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  • 2025年中期食品饮料行业投资策略报告：政策与新趋势共振，把握结构性机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/17
    • 187
    • 万联证券

    2025年中期食品饮料行业投资策略报告：政策与新趋势共振，把握结构性机会。回顾：2025年上半年，食品饮料业绩和股价表现较为低迷。①从业绩来看，2025年1季度，申万食品饮料板块营收/归母净利润同比+2.46%/+0.28%，增速较去年同期-4.32pcts/-15.68pcts，在31个申万一级行业中分别排名第15/19。②从股价来看，2025年上半年，食品饮料板块股价下跌7.33%，涨幅在申万31个一级行业中排名倒数第二，其中白酒板块成为下跌重灾区。③从估值来看，当前食品饮料板块七年跨度区间的PE估值百分位为7.26%，处于历史低位。展望：①从宏观层面来看，在贸易冲突加剧背景下，要实现GD...

    标签： 食品饮料

  • 商贸零售行业2025年中期投资策略：产品驱动叠加调改创新，新质消费彰显增长韧性.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/16
    • 219
    • 国信证券

    商贸零售行业2025年中期投资策略：产品驱动叠加调改创新，新质消费彰显增长韧性。2025年上半年消费回顾：2025年1-5月社会消费品零售总额20.32万亿元，同比+5.0%。整体商品消费延续平稳增长趋势，消费能力和消费信心在多维度政策刺激下有所抬升。分品类看，化妆品1-5月社零同增4.1%，整体仍呈现行业平淡个股强势的特征；黄金珠宝1-5月社零同增12.3%，其中4-5月攀升至20%以上，在去年同期低基数影响上，又受益于金价持续高位以及产品设计力提升，带来保值及悦己双重需求提振。整体来看，2025年上半年消费存在一定结构性亮点，特别是以宠物、潮玩、个护、珠宝等赛道中，具备洞察新消费人群需求并...

    标签： 新零售 消费

  • 美容护理行业2025年中期投资策略：焕新，变革.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/09
    • 260
    • 东海证券

    该文档为美容护理行业2025年中期投资策略报告，核心聚焦于行业在“焕新”与“变革”背景下的投资机会与趋势研判。报告深入分析了美容护理行业的市场格局、竞争态势及产业链变化，重点探讨了护肤、医美等细分赛道的增长逻辑。通过宏观与微观数据的结合，评估了行业景气度与周期拐点，为投资者提供关于资产配置、赛道选择及个股研判的策略建议，旨在把握行业变革期的结构性机遇。

    标签： 美容护理 护肤 医美

  • 大众品行业2025年中期投资策略：行稳致远，聚焦修复与成长方向.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/08
    • 114
    • 东海证券

    大众品行业2025年中期投资策略：行稳致远，聚焦修复与成长方向。2025年以来，消费复苏缓慢，传统食品饮料需求承压，细分板块呈现结构性机会。建议优先关注成长性较强的零食，以及处于向上修复阶段的啤酒和乳制品。啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性。2024年终端消费较弱，啤酒龙头推进渠道库存去化，库存水平处于历史低位，板块估值回落至5年低分位。2025年1-5月社零餐饮收入同比有所改善，在旺季低基数和消费政策刺激下，啤酒销售数据修复确定性较高，有望催化估值抬升。另外成本仍处于下行周期，叠加产品结构持续优化，利润弹性可期。零食：品类与渠道共振，高成长延续。零食板块呈现高景气度和高成长性，强品类与...

    标签： 大众品 食品饮料

  • 大众品行业2025年中期策略：先立后破，价值重估.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/25
    • 109
    • 华泰证券

    大众品行业2025年中期策略：先立后破，价值重估。核心观点：消费提振政策持续发力，龙头价值重估与结构性增长机遇并存我们继续看好中国经济增长引擎向消费转型。25年在全球贸易摩擦及国际局势扰动背景下，以内需为导向的消费板块防御性与确定性相对凸显。宏观层面，24年至今促消费政策密集出台，社零增速及消费者信心指数U型复苏，2H政策面有望持续发力。微观层面，大部分食饮企业已完成渠道库存去化，并通过品类拓展、渠道创新及效率提升驱动收入利润增长，我们认为大众品板块龙头价值重估与结构性增长机遇并存。产业趋势：先立后破，传统消费企业走向渐进式改革中国经济步入高质量发展阶段，消费者追求高质价比、个性化、健康化、更...

    标签： 大众品

  • 食品饮料行业2025年中期投资策略：关注新渠道与新品类共振下的投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/23
    • 150
    • 中国银河证券

    该文档为食品饮料行业2025年中期投资策略报告，核心聚焦于新渠道拓展与新品类创新双重驱动下的市场投资机会。报告深入分析了在当前消费环境下，传统渠道变革与新兴渠道崛起对行业增长的影响，同时探讨了新品类如何成为拉动业绩增长的新引擎。通过对行业景气度、竞争格局及企业基本面的综合研判，识别具备渠道优势和产品创新能力的标的，为投资者提供中期配置建议，旨在把握行业结构性机会，实现资产增值。

    标签： 食品饮料 新渠道 新品类

  • 食品饮料行业2025年下半年投资策略：成长中枢下沉，渠道和产品创新推动发展.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/20
    • 313
    • 中原证券

    食品饮料行业2025年下半年投资策略：成长中枢下沉，渠道和产品创新推动发展。2020年以来，食品饮料行业的基本面发生了深刻的变化：行业以往的高增长显著回落，行业从高增长行进至合理增长阶段，2024年该增长进一步收窄。此外，基于增长收窄以及产品结构升级滞缓，食品资产的股东回报率较历史水平下降。尽管如此，行业中不乏有新兴市场的崛起和繁荣，比如预制菜、烘焙、保健品、茶饮等，小市场代表了居民消费升级的大趋势，也体现了食饮消费向享有和娱乐迈进的发展特征。2020年以来，食饮板块的收入增长普遍放缓；2024年及2025年一季度，食品饮料上市公司的营收增长进一步下探。在PPI下行的背景下行业的成本优势凸显，...

    标签： 食品饮料

  • 商社行业2025年度中期投资策略：把握产品上行周期黄金机遇.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/20
    • 256
    • 国联民生证券

    商社行业2025年度中期投资策略：把握产品上行周期黄金机遇。关税扰动外围市场震荡、内需顺周期相对低迷、优质消费资产稀缺的多元背景下催生了“新消费”的板块效应。展望后市，我们认为结构化机会仍将演绎：1）具备细分市场红利、产品与渠道服务体验差异化明显的品牌，仍有望实现逆势增长；2）顺周期板块基本面筑底企稳迹象明显，部分细分行业个股酝酿着积极变化，弱beta下的强alpha能力有望逐步在业绩中兑现。珠宝美护：把握新消费产品上行期，强alpha行情持续演绎“新消费”行情本质是脱离宏观扰动的强alpha行情，优质新消费品牌逆势增长的背后是结构性红利与产品周...

    标签： 商贸零售 投资策略 消费

  • 食品饮料行业2025年度中期投资策略：传统消费待复苏，积极拥抱新变化.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/20
    • 140
    • 国联民生证券

    食品饮料行业2025年度中期投资策略：传统消费待复苏，积极拥抱新变化。2025年食品饮料跑输大盘，软饮料/零食/保健品涨幅领先2025年截至6月17日收盘食品饮料指数跌幅7.25%（沪深300跌幅3.22%），在申万一级行业中排名靠后。细分板块分化明显，有个股成长逻辑的细分板块软饮料/零食/保健品涨幅领先，年初至今涨幅分别为17.01%/14.58%/9.69%，传统消费赛道白酒、调味品年初至今累计收益为负，反映出消费大盘整体仍弱，高景气细分赛道和底部困境反转带来结构性机会。酒水饮料：白酒需求或仍在筑底，新式饮品景气延续白酒：宏观经济仍在磨底，2024Q4+2025Q1报表降速明显，动销仍然承...

    标签： 食品饮料

  • 商贸零售行业2025年度中期投资策略：维稳、谋变，重视新消费.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/19
    • 137
    • 民生证券

    商贸零售行业2025年度中期投资策略：维稳、谋变，重视新消费。美护：25年1-5月，美容护理板块整体表现强劲。美护赛道悦己属性强，对消费者新需求变化敏感度高，逐步成为新消费的主力赛道。25年下半年重点聚焦三条投资主线：①产品势能强劲、数据高增；②经营情况改善；③龙头大而全的企业。推荐巨子生物、毛戈平、上美股份、珀莱雅、丸美生物、润本股份。医美：胶原蛋白赛道景气度高且成长性强；行业需求整体承压情况下对渠道管理能力以及医美产品的运营能力提出更高要求，产品管线的持续扩充以及平台化运营能力对新一轮投资周期至关重要；建议关注新材料以及新产品管线催化，推荐锦波生物、爱美客。黄金珠宝：近年来，消费者对&ld...

    标签： 新消费 商贸零售

  • 食品饮料行业2025年中期投资策略：白酒从去库存到去产能，大众品关注新品新渠道.pdf

    • 8积分
    • 2025/06/18
    • 107
    • 民生证券

    食品饮料行业2025年中期投资策略：白酒从去库存到去产能，大众品关注新品新渠道。从趋势上看，总需求仍受制于外部环境，一揽子“惠民生，促销费”政策稳定了消费基本盘，服务性消费支出逐年提升，居民就业、可支配收入、“财富效应”等因素对消费倾向的提升仍有制约。从“物质占有”到“体验价值”，物质消费注重质价比，精神消费仍处于供给创造需求阶段，“碎片化”的新需求买单情绪溢价，人口、地域、圈层愈发精细，谷子经济、宠物经济、银发经济、露营经济等细分赛道快速发展。新渠道变革持续重构品牌商、经销...

    标签： 白酒 大众品

  • 2025夏季电商零售行业投资策略：内需崛起，挖掘新消费的情绪曲线.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/11
    • 133
    • 申万宏源研究

    2025夏季电商零售行业投资策略：内需崛起，挖掘新消费的情绪曲线。主线1：新消费高景气，情绪价值满足的供给升级工艺变迁升级下，行业转向产品设计和品牌化能力比拼，金饰迎来产品及品牌长周期beta，而传统品牌产品同质化及渠道竞争仍在调整。 情绪消费崛起，中国人均IP消费有巨大潜力空间。聚焦IP经济，赋予产品更大商业附加值，将成为消费品牌构建差异化的重要竞争力。 主线2：增长势能延续，AI、即时零售开拓增量平台竞争维度延展，对商家及用户生态、AI和即时零售潜力新业务、出海扩张等新增长极加大布局，持续投入蓄力，有望带动长期增长正循环，看好平台高质量增长势能。主线3：贸易不确定性加剧...

    标签： 新零售 社交电商

  • 2025年美容护理行业中期投资策略：领跑新消费，美妆个护全面崛起.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/11
    • 167
    • 申万宏源研究

    2025年美容护理行业中期投资策略：领跑新消费，美妆个护全面崛起。回顾美容护理板块表现：新消费属性引投资热点，25Q1业绩领跑可选消费，618大促带高板块关注，三重利好催化下，25年初至今SW美容护理指数大涨13.4%，领涨31个SW一级行业。25H2预计势能持续，新成分、新细分赛道发力。化妆品：完善矩阵、布局新成分、与国潮谷子共舞，享受竞争格局优化红利。1）对标国际美妆个护集团，细分赛道布局+品牌矩阵建设，潜力巨大，预计25H2各国货公司将继续推进矩阵完善。2）新功效成分持续火热，玻尿酸、重组胶原蛋白、麦角硫因、依克多因接力，各显神通为消费的购买兴趣和肌肤状态保驾。3）国潮概念持续发力，25...

    标签： 美容护理 美妆 个护

  • 2025年纺织服装行业中期投资策略：内需复苏加速窗口，新成长方向浮现.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/11
    • 177
    • 申万宏源研究

    2025年纺织服装行业中期投资策略：内需复苏加速窗口，新成长方向浮现。复盘25上半年（1/1~6/6），SW纺织服饰指数上涨5.5%，相对申万全A上涨3.6%，相对收益位居全市场第11位。公司低位高频回购，彰显中长期发展信心，底部信号显现。内需复苏重要做多线索，下半年将开启加速回升窗口，挖掘低位浮现的新成长方向高性能运动户外，当前低渗透率，未来高空间：24年中国户外高性能服饰市场规模1027亿元（同比+17%），品牌市占率CR10仅27%，格局未定。折扣零售，消费板块内稀缺的高景气共振方向：国内理性消费主义升温，各大百货奥莱商业、量贩零食专营店表现显著领跑零售行业。睡眠经济，数千亿市场不断孕育...

    标签： 纺织服装 内需消费

  • 纺织服装行业2025年中期投资策略：关注细分趋势下品牌机遇，把握业绩弹性制造企业.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/10
    • 141
    • 民生证券

    纺织服装行业2025年中期投资策略：关注细分趋势下品牌机遇，把握业绩弹性制造企业。板块复盘：品牌端稳健，制造端分化。2025年以来服饰销售终端消费稳步向上，纺织制造出口表现分化。2025年4月社会零售总额维稳增长，当月同比增速为5.1%，环比3月-0.8pct；限额以上服装鞋帽针纺类销售额同比+2.2%，增速环比-1.4pct。2024年H2基数较低，看好25H2服装鞋帽品类消费总额增速表现。孟加拉和越南等服装出口表现较国内服装出口表现更强劲。2025年4月我国纺织品及服装同比-0.5%，表现弱于孟加拉和越南服装出口，其中，越南纺织品及服装出口额同比增速达到18.15%。从2025年前三个月来...

    标签： 纺织服装 品牌 制造
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