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  • 家电行业2024年Q1季报前瞻：出口景气延续，内销有望提振.pdf

    • 3积分
    • 2024/04/18
    • 319
    • 国泰君安证券

    家电行业2024年Q1季报前瞻：出口景气延续，内销有望提振。短期出口订单高增，长期出海趋势确立。Q1分区域来看，家电整体外销优于内销，出口呈现高景气态势。根据海外总署数据，2024年1~2月，家电整体出口销额/销量/同比+20.8%/+38.6%，超过中国整体出口销额增速（+7.1%），受益于补库和终端需求回暖，低基数效应下家电出口订单高增，相关出口公司也相对受益。长期来看，品牌公司通过产品力、制造力和渠道布局的优势，出海空间广阔。政策刺激预期又起，内需有望提振。2024年初至今，家电线上销售整体增长较好，空调/冰箱/彩电等大家电品类销额同比+33%/+19%/+25%。国务院日前印发《推动大...

    标签： 家用电器 家电行业

  • 轻工制造行业一季报前瞻：价值看现金，出海寻成长.pdf

    • 4积分
    • 2024/04/10
    • 275
    • 浙商证券

    轻工制造行业一季报前瞻：价值看现金，出海寻成长。1、国内消费：实现企稳，聚焦个股开年宏观数据社零数据呈现春节类消费景气，通讯器材、烟酒、餐饮收入表现较好，虽然消费意愿仍较为保守，细分龙头开始呈现企稳态势。优中择优寻找成长个股，一方面把握抓住精神消费主线打开全球空间的优质白马，一方面关注伴随国内渠道变革理顺综合渠道利益机制实现弯道超车的小而美国货。 2、优质制造：纸浆上涨，浆系纸超预期阔叶浆的价格自22年底860美金下降至23年中的450美金，目前基于国内及海外消费陆续回暖、欧洲供给罢工干扰等多重因素，已经上行至710美金，超过市场预期。综合供需考量，纸浆价格短期维持易涨难跌，造纸公...

    标签： 轻工制造

  • 家电行业2024年度投资策略：曙光照寒意，春暖待花开.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/21
    • 389
    • 中国银河证券

    家电行业2024年度投资策略：曙光照寒意，春暖待花开。2023年回顾：家电市场景气如期改善，出口边际回暖。家居装修、线下选购、入户安装等家用电器消费场景全方位恢复常态，家电消费需求迎来释放，行业景气复苏。2023年前三季度我国家电市场零售额累计达5713亿元，同比增长1.7%。出口方面，海外去库逐步进入尾声，家电出口逐月改善，前三季度累计出口额达672.98亿美元，同比增长1.49%。上半年家电内外销改善，成本压力缓解带动利润释放，板块震荡反弹，下半年投资情绪受地产端承压、消费需求回落等因素扰动，估值持续回落，截至2023年12月15日，家电板块累计上涨0.67%，跑赢沪深300指数15.56...

    标签： 家电

  • 轻工制造行业2024年度策略：聚焦优质龙头，挖掘景气赛道.pdf

    • 8积分
    • 2023/12/19
    • 252
    • 国海证券

    轻工制造行业2024年度策略：聚焦优质龙头，挖掘景气赛道。聚焦优质龙头，挖掘景气赛道。在2023年宏观环境偏弱情况下，欧派家居、索菲亚、太阳纸业等家居及造纸板块龙头盈利表现均较为亮眼，展望2024年，随着未来市场份额向头部整合集中，强者恒强背景下低估值优质龙头竞争优势持续凸显。家居估值修复可期，积极布局细分龙头及智能家居赛道。随着政策逐步推进，地产后周期板块的估值先行修复；地产公司流动性事件影响下，家居公司积极拓展优质地产客户，工程业务接单及转化有望边际改善，降低对整体经营的不利影响。零售业务方面通过积极布局家装、整装等前端流量入口，有望全面打开获客流量来源，头部企业有望获得更多份额。造纸包装...

    标签： 轻工制造 家居 家电

  • 轻工造纸行业2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/15
    • 313
    • 国金证券

    轻工造纸行业2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇。品牌出海：回顾2023年，跨境电商类上市公司借助多品类、多区域、多渠道布局，加快出海进程，叠加低基数影响，23年板块整体呈逐季加速趋势，1Q/2Q/3Q合计营收同比+10%/+15%/+24%，环比亦呈现增长。展望2024年，欧美电商消费渗透率仍处提升期，并且海外电商经营环境逐步优化、跨境平台基础设施建设也已逐步完善。在此背景下，中国出海企业依托国内强大的供应链优势叠加逐步提升的欧美本土化营销能力，正迎来“制造出海”向“品牌出海”升级的大浪潮。随着各出海企业战略重心确定，并且真正开始重视海外本...

    标签： 轻工制造 造纸

  • 轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/30
    • 255
    • 东兴证券

    轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善。一、家居板块：家居行业集中度提升趋势持续，关注地产销售的企稳回暖。展望2024年，家居近端需求将能继续得到竣工及二手房销售增长的支撑，而远端需求需等待地产销售的回暖。23年“房地产市场供求关系发生重大变化”的提法发布，地产放松政策持续出台落地，明年地产销售有望迎来实质性恢复。大家居战略契合消费便捷性需求，摊低流量获取成本；渠道多元化助力龙头企业应对流量碎片化趋势，均有望持续，助力行业集中度继续提升。近年智能家居发展迅速，渗透率有望稳步提升。家具板块估值处底部区间，静待地产销售回暖。板块23年利润端实现弹性的同时，...

    标签： 轻工制造 投资展望

  • 轻工制造行业2024年度投资策略：稳中求变，谋划长远.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/29
    • 212
    • 中信证券

    轻工制造行业2024年度投资策略：稳中求变，谋划长远。家居：行业整合有望推进。我们判断2023年底至24Q2，家居行业需求有望出现边际改善，可逢低布局、把握估值修复机会，同时须注意24H2行业需求或面临再次走弱风险，建议重视合理估值区间，需密切关注行业竞争格局变化。从短期估值修复的弹性机会维度，推荐敏华控股/索菲亚/志邦家居/慕思股份，关注江山欧派/喜临门；中长期引领行业份额提升维度，推荐欧派家居/箭牌家居，建议关注顾家家居/居然之家。出口方面，未来2-3个季度家居外销有望继续走强，但恢复性的增速抬升过后，订单量料将逐渐迈向平稳，建议关注中美加征关税可能性的变化和各公司业务拓展情况，推荐共创草...

    标签： 轻工制造

  • 家电行业年度策略：坚定行业景气复苏，外看龙头内选成长.pdf

    • 4积分
    • 2023/11/28
    • 238
    • 中原证券

    家电行业年度策略：坚定行业景气复苏，外看龙头内选成长。行业经营基本面持续改善，营收规模及增速明显提升。家电行业2023年前三季度共实现营业收入1.08万亿元，同比增长6.98%，其中23Q1至23Q3营收及增速分别为3254亿元/+3.2%、3841亿元/+7.5%、3697亿元/+7.1%。同时，受益于产品市场均价提升以及成本优化推动，行业利润端明显增长，2023年前三季度归母净利润规模同比提升11.52%，为868.36亿元，其中23Q1至23Q3单季度增速分别达14.6%、15.7%、11.3%。全年行业景气度改善态势延续，基本面持续向好情况下，收入与利润均恢复至较高增速水平。消费意愿再...

    标签： 家用电器 智能家居

  • 轻工造纸行业2023年三季报回顾总结：Q3盈利整体表现较佳，行业整合逻辑持续兑现.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/17
    • 202
    • 申万宏源研究

    轻工造纸行业2023年三季报回顾总结：Q3盈利整体表现较佳，行业整合逻辑持续兑现。投资观点：Q3盈利整体表现较佳，轻工各细分赛道仍延续整合趋势。家居：竣工改善形成业绩支撑，地产政策转向提振板块估值，多渠道布局、多品类延伸、多品牌拓展的企业有望持续表现强Alpha属性，看好顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、慕思股份、箭牌家居、敏华控股、好太太、喜临门、瑞尔特、金牌厨柜、居然之家等。造纸：Q3盈利环比显著改善，关注供求、竞争格局优秀的细分赛道。装饰原纸供求关系边际改善，行业竞争有序，纸价较为坚挺，盈利弹性释放，关注华旺科技。需求回升、浆价反弹、下游补库及进口纸冲击趋缓支撑下，近期纸价有所反弹，...

    标签： 轻工 造纸

  • 轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点.pdf

    • 4积分
    • 2023/11/14
    • 262
    • 广发证券

    轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点。轻工行业23三季报：基本面磨底，景气分化。家居23Q3消费压力下收入相对低迷，控本降费下利润普遍存在弹性，大宗增速略快于零售。文具终端进一步回暖，龙头推进产品渠道改善；个护需求刚性，二线品牌拓展渠道实现后来居上。造纸盈利环比修复，库存浆价格下行，纸价浆价提涨，盈利有望继续修复；包装受下游需求影响，复苏趋势稍弱。出口下游去库完毕后，收入普遍稳定或改善，而分化相对明显，收入高增一般来源于自身拓客或细分赛道景气。家居：Q3收入相对平淡，利润弹性明显。（1）整体：家居收入23Q3相对平稳，但成长性不足；毛利率略有提升，净利率存...

    标签： 轻工制造

  • 轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/08
    • 361
    • 中泰证券

    轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变。轻工行业总览：1）2023Q3轻工板块业绩继续边际改善。23Q1/Q2/Q3轻工制造行业实现营收同比-8.4%/-3.5%/-1.7%，Q1增速见底，Q2以来逐季改善；归母净利润同比-27.6%/-1.0%/10.4%，22Q4增速见底，23Q1以来逐季向好，23Q3增速环比转正。2）分子板块看，我们看到了家居与文娱用品的蜕变，以及造纸板块的反转。家居、文娱板块龙头Q3业绩超预期，体现内功的提升。造纸板块Q3的利润增速弹性最大，其中箱板瓦楞纸在7-8月承压之后随着9月进入旺季及龙头保价意愿的增强而快速修复。特种、生活纸则进入成本下行兑现阶段。2）Q...

    标签： 轻工制造

  • 家用电器行业2023年三季报总结：板块内部分化，外需恢复明显.pdf

    • 4积分
    • 2023/11/08
    • 232
    • 兴业证券

    家用电器行业2023年三季报总结：板块内部分化，外需恢复明显。家电行业：23Q3板块内部分化，外需恢复明显。分板块看，23Q3白电/厨电/小家电/黑电/照明电工/零部件行业营收分别同比+8.2%/+2.0%/+11.4%/-0.5%/+6.1%/+11.6%；毛销差同比分别+0.8pct/+1.9pct/+0.9pct/+1.0pct/+4.3pct/+2.3pct；归母净利润分别同比+13.8%/+10.3%/+1.1%/-14.7%/+16.9%/+16.6%；归母净利率分别为8.9%/14.7%/8.6%/2.0%/18.4%/6.0%，同比+0.4pct/+1.1pct/-0.9pct...

    标签： 家用电器

  • 家电行业2023年三季报总结：家电外销高景气度，汇兑损益同比变化影响部分出口企业Q3业绩.pdf

    • 4积分
    • 2023/11/07
    • 283
    • 申万宏源研究

    家电行业2023年三季报总结：家电外销高景气度，汇兑损益同比变化影响部分出口企业Q3业绩。2023Q3家电行业收入同比增长延续，利润增速居前。采用60家重点公司口径：2023Q3实现营业总收入4156亿元，同比增长8.49%。2023Q3实现归母净利润303.71亿元，同比提升19.05%。2023Q3毛利率同比提升2.45个pcts至25.34%，净利率同比提升1.03个pcts至8.08%，相较于2023Q2分别+0.70/-0.28个pcts。白电行业：2023Q3营收持续增长，归母净利润双位数增长。2023Q3，白电板块分别实现营业总收入2519.03亿元，同比+8.31%，2023Q...

    标签： 家电

  • 家用电器行业年度策略：出口预期积极，内销产品渠道并行.pdf

    • 6积分
    • 2023/11/06
    • 294
    • 华泰证券

    家用电器行业年度策略：出口预期积极，内销产品渠道并行。2023Q3SW家电板块营收同比+8.65%，在申万行业板块中表现居于中上游；归母净利同比+8.63%。在行业规模扩张相对承压的大背景下，我们对行业展望如下：1）关注出口链，推荐受益于海外需求改善，出口业务整体向好的石头科技、兆驰股份和新宝股份；2）聚焦消费分层，推荐率先布局高端化市场的大白电海尔智家（A/H）、传统厨电老板电器，不断丰富产品矩阵抢占市场份额的小家电企业小熊电器；3）跟踪家电新兴渠道，推荐抢先布局直播电商平台、享有渠道增量红利的飞科电器，在下沉渠道具有先发优势的火星人。2023Q3：营收/利润齐修复，企业经营状况向好根据国家...

    标签： 家用电器

  • 轻工造纸行业2023三季报业绩综述：家居龙头韧性凸显，造纸盈利拐点初现.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/06
    • 250
    • 国金证券

    轻工造纸行业2023三季报业绩综述：家居龙头韧性凸显，造纸盈利拐点初现。家居板块：3Q行业承压更显龙头韧性，静待内销需求转好。23Q1-3/Q3家居板块营收同比+0.5%/5.2%，进入3Q以来，内销方面，终端接单情况整体偏弱，预计主因消费降级叠加部分装修需求延迟释放，整体景气度环比有所下行；外销方面，由于经历较长时间去库存后，海外需求3Q已现回暖。整体来看，具备出口业务的软体企业3Q整体改善幅度优于定制板块，23年Q3软体/定制板块营收分别+8.7%/+3.2%。利润端来看，23Q1-3/Q3家居板块归母净利分别同比+9.0%/9.7%,在原材料成本逐步回落叠加降本增效持续推进的情况下，板块...

    标签： 家居 造纸
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