城市更新专项债与城中村改造专项债的发行结构及区域分布特征

城市更新相关专项债发行规模保持高位运行。根据中指研究院统计，2025年城市更新相关专项债发行规模超过3500亿元，同比小幅增长约2%，整体延续平稳扩张态势。2026年上半年发行规模超过1800亿元，同比下降约14%，但在政策持续支持和项目储备逐步完善背景下仍保持较高规模。

城中村改造专项债成为最核心细分领域。2024年监管明确将符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围，为规模放量奠定基础。自2025年一季度以来，城中村改造专项债季度发行规模均保持在200亿元以上，2026年上半年发行规模接近800亿元，达到去年全年的66%，同比增长34%，在城市更新专项债中占比已超过40%。

区域分布呈现向核心城市和重点区域集中特征。省级层面，北京累计发行城中村改造专项债超过600亿元，规模显著领先；重庆、广东、四川等地发行规模也相对靠前，均已超过100亿元。城市层面，2026年一季度北京发行规模超过180亿元继续位居全国首位，重庆、广州、东莞等城市发行规模均超过30亿元，形成第二梯队。

政策驱动因素方面，2024年监管明确城中村改造纳入专项债支持范围奠定基础；2025年二季度以来房地产相关专项债季度发行规模持续超过2000亿元，土地储备、保障性安居工程成为主要增量来源；2026年一季度房地产相关专项债发行2250亿元，同比增长42%，占新增专项债比重19.4%。