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  • 农林牧渔行业2025年10月投资策略：看好海内外肉奶景气共振上行，核心推荐港股奶牛养殖标的.pdf

    • 3积分
    • 2025/10/09
    • 207
    • 国信证券

    农林牧渔行业2025年10月投资策略：看好海内外肉奶景气共振上行，核心推荐港股奶牛养殖标的。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有望迎来进一步提升。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。5）禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。农产品价格跟踪：1...

    标签： 肉鸡养殖 奶牛养殖

  • 农林牧渔行业2025年8月投资策略：看好牧业大周期反转，推荐港股奶牛养殖标的.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/11
    • 193
    • 国信证券

    农林牧渔行业2025年8月投资策略：看好牧业大周期反转，推荐港股奶牛养殖标的。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有望迎来进一步提升。4）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。5）禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。农产品价格跟踪...

    标签： 牧业 奶牛养殖

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略：把握修复主线，关注底部机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/23
    • 120
    • 西南证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略：把握修复主线，关注底部机会。养殖板块：政策调控力度加大，供需格局向好。发改委等部门近期密集出台生猪产能调控措施，包括限制头部企业增加能繁母猪存栏、强制降重（出栏体重要求降至120公斤）和抑制二次育肥等，这些举措已初显成效。预计产能优化政策将进一步加码（如扩大监管范围、加强环保督查），助力提升CPI目标和行业猪价中枢。重点关注企业盈利能力与成本控制能力。后周期：兽用原料药价格见底反转，养殖景气度托底，集中度提升利好龙头。动保指数与猪价和养殖指数相比有显著的滞后性，诸多动保企业2024年的收入及盈利环比初显改善苗头。大环内酯类原料药如泰乐菌素、泰万菌素和替米考星...

    标签： 农林牧渔 投资策略

  • 农林牧渔行业2025年7月投资策略：布局牧业大周期，推荐宠物与生猪标的.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/14
    • 201
    • 国信证券

    农林牧渔行业2025年7月投资策略：布局牧业大周期，推荐宠物与生猪标的。月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有望迎来进一步提升。4）饲料：水产景气...

    标签： 宠物 生猪

  • 农业行业2025年中期投资策略：大畜牧养殖板块有望迎来景气共振，新消费乘势而上.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/01
    • 124
    • 民生证券

    农业行业2025年中期投资策略：大畜牧养殖板块有望迎来景气共振，新消费乘势而上。【牛肉】：我国的牛周期发生了深刻的变化。在过去十年的时间里，肉牛产能扩张速度远低于中国居民牛肉消费增速，因此我国的牛周期表现并不典型，价格呈现长期趋势性增长的态势。但随着非洲猪瘟后肉类蛋白消费转移、公共卫生事件结束后复产复工带来消费增长，肉牛养殖的高景气周期导致下游激进扩产，叠加进口量激增，2023年7月起我国肉牛养殖出现了少有的大面积亏损。同时由于肉牛养殖本身行业集中度和规模化水平较低，存在较为严重的信息不对称，类似于非洲猪瘟前的生猪养殖行业，产能出清速度较快。一旦产能得到有效出清，供需错配和价格弹性极有可能超预...

    标签： 畜牧养殖 新消费

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略：养殖底部修复，宠物经济高景气.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/01
    • 238
    • 东海证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略：养殖底部修复，宠物经济高景气。今年以来生猪价格平稳震荡，仔猪价格先涨后跌。根据钢联数据，6月27日生猪均价14.56元/公斤，年初以来下降7.6%，同比上升0.9%。春节后至端午节前，生猪价格维持在14-15元/公斤左右震荡，淡季不淡，强于市场预期。主要由于冻品库存下降、二次育肥增加以及消费需求恢复，支撑猪价。6月以后受集中出栏以及需求季节性偏弱影响，猪价跌破14元/公斤后小幅回升。仔猪方面，受到疫病以及气温等的影响，一季度仔猪价格走强。随着供给端宽松，4月仔猪价格达到阶段性高点后持续回落。行业扩张意愿偏弱，养殖户补栏情绪低。

    标签： 养殖 宠物经济

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略：政策加码产能调控，重视粮食安全.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/01
    • 230
    • 招商证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略：政策加码产能调控，重视粮食安全。政策端基于稳CPI以及反内卷的目标着手调控能繁母猪产能，或进一步抬升25~26年猪价中枢，禽板块及后周期亦有望传导并受益，同步看好龙头饲企出海前景。极端气候频发及贸易摩擦背景下，关注粮食安全。生猪：25H1猪价表现坚挺，关注政策产能调控。受24年母猪产能恢复偏慢以及节前产业端出栏积极影响，25H1猪价表现坚挺。全国气温上升以及政策端调控产能背景下，产业端或降重出栏，进一步缓解后市供给压力，预计25H2猪价或仍可期。政策端基于稳CPI以及反内卷的目标着手调控能繁母猪产能，或进一步抬升25-26年猪价中枢，关注后续政策落地情况。对...

    标签： 农林牧渔 粮食安全

  • 农林牧渔行业2025年度中期投资策略：把握生猪产能优化与新消费背景下投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/23
    • 260
    • 国联民生证券

    农林牧渔行业2025年度中期投资策略：把握生猪产能优化与新消费背景下投资机会。生猪养殖：2025年下半年生猪供应或宽松，我们预计猪价阶段性相对低位震荡，重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的企业。推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。饲料：生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待。重点推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物消费：国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业，重点推荐中宠股份、乖宝宠物、瑞普生物。生猪养殖：行业集中度提升，产能去...

    标签： 生猪 农业投资

  • 农林牧渔行业2025半年度投资策略：养殖风起，后周期顺势而上.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/20
    • 186
    • 浙商证券

    农林牧渔行业2025半年度投资策略：养殖风起，后周期顺势而上。生猪：一石激起千层浪。建议关注德康农牧（或将表现出持续亮眼的成绩）；牧原股份（周期、成长和价值共舞的低估值龙头）；温氏股份（老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格景气共振）；神农集团（小而美的二线标的，板块优质成长代表）；巨星农牧（生猪养殖后起之秀，成长空间广阔）。肉禽：黄鸡控成本为主，白鸡关注消费动力。看好白羽鸡产业链一体化龙头圣农发展，以及上游高弹性标的益生股份、民和股份，下游优质鸡肉及制品标的禾丰股份、仙坛股份；看好产能快速扩张，成本控制领先的黄鸡企业立华股份。饲料：后周期渐入佳境。关注消费需求改善，看好龙头海大集团，重点关注优质猪料...

    标签： 农林牧渔 养殖

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略会：通胀回暖，看好农业板块.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/12
    • 134
    • 华西证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略会：通胀回暖，看好农业板块。政策定调促进物价合理回升。回顾2024年以来的央行货币政策执行报告，2024Q1-Q2提出要“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平”，2024Q3-2025Q1连续三个季度提出要“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。提物价诉求明确，且采取了一系列政策举措，包括降准降息，如大型存款类金融机构的存款准备金率从2024年8月的10%降至2025年5月的9%，7天逆回购利率从2024年7月的1.8%...

    标签： 农业 农林牧渔

  • 2025下半年农林牧渔行业投资策略：寻找价值与景气的交集.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/10
    • 90
    • 申万宏源研究

    2025下半年农林牧渔行业投资策略：寻找价值与景气的交集。2025年上半年回顾：2025年上半年，在供给端持续放量的背景之下，肉类蛋白价格整体偏强，养殖企业盈利较24年同期改善较为明显，养殖配套环节（主要是动物疫苗与饲料）得益于养殖存栏的回升与下游客户盈利的改善，景气度亦有所回升。宠物经济如火如荼，尤其是宠物食品，线上销售增速较24年再次提升，头部品牌领先身份进一步扩大，行业迎来头部企业市占率与利润率共振提升的“黄金时代”。叠加外部环境的扰动，农业板块避险属性凸显，25H1农林牧渔指数表现较好，前5个月有4个月录得正收益，累计收益率在申万31个子行业中位列第8。2025...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业2025年6月投资策略：关注猪禽低估值龙头，推荐宠物标的与海大集团.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/09
    • 229
    • 海大集团

    农林牧渔行业2025年6月投资策略：关注猪禽低估值龙头，推荐宠物标的与海大集团。月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛：看好大周期反转，国内供给去化，叠加进口收缩，海内外肉牛景气有望共振。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。4）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有...

    标签： 生猪 禽类 宠物

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略：外部环境多变，农业防御优势凸显.pdf

    • 8积分
    • 2025/05/07
    • 130
    • 开源证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略：外部环境多变，农业防御优势凸显。1.生猪：内外围共振利多猪价，生猪防御优势凸显投资逻辑强化国内供需看，步入2025Q2生猪需求边际向好，猪价中枢有支撑且逐步进入阶段性上行期；外围看，关税驱动饲料原料价格上涨及进口肉类成本抬升。内外围共振利多猪价，生猪板块在关税等宏观冲击防御优势凸显且投资逻辑强化，建议积极配置。2.白鸡：需求韧性十足禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现中美关税政策扰动及海外禽流感不确定性增加我国祖代白羽鸡引种不确定性及引种成本，国内宏观经济回暖白羽肉鸡消费边际向好，多因素驱动下白鸡低位逻辑边际改善。3.动保：猪苗禽苗基本盘稳固，反刍宠物苗持续...

    标签： 农业 农林牧渔

  • 肉牛行业投资框架：看好2025年肉牛大周期反转.pdf

    • 4积分
    • 2025/04/08
    • 329
    • 国信证券

    肉牛行业投资框架：看好2025年肉牛大周期反转。总览：供需梳理及行情复盘。我国作为全球最大的牛肉生产消费国之一，同时也是全球最大的牛肉进口国。近年受海外低价牛肉进口冲击，2023-2024年国内牛肉行情持续回落，本土肉牛养殖受制于成本和模式劣势难以为继。后续肉牛大周期预计将围绕海外进口调控和国内供给出清展开。进口展望：后续牛肉进口大概率量减价增受制于资源和模式，国内肉牛产业相比海外成熟市场存在比较劣势且短期难扭转，目前国内已启动进口牛肉保障调查，后续调控或加码。另外受前期气候及行情影响，海外景气已先于国内到来，美国2025年肉牛存栏预计新低，缺口扩大支撑当地牛肉价格持续走强；而巴西母牛淘汰及公...

    标签： 肉牛 养殖

  • 生猪行业多维度变量解析与投资策略.pdf

    • 4积分
    • 2025/03/17
    • 334
    • 国泰君安证券

    生猪行业多维度变量解析与投资策略。生猪养殖行业在在农林牧渔板块中占据重要地位。本文归纳了影响生猪指数的诸多变量，例如供给侧的种猪、能繁母猪、仔猪和成本，需求侧的季节性等，并对他们的逻辑进行介绍。通过量化测算，我们得出以下定价结论：（1）猪价具有动量性，但对指数的择时效果不佳，其信息或已被投资者提前预期。（2）能繁母猪存栏同比是最具有预测力的指标，其影响8-10个月后的生猪供给，反向择时年化收益达15%，超额14%。（3）屠宰量短期反映需求，长期反映供给。利用其对猪指数择时应主要关注其短期变动，正向择时年化达9%，超额8%。（4）饲料对猪价的前瞻影响不大，但影响企业养殖成本。其对猪指数的反向择时...

    标签： 生猪养殖 农产品 期货投资
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