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  • 氧化锆行业专题研究：稀土供给变局造就替代机遇，新兴应用打开需求空间.pdf

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    • 2026/08/15
    • 96
    • 中泰证券

    全球氧化锆行业正迎来供需结构与竞争格局的双重变革。本报告聚焦氧氯化锆与钇稳定氧化锆两大核心环节，深入剖析稀土供给变局下的产业机遇。氧氯化锆供需紧平衡，成本驱动价格上行氧氯化锆作为锆产业链关键中间体，全球市场由长裕集团、晶安高科等头部企业主导，CR5占比近80%。受锆英砂价格累计上涨近17%的影响，氧氯化锆价格年内上涨36%，主流报价达18000-19000元/吨。预计2025-2028年需求量CAGR为5.21%，随着长裕集团新产能落地，供需将保持紧平衡状态。新兴应用驱动钇稳定氧化锆需求爆发钇稳定氧化锆（YSZ）凭借优异性能，在固态电池、SOFC、齿科、光通信及消费电子领域广泛应用。测算显示，...

    标签： 氧化锆 稀土

  • 煤炭开采行业：焦煤震荡偏强焦炭偏弱，动力煤价格稳中偏强.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/14
    • 38
    • 中信建投

    2026年8月中旬，煤炭市场各细分品种走势出现明显分化。炼焦煤市场呈现震荡偏强态势，焦煤库存小幅增加至768.13万吨，可用天数微增至11.8天，其中蒙煤价格环比上涨5.2%，表现出较强的韧性，而港口现货相对偏弱。焦炭市场则因第三轮提降落地而延续弱势，独立焦企产能利用率降至71.12%，港口平仓价环比下跌2.7%，总库存累积至1031.26万吨，显示中游环节面临较大的成本与需求双重压力。动力煤方面，价格整体稳中偏强。秦皇岛Q5500动力煤价格周环比上涨2.9%至849元/吨，北港库存去化16万吨至2588万吨，对价格形成一定支撑。国内样本矿山产能利用率提升至89%，供给保持高位，进口印尼煤价格...

    标签： 煤炭开采 焦煤 动力煤

  • 有色金属行业：需求乘风扩容，锂价景气或延续.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/13
    • 162
    • 国投证券

    全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期，进而带动上游锂资源需求激增。本报告深入剖析2026年碳酸锂行业的供需格局，指出尽管供给端国内产量稳步提升且海外进口补充充足，但受动力电池及储能电池需求双重驱动，行业仍面临结构性紧平衡。供给端结构优化与扰动消除我国碳酸锂供给以国内生产为主，锂辉石提锂占比近六成，辅以锂云母、盐湖及回收工艺。海外进口方面，碳酸锂成品主要源自阿根廷和智利，锂精矿则依赖澳大利亚及非洲部分国家。2026年下半年，随着津巴布韦出口政策扰动消退及国内核心矿山复产，供给端不确定性降低，产能有望稳步释放。需求端双轮驱动效应显著动力电池受益于新能源车...

    标签： 有色金属 锂

  • 中证鹏元资信评估股份有限公司-十五五新质生产力AI金属乘风起，钨钼锡稀缺金属反攻进行时.pdf

    • 2积分
    • 2026/08/12
    • 62
    • 中证鹏元资信评估股份有限公司

    2026年上半年，全球宏观环境复杂，金属新材料板块经历深度估值调整后进入右侧布局关键窗口期。AI算力产业趋势强化，推动钨、钼、锡等战略小金属从传统工业原料升级为支撑全球算力革命的核心基材，迎来基本面与估值修复的双重拐点。钨：供给刚性约束与AI需求爆发中国掌控全球钨资源主导权，但国内开采配额收紧及出口管制加剧了全球供给紧张。需求端，AI服务器PCB层数增加及基材硬化导致钻针消耗量倍增，半导体先进制程中六氟化钨需求指数级上升，叠加光伏钨丝增长，确立长期供需缺口，支撑价格中枢上移。钼：以钼代钨与产能释放滞后全球钼产能至2027年无明显增量，供给弹性不足。需求端，传统制造业景气托底，AI高端电子领域“...

    标签： 钨 钼 锡

  • 中国钢材对欧洲直接出口品种结构.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/12
    • 54
    • 创元期货

    全球贸易保护主义抬头背景下，欧盟作为重要钢材消费市场，其政策变动对中国钢铁出口格局产生深远影响。本报告深入剖析2025年至2026年上半年中国钢材对欧洲直接出口的品种结构与市场动态，揭示在碳关税与配额限制双重压力下的贸易新特征。欧盟市场政策收紧与结构分化2025年中国对欧盟27国钢材出口477.8万吨，同比增长20.2%，主要流向意大利、比利时和西班牙。然而，2026年5月欧盟通过新规，将免税配额减半至1830万吨，配额外关税升至50%，并实施严格的“熔炼与浇铸”原产地规则。同时，碳边境调节机制（CBAM）于2026年正式征税，初期免费配额退出比例为2.5%。这些措施导致欧盟内部需求分化，比利...

    标签： 钢材 黑色金属

  • 钢铁行业深度报告：重视钢铁板块周期、估值和持仓的三重底.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/11
    • 118
    • 申万宏源

    全球铁矿石供给格局正迎来重大转折，西芒杜铁矿的投产与产能置换政策的收紧，共同构成了钢铁行业供给侧改革的新变量。本报告立足于2026年中期时点，深入剖析钢铁行业在周期、估值和持仓三个维度均处于底部的现状，并论证了行业即将迎来的边际改善机遇。报告指出，钢铁行业基本面已触及周期底部，钢企盈利比例降至低位，自发减产机制正在发挥作用。供给端，随着新版产能置换实施办法的落地，置换比例提高及跨区域转移限制强化，粗钢产量调控成为中长期基调，落后产能加速出清。需求端，虽然房地产用钢需求持续下滑，但其边际拖累效应减弱；基建专项债发行提速及制造业、造船业的高景气度，为总需求提供了有力支撑。成本端是本次报告分析的重点...

    标签： 钢铁

  • 贵金属与矿石行业2006镜鉴2026：黄金十年，中继而非终点——祯金不怕火炼21.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/10
    • 105
    • 长江证券

    全球央行连续三年千吨级购金重塑黄金定价逻辑，去美元化趋势成为长牛基石。然而，2026年上半年金价经历深度回撤，市场分歧加剧：这是趋势终结还是牛市中继？本报告通过深度复盘2006年黄金牛市中继调整的历史细节，揭示流动性冲击与主驱动逻辑的本质区别。历史镜鉴与阶段映射报告详细剖析2006年黄金市场“冲顶-两次探底-修复突破”的三阶段演变，指出当时加息导致的流动性收紧仅造成短期价格扰动，而未改变ETF化带来的长期配置需求。对比2026年，本轮回撤同样由沃什新政转鹰、美股虹吸及拥挤出清引发，但央行在4000美元附近的持续购金行为，正如2006年560美元双底般，为主权级信用背书的坚实底部提供了实证。核心...

    标签： 贵金属 黄金 矿石

  • 黄金行业深度报告：滞涨风险来临，金牛王者归来.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/10
    • 83
    • 中泰证券

    全球央行购金转为净流入，为金价提供坚实托底作用。近年来全球央行购金维持高位，尤其是中国、波兰等国央行持续购金，为黄金需求提供长期支撑。除少数国家外，其他央行购金受美元信用影响较大，而黄金ETF资金近期出现净流出，表明其并非本轮金价上涨的主要驱动力。短期来看，金价已在4000美元/盎司附近企稳，对实际利率上行的反应呈现钝化特征，下行空间有限。美国选举年货币政策有望转向宽松。复盘历史，美联储在选举年通常呈现“前期偏紧、后期边际宽松”的政策特征。尽管年初鹰派表态压制降息预期，但若下半年美国经济及就业走弱，政策仍存在转松可能。这种政策预期为黄金提供了流动性层面的支持。滞胀风险是金价中长期上行的根本动力...

    标签： 黄金 贵金属

  • 煤炭行业：用电负荷保持高位，铁水环比转正.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/10
    • 62
    • 华福证券

    高温天气持续推升全国用电负荷，水电出力减弱背景下火电兜底作用显著，动力煤日耗小幅增长，港口库存快速去化，支撑现货价格震荡上行。与此同时，炼焦煤市场受供给端安监事故及政策性减产影响，样本矿山产量同比大幅下滑，而需求端铁水产量环比转正，下游钢厂与焦化厂主动去库存，推动焦煤价格强劲反弹。报告认为，在双碳目标与能源安全战略并行的宏观背景下，煤炭供给弹性持续收窄，开采成本上升与资源稀缺性共同构筑了煤价的坚实底部。供需格局分析动力煤方面，秦港5500K动力煤价格周环比上涨，主要产地坑口价跟涨。供给端样本矿山日均产量环比微增但同比仍降，显示产能释放受限。需求端六大电厂日耗上升，库存可用天数下降，非电行业甲醇...

    标签： 煤炭 铁水

  • 黄金行业深度报告：滞涨再次袭来，金牛火力全开.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/10
    • 88
    • 中泰证券

    全球央行购金转为净流入，为金价提供坚实托底作用。近年来全球央行购金维持高位，尤其是中国、波兰等国央行持续购金，为黄金需求提供长期支撑。尽管2026年以来全球黄金ETF资金出现净流出，但金价仍在4000美元/盎司附近企稳，显示黄金对实际利率上行的反应趋于钝化，传统定价框架正在弱化。美国选举年货币政策转向预期复盘历次美国大选及中期选举，美联储政策通常呈现“前期偏紧、后期边际宽松”的特征。2026年年初鹰派表态虽压制降息预期，但若下半年美国经济及就业走弱，美联储政策仍存在边际转松可能。这种政策节奏的调整，为黄金资产提供了潜在的流动性支撑。滞胀风险成为中长期核心驱动当前美国经济呈现增长动能放缓、通胀韧...

    标签： 黄金 贵金属

  • 煤炭行业：库存下降煤价上行，重视板块配置价值.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/10
    • 72
    • 中泰证券

    全球能源波动与国内季节性需求高峰叠加，推动煤炭行业进入新一轮景气周期。本报告聚焦2026年8月上旬煤炭市场动态，核心观点在于库存去化加速与煤价上行形成的正向反馈机制。随着“迎峰度夏”关键期的到来，沿海电厂日耗创历史新高，带动港口及终端库存快速下降。供给端受限于主产地安监高压及汛期天气影响，国内增量有限；同时印尼出口政策收紧导致进口煤补充能力减弱，供需紧平衡格局确立。价格机制与市场表现报告详细跟踪了动力煤与炼焦煤的价格走势。动力煤方面，京唐港平仓价周环比显著上涨，产地坑口价同步跟涨，反映出下游采购意愿增强与供给刚性的矛盾。炼焦煤方面，受山西某龙头煤企安全事故及后续安监强化影响，供给收缩预期强烈，...

    标签： 煤炭

  • 有色金属行业：AI浪潮下的小金属投资机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/07
    • 324
    • 平安证券

    全球AI产业资本开支高速扩张正重构稀有小金属长期需求曲线，钨、钼、铟、镓、锗及稀土等关键材料迎来供需格局优化窗口。本报告系统梳理AI浪潮下小金属产业链的投资机遇，核心发现包括：我国钨资源全球占比过半，出口管制导致日本六氟化钨巨头永久停产，国产产能主导格局加速形成；钼在3DNAND存储芯片中渗透率提升，供需缺口持续扩大；铟镓锗因伴生属性供给弹性小，磷化铟、氮化镓等化合物衬底面临2-3年黄金布局期；稀土在算力基础设施外围需求打开，我国全产业链优势巩固。核心数据与预测全球六氟化钨消费量2020-2025年接近翻倍，年均复合增速达14%；半导体级高纯钼需求2026-2030年复合增速预计达80.7%；...

    标签： 有色金属 小金属 AI材料

  • 2026年8月有色金属分析报告：淡旺季转换，宏观风险拉扯.pdf

    • 6积分
    • 2026/08/07
    • 183
    • 华宝期货

    全球有色金属市场正经历宏观定价逻辑的深度切换，从国内需求复苏预期转向国际油价高位波动带来的成本传导、外部需求放缓及贸易不确定性上升的多重约束。华宝期货2026年8月有色金属月报系统梳理了铝、锌、锡、碳酸锂四大品种在淡旺季转换期的基本面格局与价格运行逻辑。宏观层面，海外"类滞胀"结构性撕裂加剧，美国经济制造业与服务业景气分化、劳动力市场信号背离、核心通胀粘性难解，美联储陷入政策两难；美伊冲突常态化使地缘风险溢价反复冲销。国内"政策底"已确立但"经济底"待验，7月政治局会议后逆周期调节全面发力，但政策传导存在时滞，三季度末至四季度初有望阶段性企稳。铝锭方面，几内亚铝土矿发运受海运费高位、船位紧张及...

    标签： 有色金属 期货

  • RMI-氢冶金发展模式系列研究之一：从焦炉煤气到绿氢，山西氢冶金发展路径探索，副产氢资源驱动的过渡与升级.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/06
    • 81
    • RMI

    研究背景与主题本报告为RMI（落基山研究所）发布的氢冶金发展模式系列研究首篇，聚焦山西省氢冶金发展路径探索。山西作为中国焦炭生产核心基地，拥有丰富的焦炉煤气副产氢资源，报告系统分析如何依托这一资源优势实现氢冶金从传统化石能源向绿氢的过渡与升级。核心内容报告深入探讨山西焦炉煤气制氢的资源禀赋、技术路线及产业基础，剖析副产氢作为过渡性氢源在钢铁脱碳中的战略价值，同时规划绿氢替代的长期发展路径。研究涵盖氢冶金技术经济性分析、区域产业协同布局、政策机制设计等维度，为资源型地区钢铁产业低碳转型提供系统性解决方案。

    标签： 氢冶金 焦炉煤气 绿氢

  • 有色金属行业研究：钼，当AI遇上能化与制造，价格剑指新高.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/06
    • 105
    • 国金证券

    钼作为高端制造与能源化工的关键元素，正迎来AI存储与先进制造双轮驱动的需求变革期。本报告系统分析钼产业链结构、3DNAND存储互连材料替代逻辑、全球供需格局及价格定价因子，研判2026-2028年供需缺口持续扩大趋势。核心结论需求端：全球钼使用量2025年达30.47万金属吨，中国占比50.3%为最大消费国。AI带动3DNAND钼金属化需求，三星、SK海力士头部厂商导入加速；能源化工领域高油价支撑油气资本开支，造船、风电、工程机械景气共振，战略需求稳步增长。供给端：全球约三分之二产量来自铜矿副产，伴生属性制约短期弹性；海外主要矿商2026年指引回落，国内增量有限。预计2026-2028年供需缺...

    标签： 钼 有色金属 AI
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