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  • 曲美家居-603818-曲径连山海，美居焕新生.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 120
    • 长城证券

    国内家居行业在房地产周期调整中普遍承压，曲美家居通过“内塑品牌IP+外拓全球产能”的双轨策略，正步入业绩修复的拐点期。长城证券首次覆盖曲美家居并给予“增持”评级，深度拆解了其内外销双轮驱动的业务格局与财务优化路径。国内业务：IP赋能与产品迭代对冲需求疲软2026年以来，国内二手房成交回暖及多项稳地产政策落地，家居后周期需求呈现筑底迹象。曲美本部2025年实现收入7.02亿元，面对行业压力，公司以模式与产品创新寻求增量。核心亮点在于围绕创二代IP“泽龙Z”构建线上内容资产，截至2025年年报披露日粉丝突破70万，累计曝光量逾10亿次，有效降低营销费比并向线下门店精准导流。2026年该IP加速商业...

    标签： 家具 家居

  • 艾力斯-688578-公司深度报告：伏美替尼稳步放量，在研管线潜力可期.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 119
    • 渤海证券

    在非小细胞肺癌（NSCLC）靶向治疗领域，第三代EGFR-TKI正持续重塑临床用药格局。艾力斯凭借核心产品伏美替尼的稳步放量，实现了业绩的快速跃升，2025年该产品销售收入突破51亿元，带动公司整体营收迈上新台阶。核心产品放量与适应症拓展伏美替尼作为自主研发的I类新药，目前已获批上市三项适应症，其中EGFRT790M突变阳性NSCLC二线治疗、EGFR敏感突变NSCLC一线治疗均已纳入国家医保目录。2026年2月，用于EGFR20号外显子插入突变二线治疗适应症正式获批上市。在研管线方面，伏美替尼的辅助治疗、20号外显子插入突变一线治疗、PACC突变、脑转移等适应症的临床研究均顺利推进。FURT...

    标签： 创新药 伏美替尼

  • 众生药业-002317-深度报告：创新转型进入兑现期，ZSP1601潜在空间大.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/21
    • 115
    • 浙商证券

    代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）与减重药物市场正迎来快速增长期。弗若斯特沙利文预测，2034年全球MASH药物市场规模将达536亿美元，全球超重/肥胖相关药物市场规模将达577亿美元。在此背景下，众生药业创新药转型已进入兑现阶段，核心管线ZSP1601与RAY1225展现出显著的差异化竞争优势与广阔的商业化潜力。ZSP1601展现BIC潜力ZSP1601作为全新pan-PDE机制的口服MASH创新药，其Ⅱb期临床数据表现优异。治疗48周后，100mg组主要疗效终点应答率达64.9%，扣除安慰剂后率差为31.85%。在关键的抗纤维化指标上，100mg组纤维化改善≥1分且MASH无恶化的率差...

    标签： 创新药 生物医药

  • 华阳股份-600348-公司深度报告：山西无烟煤龙头，电力增利，新能源新材料拓展弹性.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 30
    • 开源证券

    山西省属无烟煤龙头企业华阳股份正加速从传统煤企向“煤—电—新材料”平台转型，依托阳泉矿区优质资源禀赋与精细化成本管控，构建起多维度的盈利支撑体系。煤炭主业稳健筑底截至2026年上半年，公司煤炭资源量和可采储量分别为65.67亿吨和29.33亿吨，在产及联合试运转矿井核定产能合计4590万吨/年。七元矿已转入生产序列，2026年计划产量约200万吨；泊里矿进入联合试运转并力争年底验收转产，核定产能500万吨/年。增量矿井有效对冲了存量矿井的资源衰减压力。成本端，公司深化“0+5”成本管控，2026年上半年吨煤成本同比下降9.14%至262.68元/吨，推动煤炭业务毛利率提升至46.63%。产品结...

    标签： 无烟煤 新能源材料

  • 恒锋工具-300488-精密专用刀具小巨人，机器人传动件“卖铲人”.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 25
    • 国盛证券

    2025年2月起，国家对钨资源实施出口管制及开采指标缩减，引发碳化钨粉价格历史性飙升，这一供给侧变革正深刻重塑全球金属切削刀具行业的竞争格局。恒锋工具作为国内精密刀具头部企业，凭借在复杂刃量具领域的深厚积淀，迎来了利润弹性释放与国产替代加速的双重机遇。恒锋工具深耕精密刀具行业三十余年，构建了精密复杂刃量具、精密高效刀具、高端生产性服务三大核心业务板块，产品覆盖拉削刀具、齿轮刀具、高效钻铣刀具等七大系列。公司业务边界已从单纯“卖刀具”延伸至“卖加工与测量解决方案”，广泛配套于汽车零部件、航空航天、风电装备等高端制造领域。财务数据显示，2025年公司实现营业收入7.13亿元，同比增长17.2%，归...

    标签： 精密刀具 机器人传动件

  • 阳光照明-600261-照明格局改善，布局绿色氢能赛道.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 23
    • 国信证券

    全球LED照明市场已进入以更新替代为主的成熟期，2025年规模约535.5亿美元，预计2030年将达623.8亿美元。我国作为全球最大照明产品出口国，2025年出口额达2644亿元。行业格局长期分散，头部企业市占率不足5%，但在需求疲软与贸易环境复杂的背景下，中小企业出清加速，具备成本、品质及全球化产能布局优势的头部企业集中度有望持续提升。阳光照明深耕照明行业超50年，主营产品以LED照明与照明控制系统为核心。公司业务模式已转向“自主品牌+OEM/ODM”双轨并行，2025年自主品牌销售占比达56%，灯具销售占比超80%。品牌端通过Nordlux、MEGAMAN、Energetic形成区域与定...

    标签： 照明电工 绿色氢能

  • 恒力石化-600346-首次覆盖报告：一体化布局构筑成本壁垒，稀缺炼化资产兼具重估价值与强周期弹性.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 13
    • 中泰证券

    恒力石化作为国内民营大炼化龙头企业，自下而上构建了“原油—芳烃、烯烃—PTA—PET—化纤、新材料”的全产业链条，现有2000万吨原油及500万吨原煤加工能力。公司业内首次将2000万吨炼化、600万吨煤化工、150万吨乙烯和1200万吨PTA四大产能集群集中于同一产业园区，通过管道一体化耦合实现上下游贯通，并配备国内最大煤制氢装置与920MW自备电厂，大幅削减物流与能源成本。近五年平均ROE达14%，经营效率领跑同业。聚酯产业链供需格局正迎来系统性修复。PX环节2025年无新增产能释放，产能利用率升至84%的近十年高位，未来几年供给维持紧平衡；PTA扩产潮结束，2026年暂无新增产能，落后产...

    标签： 炼化 化工新材料

  • 金田股份-601609-老树发新枝，AI新能源赋能新增长.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 118
    • 东北证券

    伴随AI大模型推理需求爆发与新能源汽车800V高压平台普及，传统铜加工行业正面临底层需求结构的系统性重塑。金田股份作为全球铜加工规模龙头，凭借在算力散热铜基材、高压电磁扁线及高端再生铜领域的提前卡位，正从传统周期加工向高端成长制造加速跃迁。业绩高增与全球化产能落地2026年上半年，公司实现营业收入793亿元，同比增长33.74%；归母净利润4.42亿元，同比增长18.44%。其中境外主营业务收入达123.05亿元，同比大幅增长65.97%。公司已在海内外布局八大生产基地，泰国8万吨精密铜管项目进入试生产阶段，越南基地拟投建年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排项目。同时，公司拟分拆子公司科田...

    标签： 铜加工 磁性材料 新能源汽车

  • 北交所策略专题报告：精密铸造+精密加工，美心翼申拟与鑫宇精工实施资产重组.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/21
    • 79
    • 开源证券

    美心翼申于2026年9月发布重大资产购买报告书（草案），拟通过支付现金方式收购鑫宇精工控股股东金鼎公司100%股权及部分自然人和外资股东股份，交易完成后将直接和间接持有鑫宇精工69.92%的表决权，取得其控制权。本次交易对价为46,606.07万元，鑫宇精工100%股权收益法评估值为66,890.00万元，增值率58.62%，标的公司承诺2026至2028年度净利润累计不低于19,800万元。产业协同与业务转型美心翼申主营精密曲轴加工，涡旋压缩机曲轴占全球市场份额约30%，通用内燃机曲轴占国内市场份额约25%，现有细分赛道市场开发空间受限，盈利能力面临压力。鑫宇精工为精密铸造行业国家级专精特新...

    标签： 精密铸造 精密加工

  • 蜜雪集团-2097.HK-高质平价铸就现饮龙头，供应链平台打开长期空间.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/21
    • 29
    • 国盛证券

    蜜雪集团作为全球门店数量居首的现制茶饮龙头，依托“蜜雪冰城+幸运咖+福鹿家”多品牌矩阵，持续深耕高质平价的现制饮品赛道。截至2025年末，公司总门店数达59823家，2021至2025年收入复合年均增长率达34.2%，归母净利润复合年均增长率为32.5%。行业供需共振与下沉替代现制饮品行业呈现供需两端共振态势。2025年现制茶饮与现磨咖啡市场规模分别达3600亿元和2600亿元。中国现制茶饮饮用人数预计2028年将达4.827亿。平价现制饮品凭借与预包装饮料重合的价格带及更优的消费体验，正加速分流大众瓶装饮料需求。公司内地三线及以下城市门店占比约58%，深度契合行业下沉发展趋势。竞争格局上，头...

    标签： 现制饮品 供应链管理 连锁加盟

  • 宝光股份-600379-真空灭弧室单项冠军：无氟化替代与出海共振，金属化陶瓷打开第二成长曲线.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 34
    • 国盛证券

    全球电网投资正步入由设备老化更新、AI数据中心用电激增与新能源并网共同驱动的超级周期，2026年全球电网投资预计增至约5500亿美元。与此同时，欧盟EU2024/573法规明确2026年起禁止24kV及以下设备使用SF₆，国内也将126kV无氟环保型GIS列为示范技术，真空灭弧室作为中高压开关设备的核心开断部件，正迎来确定性的无氟化替代浪潮。宝光股份是国内真空灭弧室单项冠军，2024年产量市占率20.01%居全国第一，产品覆盖0.38kV至252kV全电压等级。2025年西电集团股权划转完成后直接持股30.00%，公司作为西电集团真空器件生产平台的业务协同预期进一步强化。在技术突破方面，公司1...

    标签： 真空灭弧室 金属化陶瓷 无氟化替代

  • 中科闻歌-1956.HK-国内决策智能龙头，平台化进程提速.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 32
    • 国泰海通证券

    中国企业级大模型驱动的决策智能市场正处于高速扩张期，2025年市场规模达39亿元，预计2025-2030年复合年增长率高达57.2%。中科闻歌（1956.HK）作为该细分赛道的龙头企业，2025年以10.2%的市场份额位居中国第一。技术架构与产品体系公司依托中科院自动化所背景，于2026年上半年完成DIOS向DOMA（数据-本体-模型-智能体）架构的系统性升级。核心能力底座由从零预训练的雅意大模型及磐石科学基础大模型（ScienceOne）构成，支持跨模态深度语义理解与多模态处理。产品端形成涵盖DIP平台、Decitron决策机、Claworks智能体操作系统的“基—枢—核—脑—端”全栈决策A...

    标签： 决策智能 人工智能

  • 大族激光-002008-2026年中报点评：激光设备龙头，AI算力与3D打印注入增长新动能.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/21
    • 29
    • 国信证券

    全球AI算力基础设施建设加速与消费电子工艺创新共振，正推动上游激光智能制造装备行业迎来新一轮景气周期。作为国内激光设备龙头，大族激光2026年上半年业绩实现跨越式增长，多业务板块需求共振成为核心特征。核心财务表现2026年上半年，大族激光实现营业收入134.13亿元，同比增长76.19%；归母净利润12.88亿元，同比增长163.84%；扣非归母净利润14.09亿元，同比增长439.62%。伴随高附加值产品收入占比提升，公司综合毛利率同比提升3.99个百分点至34.94%，归母净利率提升至9.60%。销售、管理及研发费用率分别同比下降2.41、1.48、3.09个百分点，规模效应显著释放。业务...

    标签： 激光设备 3D打印 AI算力

  • 紫金黄金国际-2259.HK-业绩实现高增，成长空间显著.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 17
    • 太平洋证券

    国际金价持续高位运行叠加优质资产并购整合落地，紫金黄金国际（02259.HK）在2026年上半年交出了一份量价齐升的财务答卷。报告期内，公司实现营业收入39.9亿美元，同比增长100%；归母净利润14.5亿美元，同比增长179%。业绩的大幅跨越主要源于毛利的强劲增长，期内毛利同比增加14.0亿美元，成为驱动净利润攀升的核心引擎。产销规模与盈利指标双升2026年上半年，公司黄金销量达到26.1吨，同比增长33%；黄金产量27.3吨，同比增长44%，已完成全年产量目标的46%。产量的快速放量得益于2025年相继完成的阿基姆金矿与瑞果多金矿收购，两者在报告期内分别贡献了4.0吨和3.3吨产量。价格端...

    标签： 黄金 贵金属

  • 长鑫科技-688825-合肥筑基，长鑫逐芯：长鑫科技锻造中国存储硬实力.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 21
    • 华安证券

    长鑫科技作为国内规模最大、技术最先进的DRAMIDM企业，正借助AI推理时代的存储需求爆发实现跨越式发展。公司于2019年实现中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破，目前已完成四代工艺技术平台量产，产品线全面覆盖DDR4至DDR5、LPDDR4X至LPDDR5/5X。市场份额与业绩表现在AgenticAI驱动下，全球DRAM市场迎来量价齐升。2026年一季度，长鑫科技DRAM销售收入达73.09亿美元，同比增长超700%，全球市场份额翻倍至8%，稳居中国第一、全球第四。2026年上半年，公司实现营业收入约1503.10亿元，同比增长873.64%，综合毛利率攀升至84.84%，已与三星、SK海...

    标签： 存储芯片 半导体 集成电路
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