟跑"到"并跑"的关键跨越。本报告系统研究国产大语言模型DeepSeek的产业生态，涵盖技术架构、产业链构成、竞争格局及未来趋势。研究背景与核心定位大语言模型作为新质生产力体系中最具增长潜力的核心载体，正在重构全球生产力布局。2023年以来，国产大语言模型产业呈现爆发式增长，DeepSeek的快速崛起成为标志性事件，被业界视为中国大语言模型的"DeepSeek时刻"。技术特征与核心优势DeepSeek由幻方量化于2023年5月创立，团队以中国本土顶尖大学博士为主。其技术路线采用无人工干预的强化学习、混合专家模型...
标签：大语言模型 DeepSeek 人工智能
苏轴股份-920418-滚针轴承开拓者，布局机器人、航空航天等新兴领域有望实现高端轴承国产化突围.pdf
- 3积分
- 2026/08/07
- 50
- 华源证券
全球轴承市场由八大跨国集团垄断高端领域，我国轴承行业规模稳步扩张但高端化、国产替代空间广阔，进出口价差收窄反映技术追赶态势。研究对象与核心定位本报告为华源证券对苏轴股份（920418.BJ）的首次覆盖，投资评级为"增持"。苏轴股份前身成立于1958年，是中国滚针轴承行业的开拓者，深耕该领域逾60年，控股股东为创元科技，实际控制人为苏州市国资委。财务表现与经营特征2021-2025年公司归母净利润年复合增长率达24%，盈利能力保持稳健。公司推进"国内国际双轮驱动"战略，海外销售收入占比升至四成以上，海外毛利率高于国内。前五大客户合计销售占比稳定在54%左右，客户资源优质且高度稳定。核心竞争优势公...
标签：滚针轴承机器人航空航天
迪士尼-DIS.US-IP变现进入利润估值上行期.pdf
- 3积分
- 2026/08/07
- 43
- 华泰证券
全球娱乐传媒巨头迪士尼历经流媒体转型阵痛后，CEO鲍勃·艾格回归推动降本增效与架构重组，确立娱乐、体育、体验三大业务板块，经营重回正轨。FY25总收入944.25亿美元，三大分部营业利润175.51亿美元，利润增速显著快于收入，核心得益于流媒体扭亏为盈与体验业务占比提升。核心投资逻辑公司手握大量自有优质IP，构筑"内容—流媒体—体验—消费品"商业化闭环。体验板块贡献超半数营业利润，乐园+邮轮双轮驱动长期扩张；娱乐板块Disney+与hulu量价齐升，流媒体完成从亏损扩张到盈利运营的战略切换，26FY利润率有望提升至10%以上；ESPN体育流媒体转型打开第二增长曲线，NFL股权合作巩固版权壁垒。...
标签： IP运营影视动漫
交通运输行业专题研究：中报季交运板块如何均衡配置？.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 46
- 华泰证券
本报告为华泰证券交通运输行业专题研究，聚焦中报季交运板块的均衡配置策略。报告分析交通运输行业各细分领域在中报季的表现特征与投资机会，探讨如何在港口航运、航空货运、智慧物流、供应链管理等板块间进行资产配置，以平衡风险收益，为投资者提供交运行业中期业绩窗口期的投资参考框架。
标签：交通运输物流中报
2026年8月有色金属分析报告：淡旺季转换，宏观风险拉扯.pdf
- 6积分
- 2026/08/07
- 57
- 华宝期货
全球有色金属市场正经历宏观定价逻辑的深度切换，从国内需求复苏预期转向国际油价高位波动带来的成本传导、外部需求放缓及贸易不确定性上升的多重约束。华宝期货2026年8月有色金属月报系统梳理了铝、锌、锡、碳酸锂四大品种在淡旺季转换期的基本面格局与价格运行逻辑。宏观层面，海外"类滞胀"结构性撕裂加剧，美国经济制造业与服务业景气分化、劳动力市场信号背离、核心通胀粘性难解，美联储陷入政策两难；美伊冲突常态化使地缘风险溢价反复冲销。国内"政策底"已确立但"经济底"待验，7月政治局会议后逆周期调节全面发力，但政策传导存在时滞，三季度末至四季度初有望阶段性企稳。铝锭方面，几内亚铝土矿发运受海运费高位、船位紧张及...
标签：有色金属期货

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