行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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驰宏锌锗研究报告：铅锌龙头，攻守兼备弹性十足.pdf
- 2积分
- 2024/07/15
- 1024
- 西部证券
驰宏锌锗研究报告：铅锌龙头，攻守兼备弹性十足。市场认为公司是强β型标的，股价主要跟随铅锌等资源价格涨跌，且由于受地产影响，锌金属需求承压，锌价或难以明显上涨，而我们认为：从行业来看，在矿端供应趋紧，需求受稳增长政策及海外基建需求增长的背景下仍存韧性，锌价有望逐步上行。从公司来看，高弹性+高分红+低成本，攻守兼备弹性充足，金鼎锌业等优质资产有望注入增强业绩弹性，同时优质矿山+科技创新筑造低成本优势，公司拥有两座世界级高品位矿山，成本优势明显。行业β判断：1）供给端：一方面现有矿山品位已出现趋势性下降，另一方面过去几年全球锌矿生产企业资本开支增长相对有限，且增长多集中在锂矿、铜...
标签：铅锌有色金属
镍行业研究报告：过剩未完，静待涅槃.pdf
- 4积分
- 2024/07/12
- 26128
- 平安证券
镍行业研究报告：过剩未完，静待涅槃。镍产业概览：两条主线搭建镍产业链体系。1）“镍铁-不锈钢”主线。2010年之后，镍铁逐步成为不锈钢生产所需的主要镍产品形式，红土镍矿-镍铁/NPI-不锈钢生产链条成为镍产业链体系中稳定的主线。2）“中间品-硫酸镍”主线。受益于新能源汽车蓬勃发展，硫酸镍应用空间打开，红土镍矿/硫化镍矿-中间品-硫酸镍-电池成为镍定价系统中另一条主线。供给：中间品-硫酸镍主线：产能瓶颈打通，中间品加速放量。红土镍矿-湿法中间品-硫酸镍为镍产业链主线之一，随着三元电池应用空间打开，硫酸镍需求高速增长，湿法冶炼以其较强的成本优势逐步成...
标签：镍有色金属
洛阳钼业分析报告：成长性、弹性俱佳的铜业新巨头.pdf
- 3积分
- 2024/07/12
- 1844
- 光大证券
洛阳钼业分析报告：成长性、弹性俱佳的铜业新巨头。成长性突出的铜矿巨头。洛阳钼业主营业务板块包括刚果（金）铜钴、中国钼钨、巴西铌磷三大矿山业务以及IXM贸易业务。（1）2023-2028年合并报表口径的铜矿产量预计由39万吨增加至90万吨（按五年规划指引中值），增量为51万吨，增幅达129%，在我国和全球大型铜企中处于第一梯队。（2）公司2024年铜产量预计为55万吨，排我国上市铜企第二位，仅次于紫金矿业，在全球预计排第十位。吨铜矿市值处于可比上市公司的低位，薪酬具有竞争力。（1）以2024年的权益铜矿产量为基准，公司吨铜矿市值是46万元/吨，低于行业加权平均值49万元/吨；（2）按2028年权...
标签：洛阳钼业铜有色金属
煤炭行业更新报告：煤炭行业复盘30年，投资逻辑的更迭.pdf
- 4积分
- 2024/07/11
- 1199
- 国泰君安证券
煤炭行业更新报告：煤炭行业复盘30年，投资逻辑的更迭。煤炭行业过去30年是周期品投资框架的典型印证，紧跟经济波动的脉搏。未来在资产荒问题逐步凸显背景下，煤炭红利资产的投资吸引力在不断增强。我们通过复盘煤炭30年历史，揭露煤炭的投资发展脉络，找寻煤炭股的投资逻辑，我们认为煤炭行业过去30年是周期品投资框架的典型印证，紧跟经济波动的脉搏。未来在资产荒问题逐步凸显背景下，煤炭红利资产的投资吸引力在不断增强。深度复盘煤炭行业，过去30年是周期品投资框架的典型印证，紧跟经济波动的脉搏。煤炭作为我国最为主要的能源，在建国后紧跟经济发展的脉搏，投资的主要逻辑还是聚焦经济发展带来的量价齐升的“周期...
标签：煤炭
金属包装行业专题报告：复盘国内、对标海外，金属包装行业整合之路.pdf
- 4积分
- 2024/07/11
- 623
- 华福证券
金属包装行业专题报告：复盘国内、对标海外，金属包装行业整合之路。本文在梳理金属包装行业现状的基础上，针对近期奥瑞金公告拟以每股要约股份7.21港元的要约价，向中粮包装全体股东发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份事项，进一步复盘国内外二片罐发展历程，探讨未来行业趋势。复盘2010年-2019年我国二片罐发展历程，首轮整合开启、主导权由外资向中资转移。行业发展历程大致分为三个阶段，阶段一：2010~2012年，下游高需求+制罐技术提升，行业进入资本开支高峰。阶段二：2013-2016年，前期扩产陆续落地，需求增速放缓；“先产能后客户”，产能过剩导致行...
标签：金属包装
铜包铝合金导体行业市场调研报告.pdf
- 20元
- 2024/07/09
- 186
- 卓越策略
本报告聚焦于铜包铝合金导体行业的市场调研，深入剖析该材料在电线电缆、电力传输及通信等领域的应用现状与发展趋势。研究内容：报告详细分析了铜包铝合金导体的产业链结构、生产工艺技术壁垒、主要生产企业竞争格局以及市场需求驱动因素。核心价值：通过量化数据评估行业市场规模与增速，探讨原材料价格波动对成本的影响，为投资者及产业链相关企业提供关于技术迭代、市场进入策略及投资机会的深度参考。
标签：铜包铝合金导体有色金属加工
华友钴业研究报告：长坡厚雪，穿越周期.pdf
- 3积分
- 2024/07/09
- 13970
- 联储证券
华友钴业研究报告：长坡厚雪，穿越周期。铜钴传统业务稳固，为公司其他业务开展提供稳定现金流，是公司锂电材料一体化的源头。多年来公司深耕刚果金优质铜钴资源，自有PE527铜钴矿为公司生产运营提供低成本、稳定可靠的原料保障。作为国内最大的钴产品供应商，公司钴行业龙头地位稳固。在2024年铜产品价格处于高位的背景下，铜钴业务有望维持稳定增长。镍、锂资源业务加速布局，打造公司第二增长曲线。公司自2018年开始在印尼布局以湿法HPAL工艺为主的红土镍矿冶炼项目，公司已有和规划在建的产能合计达64.5万吨。继华越6万吨湿法项目和华科4.5万吨火法项目陆续达产并超产后，华飞12万吨湿法项目于23年底达产，有望...
标签：钴有色金属
铜行业专题报告：供需两端映景气，铜价趋势露锋芒.pdf
- 3积分
- 2024/07/08
- 6556
- 太平洋证券
铜行业专题报告：供需两端映景气，铜价趋势露锋芒。铜价波动主要受全球宏观经济景气度影响，近年来供应端扰动愈发明显。从铜价历史波动来看，主要受到全球宏观经济景气度的影响，其上行多伴随全球经济的快速发展，下行多源于不同国家金融危机引发的衰退。近年来，由于铜矿长期资本开支不足、存量矿山品位下滑、地缘政治引发矿山减停产等因素，供应端的扰动对价格影响愈发明显。供给端：铜矿长期供应增量乏力。全球铜矿企业资本开支自2013年见顶后逐步放缓，长期资本开支偏低导致供应增量不足，近年来新发现铜矿数量很少，随着持续开采，存量矿山品位下滑成为长期趋势。我们统计了全球主要矿业企业项目规划，根据不完全统计，2024-202...
标签：铜供需价格
铝行业全产业链深度报告：铝产业链资产重估框架.pdf
- 2积分
- 2024/07/08
- 21496
- 浙商证券
铝行业全产业链深度报告：铝产业链资产重估框架。铝产业链涵盖铝土矿→氧化铝→电解铝，价格变化趋势不趋同，资产价值亟待重估。根据我们测算，从成本曲线来看：（1）铝土矿产能集中，运费敏感，成本曲线陡峭，后20%产能面临大额成本差异，价值提升明显；（2）氧化铝深度绑定矿端成本，存在成本中枢上移可能，最右端现金成本线约为3000元/吨（折算含税价3390元/吨）；（3）电解铝每个四分位成本区分极大，左端企业存在核心竞争优势，右侧形成成本支撑，最右侧成本线约为18255元/吨（折算含税价20629元/吨）。1、铝土矿：全年矿端紧张的格局基本确定。（1）国内铝土矿静态可开采年限仅约8年，...
标签：铝有色金属
煤炭行业2024年中期策略：稳定性、确定性和弹性.pdf
- 4积分
- 2024/07/04
- 455
- 广发证券
煤炭行业2024年中期策略：稳定性、确定性和弹性。煤炭复盘：十四五的煤炭，缘何持续强势？煤炭板块持续强势，至此已连续近四年跑赢大盘。相对于02年-22年煤炭板块的强周期高弹性，近两年板块强势的原因在于：（1）煤炭价格中枢稳健，各公司盈利和现金流韧性较强；（2）市场预期收益率下行，煤炭板块高股息优势凸显；（3）21-22年煤炭板块经营大幅向好，估值优势显著。市场回顾：弱势的需求预期和不弱的煤炭价格。24年以来煤炭消费增速回落，尤其钢铁、建材等行业需求偏弱。但动力煤价韧性较强，焦煤经历大幅下降后也有所回升。煤价支撑因素包括：（1）需求方面：前5月用电量同比+8.6%，弱势经济环境下维持较快增速；而...
标签：煤炭
有色金属行业专题报告：高质量发展推动，新质有色迎机遇.pdf
- 4积分
- 2024/07/04
- 27121
- 德邦证券
有色金属行业专题报告：高质量发展推动，新质有色迎机遇。高质量发展，设备更新&以旧换新和新质生产力将成重要方向。2022年10月16日，在中国共产党第二十次全国代表大会开幕会上，习近平总书记提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。2024年以来政策持续发力，1月31日，中共中央政治局第十一次集体学习时强调加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。2024年3月7日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，年市场规模将达5万亿元以上。新一轮大规模设备更新&消...
标签：有色金属
铂金行业研究报告：全球铂金市场或进入结构性短缺.pdf
- 2积分
- 2024/06/28
- 474
- 东兴证券
铂金行业研究报告：全球铂金市场或进入结构性短缺。铂是工业用途广泛但地壳含量极低的稀贵金属。铂（Platinum），俗称白金，是六种铂金属中最著名、应用最广泛的一种。铂及其合金是化学实验室中不可或缺的电极、坩埚和可将材料加热至高温的皿。铂金既能耐高温，又能抵御电弧的化学侵蚀，因此被用于电触点和火花点。铂金的需求总体分为汽车催化剂、首饰、工业需求与氢能。过去十年，汽车催化剂领域的铂金需求最高，2023年约占总需求48.8%；工业需求占铂金总需求的32.1%左右，比重仅次于汽车领域，其中化工、玻璃制品、医药领域各占9.8%、5.93%、3.95%；首饰消费占铂金总需求的18%；氢能占铂金总需求的1....
标签：铂金贵金属
钨行业专题报告：供给偏紧，需求改善，钨亟待重估.pdf
- 3积分
- 2024/06/26
- 545
- 中邮证券
钨行业专题报告：供给偏紧，需求改善，钨亟待重估。钨战略属性显著：钨是国家重要战略资源，号称“工业的牙齿”，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领域，产业链价值集中于上游资源和下游加工端，近期受供给偏紧，泛亚库存基本出清等因素影响，钨价最高达到15.7万元/吨，为2017年以来高点。资源集中分布，未来增量有限：钨矿全球资源分布集中，中国是主要生产国，2023年国内储量/产量分别占比52%/81%。由于未来2年国内无新投产矿山，且伴随钨资源品位下降，2024年国内第一批钨矿开采总量控制指标首次负增长，随着国家对钨矿等战略金属资源的重视程度加深，钨...
标签：钨
银泰黄金研究报告：国际化新征程的贵金属新星.pdf
- 2积分
- 2024/06/21
- 342
- 天风证券
银泰黄金研究报告：国际化新征程的贵金属新星。山金入主，步入稳健发展快车道。银泰黄金股份有限公司在业务发展上经历了重要的转型和调整。2018年，公司通过收购三座主要的金矿资产，正式将其业务重心转向了贵金属的采选领域。到了2023年，其控股股东易主为山东黄金，标志着公司从民营企业转变为国有企业。这次股权变更不仅为银泰黄金带来了与山东黄金的深度合作机会，双方在资源、管理、技术等方面形成了高效的协同效应，而且，作为山东黄金集团的一部分，银泰黄金在国企控股下可以进一步增强公司的市场竞争力和持续发展潜力。低成本高品位，内生外延矿山飞速发展。2023年末，公司保有探明+控制+推测金资源量4,553.6万吨，...
标签：贵金属黄金
远兴能源研究报告：资源稀缺且优势突出的天然碱行业龙头.pdf
- 6积分
- 2024/06/21
- 355
- 国信证券
远兴能源研究报告：资源稀缺且优势突出的天然碱行业龙头。聚焦精天然碱和氮肥两大主业，天然碱业务龙头地位巩固。公司致力于天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素产品的生产和销售，目前纯碱产能580+100万吨，小苏打、尿素在产产能分别150、154万吨/年，位居全国纯碱产能第二/小苏打产能第一，尿素产能全国前十五。公司天然碱矿资源储备丰富，成本及技术优势突出，未来还将继续推进控股子公司银根矿业阿拉善塔木素天然碱项目建设。公司将做大做强做精天然碱和氮肥两大主业，持续走精专、绿色、高质量发展之路，提高市场占有率。纯碱供需逐步趋于平衡，公司天然碱业务优势突出且产能持续扩张。近期纯碱供需阶段性趋于平衡：下游浮法玻...
标签：天然碱矿产资源