行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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煤炭行业2024年中报综述：上市公司产销好于行业，关注非电需求回升.pdf
- 2积分
- 2024/09/20
- 224
- 山西证券
煤炭行业2024年中报综述：上市公司产销好于行业，关注非电需求回升。行业基本面观察：产量增速回落，非电需求有望增长。供给端，2024年上半年受安监形势较严，国内煤炭产量增速放缓，全国煤炭产量累计实现22.66亿吨，较去年同比减少1.52%，但7月起产量有所恢复。进口方面，受价差及汇率影响，澳大利亚、蒙古煤炭进口增幅较大，合计增速12.5%。需求端，受水电及新能源出力影响，上半年火电增速低于用电量增速；非电端煤炭需求受下游利润差开工低影响也有所减少。综合影响下，上半年煤炭价格继续回落，2024年上半年山西优混Q5500市场均价为878.34元/吨，同比变化-14.48%。报表总结：2023年H1...
标签：煤炭
宝钛股份研究报告：钛材龙头引领行业发展，需求蓬勃驱动未来增长.pdf
- 2积分
- 2024/09/19
- 12799
- 东吴证券
宝钛股份研究报告：钛材龙头引领行业发展，需求蓬勃驱动未来增长。宝钛股份是中国钛材行业的领军企业：公司专业从事钛及钛合金的生产、科研，截至2023年，宝钛股份的钛产品产量超过3万吨，稳居国内行业之首。其产品广泛应用于航空、航天、化工、医疗等领域。宝钛股份拥有完整的钛产业链，包括海绵钛、熔铸、锻造、板材、带材、无缝管、焊管、棒丝材、铸造、原料处理等十大生产系统，形成了从钛矿开采冶炼到设备制造的全面布局。公司拥有强大的研发实力，参与了多项国家级重点科研项目，拥有众多专利和科技成果，是钛材国家标准和国军标的主要制订者之一。且公司积极拓展国际市场，产品远销美国、日本、德国、法国等多个国家和地区，并与空客...
标签：钛材有色金属宝钛股份
锂资源专题分析：2024Q2澳洲锂矿产量回升，后续新矿山有望贡献增量.pdf
- 2积分
- 2024/09/13
- 386
- 国联证券
锂资源专题分析：2024Q2澳洲锂矿产量回升，后续新矿山有望贡献增量。本报告详细分析澳洲各大矿山2024Q2生产经营情况，结合当前碳酸锂供需形势，及各大公司最新生产经营指引，对新一轮锂资源投资作出投资建议。上一轮锂周期中，锂资源股票先于锂价见底。我们认为当前锂价已经跌破部分高成本供应商现金成本，即使锂价尚未触底，整体向下空间也十分有限。低价格背景下，会逐步淘汰高成本产能。在上游产能出清以后，锂价有望获得反弹。在新一轮周期中，自身资源有保障，且产量逐年有增量的标的更具弹性。2024Q2澳矿总产销量环比增长，低成本矿山持续贡献增量根据我们统计，2024Q2，澳洲各大矿山合计锂精矿产量102.40万...
标签：锂资源锂矿澳洲
境外矿业投资流程与案例分析.pptx
- 2积分
- 2024/09/12
- 2712
- 一个专注于矿产行业的猎头
《境外矿业投资流程与案例分析》，简述了矿业投资流程，同时围绕几个境外矿业投资的真实案例，详细介绍了中国地勘单位和企业不断探索、实践，所积累的经验和吸取的惨痛教训教训。在成功投资的同时，也有很多的体会；在遭受一次次挫折之后，更多地感受到国际化征程的艰辛；在探索自己道路的同时，也在发现着身边值得借鉴的故事。在本文5个典型案例中，涉及澳大利亚、加拿大、南非、秘鲁等投资环境各异的国家，包括铁、铅锌、铜、稀土、金等不同矿种，投资主体中既有地勘单位，也有矿山企业，既有央企，也有地方企业。无论是有益的经验还是具有借鉴价值的教训，都值得我们认真总结和思考，为将来“走出去”的企业提供参考...
标签：矿业投资境外投资案例分析
铜行业专题报告：过往20年铜价影响因素之变迁与未来展望.pdf
- 2积分
- 2024/09/12
- 26587
- 华泰期货
铜行业专题报告：过往20年铜价影响因素之变迁与未来展望。自2024年3月以来，有色金属品种价格出现明显走高，但与此同时，国内铜、铝、锌等主要有色品种的库存却也在一同呈现累高的情况，这与传统的“供需情况决定价格”的逻辑似乎较为不符，不过这样的情况在过往的行情中却也并不是从未发生过。有色金属的定价逻辑在过往20年内实则也在不断发生切换，并且不同时段内决定价格的因素对价格影响力的权重也会呈现此消彼长、交替轮动的情况。本文通过研究近年来铜价影响因素的变化，尝试给出对于未来判断价格变化所需着重关注的焦点。自2001年中国加入WTO后，国内需求对于铜价的影响便开始逐步显现，直至20...
标签：铜有色金属大宗商品
小金属行业研究：供需缺口放大，钼价中枢上移.pdf
- 3积分
- 2024/09/11
- 2938
- 国联证券
小金属行业研究：供需缺口放大，钼价中枢上移。钼是全球稀缺的战略性小金属，短期全球钼矿供给增量主要来自于在产矿山的改扩建项目。根据我们的测算，2024-2026年全球钼供给量预计为27.7/29.3/30.3万吨，分别同比增加0.7/1.5/1.1万吨。钢铁行业高端化转型和风电、新能源汽车等战略性新兴产业的高速发展，有望催化高性能、高附加值的不锈钢、合金钢等钼含量高的特钢需求潜力释放。我们预计20242026年全球钼需求量分别为29.9/31.5/33.0万吨，分别同比增加1.3/1.6/1.5万吨；供需缺口分别为-2.1/-2.2/-2.7万吨。全球钼供需缺口持续放大，支撑钼价中枢上移。钼是中...
标签：小金属钼
云天化研究报告：磷资源赋能矿化一体，长景气携高分红共振.pdf
- 3积分
- 2024/09/10
- 396
- 申万宏源
云天化研究报告：磷资源赋能矿化一体，长景气携高分红共振。磷化工一体化完备，高分红属性凸显。公司以氮肥起家，通过数次的集团资产注入和剥离，以及横纵双向的收并购，现已成为国内最大的磷矿采选及磷肥生产企业之一，亦是全球十大磷肥生产商之一。背靠云南国资委，依托云南优质的磷矿资源，公司“矿化一体”壁垒稳固，并向下游延伸精细磷化工业务，产业链优势明显，毛利率领先同行。公司业务具备长期持续盈利能力，大额资本开支期已过，我们测算公司2024年预期股息率领先市场主流企业均值，具备高分红投资价值。磷矿投放或低于市场预期，高景气仍将持续至少3年。我国以全球5%磷矿储量贡献了41%的产量，且存...
标签：磷化工磷资源矿化一体
煤炭开采行业2024中报综述：煤企向合理且可持续高盈利转型，煤炭价值仍凸显.pdf
- 2积分
- 2024/09/05
- 547
- 开源证券
煤炭开采行业2024中报综述：煤企向合理且可持续高盈利转型，煤炭价值仍凸显。2024H1煤炭价格呈“V”型走势，但煤价中枢整体下移。分煤种来看，2024H1秦港动力煤山西产Q5500均价为875元/吨，同比-14%，其中2024Q2动力煤价格回落明显，Q2均价848元/吨，环比-5.9%；2024H1京唐港主焦煤（山西产）均价为2252元/吨，同比+1.2%，其中2024Q2主焦煤价格回落明显，Q2均价2092元/吨，环比-13.3%。2024H1上市煤企产销量下滑叠加售价回落，盈利能力下滑2024H127家上市煤企（不含山西焦煤）合计煤炭产量为6.01亿吨，同比-1....
标签：煤炭开采
云铝股份研究报告：一体化产能利好铝盈利，受益几何？.pdf
- 2积分
- 2024/09/02
- 1463
- 德邦证券
云铝股份研究报告：一体化产能利好铝盈利，受益几何？从铝土矿开采到铝材加工的一体化布局。公司是云南铝行业龙头，实现绿色铝一体化产业规模。主营业务方面，公司主要从事铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售等业务，公司紧靠云南绿色能源优势，打造绿色铝一体化。截至2023年，公司已形成年产氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、铝合金157万吨的绿色铝一体化产业规模优势。产业链梳理。铝土矿：云铝文山在当地资源禀赋优异。云南省铝土矿主要集中于滇东南（文山州）等地区，公司着力加大云南省铝土矿开发力度，依托自有铝土矿资源优势。根据云南文山的铝土矿生产规模以及20...
标签：铝有色金属
铂钯行业研究：铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点.pdf
- 2积分
- 2024/08/30
- 6175
- 国泰君安期货
铂钯行业研究：铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点。本篇为《铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末》的第二篇，将重点聚焦在铂金矿的全球供给及对主要矿山的盘点上。我们在系列报告的第一篇中曾梳理过，铂金的产业链路简单明了，最上游为矿山矿石，原生铂金就是指从矿山中开采出的铂金。原生铂金的供给极其集中，体现在：（1）国家维度，主要在南非、津巴布韦、俄罗斯、美国；（2）矿山维度，主要在BushveldComplex（布什韦尔德杂岩体）、GreatDyke（有翻译为大岩墙）、StillwaterandEastBoulder（静水和东博尔德矿山）、Nori...
标签：铂钯贵金属矿山
中矿资源研究报告：地勘赋能，多金属矿业新星展宏图.pdf
- 2积分
- 2024/08/26
- 1420
- 中矿资源
中矿资源研究报告：地勘赋能，多金属矿业新星展宏图。强大资源整合能力+管理能力，实现从地勘老兵到矿业平台的转型。1999年公司前身成立，2003年“走出去”开始在海外提供矿山勘探技术服务，2018年收购东鹏新材，向锂盐、铯铷盐业务拓展，2019年收购Cabot特殊流体事业部，开始向上游矿山发力，2022年收购Bikita，2023年Bikita矿山两个200万吨项目投产，实现锂矿完全自供。从2018到2023年五年时间，公司跨界完成了锂盐、铯铷盐两大业务从冶炼到矿山一体化产能的落地，2024年快速切入铜业务，展现出公司自上而下强大的资源整合能力、管理能力和执行力。地勘实力...
标签：多金属矿业中矿资源
煤炭开采行业煤电一体化研究框架：熨平波动，煤电双赢.pdf
- 3积分
- 2024/08/22
- 576
- 兴业证券
煤炭开采行业煤电一体化研究框架：熨平波动，煤电双赢。理想的煤电一体化的商业模式：火电收入决定企业营收规模，燃煤成本内部抵消，企业成本受煤炭开采成本影响。煤电一体化模式是我国煤炭企业转型的重要途径，通过地理位置上的紧密协同，实现经营效率的显著提升。在这一模式下，煤炭产量直接供应火电部门，煤价波动在内部核算时得以抵消，确保企业收入稳定，主要受电价变动影响。企业生产成本主要由煤炭部门的生产成本决定。然而，当企业面临外购煤炭或煤炭销售时，电价和煤价将共同作用于企业收入。股价复盘：煤价平稳或下行时，一体化组合表现优于煤炭板块。我们选取几家具有代表性公司，构建了煤电一体化组合和对应的指数，通过复盘分析我们...
标签：煤炭电力
中金黄金研究报告：依托黄金央企，金铜双翼齐飞.pdf
- 2积分
- 2024/08/21
- 2084
- 中金公司
中金黄金研究报告：依托黄金央企，金铜双翼齐飞。央企控股、资源禀赋优质的黄金领军企业。中金黄金由央企中国黄金集团发起设立，是集团公司发展黄金矿业主业的主要平台，目前已形成黄金科研、开采、冶炼、加工、消费流通等完整的产业链。2019年公司收购内蒙古矿业，增储优质铜钼矿，盈利加持铜钼业赛道，截至2023年底公司保有资源储量金金属量891.7吨，铜金属量216.2万吨，钼金属量45万吨。公司2023年营业收入/归母净利润分别为612.64/29.78亿元，同比分别+7.2%/+40.67%，2024年金铜价持续上行，24Q1公司归母净利润同比+31.62%，且受益于金属价格上行业绩有望持续抬升。降息预...
标签：黄金铜
中国宏桥研究报告：电解铝龙头弹性显著.pdf
- 2积分
- 2024/08/19
- 1614
- 浙商证券
中国宏桥研究报告：电解铝龙头弹性显著。中国宏桥是全球最大的电解铝供应商之一，30年积淀一体化格局完善。截至2023年底，中国宏桥已建电解铝的运行年产能约646万吨，在国内和印尼分别拥有1,750万吨和200万吨氧化铝产能，在几内亚稳定维持铝土矿年化产能约5,000万吨/年。要点一：公司充分受益于电解铝行业景气度上行带来的铝价/氧化铝价格上涨。①电解铝：供需趋紧上行带来业绩高弹性。短期来看，铝价存在明显的季节性调整，8-9月正处于淡旺季切换的关键期，价格底部，向上弹性大。长期来看，电解铝扩产速度较慢形成供给约束，需求侧结构性转变，新能源需求贡献核心增量，到2025年供需缺口将进一步扩大。②氧化铝...
标签：电解铝有色金属
钛矿行业研究：全球供需格局偏紧，行业有望维持高景气.pdf
- 3积分
- 2024/08/19
- 435
- 国金证券
钛矿行业研究：全球供需格局偏紧，行业有望维持高景气。钛矿是钛产业链的起点，具备较强的资源属性，钛铁矿与金红石是目前开采利用的主要钛矿品种。从储量角度而言，根据USGS数据，在1995-2023年期间，全球钛铁矿与金红石储量（以TiO2计）在2017-2018年达到历史高峰，2018年全球钛铁矿和金红石储量分别为8.8亿吨、0.62亿吨。2023年，全球钛铁矿与金红石储量分别为6.9亿吨、0.55亿吨，相较于2018年分别下降21.6%、11.3%。供给侧：从资源分布角度而言，根据USGS数据，全球钛铁矿资源主要分布在中国、印度、加拿大、巴西等国家，其中中国钛铁矿储量约为2.1亿吨，占全球储量的...
标签：钛矿