新凤鸣经营看点在哪？

公司产能规模扩张，管理优势凸显。

生产设备先进，管理优势凸显。设备方面，公司物耗、能耗、电耗指标达到业内领先，截至 2023 年末，公司拥有 26 套熔体直纺生产线，其中 24 套熔体直纺生产线为 2010 年后投产。公司聚酯设备 采用当今国际先进的杜邦工艺—美国康泰斯技术及装备，纺丝设备主要采用德国巴马格技术及装备， 丝饼搬运和产品包装主要采用智能化控制的自动络筒和自动包装设备。2021 年 7 月公司新投产的独 山能源 60 万吨长丝项目是公司首套一头两尾熔体直纺装置，采用低温、精细化、柔性化五釜熔体直 纺流程工艺技术，引进世界先进水平的高速 POY、FDY 卷绕机，配备一流的自动络筒、自动包装、 立体库等智能制造设施。

根据公司公告，2023 年公司涤纶长丝产能为 740 万吨，同比增加高达 17.46%，国内市占率超 12%。 2014-2023 年公司涤纶长丝产能 CAGR 达 17.72%，公司常年稳居国内民用涤纶长丝行业第二。根据 公司 2023 年年报，预计 2024 年公司新增涤纶长丝产能 40 万吨， 2024 年公司的长丝总产能有望接 近 780 万吨，2025 年规划新增 65 万吨差别化长丝。2023 年公司涤纶长丝产量 680.10 万吨，销 量 681.56 万吨， POY、FDY、DTY 毛利率分别为 4.91%、11.18%、5.49%，较 2022 年分别增长 2.17pct、 4.55pct、2.42pct，待国内需求复苏，原料价格企稳，长丝行业盈利有望持续提升。

公司现有涤纶短纤产能 120 万吨，和长丝产品形成有效补充。全资子公司湖州市中磊化纤有限公司 投资建设的年产 60 万吨功能柔性定制化短纤项目分两期建设，一期年产 30 万吨短纤项目于 2021 年 11 月 25 日正式投产；二期 30 万吨短纤项目于 2022 年 6 月投产。2022 年 8 月，新凤鸣全资子公司 新凤鸣江苏新拓新材有限公司投资建设的年产 60 万吨绿色功能性短纤维项目顺利投产，助力公司进 一步开拓苏北市场。 短期来看，受制于新产能集中投放，海运费上涨等因素制约，短纤行业盈利依旧承压。长期来看， 随着落后产能出清，竞争格局优化，以及终端需求增长，行业景气度有望修复。公司短纤产能已位 居行业前列，依托新产能的技术优势以及原材料一体化优势，具有较强的竞争优势，未来随着行业 景气度修复，有望成为公司新的业务增长点。

截至 2023 年末，公司子公司独山能源公司拥有 PTA 产能 500 万吨，其中， PTA 一期投资 40 亿元， 于 2019 年投产运行，二期投资 32 亿元，于 2020 年投产运行。独山能源的 PTA 一、二期项目选用 英国 BP 公司最新一代 PTA 工艺技术和专利设备，同传统 PTA 技术相比可减少 95%固废，65%温 室气体及 75%的废水排放。2021 年 8 月，中国石油和化学工业联合会公布 2020 年底石油和化工行 业重点耗能产品能效“领跑者”标杆企业对于 PTA 能耗指标的排名，其中独山能源 PTA 装置能耗与 电耗指标最优，位列行业第一。此外，公司还规划了 540 万吨的 PTA 项目，项目引进 KTS 公司 PTA P8++技术，在成本、能耗、产品性能等方面具有更强的技术优势，是目前国际最先进的 PTA 技 术水平代表之一，预计到 2026 年上半年，公司 PTA 产能将超过 1,000 万吨。

2023 年 6 月公司为优化各项资源配置，提升持续盈利能力，结合延链、补链、强链的发展需求，计 划启动泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加炼化一体化项目，正式向炼化上游展开业务布局。

2024 年 5 月 25 日，公司公告调整泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加炼化一体化项目股权架构、 投资金额及项目规模。根据调整后的方案，炼化一体化项目实施主体为泰昆石化（印尼）有限公司， 新凤鸣全资子公司罗科史巴克有限公司认缴泰昆石化 150 万美元新增注册资本，持股比例为 15%， 一体化项目计划总投资 59.48 亿美元，在印度尼西亚北加里曼丹省北加里曼丹工业园区，建设 1000 万吨/年常减压蒸馏装置、200 万吨/年对二甲苯（PX）产能、120 万吨/年乙烯裂解装置及下游装置和 相关配套设施。

根据公告规划，项目主要产品中，成品油、硫磺、苯、液化气等 558 万吨/年由印尼国内市场消化， 对二甲苯 200 万吨/年运回中国国内市场消化，全密度聚乙烯 FDPE、高密度聚乙烯 HDPE、线型低 密度聚乙烯 LLDPE、聚丙烯 PP 等 170 万吨/年由印尼及东盟市场共同消化。 印加炼化一体化项目有助于公司与桐昆股份共同构建跨境产业链、价值链、供应链，实现两集团一 体化产业链目标，保障 PTA—聚酯产业链原料供应，预计到“十四五”末，两集团将拥有超 2000 万 吨 PTA、2500 万吨涤纶长丝年生产能力，对上游大宗原料对二甲苯（PX）的年需求量达 1300 万吨， 充足的上游大宗原料 PX，可保障两集团在化纤行业的长远发展。