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酒店行业26Q3投资策略：风雨之后见拐点，周期配置迎窗口.pdf
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- 2026/08/05
- 51
- 国金证券
酒店行业在2026年暑期前段经历深度承压后，正迎来周期拐点的关键观察窗口。本报告从周期与成长双重视角，系统分析行业供需格局变化及龙头配置价值。研究背景与核心判断酒店集团兼具周期与成长属性，当前以周期逻辑主导估值。4月以来行业转入承压阶段，油价上涨、极端天气增多抑制居民出行意愿，五一假期增速放缓、暑期旺季启动偏晚，全国酒店RevPAR、OCC、ADR均同比下滑。但研报判断暑期前段或为需求底部，边际改善在即：航班量与旅客运输量增速扩大、机票预订量环比增长、酒店入住率逐周上升，叠加中秋前置、秋假落地、燃油附加费下调，行业有望重回景气。供给端拐点确定性高住宿和餐饮业固定资产投资累计同比增速已降至负区间...
标签： 酒店 住宿餐饮 周期配置 -
中国旅行社协会：2026年中国研学旅游市场景气调查报告.pdf
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- 2026/06/01
- 575
- 中国旅行社协会
该文档为中国旅行社协会发布的《2026年中国研学旅游市场景气调查报告》，旨在全面解析中国研学旅游市场的运行现状与发展趋势。报告核心内容聚焦于研学旅游产业的景气指数变化，通过数据分析揭示市场供需格局、竞争态势及周期性波动特征。报告深入探讨了研学旅游作为文旅融合新兴业态的市场规模、用户画像及消费行为变化，评估了行业在政策导向与市场需求双重驱动下的发展潜力。同时，报告对研学基地、课程体系、运营服务等关键环节进行了细致梳理，为相关企业把握市场机遇、优化产品供给提供数据支撑与决策参考。核心价值在于通过专业的景气度分析，帮助投资者、从业者及政策制定者准确判断行业所处的发展阶段，识别潜在风险与增长点，从而推...
标签： 研学旅游 -
酒店餐饮行业连锁业态3月策略：政策与旺季共振，布局质优龙头.pdf
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- 2026/02/27
- 150
- 国信证券
酒店餐饮行业连锁业态3月策略：政策与旺季共振，布局质优龙头。行情回顾：服务消费政策预期+春节消费旺季，餐酒龙头持续表现。2026年1月，A/H/美股连锁酒店餐饮、外卖平台涨幅前5名个股为九毛九、锅圈、阿里巴巴-W、君亭酒店、古茗。其中九毛九领涨，公司最新公告显示核心品牌太二25Q4同店降幅继续收窄至-3%，怂火锅&九毛九品牌同店降幅则相对稳健；锅圈发布业绩预告业绩维持强劲增长，预计2025年核心经营利润约4.5-4.7亿元，同增44.8-51.2%；阿里巴巴-W预计受益于千问模型生态融合及芯片业务进展；其次君亭酒店、古茗也涨幅良好。2026年2月至今，春节旺季催化，同店收入/RevPA...
标签： 酒店 餐饮 -
餐饮行业季度观察报告（2025年Q4）.pdf
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- 2026/02/05
- 171
- 红餐产业研究院
餐饮行业季度观察报告（2025年Q4）。2025年，我国消费市场呈现稳中向好的发展态势。国家统计局数据显示，2025年全国社会消费品零售总额为501,202亿元，比2024年同比增长3.7%，餐饮收入为57,982亿元，同比增长3.2%。具体到第四季度，2025年第四季度餐饮收入为16,994亿元，在延续正增长的同时，增速有所放缓。国家统计局数据显示，2025年10月餐饮收入同比增长3.8%，11月和12月餐饮收入同比增速分别降至3.2%和2.2%。尽管季度内餐饮收入同比增速逐月回落，但整体仍高于同期全国社会消费品零售总额增速，显示餐饮消费在服务型消费中具备一定抗压韧性。
标签： 餐饮 -
社会服务行业板块2026年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善.pdf
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- 2025/12/31
- 167
- 国信证券
社会服务行业板块2026年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善。板块回顾：1）总体温和复苏，结构性景气。消费大盘温和复苏，1-11月服务消费增速>商品消费增速>餐饮增速，服务消费占比逐步提升。2）需求、政策、技术的三重变化。一是消费行为更趋理性，年轻客群注重情感满足于体验消费，推动旅游、演唱会赛事、国潮文化、潮玩等细分领域增长；B端商务需求仍处于触底阶段。二是政策因素与全球化布局影响企业决策与发展，部分行业规范限制加速市场洗牌与企业如高端餐饮的变革，海南封关运作打造更大开放平台吸引消费回流，出海仍是重要新增长曲线之一。三是技术迭代加速与商业模式重构，AI+教育、AI...
标签： 服务消费 社会服务 -
社服行业2025年三季报综述：出行需求旺盛驱动行业收入增速边际改善.pdf
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- 2025/11/18
- 149
- 华创证券
社服行业2025年三季报综述：出行需求旺盛驱动行业收入增速边际改善。社会服务行业：整体营收平稳增长，利润率有所下滑：2025年前三季度，社会服务行业实现营收1784.3亿元，yoy+1.2%，较2019年同期增长16.6%；实现归母净利润100.9亿元，yoy-14.4%，较2019年同期下降24.5%；综合毛利率23.8%，yoy-2.0pcts；销售、管理、财务三项费用率合计14.8%，yoy-0.7pcts，其中销售费用率8.1%，yoy-0.1pct，管理费用率6.2%，yoy-0.6pcts，财务费用率0.6%，yoy+0.04pcts；归母净利率5.7%，yoy-1.0pcts；扣...
标签： 社服 出行 -
2025年酒店价格指数.pdf
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- 2025/09/01
- 179
- Hotels
该文档主要聚焦于2025年酒店行业的市场运行状况，核心内容为酒店价格指数的分析与解读。通过监测和统计酒店平均房价、入住率等关键指标，反映住宿业的市场供需变化及价格波动趋势。文档价值在于为酒店投资者、运营商及相关部门提供直观的市场景气度参考，帮助识别行业周期拐点，优化定价策略与经营决策，把握住宿市场的短期波动与长期发展趋势。
标签： 酒店 价格指数 -
2025年第二季度中国酒店市场景气调查报告.pdf
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- 2025/04/24
- 506
- 厚海
2025年第二季度中国酒店市场景气调查报告。2025年第⼆季度，全国酒店综合景⽓指数进⼀步回升⾄-24，较上⼀季度提升了6个指数点，市场信⼼呈现持续稳步回升态势。从细分指标来看，⼊住率指数回升明显，全国⼊住率指数虽仍为负值（-2），但较上⼀季度已有显著回升，约34%的受访者预计本季度⼊住率表现将优于去年同期。然⽽，平均房价指数依旧低迷，未⻅显著改善迹象。从区域表现看，华南地区的市场信⼼改善最为突出，其综合景⽓指数达到-18，其中⼊住率指数更是由负转正，达到6，主要是受到深圳市场的积极带动。整体⽽⾔，尽管景⽓指数连续回升表明市场有所改善，但受第⼆季度贸易摩擦等外部因素影响，各区域及各细分市场依旧...
标签： 酒店市场 -
商贸零售&社会服务行业2025年年度策略.pdf
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- 2025/01/02
- 275
- 国盛证券
该文档为2025年商贸零售与社会服务行业的年度投资策略报告。报告主要聚焦于两大核心板块：一是商贸零售行业，涵盖百货、超市、便利店、购物中心等传统零售业态，以及电商、直播带货等新零售模式，分析其在后疫情时代的复苏趋势、消费分级现象及数字化转型路径；二是社会服务行业，包括旅游酒店、餐饮食品、免税购物、体育赛事及娱乐传媒等细分领域，探讨其受宏观经济周期、居民可支配收入变化及消费偏好迁移的影响。核心价值在于通过对2025年宏观消费环境的研判，结合历史数据与行业景气度指标，梳理各细分赛道的竞争格局与盈利模式。报告旨在识别具备成长确定性的优质标的，分析政策利好对行业基本面的驱动作用，并为投资者提供关于消费...
标签： 商贸零售 社会服务 -
连锁酒店投资框架：如何观测行业周期？.pdf
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- 2024/12/06
- 607
- 五矿证券
连锁酒店投资框架：如何观测行业周期？连锁酒店业是服务消费中一个较为重要的板块，本文意在解析连锁酒店业的周期逻辑及探寻连锁酒店业的投资观测指标。行业：市场集中度高，龙头规模优势明显连锁酒店业规模稳健扩张，客房数占比较高。截至2023年底，中国住宿业设施总数61.2万家，中国酒店业设施总数32.3万家，占比52.9%；中国住宿业客房总数1804.9万间，中国酒店业客房总数1649.8万间，占比91.4%。可见，国内酒店业客房数规模较其他住宿业规模大。全国连锁酒店市场供给集中度较高，其中龙头优势明显。分品牌看，2023年我国连锁酒店业TOP10品牌合计份额为55.2%；TOP3品牌合计份额为38.3...
标签： 酒店 连锁酒店 住宿业 -
社会服务行业年度策略：把握困境反转弹性+优质龙头持续性.pdf
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- 2024/11/25
- 176
- 国金证券
社会服务行业年度策略：把握困境反转弹性+优质龙头持续性。24年行情回顾：社服整体估值分位数偏低，子板块中旅游表现强劲。年初至今（截至2024/11/21收盘），社服板块整体涨幅为5.4%，其中港股社服（+11.4%）表现强于恒生指数（-2.4%），A股社服（-8.7%）跑输大盘（沪深300+16.3%）。子板块中旅游（休闲高景气、港股OTA格局向好）、会展（部分个股收购预期）居前。估值水平，按PE_ttm分位数，社服整体处于19年以来26%分位数、仍处于较低水平。展望2025年，选股策略上，我们基于两种情形假设分别推荐：情形一：若政策效果良好、内需反转，主推顺周期板块困境反转机会，重点板块：酒...
标签： 社会服务 -
社服零售行业2024年三季报综述：平价出海与情绪消费领跑，调改打开超市空间.pdf
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- 2024/11/04
- 226
- 国泰君安证券
社服零售行业2024年三季报综述：平价出海与情绪消费领跑，调改打开超市空间。Q3顺周期消费仍在磨底，情绪消费与平价出海仍然高景气，超市等部分行业在经历多年底部后积极寻找改善方向。整体需求疲软，收入利润均承压。2024年前三季度人均可支配收入增速环比上半年下降，Q3社零增速环比Q2平稳。居民消费能力和意愿弱势，社服和零售企业收入增速均放缓。社服多数企业净利润率同比下降，而零售企业受到非经常损益影响净利润率同比稳中有升，扣非净利润率依然承压。社服及零售企业谨慎投资、降本增效，整体营业利润率和归母利润率表现比毛利率更好。格局改善和情绪消费高景气，跨境电商渗透率提升。①教育：暑期旺季教培业绩表现亮眼，...
标签： 社会服务 零售 情绪消费 -
批零社服行业2024年中报总结：板块分化，关注边际改善.pdf
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- 2024/09/10
- 311
- 广发证券
批零社服行业2024年中报总结：板块分化，关注边际改善。美妆：展望2024下半年，我们推荐三个主线：（1）品牌势能向上、业绩确定性较高的美妆品牌，我们推荐珀莱雅、巨子生物、丸美股份；（2）质价比方向，我们推荐润本股份、上美股份；（3）估值底部，等待拐点品牌，我们建议关注贝泰妮、上海家化、华熙生物。黄金珠宝：黄金产品避险、保值增值属性得到进一步强化，投资类产品关注度将伴随金价高升；黄金类饰品年轻化基本完成，“悦己消费”被广泛接纳和传播；龙头持续发力渠道拓展与店效提升，建议持续关注门店数量净增与同店销售数据等指标。推荐周大生、老凤祥。跨境电商：能及时调整定价政策、最大化利用...
标签： 商贸零售 社会服务 -
社会服务行业2024年中期策略：H1板块延续下探，关注细分赛道景气度.pdf
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- 2024/08/07
- 359
- 中银证券
社会服务行业2024年中期策略：H1板块延续下探，关注细分赛道景气度。旅游：景气度持续高企，跨境游有望贡献增量。1)景区：出行市场持续高景气，政策利好落地有望推动供给迭代升级。国内市场重回内生式增长，后续可关注供给侧存在项目扩容和外部交通改善的企业，以及存在提高分红潜力的企业。建议关注黄山旅游、长白山、宋城演艺、丽江股份、中青旅、天目湖。2)跨境游：国际航班已恢复至疫前7成左右，暑期有望恢复至8成左右；免签朋友圈持续扩容，政策红利不断释放，跨境游供应链逐步回归正轨，后续有望加速修复。建议关注众信旅游、岭南控股。酒店：中高端转型趋势延续，行业逐步走出复苏区间。1）供给侧：扩张依旧持续，龙头门店数...
标签： 社会服务 文旅 餐饮 -
批零社服行业2024年中期策略：赛道分化，关注变革.pdf
- 5积分
- 2024/07/08
- 254
- 广发证券
批零社服行业2024年中期策略：赛道分化，关注变革。美妆：展望2024下半年，我们推荐三个主线：（1）品牌势能向上、业绩确定性较高的美妆品牌；（2）质价比方向；（3）估值底部，等待拐点品牌。珠宝：我们认为2024下半年主要关注点将聚焦：（1）品类竞争持续加剧，古法金打破黄金同质化竞争，开启黄金饰品年轻化进程；（2）龙头持续发力渠道拓展与店效提升，建议持续关注门店数量净增与同店销售数据等指标；（3）品牌力建设与定位重塑或将成为龙头公司提升市占率的主要考验。跨境电商：能及时调整定价政策、最大化利用亚马逊政策的公司有望改善盈利能力，积极布局新渠道、抓住渠道红利沉淀品牌势能的跨境电商有望实现高增长。线...
标签： 商贸零售 社会服务
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- 酒店餐饮行业连锁业态3月策略：政策与旺季共振，布局质优龙头.pdf 150 2积分
- 酒店行业26Q3投资策略：风雨之后见拐点，周期配置迎窗口.pdf 51 3积分
- 中国旅行社协会：2026年中国研学旅游市场景气调查报告.pdf 575 2积分
- 酒店行业26Q3投资策略：风雨之后见拐点，周期配置迎窗口.pdf 51 3积分
