行业综合分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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黄金行业专题分析报告：黄金需求结构，新特征新变化.pdf
- 3积分
- 2025/05/19
- 4200
- 方正证券
黄金行业专题分析报告：黄金需求结构，新特征新变化。世界政治和经济局势复杂多变，黄金价格再创新高。本轮黄金价格大幅上涨的驱动因素主要是全球央行对黄金的购买，反映了黄金需求结构新特征新变化。另外黄金投资需求的提高同样是本轮黄金价格的重要影响因素。短期看，一方面贸易战等全球风险事件边际暂缓，同时考虑到部分投资者获利了解，黄金短期或有回调需求；中长期来看，我们认为在美元信用下降、美联储降息周期开启、全球央行持续增加购金的背景下，黄金有望继续维持长期上行趋势。具体来看：黄金作为一种资产，其价格由供需平衡确定，我们可以通过黄金的供需分析黄金的价格。其中，由于黄金具有较高的稀缺性，因此黄金的供给相对稳定。黄...
标签：黄金
有色金属行业分析：海外补库预期提升，国内稀土价格上行.pdf
- 2积分
- 2025/05/19
- 2552
- 中泰证券
有色金属行业分析：海外补库预期提升，国内稀土价格上行。行情回顾：本周小金属价格走势分化，电池级碳酸锂下跌0.78%，电池级氢氧化锂现货价格下跌1.08%，锂精矿价格下跌1.8%；MB钴（标准级）环比下跌0.63%，金属钴价格持平；稀土方面，氧化镨钕价格上涨2.60%、氧化镝价格下跌0.61%；SHFE锡价环比上涨2.01%，LME锡环比上涨0.74%；锑锭价格下跌4.71%，氧化锑价格下跌3.90%。锂：价格延续弱势。本周广期所碳酸锂期货指数环比下跌1.9%，收于6.18万元/吨；现货端，国内电池级碳酸锂价格为6.40万元/吨，环比下跌0.78%；电池级氢氧化锂价格为6.84万元/吨，环比下跌...
标签：有色金属稀土
有色金属行业2024年年报及2025年一季报综述：贵金属主升浪带动业绩大增，工业金属静待需求复苏.pdf
- 2积分
- 2025/05/15
- 2482
- 华龙证券
有色金属行业2024年年报及2025年一季报综述：贵金属主升浪带动业绩大增，工业金属静待需求复苏。2024年，以金、铜为代表的主要金属品类价格显著上涨，带动相关上市公司整体业绩增长。其中，贵金属价格较2023年增长20%以上，主要上市公司量价齐升，同时经营水平稳步提升、降本增效成果显著，贵金属上市公司归母净利润增速超过40%。铜、铝价格分别同比上涨7.89%、7.53%，铅、锌价格跌、涨互现，工业金属上市公司归母净利润同比增长超30%，弹性较大。能源金属方面，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格跌超60%，行业上市公司归母净利润下滑97.88%，行业盈利水平仍在筑底中。多因素共同催化，2024年贵金属迎...
标签：有色金属贵金属工业金属
金属与材料行业深度研究：24&25Q1总结，资源端金&铜领涨，材料端盈利大幅提升.pdf
- 4积分
- 2025/05/14
- 1867
- 天风证券
金属与材料行业深度研究：24&25Q1总结，资源端金&铜领涨，材料端盈利大幅提升。24-25Q1有色金属板块整体情况：资源端金&铜领涨，材料端盈利大幅提升。指数表现方面，24年全年有色板块涨幅为3.2%，低于沪深300指数，板块Q1大幅上涨，之后主要由于宏观预期扰动大幅回落。25Q1有色板块涨幅为12%，位列申万一级行业之首，主要系有色板块主要品种价格表现强势，一方面特朗普关税政策推升通胀预期，金价中枢持续抬升，另一方面3月是有色金属需求旺季，铜铝持续去库价格强势，高价格中枢下相关企业业绩释放预期增强。贵金属：金价上涨带动企业盈利同比大增。2024年黄金行业实现营业总收...
标签：有色金属黄金铜
铝行业专题报告：供给受限，铝价弹性可期.pdf
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- 2025/05/14
- 4562
- 广发证券
铝行业专题报告：供给受限，铝价弹性可期。全球原铝：全球产能增量有限，区域供给矛盾或加剧。2017年以来，中国推进电解铝供给侧改革，限制国内产能新增，海外受成本、环保压力、地缘风险拖累，产能增长缓慢。据美国地质调查局，截至2024年，全球电解铝产能达7840万吨，2018-2024年全球电解铝产能CAGR仅为0.3%。我们预计2025-2027年全球电解铝产量增速放缓，中性假设下，2025-2027年CAGR约1%。中国原铝：产能已达上限，产量提升空间有限。据同花顺，截至2025年3月，国内电解铝建成产能达4517万吨，已达4500万吨产能天花板，产能已达刚性上限，预计25年国内电解铝产量增速创...
标签：铝行业
金属行业2024年年报及2025年一季报综述：贵金属表现亮眼，中重稀土价格上涨.pdf
- 3积分
- 2025/05/14
- 3811
- 渤海证券
金属行业2024年年报及2025年一季报综述：贵金属表现亮眼，中重稀土价格上涨。钢铁整体看：2024年钢铁行业盈利压力较大，行业归母净利同比下跌131.74%，行业整体处于亏损状态；2025年Q1行业归母净利同比增长549.88%，行业业绩大幅好转。分子板块：（1）冶钢原料：板块24年归母净利同比下降38.56%，25年Q1同比下降29.03%，板块业绩未见明显好转；价格方面，24年矿价整体震荡下行，25年Q1受缩减粗钢产量预期等因素影响价格依旧走弱。（2）普钢：板块24年整体业绩亏损，而在25年Q1实现盈利，业绩好转；价格方面，24年钢价整体波动下行，25年Q1受需求和美国关税问题影响依旧偏...
标签：贵金属稀土
2024经济观察系列：我国战略性金属和关键矿产发展白皮书.pdf
- 6积分
- 2025/05/13
- 1488
- 深企投
2024经济观察系列：我国战略性金属和关键矿产发展白皮书。关键矿产供应链安全已成为全球地缘政治经济竞争的前沿领域。大国战略竞争背景下，全球主要经济体都在寻求减少战略依赖，提高关键供应链自主可控水平。与此同时，国家安全范围日益泛化，关键矿产安全成为经济安全乃至国家安全的重要组成部分，全球主要国家均出台或更新关键矿产战略，对于关键原料及矿产资源的管制升级。美西方国家通过“能源资源治理倡议”“矿业安全伙伴关系”“可持续关键矿产联盟”等机制，以及《通胀削减法》和《关键矿产独立法案》等法案，联合打造本土化、多元化和“去中...
标签：战略性金属关键矿产
有色金属行业分析：全球制造业PMI走弱，基本金属偏弱运行.pdf
- 2积分
- 2025/05/13
- 3680
- 中泰证券
有色金属行业分析：全球制造业PMI走弱，基本金属偏弱运行。行情回顾：基本面格局不同，工业金属价格涨跌不一。1）工业金属价格涨跌不一：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为0.9%、-0.6%、2.4%、1.8%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为0.3%、-1.6%、-0.2%、-1.1%。2）本周有色行业指数跑赢市场：申万有色金属指数收于4695.15点，环比上涨1.99%，跑赢上证综指0.07个百分点。金属新材料、小金属、能源金属、贵金属和工业金属的涨跌幅分别为5.46%、4.74%、2.42%、1.31%、0.88%。宏观“三因素”总结：4月经济动能拐点已现。1）中国因素...
标签：有色金属基本金属
厦钨新能研究报告：NL正极推陈出新，硫化锂开拓先锋.pdf
- 2积分
- 2025/05/13
- 2487
- 国金证券
厦钨新能研究报告：NL正极推陈出新，硫化锂开拓先锋。深耕正极数十载，深刻贯彻难而正确的价值导向，跻身全球消费正极龙头。公司前身为世界钨行业领军企业厦门钨业旗下电池材料事业部，2016年从母公司分离，2021年于上交所科创板上市。公司攻坚克难，将研发创新作为生存发展之根本，连续突破正极领域高电压钴酸锂、中高镍三元、水热法磷酸铁锂等关键技术。钴酸锂、储氢合金连续多年位居行业龙头。国内外主要客户包括ATL、比亚迪，及中创新航等。2025年起公司创新技术NL材料预计放量，有望加速量价上行。正极业务：穿越行业周期，盈利保持稳健；NL迎接拐点，助力业绩高增。1.传统正极：钴酸锂龙头，吨盈利稳健。公司钴酸锂...
标签：正极材料硫化锂动力电池
煤炭行业深度研究：全球能源视角看煤炭.pdf
- 6积分
- 2025/05/12
- 237
- 天风证券
煤炭行业深度研究：全球能源视角看煤炭。在俄乌战争之后的3年里，煤炭的中国平衡表和ex-China平衡表是在不断互动的。1）2021~2022年，ex-China平衡表似乎成为主导力量。欧洲能源危机、天然气价格上涨，欧洲煤炭进口量继多年下降后出现反弹。欧洲“抢煤炭”的现象同时，中国2022年煤炭进口量罕见减量，成为国际乃至国内煤炭价格的重要拉动因素。2）2023~2024年，中国平衡表再度成为主导者。欧洲受天然气价格回落、以及长期脱碳影响，煤炭进口重回下降轨道。叠加日韩净进口减量、美国净出口增加，ex-China平衡表呈现过剩状态。但中国煤炭进口量连续两年提升，从2022...
标签：煤炭
煤炭行业分析：耐心寻底，布局右侧.pdf
- 2积分
- 2025/05/12
- 117
- 中泰证券
煤炭行业分析：耐心寻底，布局右侧。行业观察：需求短期承压，煤价弱势寻底。本周港口煤价弱势下跌，主要系近期需求较差。需求端来看，清洁能源短期发电能力增长进一步挤压电煤需求：根据中央气象台的预测，5月9-18日，江淮、江南、华南及贵州、四川南部以及西藏东南部、云南等地累计降水量有50～80毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多2～6成，江南东部、华南西部、华北东部等地部分地区偏多1～2倍。水力等清洁能源发电能力增强，对火电的替代效应和挤压作用将进一步加剧；同时，降雨过后，气温回升，北港高库存还将面临自燃、掉卡等问题，据煤炭市场网消息，部分港口已开启紧急疏港的措施。供应端来看，煤炭进口量有望持续...
标签：煤炭
煤炭行业分析：港口库存承压，进口煤持续减少.pdf
- 2积分
- 2025/05/12
- 234
- 华福证券
煤炭行业分析：港口库存承压，进口煤持续减少。动力煤截至2025年5月9日，秦港5500K动力末煤平仓价630元/吨，周环比-3.1%，晋陕蒙产地价格持平。截至2025年5月4日晋陕蒙三省煤矿开工率为81.1%，周环比-0.4pct。本周电厂日耗小涨，电厂库存小涨，动力煤库存指数大涨，秦港库存大涨。非电方面，甲醇开工率小涨、尿素开工率微涨，仍处于历史同期偏高水平，截至5月8日，甲醇开工率为92.2%，周环比+2.2pct，年同比+10.6pct；截至5月7日，尿素开工率为87.4%，周环比+0.6pct，年同比+1.8pct。焦煤截至5月9日，京唐港主焦煤库提价1320元/吨，周环比-4.3%，...
标签：煤炭港口库存进口煤
有色金属行业分析：海外中重稀土价格大幅上行.pdf
- 2积分
- 2025/05/12
- 3484
- 中泰证券
有色金属行业分析：海外中重稀土价格大幅上行。行情回顾：本周小金属价格走势分化，电池级碳酸锂下跌3.73%，电池级氢氧化锂现货价格下跌2.05%，锂精矿价格下跌6.2%；MB钴（标准级）环比上涨0.47%，金属钴价格下跌1.41%；稀土方面，氧化镨钕价格上涨2.42%、氧化镝价格上涨3.13%；SHFE锡价环比下跌0.29%，LME锡环比上涨1.71%；锑锭价格持稳，氧化锑价格下跌1.44%。新能源需求： 1）光伏板块：2025年1-3月国内光伏新增装机59.71GW，同比增长31%。 2）新能源汽车板块：中国，根据中汽协，3月全国新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123...
标签：中重稀土有色金属
金属及金属新材料行业：小金属，未来金属的繁荣周期.pdf
- 4积分
- 2025/05/09
- 5973
- 广发证券
金属及金属新材料行业：小金属，未来金属的繁荣周期。小金属：未来关键资源，中国钨、铋、镓、锗、锑、钼等小金属产量占比全球领先。小金属广泛应用于新兴产业，长期战略意义日益提升，各国将大多数小金属列为关键矿产。就目前全球关键资源种类来看，中美资源、需求双强，俄印资源强于需求，南美、非洲、澳洲资源远强于需求，日韩英法德需求远强于资源。中国钨、铋、镓、锗、锑、钼等小金属产量占比全球领先。需求：全球能源转型带来稳定增量，地缘扰动重塑产业链并提振国防需求，中国未来产业有望建立超长周期需求。能源转型是全球主要国家长期目标，风电、光伏等新能源建设有望带来长期增量需求（钼、钴、锑等），俄乌战争加速欧洲绿色化转型进...
标签：小金属金属新材料
煤炭开采行业分析：24年报&25Q1季报综述——上市煤企全解析（一）.pdf
- 2积分
- 2025/05/09
- 410
- 国盛证券
煤炭开采行业分析：24年报&25Q1季报综述——上市煤企全解析（一）。动力煤：价格跌回21年初水平。截至2025年4月30日：现货：港口Q5500现货报657元/吨，较年初下跌111元/吨，价格已跌回21年初水平；现货季度均价：25Q1港口Q5500现货均价733元/吨，同比下跌174元/吨（跌幅19.2%），环比24Q4下跌100元/吨（跌幅12%）；年长协：5月港口Q5500年长协报675元/吨，较年初下跌18元/吨，价格已跌回21年下半年水平；年长协均价：25Q1港口Q5500年长协均价690元/吨，同比下跌19元/吨（跌幅2.7%），环比下跌8元/吨（跌...
标签：煤炭上市煤企