行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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可降解塑料行业研究：产业突飞猛进，机遇与挑战并存.pdf
- 4积分
- 2021/04/28
- 2597
- 华西证券
可降解塑料行业成长空间巨大。禁塑令管控最严的购物袋、农膜和外卖包装袋，国内一年消费超过900万吨，市场空间巨大。假设2025年可降解塑料替代率30%，可降解塑料的需求量将达到332万吨，在可降解塑料均价2万元/吨的情况下，市场空间将在2025年达到660多亿元人民币。随着政策力度加大以及可降解塑料应用的不断扩大，这一市场需求将得以更大程度上的释放。目前主流可降解塑料主要原材料为PLA和PBAT。PLA技术壁垒高，拥有核心技术的公司将充分受益于需求增长带来的红利，PBAT现有产能不多，但未来预计新增年产能超过700万吨，红海掘金，产业配套及成本为企业核心竞争力。投资建议:短期内，在可降解塑料需求...
标签：可降解塑料新材料
覆铜板行业研究：覆铜板进入溢价阶段，持续性几何?.pdf
- 3积分
- 2021/04/27
- 1799
- 国金证券
覆铜板行业二季度会保持溢价，下半年会进入溢价收窄阶段，待到涨价行情结束后，龙头覆铜板厂商都能够实现盈利能力的提升。在这样的判断下，我们认为目前投资覆铜板行业应当参考“单位毛利*销量=总毛利润”的逻辑，建议关注单位毛利提升确定性强的龙头覆铜板厂商和今年产能新增幅度较大的厂商。供需失配是导火索，相对议价能力形成溢价保障。原材料大幅上涨开启了覆铜板涨价行情，目前大部分龙头覆铜板厂商已经实现了高溢价。我们通过复盘发现，涨价行情最终会带来三个结果，即必然溢价、持续溢价和抬升龙头盈利水平，其中溢价决定因素是供需关系的变化(包括决定是否溢价和决定溢价持续性)，涨价后龙头盈利水平决定因素是相对议价能力，因此在...
标签：覆铜板
2021年中国硅片市场行业研究报告.pdf
- 2积分
- 2021/04/23
- 1136
- 艾瑞咨询
本报告聚焦于2021年中国硅片市场的行业现状与发展趋势。硅片作为光伏产业链的核心上游材料，其市场规模、供需格局及价格走势直接决定了下游电池片及组件的成本结构。研究核心价值报告深入分析了2021年中国硅片市场的竞争格局，重点考察了主要厂商的市场份额、产能布局及技术路线演进。通过对行业供需平衡、价格走势及政策环境的综合研判，揭示了硅片行业在技术迭代与产能扩张背景下的发展动态。此外，报告还探讨了产业链上下游的协同效应及未来市场机会，为投资者和行业参与者提供决策参考。
标签：硅片光伏
氮肥磷肥行业研究报告：农产品牛市提升需求，本轮化肥周期有望超预期.pdf
- 2积分
- 2021/04/21
- 909
- 中银证券
氮肥磷肥行业研究报告：农产品牛市提升需求，本轮化肥周期有望超预期。2020年下半年以来，全球农产品价格持续上涨，玉米等作物种植面积有望提升，带动国际化肥需求。叠加化肥行业偏紧的供需格局，本轮化肥行业景气持续时间有望超预期，化肥价格有望较长时间维持高位。当前化肥价差已经涨至历史偏高水平，龙头企业在成本优势下预计利润水平有望持续改善并维持高位。支撑评级的要点农产品涨价，种植面积提升，全球化肥需求将持续上行。2020年下半年以来，全球农产品供需收紧，价格持续上涨，其中玉米价格创七年新高。根据统计，全球粮油库存及库存消费比处于近五年来的低位。另一方面，我国农产品缺口或进一步增大，玉米临储清零，进口量增...
标签：氮肥磷肥
天赐材料专题研究报告：周期洗礼，成长持续
- 3积分
- 2021/04/20
- 752
- 天风证券
电解液是动力电池材料中最先完成行业洗牌的，2020年CR3占比62%。2017-2020年，电解液集中度大幅提升，CR3从46%提升至62%。天赐份额提升曲线最为陡峭，从2017年18%提升至2020年29%，其中2020年为加速拐点，市场份额一年提升5个点。从盈利水平看，电解液是周期成长。周期性：6F扩产周期（12-36个月）远大于电解液（约12个月），6F扩产周期长使得下游电解液跟随6F具有周期性。成长性：早期单一电解液环节壁垒较低，盈利能力偏弱，但随着动力电池品质要求变高，电解液添加剂丰富而多元，电解液盈利能力上升，呈现成长性。行业层面-电解液是什么样的生意？轻资产、高周转，capex低...
标签：锂电池电解液天赐材料
轮胎行业专题研究报告：行业比拼的要素是什么？
- 2积分
- 2021/04/19
- 1134
- 长江证券
轮胎行业专题研究报告：行业比拼的要素是什么？轮胎是周期行业还是消费行业？周期性：轮胎下游主要是汽车行业，属于可选消费品，而全球汽车产量增速与全球GDP增速具有一定正相关性，具备一定周期性。作为汽车重要配件的轮胎，特别是与新车原装搭配的配套胎，具有一定的周期性，销量受汽车产量而波动。成本端，轮胎主要原料为橡胶、助剂等，属于大宗商品。轮胎价格涨跌一般会比天然橡胶价格延迟4-6个月，具有一定滞后性。消费性：轮胎通过长期的营销和品牌推广，结合本身较简单的商品结构，具有很强的品牌辨识度。此外，汽车轮胎作为消耗品每隔一段时间需要被替换。即使汽车销量出现负增长，依然会创造出持久的换胎需求，轮胎成为一种靠近C...
标签：轮胎化工
玻纤电子纱行业研究：市场进入新一轮扩张周期，竞争格局有望优化.pdf
- 2积分
- 2021/04/16
- 1063
- 东方证券
玻纤电子纱行业研究：市场进入新一轮扩张周期，竞争格局有望优化。电子纱/布主要下游为覆铜板，价格波动较大。电子纱是单丝直径小于9微米的玻纤纱，纺织成电子布后，约94%用于覆铜板，终端下游为PCB。电子布在覆铜板/PCB成本中分别占比约20%/7%。电子纱定位高端，技术/资金门槛更高，电子纱/粗纱单吨投资额分别约1.67/0.99万元，电子纱价格远高于粗纱，20年电子纱/缠绕直接纱(粗纱)吨均价8309/4514元。电子纱/粗纱下游应用领域不同，需求端周期波动并不一致;且电子纱拉丝漏板孔直径更小，与粗纱产能之间不能相互切换，导致电子纱周期与粗纱周期并不完全同步。电子纱价格波动幅度较粗纱更大，从需求...
标签：玻纤电子纱新材料
化工行业专题研究报告：周期成长龙头“护城河”来自哪里？
- 2积分
- 2021/04/13
- 585
- 长江证券
化工行业专题研究报告：周期成长龙头“护城河”来自哪里？化工周期成长龙头护城河何在？化工行业偏向于大宗品，成本端竞争优势构筑企业穿越周期核心竞争力。顺周期阶段，龙头能获得更多客户，提升市占率；逆周期阶段，龙头低成本扩张，抢占小企业市场。化工行业龙头成本优势主要来自于资源禀赋、一体化、技术优势、区位和管理优势。从收益率角度看，化工龙头跑赢市场，2010年3月27日来，中国化工龙头指数收益率为325.5%，跑赢沪深300和长江化工指数。2015年供给侧改革后，中国化工行业供给格局逐步优化，低成本龙头竞争优势逐步凸显，市场份额不断抬升，持续跑赢市场。欧美日市场，化工龙头能跨产业链和地区扩张产品，持续获...
标签：化工行业周期成长
化纤行业深度研究报告：下游需求复苏，化纤行业迎来周期反转.pdf
- 6积分
- 2021/04/13
- 1011
- 光大证券
化纤行业深度研究报告：下游需求复苏，化纤行业迎来周期反转。伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。涤纶长丝:下游需求带动行业景气度持续回升。随着疫情防控进入常态化，下游纺服业需求回暖带动长丝需求上升，库存降至历史低位，价差在“金九银十”迎来上升拐点，长丝盈利能力持续改善。预计涤纶长丝产能增速保持稳定趋势，行业集中度有望持续提升，供需格局改善有望带动行业景气度持续回升。氨纶:供需格局迎来改善，低成本龙头迎来发展契机。受疫情催生防...
标签：化纤
化工行业专题研究报告：优质企业向全球化工龙头迈进
- 3积分
- 2021/04/11
- 1235
- 中金公司
化工行业专题研究报告：优质企业向全球化工龙头迈进。我们将2011年至今化工行业资本开支分为两个阶段：第一阶段（2011-2015）：化工行业产能无序扩张，行业竞争格局恶化，行业下行周期较长；第二阶段（2016-至今）：供给侧改革使得龙头企业盈利能力增强、现金流充裕，叠加国家对民营大炼化准入放开，资本开支向龙头企业明显集聚，民营大炼化异军突起；往前看，未来3-5年将进入化工行业资本开支新阶段——第三阶段：我们认为“碳达峰、碳中和”不影响产能向优质企业集中的趋势，未来三年龙头企业资本开支规模有望再上台阶，一批优质的公司有望加快向全球化工龙头迈进。阶段一：化工资本开支无序扩张，行业下行周期较长。由于...
标签：化工石油天然气
硅烷产业研究报告：从量到质，功能性硅烷国内崛起
- 3积分
- 2021/04/11
- 1382
- 东北证券
化工行业研究报告：从量到质，功能性硅烷国内崛起。功能性硅烷是有机硅材料的四大门类之一，因其性能优异被广泛应用。功能上多为杂交结构，多数产品在同一个分子中同时含极性和非极性两类官能团，可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或者直接参与有机聚合材料的交联反应，从而大幅提高材料性能。功能性硅烷品种众多，因其优异的性能可以广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。国内功能性硅烷产业链布局完善，全球产能已逐步转移到国内。硅粉是三氯氢硅主要成本，三氯氢硅是制备功能性硅烷的主要原料，上游原材料配套，构筑核心成本竞争力。国外功能性硅烷生产厂商受制于成本压力、产业配套等因素，大规模扩展生产...
标签：功能性硅烷化工行业
碳中和背景下的中国化工专题研究.pdf
- 2积分
- 2021/04/09
- 702
- 中泰证券
碳中和背景下的中国化工专题研究。2020年9月，中国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。今年两会期间，“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作”被写入政府工作报告。碳中和对于化工行业的影响，主要来自能耗和材料两个方面。我们认为化工行业要实现碳中和，可从三个方向入手:1)原料端:煤炭是我国的主要能源，也是化工行业的主要原料之一，煤炭资源高效利用是实现碳减排的重要途径。一方面，优秀企业能效指标已达到世界领先水平，未来煤炭指标将成为煤化工企业的核心脉搏，小企业退出将利于龙头做大做强。我们重点推荐煤化工龙头企业华鲁恒升和宝丰能源。2)过程端:2020年化工行业耗电量占制...
标签：化工新材料
轮胎行业深度研究报告：2020年全球轮胎行业回顾及2021展望，轮胎企业盈利走势加速分化
- 6积分
- 2021/04/05
- 1616
- 方正证券
轮胎行业深度研究报告：2020年全球轮胎行业回顾及2021展望，轮胎企业盈利走势加速分化。品牌化和国际化将使中国轮胎成长为全球轮胎巨头。未来有望看到中国轮胎头部企业销量持续提升，单条轮胎的利润也不断提升，轮胎价格天花板非常高。品牌化：以成本优势突破原装市场，在零售市场形成品牌。原装持续突破，形成导流作用，同时，在渠道和品牌方面发力，打造品牌，突破中高端零售市场，单条轮胎利润持续提升。国际化：规避关税壁垒。中国轮胎相对于国际巨头具有较大的成本优势，中国轮胎企业通过全球布局，规避国外的关税壁垒，实现销量和利润的持续提升。
标签：轮胎化工
锂电池正极材料行业研究：三元路线主导，高镍化大势所趋.pdf
- 3积分
- 2021/04/02
- 2775
- 财通证券
锂电池正极材料行业研究：三元路线主导，高镍化大势所趋。三元路线占据正极市场的主流，高镍化成未来趋势。三元材料因突出的单体能量密度，能极大程度提升续航里程，是目前乘用车动力电池的主要正极材料。据GGII数据，2020年正极材料出货中三元材料占比为46%，受疫情影响较2019年略有下滑，但仍占比最高。随着镍含量的提升，电池能量密度提升，而高能量密度和里程是未来乘用车的第一追求，高镍技术成为中长期发展的确实趋势。目前三元市场中镍材料占据主流，高镍材料占比逐年增加。三元材料的定价模式为成本加成，厂商主要利润来自加工费，其成本构成中原材料比重接近90%。随着镍含量增加，正极材料加工成本及加工利润均逐渐增...
标签：锂电池正极材料三元材料
万华化学专题研究：从不一样的“茅”谈起.pdf
- 3积分
- 2021/04/01
- 917
- 中泰证券
万华化学专题研究：从不一样的“茅”谈起。化工景气延续性强，MDI盈利有望维持。相比于黑色、有色等周期性行业，化工景气延续性更长，未来伴随海外需求回升，景气有望持续上行。MDI作为重要的化工子行业，下游需求呈现多元化的特征。中长期MDI行业竞争格局稳固，新增产能以万华为主，公司有望受益于全球经济复苏。公司:三大主业战略清晰，强资本开支加速腾飞。聚氨酯:业已形成的竞争力，持续发挥“现金牛”作用。公司凭借在MDI领域的领先地位，聚氨酯业务持续贡献稳定的现金流，支撑石化和新材料业务发展。石化:正在形成的竞争力，构建公司发展骨架。万华化学从10年前就开始布局石化项目，当下已打通C2/C3/C4三大石化原...
标签：万华化学 MDI 化工新材料