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  • 港股红利资产策略报告：从“高股息”到“可持续分红”.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/22
    • 21
    • 兴业证券

    低利率环境下，稳定可持续的现金分红依然是港股市场的底层配置需求。2026年以来，恒生港股通红利指数上涨9.3%，跑赢恒生指数12.5个百分点，不仅在股息收益方面表现突出，在估值与盈利变动维度亦全面优于大盘。市场表现与结构分化港股红利板块内部呈现显著分化。年初以来涨幅领先的行业集中在煤炭（32.1%）、综合企业（25.7%）、银行（25.2%）、工用运输（24.4%）等领域。5至6月期间，受南下资金净流入放缓、港股ETF资金流出加快以及美元走强等因素扰动，红利板块经历阶段性调整，高股息资产的“类债”属性一度受到压制。政策驱动与长线资金入场2024年以来多项政策相继落地，推动上市公司分红常态化与中...

    标签： 港股 红利资产 高股息

  • 北交所策略专题报告：北交所高股息配置建议，分红扩容迎新机遇，四相结合精选36家标的.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 41
    • 开源证券

    北交所上市公司股东回报意识与现金分红能力同步提升，高股息资产配置价值持续凸显。2021年以来北交所利润分配力度持续加码，现金分红总额从19.10亿元增长至2025年的55.81亿元，四年增幅近2倍；实施现金分红的企业从73家增至242家。横向对比各板块，北证A股股息率TTM均值持续高于创业板与科创板，截至2026年9月18日仍达1.37%，分别高出0.35Pcts和0.55Pcts。高股息标的筛选报告基于“股息率≥2%、经营现金流为正、充裕货币资金、低换手率”四大维度，筛选出36家北交所高股息标的。这36家公司2025年经营活动现金流全部实现净流入，经营现金流对归母净利润覆盖比例高于0.8，2...

    标签： 北交所 高股息

  • 银行业：对公信贷延续支撑，资产定价压力边际缓和——上市银行大类资产配置跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/17
    • 50
    • 平安证券

    2026年上半年，上市银行信贷投放整体保持稳健，截至半年末贷款占总资产比重较一季度微降0.1个百分点至53.2%。在有效需求尚待恢复的宏观环境下，银行大类资产配置呈现出显著的结构性特征。信贷结构持续向对公倾斜存量信贷结构中，上市银行对公贷款占比较2025年末上升1.6个百分点至61.8%，零售贷款占比下降1.7个百分点至31.9%。对公内部，制造业与批发零售业贷款占比分别上行0.3个和0.1个百分点，房地产贷款占比继续压降0.8个百分点至6.9%，信贷资源向实体行业倾斜。零售内部，按揭及消费类贷款占比回落，经营性贷款占比上升1.4个百分点至25.9%。担保方式上，信用类、保证类和质押类贷款占比...

    标签： 银行业 对公信贷 资产配置

  • A股市场2026年半年报综述：聚焦成长及供需优化方向.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/17
    • 42
    • 华龙证券

    2026年第二季度，A股市场整体盈利呈现显著修复与扩张态势。万得全A归母净利润累计同比增长15.98%，单季度同比增速更是跃升至24.96%，成长风格以57.02%的累计同比增速领跑各大类风格指数。全市场盈利加速修复宽基指数方面，创业板指与科创50指数的盈利增速位居前列。非银金融板块单季度归母净利润同比大增135.41%，成为拉动整体盈利的重要力量。细分行业中，信息技术和材料行业盈利增速领先，基础化工、有色金属、电子、电力设备、国防军工、计算机等行业均实现了较高的正增长，而日常消费、农林牧渔、食品饮料等行业盈利承压。财务指标边际改善除净利润外，多项核心财务指标显示企业基本面正在筑底回升。共有1...

    标签： A股

  • 非银金融行业：观全局，探优绩——券业洞察（一），自营与经纪双驱，26H1强者恒强.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/16
    • 83
    • 平安证券

    2026年上半年，A股市场交投活跃度维持高位，双边日均股基累计交易额达3.24万亿元，同比翻倍增长；两融余额一度突破3万亿元触及历史高点，IPO募资规模达706亿元，同比增长88.9%。在资本市场全面回暖的驱动下，上市券商整体经营业绩实现高增，合计营业收入3638亿元，同比增长44.4%；归母净利润1552亿元，同比增长49.2%；年化ROE达12.0%，同比提升3.1个百分点。核心业务驱动与杠杆扩张自营业务、经纪业务和利息净收入是上市券商营收增长的主要来源，三者合计贡献了超九成的营收增量。其中，自营业务净收入1688亿元，同比增长50.2%，在营收中占比最高达46.4%；经纪业务净收入同比增...

    标签： 证券 自营业务 经纪业务

  • 证券行业深度：证券公司IPO与股权投资全景（2026年8月）.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/16
    • 82
    • 中信建投

    2026年8月A股市场IPO发行节奏沿硬科技主线高度集中，当月共有17家企业完成上市，新股供给呈现“北交所为主力、硬科技与高端制造赛道集中、主板新股偏少”的结构特征。北交所以8家上市数量居首，科创板与创业板合计7家构成硬科技主阵地，承载了宇树科技、超纯应材等机器人及半导体设备企业，行业集中于高端装备制造、新材料、电子芯片等实体产业。投行竞争格局保荐业务延续头部集中与梯队分层并存的态势。国泰海通、华泰联合、中信建投各保荐3单领跑，合计占据半数以上份额。国泰海通以68.5亿元募资额与3.7亿元承销费位列第一。项目储备端，截至8月末沪深两市在审排队企业共265家，创业板与科创板合计占比近七成。国泰海...

    标签： 证券 IPO 股权投资

  • 证券行业：业务转型抬升ROE中枢，盈利持续性驱动估值重塑——高盛与摩根士丹利深度复盘.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/15
    • 17
    • 开源证券

    全球头部投行正经历新一轮盈利模式重构，业务结构的优化成为驱动资本回报率跃升的核心变量。通过对高盛与摩根士丹利长周期基本面与估值演变的深度复盘，揭示了海外投行如何通过财富管理与机构融资业务的转型，实现ROE中枢的实质性抬升，并最终获得市场的估值重塑。盈利周期的三阶段演进高盛与大摩的ROE轨迹清晰划分为危机后下行、低位调整和中枢回升三个阶段。2018年以来，资本市场景气回升与业务转型成效形成共振，2026年上半年两家机构年化ROE分别攀升至21.7%和20.9%。这一轮盈利改善既包含市场活跃度提升的Beta红利，更源于财富管理、资本中介业务结构优化的Alpha贡献。双轨并行的业务转型路径两家机构虽...

    标签： 证券行业 高盛 摩根士丹利

  • 银行业2026年上半年上市银行业绩解读：营收保持高增，息差企稳信号明确.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 20
    • 银河证券

    2026年上半年，上市银行营业收入同比增长7.40%，归母净利润同比增长2.96%，营收连续两个季度维持高位，印证实质性改善趋势。核心驱动来自存款到期重定价及息差企稳驱动的利息净收入高增。上半年上市银行净息差1.52%，同比下降1.29BP，降幅显著收窄，主要得益于负债成本大幅优化，计息负债成本率同比下降33.50BP。信贷结构上，对公贷款较年初增长6.66%，仍是信贷投放主力，零售贷款较年初下降1.56%。非息收入方面，中收增速边际放缓至1.10%，但理财规模受益存款搬家同比增长10.61%。其他非息收入板块分化加剧，国有行保持高增，而股份行、城商行和农商行出现下滑，主要受金融资产配置结构差...

    标签： 银行 上市银行

  • A股市场快照：宽基指数每日投资动态.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/15
    • 99
    • 江海证券

    全球资本市场波动加剧背景下，A股宽基指数呈现结构性分化。本报告旨在通过金融工程方法，对2026年9月14日主要宽基指数的市场表现、技术形态、资金流动及估值水平进行全方位快照分析。市场表现与技术形态：当日中证2000（+1.01%）与中证1000（+0.55%）领涨，而创业板指（-1.10%）与沪深300（-0.67%）领跌。尽管创业板指年内涨幅居首（+2.57%），但当月及当季所有指数均呈下跌态势，尤其创业板指季度跌幅达-24.34%。技术面上，所有跟踪指数均位于60日及250日均线下方，显示中长期趋势承压。资金与风险特征：创业板指交易金额占比最高（25.45%），中证2000换手率最高（3....

    标签： A股 宽基指数

  • 证券行业：科技浪潮与三投联动下的券商价值重估.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/14
    • 158
    • 广发证券

    大国竞争加速全球产业体系重构，科技创新及其资本支持能力成为竞争核心。AI驱动硬科技项目供给扩张，叠加长期资金入场和多元退出渠道改善，私募股权行业进入结构性修复。据《2026AIIndexReport》公布，2025年美国AI私人投资约为中国的23倍，面对资本和先进算力约束，中国更加重视底层技术补短板、算力效率优化和产业场景落地。据清科研究统计，2025年中国IT、半导体及电子设备、生物技术与医疗健康等领域投资金额合计占比超过50%。在资产、资金和退出同步改善的情景下，行业有望进入3-5年的募资与退出修复期。资金向国资和长期资本集中，具备募投管退全流程能力的券商系PE有望更加受益。券商私募子依托...

    标签： 证券行业 券商

  • 中国银行-601988-2026年半年报点评：业绩增速提升.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/14
    • 160
    • 国联民生证券

    随着2026年银行业绩披露季的到来，大型国有银行的盈利韧性成为市场关注焦点。国联民生证券发布的中国银行2026年半年报点评显示，该行业绩增速全面回升，核心驱动力来自息差的企稳与全球化优势的巩固。报告显示，2026年上半年，中国银行营业收入、核心营收、PPOP及归母净利润同比增速分别为8.48%、8.54%、9.73%和5.10%，均较一季度有显著提升。其中，净利息收入同比增长10.20%，成为营收增长的主引擎。这一增长得益于负债端定期存款重定价带来的成本大幅下降，付息负债平均付息率较2025年降低24bp至1.51%，足以覆盖资产端收益率19bp的降幅，推动净息差同比提升1bp至1.27%。在...

    标签： 银行

  • 因子选股系列：科技成长景气轮动与量化择时模型.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/14
    • 55
    • 西南证券

    全球科技产业竞争加剧背景下，A股科技成长板块虽具备高成长潜力，但内部轮动剧烈且系统性回撤频发，传统配置策略难以兼顾收益与风控。西南证券最新研报提出一种融合截面轮动与时序择时的量化模型，旨在破解这一难题。报告选取半导体、电池、光伏设备等10个申万二级行业为样本，构建“集中度+相对估值”双因子轮动框架。集中度因子利用主成分分析（PCA）测算吸收比率，捕捉热点聚集速度；相对估值因子通过对市净率进行双重标准化，识别高动量行业。在此基础上，引入吸收比率变化量ΔAR作为系统性风险预警信号，当ΔAR超过阈值时切换至国债避险，反之则持有股票组合。回测数据显示，2017年至2026年7月，纯轮动组合年化收益37...

    标签： 因子选股 量化择时

  • 银行业专题丨银行股“红利价值”梳理（二）：从板块到个股，红利属性的三维筛选.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/14
    • 84
    • 中泰证券

    全球及中国银行业进入低利率与资产荒并存的新阶段，高股息策略成为市场焦点。中泰证券发布专题报告，在前篇确立银行板块整体红利价值的基础上，进一步深入个股层面，提出了一套从板块到个股的红利属性三维筛选框架。报告指出，个股红利属性的判断应聚焦于公司层面的“体质”变量，即分红比例与ROE，而非受市场情绪影响的PB估值。核心方法论与筛选框架报告首先论证了A股上市银行的永续性前提，基于牌照壁垒、信用中介刚需、系统重要性及股东背景四重制度保障。在此基础上，构建了“高股息标的池+三维确认”的筛选体系。初始池定义为股息率≥10年期国债收益率+200bp（当前约3.70%），共35家银行入池。随后通过三个维度进行严...

    标签： 银行股 红利价值

  • 北交所策略专题报告：复盘北交所三轮行情，政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/14
    • 70
    • 开源证券

    本报告由开源证券北交所研究团队发布，旨在通过复盘2022年以来北交所经历的三轮主要上涨行情（2023年11月、2024年9月底、2025年1月中），提炼出驱动北交所牛市的核心逻辑框架。报告明确指出，“政策为引、估值为基、流动性定级、小市值领涨”是北交所行情的四大关键特征。在政策层面，三轮行情均伴随重大制度改革落地，如“深改19条”及资本市场深化改革预期，政策力度直接决定行情初始弹性。在估值层面，每轮行情启动前北证50指数均处于阶段性底部，且相对创业板、科创板存在显著估值折价（最高近50%），结构性低估提供修复空间。在流动性方面，成交额从初期的6亿起步逐轮放大至百亿级别，流动性充裕程度决定行情级...

    标签： 北交所 小市值

  • 银行业2026年银行权益分析框架：红利与成长并存.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/14
    • 18
    • 华福证券

    全球银行业在2026年面临估值体系的重构，市场定价逻辑正从单纯的规模成长导向转向对盈利质量与稳定性的“确定性”追求。华福证券最新发布的行业投资策略报告指出，银行股行情呈现“红利与成长并存”的双主线特征，其中江浙区域城商行、国有大行及部分高ROE农商行成为关注焦点。报告构建了银行PB估值的三维拆解模型，将估值分解为资产质量、盈利能力（ROE）及业绩弹性（PE）。数据显示，PB高于0.7倍的银行在不同类型中呈现差异化特征：大行靠低不良和高PE获得溢价，股份行靠高ROE和高股息，城商行与农商行则主要依赖高ROE。自2025年7月以来，市场开始向“确定性”索要溢价，大行PE回升被视为对其盈利稳定性的修...

    标签： 银行
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