景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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航空运输行业2023年报及2024年一季报总结：民航出行回暖，航司业绩修复可期.pdf
- 3积分
- 2024/05/13
- 552
- 信达证券
航空运输行业2023年报及2024年一季报总结：民航出行回暖，航司业绩修复可期。行业：2023年处修复期，24Q1国内出行超19年同期水平。1）整体：2023年，民航客运快速修复，全国民航客运量和航班量逐月恢复。2023年全国民航旅客量达到6.2亿人次，较2019年同期-6.1%；客运航班量累计527万架次，较2019年同期-6.5%。24Q1客运量及航班量明显提升，前三个月均已超过2019年同期水平。一季度民航客运量/航班量累计1.77亿人次/129万架次，较2019年同期+10.3%/+4.6%。2）分地区：国内线方面，2023年全年客运量基本恢复至2019年同期水平，24Q1增长超10%...
标签：航空运输民航出行
快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳.pdf
- 3积分
- 2024/05/09
- 583
- 信达证券
快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳。件量增速中枢稳步回升：1）上游驱动：2023年，实物商品网上零售额13.02万亿元，同比增长8.4%；2024年一季度，实物商品网上零售额2.81万亿元，同比增长11.6%。电商下沉化趋势或较明确，2023年单个快递包裹承接的实物商品网上零售额同比下降8.9%至98.56元，2024年一季度单个快递包裹承接的实物商品网上零售额同比下降27.0%至75.59元。2）行业件量：2023年行业快递业务量同比增长19.4%至1320.72亿件；2024年一季度行业快递业务量可比口径同比增长25.2%至371.10亿...
标签：快递物流
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期.pdf
- 5积分
- 2024/05/08
- 445
- 浙商证券
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期。油运：23年分红大幅提高，24Q1运价处历史高位，招商南油24Q1业绩超预期。23旺季运价不及预期，主要因为欧佩克减产导致货盘减少，并推高油价导致全球进入去库阶段，23Q4，TD3CTCE均值3.8万美元/天，同比下降38%。航空机场航空：客收超过19年同期，油价高位波动导致成本端承压，春秋、吉祥航空率先盈利2023年，春秋航空、吉祥航空率先全年扭亏，归母净利润分别为22.6、7.5亿元，同比2019年分别+23%、-24%。24Q1春秋、吉祥、南航、海航、华夏实现盈利，归母净利润分别为8.1、3.7、...
标签：油运跨境物流公路铁路
交通运输行业年报综述：出行链盈利修复，油运高景气.pdf
- 3积分
- 2024/04/09
- 379
- 华泰证券
交通运输行业年报综述：出行链盈利修复，油运高景气。23年民航需求释放，推动航空机场公司盈利同比显著改善。三大航供给/需求恢复至19年的95%/87%，客座率75.4%，同比提升10.8pct，同时收益水平维持高位。不过飞机利用率仍有提升空间，成本压力较高，使得三大航23年归母净亏损仍录得134.2亿，相比22净亏损1086.9亿大幅缩窄。中国国航由于单位收益水平较高，以及投资收益和营业外收入贡献，三大航中亏损幅度最少。24年伴随民航运营环境进一步好转，我们预计三大航盈利有望显著转正。机场方面，上海机场扭亏，但首都机场受到分流影响仍录得亏损。另外往后展望，扣点率下降或将延缓机场公司盈利恢复至19...
标签：交通运输油运
航运行业2023年报综述：各公司纷纷重视股东回报，持续强调油运“强供给逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会.pdf
- 4积分
- 2024/04/08
- 468
- 华创证券
航运行业2023年报综述：各公司纷纷重视股东回报，持续强调油运“强供给逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会。一、油运年报综述：运价已跃过景气线，强调油运大周期投资机会。1、原油运输：1）运价表现：23年运价已跃过景气线。23年VLCC-TCE均值约4.32万美元/天，同比+80.9%，2001年以来，VLCC-TCE均值为4.20万美元/天；23Q4VLCC-TCE均值约4.43万美元/天，同比-34.4%。2）业绩表现：23年中远海能实现扣非净利41.3亿元，同比+197.3%；招商轮船实现扣非净利46.4亿元，同比-3.5%。3）后市展望：我们持续看好油运景...
标签：航运油运
交通运输行业专题分析：干散快递景气改善，继续配置确定性.pdf
- 3积分
- 2024/03/18
- 459
- 华泰证券
交通运输行业专题分析：干散快递景气改善，继续配置确定性。2月SW交运指数上涨5.0%，跑输沪深300指数4.4pct，跑输大盘主因受市场偏好影响，高股息板块（公路/铁路/港口）表现较弱。其余子板块中，物流领涨，主因电商年货节销售带动快递件量增速强劲，价格战风险降低；春运出行数据表现较好，但春运后民航需求预期较低，航空/机场略承压。推荐红海绕行和需求改善推升运价的干散、件量增速超预期的快递，继续配置业绩增长确信度高的个股和高股息板块，关注降物流成本背景下多式联运、“公转铁”的相关标的。重点推荐：太平洋航运、中通快递H、春秋航空、东航物流、嘉友国际、粤高速A、浙江沪杭甬、国...
标签：干散货快递
2023年第四季度航空运输报告.pdf
- 4积分
- 2024/03/11
- 370
- IATA
本报告聚焦于2023年第四季度全球及中国航空运输行业的运行状况与市场分析。行业景气度分析报告详细梳理了该季度航空客运与货运的市场需求变化，包括客座率、载运率等核心运营指标，分析了后疫情时代航空出行的复苏节奏与结构性特征。供需格局与运营效率通过对比供给端（运力投放、航线网络调整）与需求端（商务出行、休闲旅游、国际航线恢复情况）的数据，评估行业供需平衡状态。同时，探讨了燃油成本、汇率波动及空域资源对航空公司盈利能力的具体影响。趋势展望基于季度数据表现，报告对航空运输行业的周期性波动进行了研判，为投资者及行业参与者提供关于运力规划、成本控制及市场策略的参考依据。
标签：航空运输
红海供应链危机对于集运周期意味着什么？.pdf
- 2积分
- 2024/02/29
- 327
- 红海
该文档聚焦于当前红海地区供应链危机对国际集装箱运输周期的影响。通过深入分析地缘政治冲突引发的航运路线变更、运力供给收缩及运费波动，探讨集运行业的景气周期变化与趋势拐点。文档旨在揭示危机背景下航运市场的供需格局重塑，为投资者和行业参与者提供关于集运周期波动的深度洞察与研判依据。
标签：集运航运
交通运输行业2024年度策略：从产业景气趋势中寻找胜率，从顺周期困境反转中寻找赔率.pdf
- 5积分
- 2024/01/18
- 351
- 中银证券
交通运输行业2024年度策略：从产业景气趋势中寻找胜率，从顺周期困境反转中寻找赔率。国内产业转型汽车电动智能化趋势较好，关注汽车产业供应链物流投资机遇。2023年11月，理想汽车共交付新车约41030辆，月度交付量突破四万辆大关。截至2023年11月，前11个月理想汽车累计交付325677辆新车，提前达成2023年30万辆销量目标，11月交付量同比增长172.9%，环比增长1.50%。2023Q4，华为问界品牌智能汽车广受关注，根据CNMO最新数据显示，截至12月第一周，华为AITO品牌问界M7车型周销量一路上涨，首次超过理想L7。同时，11月27日，华为高管宣布当前M7车型预定量已超10万台...
标签：交通运输智慧物流港口航运
交通运输行业2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时.pdf
- 4积分
- 2023/12/11
- 262
- 国金证券
交通运输行业2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时。航空：未来供给放缓确定，预计2024年盈利大幅增长。受制于订单缺乏、飞机制造商产能制约、引进飞机以窄体机为主等因素影响，预计未来两年航司运力增速放缓较为确定，按年报/半年报估算，三大航及春秋、吉祥2024-2025年合计机队增速分别为5%和3%，远低于过去高个位数增长，座位数增速或更低。过去三年航司明显亏损，供给增长放缓或将减缓行业竞争压力，叠加航司对盈利诉求及票价市场化效应，预计票价将保持坚挺。中性假设下，预计2024年国内航空客运量较2019年增长10%，国际地区航空客运量恢复至2019年80%，整体恢复至2019年106%，同...
标签：交通运输物流
交运行业年度策略报告姊妹篇：2024年交运行业风险排雷手册.pdf
- 3积分
- 2023/11/21
- 240
- 浙商证券
交运行业年度策略报告姊妹篇：2024年交运行业风险排雷手册。浙商证券研究所认为2024资本市场将【“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益版块。“周期”——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。“新”——AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。作为年度策略的姊妹篇，...
标签：交通运输物流
2024年度策略报告：集运运力管理成关键，干散、油运中枢有望上移.pdf
- 5积分
- 2023/11/20
- 357
- 中信期货
2024年度策略报告：集运运力管理成关键，干散、油运中枢有望上移。2023年除原油油轮外运价同比回落，但高于2019年水平。海运需求小幅上涨，我国需求对全球海运增量贡献提升。船队增速走势分化，周转效率整体提升。环保约束下船舶更新周期延续，新造船价上行且船台紧张。从经济、地缘、天气和绿色4个角度，我们认为2024年行业面临全球经济增长动能偏弱，地缘冲突扰动犹存，全球气温预计依然偏高，绿色约束加强的外部发展环境。集运市场2024年供给过剩是明牌，运力管理是关键。8月18日集运指数（欧线）期货上市以来交易活跃经历3个阶段，短期对12月涨价兑现存在分歧。今年上海-欧洲、美西和美东航线运价基本回吐疫情以...
标签：干散货运输油轮运输集装箱运输
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善.pdf
- 4积分
- 2023/11/20
- 543
- 浙商证券
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善。1、2023年回顾：价格竞争激烈，板块业绩明显承压。板块表现：中信快递指数跑输大盘，申通快递表现相对稳健。年初至今（11月14日，下同），沪深300累计涨跌幅为-7.5%，快递（中信）板块累计涨跌幅-29.6%，在交运子版块中表现相对落后。由于年初以来价格竞争激烈，叠加极兔申请上市，快递企业业绩不确定性提升，引发市场担忧。具体个股：申通快递2023年以来累计涨跌幅领先为-8.7%，表现相对稳健；中通快递/圆通速递/韵达股份/顺丰控股累计涨跌幅分别为-11.3%/-31.3%/-36.3%/-29.1%。2023年...
标签：快递物流
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇.pdf
- 5积分
- 2023/11/17
- 489
- 浙商证券
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇。1、航运港口行情复盘：2023年至今航运港口子版块跑出绝对及相对收益。2023年至今（截至2023-11-10），交运（中信）行业指数累计绝对收益-11.9%，相对沪深300指数超额收益-4.6%。其中，航运港口子版块涨幅领先，跑出绝对收益和相对收益。23Q1航运指数表现突出，大幅领先沪深300指数，23Q2行情有所回落，Q3以来超额收益突出。截至11月10日收盘，航运（中信）指数累计绝对收益+3.3%，累计相对收益+10.6%。2023年受地缘冲突、海外通胀以及库存过剩等因素影响，叠加运价2022年高基数，集运、干散货航运市场运价下降，上市公...
标签：航运港口
交运行业2024年度策略航空机场篇：跨越拐点，景气上行.pdf
- 4积分
- 2023/11/17
- 383
- 浙商证券
交运行业2024年度策略航空机场篇：跨越拐点，景气上行。1、2023年复盘：航空机场板块股价整体呈下行趋势，旺季出现阶段性行情；Q3为航空大周期业绩兑现起点。行情复盘：2023年交通运输行业整体跑输大盘，由于市场对消费弱复苏信心不足，顺周期板块表现弱势，高股息/中特估概念板块获超额收益。其中航空机场板块整体呈下行趋势，中间五一、暑运、国庆旺季出现阶段性行情。业绩复盘：23Q3为航空大周期兑现起点，多家航司业绩创历史新高；白云机场/上海机场相继扭亏，业绩仍在恢复中。2、航空：供给侧约束再收紧，以价换量时代不复返，2024年利用率提升推动业绩进一步释放春秋/吉祥/海航/东航23Q3业绩创历史新高，...
标签：航空机场