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  • 大公国际-靶材行业：景气上行与信用风险前瞻.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/15
    • 26
    • 大公国际

    全球半导体材料市场销售额创新高，其中溅射靶材作为关键耗材，正经历由AI算力扩张和国产替代双轮驱动的结构性景气上行。然而，行业内部信用分化加剧，头部企业凭借技术壁垒享受红利，尾部企业则面临生存危机。核心驱动与供需格局需求端，智能算力规模激增拉动先进制程芯片产能扩张，进而带动铜、钴、钌、钽等高端靶材需求。供给端，高端市场仍由日美巨头主导，国内企业在中低端已实现自给，但在先进制程领域仍存在供需缺口。由于晶圆厂认证周期长达2-3年，高端产能释放存在时滞，导致短期内“高端紧缺、中低端竞争加剧”的局面。财务表现与信用分层上游高纯金属价格波动剧烈，测试了企业的成本传导能力。数据显示，具备先进制程认证的头部企...

    标签： 靶材

  • 钽行业深度研究：AI必争之地，“钽途”开启.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/15
    • 156
    • 国联民生证券

    全球半导体与人工智能产业的迅猛发展正重塑稀有金属市场的供需格局，其中钽作为关键战略金属，因其优异的电学、热学及化学稳定性，在高端电子与制造领域不可替代。本报告系统梳理了钽行业的现状与前景，指出在AI算力爆发、先进制程推进及高端装备升级的多重驱动下，钽需求正呈现多点开花的态势，而供给端受限于资源分布不均及新增产能不足，导致结构性短缺加剧。核心数据与结论：报告强调，钽下游应用中，钽电容器占比约33%，高温合金用钽占比19%，半导体钽靶材占比17%。AI浪潮显著提升了高容值、耐高温钽电容的需求，促使龙头厂商自2025年中以来连续涨价，2026年1-7月国内钽粉出口同比大增46%。在半导体领域，先进制...

    标签： 钽 稀有金属

  • 全球铁矿石行业深度报告：铁矿石，强国之基，大国之本.pdf

    • 17积分
    • 2026/09/14
    • 107
    • 财达证券

    全球铁矿石行业正经历深刻变革。作为现代工业基石，铁矿石需求随中国工业化后期到来而增速放缓，2025年中国制造业用钢占比首次超过建筑业，标志着需求结构从“地产驱动”向“制造驱动”转型。供给端，澳洲和巴西主导的寡头格局依然稳固，四大矿企凭借低成本和一体化配套掌握定价权，但几内亚西芒杜铁矿的投产成为松动供给格局的新变量。报告指出，西芒杜项目虽面临高额资本开支和复杂的地缘协调挑战，但中长期将增加全球高品位铁矿供应，削弱垄断溢价。价格方面，受供需宽松预期、全球去全球化导致的库存策略转变以及中国通过CMRG强化采购议价权和推广人民币结算的影响，铁矿石价格主线已从“紧平衡”转向“宽松预期定价”，预计未来将呈...

    标签： 铁矿石 黑色金属 采矿

  • 有色金属行业周报：流动性博弈白热化，静待议息落地.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/14
    • 40
    • 东方证券

    2026年9月中旬，全球宏观环境进入流动性博弈白热化阶段，美国8月PPI及核心CPI数据略超预期，叠加美债回购政策不及预期，引发有色金属板块短期显著回调。东方证券发布有色金属行业周报指出，尽管情绪面承压，但市场对流动性收紧预期已较为充分定价，后续价格将随美联储议息决议存在修正可能。贵金属方面，金价在数据公布后探底反弹，央行连续22个月增持黄金储备提供长期支撑，高利率环境下黄金长期逻辑未瓦解。工业金属方面，铜因矿端紧张及低库存具备挺价基础，铝去库持续且吨铝盈利维持高位，电网及半导体需求刚性支撑价格弹性。能源金属方面，锂价受情绪带动下跌，但现货备库强劲，去库基调未改，旺季反弹动力仍在；钴板块则因需...

    标签： 有色金属

  • 煤炭行业：港口动力煤价延续上涨，焦炭第五轮提涨全面落地.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/13
    • 167
    • 华福证券

    全球能源格局重塑背景下，中国煤炭行业正经历从规模扩张向质量与安全并重的转型期。华福证券发布的2026年9月12日煤炭行业周报显示，动力煤与炼焦煤价格双双走强，其中焦炭第五轮提涨全面落地，累计涨幅达450-495元/吨，反映出供给端收缩预期的强化。市场动态与价格表现动力煤方面，秦港5500K平仓价升至982元/吨，周环比上涨2.1%。尽管内蒙古和陕西产地价格因供需调整出现大跌，但山西产地价格大涨，显示区域分化加剧。国际煤价同步上行，理查德RB动力煤周涨幅超12%。炼焦煤价格更为强劲，京唐港主焦煤库提价周环比上涨4%至2860元/吨，年同比涨幅高达85.7%。焦炭市场受焦煤成本推动及钢厂补库需求影...

    标签： 动力煤 焦炭

  • 煤炭行业：迎接煤炭新周期，徐行未止积极布局.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/12
    • 169
    • 中泰证券

    全球能源格局变动与国内安全监管趋严交织，煤炭行业正迎来新一轮周期拐点。中泰证券发布的2026年9月12日煤炭行业定期报告指出，本周港口煤价在供应增量有限及库存低位支撑下延续上涨，随后因日耗回落转入高位震荡。报告认为，展望9月中下旬，尽管电煤消费季节性回落，但冬储补库、“金九银十”非电需求以及供给端的持续收缩将共同支撑煤价震荡向上。供给端方面，国内晋陕蒙主产区安监从严，煤矿呈现“复产不复量”特征，产能利用率维持低位；进口端印尼受配额及气候影响出口偏紧，蒙煤通关量虽边际修复但仍低于正常水平，整体供应增量有限。需求端方面，电煤刚性采购尚存，焦炭提涨带动焦企利润修复，钢铁高炉开工率维持高位，非电及补库...

    标签： 煤炭

  • 有色金属行业深度研究：钨，资源静待二浪，材料国产替代.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/11
    • 215
    • 国金证券

    全球钨产业正站在战略重估与需求变革的十字路口。随着美国实施废钨出口禁令及中国强化对日两用物项出口管制，日本钨原料进口大幅收缩，2026年1-7月日本钨材进口同比降41.1%，凸显供应链脆弱性。与此同时，AI算力爆发驱动PCB钻针棒材、六氟化钨等高端材料需求激增，叠加国内开采总量控制趋严，钨供需紧平衡格局确立，价格中枢有望上移。本报告指出，海外供应约束为国内厂商创造黄金窗口，高端钨材国产替代进程加速，建议关注中钨高新、厦门钨业等资源与技术兼备的龙头企业。

    标签： 钨 有色金属

  • 煤炭开采行业煤炭26中报总结系列：煤价主升浪来临，Q3盈利有望继续走扩.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/11
    • 132
    • 国盛证券

    全球能源供应扰动与国内安监升级共同推动煤炭行业进入新一轮景气周期。2026年中报数据显示，在“双重黑天鹅”事件及“5·22留神峪瓦斯爆炸事故”催化下，煤炭供需格局发生根本性逆转，煤价开启主升浪。核心结论先行：动力煤现货价格加速逼近千元大关，截至9月4日港口Q5500报941元/吨，同比涨37%；焦煤因事故导致表外产能回缩，月缺口达300-500万吨，柳林低硫主焦现货同比大涨81%。行业盈利能力显著修复，2026年上半年规上煤炭企业利润总额同比增41.1%，Q2上市煤企吨煤毛利环比激增51.9%，验证了“量价齐升”逻辑。市场与资金面观察：煤炭板块Q2至今涨幅位居第六，跑赢沪深300。尽管基金整体...

    标签： 煤炭开采

  • 森百奥：2026印尼镍供应链ESG：从自然相关影响到商业风险-基于欧盟电池法规、华莱士区生物多样性热点与纬达贝案例的分析报告.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/10
    • 226
    • 森百奥

    印度尼西亚已成为全球镍供应链的核心节点，2025年镍矿产量达260万吨，约占全球总产量的67%。随着电动汽车产业快速发展，动力电池用镍需求持续增长，印尼镍产业正面临更为复杂的环境、社会和治理（ESG）要求。核心内容与研究目的本报告聚焦印尼镍供应链面临的ESG治理挑战，重点分析两条相互关联的变化趋势：一是以欧盟电池法规为代表的国际供应链规则，正推动关键矿产供应链向更高程度的透明化、可追溯和风险管理方向发展；二是位于华莱士区生物多样性热点区域的镍产业快速扩张，使森林损失、生态系统服务退化和社区影响等自然相关问题，逐渐通过监管、资本市场、供应链和运营转化为企业商业风险。核心数据与治理差距研究指出，印...

    标签： 镍矿 电池材料 ESG

  • “国补”政策下的黑色产业链分析报告.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/09
    • 139
    • 其他

    自2024年消费品以旧换新国家补贴政策在汽车、数码、家电领域全面推行以来，高额补贴红利催生了针对“国补”的黑灰产套利链条。尽管监管部门与电商平台已部署实名购买、限购、本人签收激活及SN码核验等防范机制，黑灰产仍通过多角色精细化分工成功绕过监管。套利商品结构与渠道分布监测数据显示，数码类和家电类产品因单价高、补贴力度大（数码最高补1000元，家电最高补2000元），成为倒卖获利的核心目标，在交易市场中占比分别达59.11%和28.95%。货源方面，82.93%的国补产品来自国内两大头部电商平台。从事此类违规交易的个体黑灰产店铺主要集中在广州、上海、北京、深圳等地。引流模式与产业链角色协同黑灰产高...

    标签： 黑色金属 钢铁产业

  • 金属行业2026年中报总结：有色板块净利润同增110％，资源股配置价值凸显.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 54
    • 国信证券

    2026年上半年，有色金属行业在商品涨价的推动下迎来业绩爆发期，板块整体归母净利润同比增长110.06%，增速位居全行业第一。本报告基于国信证券对中报数据的深度梳理，详细拆解了工业金属、贵金属、能源金属、小金属及钢铁五大子行业的运行逻辑与财务表现。工业金属成为业绩压舱石，上半年利润增速达104%。铜、铝、锡等价格中枢抬升，主要受供给端地缘与事故扰动，以及需求端AI基建、新能源和电网投资的强劲拉动。紫金矿业、洛阳钼业等龙头企业受益于量价齐升，经营性现金流大幅改善。贵金属板块利润同比增长56%。尽管二季度受美债利率高企和流动性冲击影响金价回调，但长期看，美国财政信用弱化及全球央行购金需求支撑金价中...

    标签： 有色金属 资源股

  • 有色金属行业：2026Q2黄金总需求同比减少14％至941.8吨，投资需求及珠宝需求减少量构成主要拖累.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 49
    • 华西证券

    2026年第二季度全球黄金总需求同比减少14%至941.8吨，主要受投资需求及珠宝需求下滑拖累。尽管央行购金创历史同期新高至289吨，但难以完全对冲民间需求的疲软。供应端矿产金创二季度历史新高，回收金因金价回调而下降。珠宝市场中，中国和印度受高金价及政策影响需求显著走弱，但支出价值依然坚挺。投资领域，ETF由流入转为流出，金条金币需求回归常态。科技用金呈现分化，AI基础设施需求强劲抵消消费电子疲软。宏观层面，美国财政赤字扩大及地缘风险持续支撑黄金长期配置价值，黄金股估值低位具备吸引力。

    标签： 黄金 有色金属

  • A股有色金属行业2026年半年报业绩回顾：盈利能力韧性凸显，行业业绩维持高增长.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 40
    • 银河证券

    2026年上半年A股有色金属行业营收同比增长31.61%，归母净利润同比增长103.22%，业绩维持高增长态势。尽管3月中东冲突升级引发市场对通胀及货币政策的担忧，导致有色价格在高位调整，但受2025年价格抬升的基数效应及供应链重塑影响，行业整体盈利韧性凸显。盈利能力显著提升，ROE创历史新高2026Q2行业整体ROE环比上行0.24个百分点至5.00%，创下历史新高。这一增长主要归因于销售利润率的提升，从8.04%增至8.27%。而销售利润率的上行又主要由毛利率提升驱动，2026Q2行业整体毛利率环比上行1.35个百分点至18.10%。这得益于铜、铝等有色金属大宗商品价格的结构性上涨，以及产...

    标签： 有色金属

  • 煤炭行业疆煤专题研究报告系列二：煤化工筑底，大通道破局——疆煤消纳与外运深度解析.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/08
    • 39
    • 申万宏源

    新疆煤炭预测资源量2.19万亿吨，占全国40%左右，2025年产量5.53亿吨，占全国11.44%。随着内地煤炭资源枯竭，新疆成为未来国内新增产能主要区域，未来五年产能将进一步提升。疆煤外运铁路通道形成“一主两辅”格局，临哈铁路扩能改造完成后，预计新增出疆能力2亿吨，运力瓶颈进一步打开。供需双向扩容需求端，煤电和煤化工行业占疆内消费量约70%。新疆将继续推进大型坑口火电站建设，以满足区域电力需求并支持“西电东送”战略。煤化工发展态势良好，预计到2029年底，乐观/中性/保守情景下带动新疆化工用煤分别为2.69亿吨、2.04亿吨、1.48亿吨。新疆凭借低成本坑口煤、充足土地资源和绿电耦合优势，逐...

    标签： 煤炭 煤化工

  • 研报精华-煤炭行业深度：政策分析、定价权、转型方向、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 25
    • 慧博智能投研

    我国是全球最大的煤炭生产国和消费国，煤炭作为能源供应的“压舱石”，在能源转型过程中承担着兜底保供的重要角色。2025年规模以上工业原煤产量48.3亿吨，火电发电量占比约64.8%。随着“双碳”目标推进，煤炭在能源消费结构中的定位正经历深刻转变。政策定调消费达峰与产能约束2026年8发布的《煤炭工业发展“十五五”规划》首次确认“十五五”时期煤炭消费将迎来达峰，预计2028-2030年实现达峰。供给侧方面，新增产能准入全面趋严，原则上停止新建部分区域低产能煤矿及深部开采煤矿。政策推动“发展优质先进产能+落后无效产能退出”，预计到2030年大型现代化煤矿产能比重提升至87%，智能化煤矿产能比例提升至...

    标签： 煤炭 产业链
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