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  • 机械行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/30
    • 292
    • 中原证券

    机械行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结。中信机械行业2025一季报业绩有明显改善，盈利能力小幅上升2024年报中信机械行业实现营业收入24878.3亿，同比增长5.11%，实现归母净利润1270.49亿，同比下滑11.69%，实现扣非归母净利润1038.8亿，同比下滑5.96%。2025Q1行业有明显改善，2025Q1中信机械行业实现营业收入5646.14亿，同比增长8.91%，实现归母净利润391.76亿，同比增长17.21%，扣非归母净利润332.94亿，同比增长20.75%。2024年报中信机械行业毛利率、净利率分别为21.85%、5.54%，同比分别下滑1...

    标签： 机械行业

  • 工程机械行业2024年与2025Q1业绩综述：工程机械，反转逻辑持续验证，内外需共振盈利周期上行.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/19
    • 241
    • 浙商证券

    工程机械行业2024年与2025Q1业绩综述：工程机械，反转逻辑持续验证，内外需共振盈利周期上行。1、回顾2024年&2025Q1：营业收入持续增长，盈利能力显著提升1）营业收入加速增长：2024年工程机械五大主机厂营业总收入合计达2598亿元，同比增长3%。2025Q1工程机械五大主机厂营业总收入合计达726亿元，同比增长12%，环比增长11%。2024年工程机械五大主机厂国外（境外）、国内（境内）收入合计同比变动+16%、-9%。2）盈利能力显著提升：2024年工程机械五大主机厂归母净利润合计达179亿元，同比增长19%。2025Q1工程机械五大主机厂归母净利润合计达68亿元，同比...

    标签： 工程机械

  • 工程机械行业2024年报&2025年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎来国内外共振.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/12
    • 226
    • 东吴证券

    工程机械行业2024年报&2025年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎来国内外共振。2024/2025Q1板块归母净利润同比+26%/+41%，行业盈利能力快速上升。2024年/2025年一季度13家A股工程机械上市公司归母净利润合计203/75亿元，同比+26%/+41%。板块盈利能力提升主要受益于国内景气度上升背景下工程机械龙头产能利用率提升带动的规模效应快速释放以及各大主机厂行业下行期降本增效的持续推进。三一重工、中联重科归母净利润增速表现优于行业。2025Q1三一重工、中联重科归母净利润同比增速表现优于行业，分别同比+56%/+54%。三一重工表现较好主要系国内挖机...

    标签： 工程机械

  • 机械行业2024年年报与2025年一季报综述：科技自主可控、出海和红利凸显结构性机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/09
    • 110
    • 中信建投证券

    机械行业2024年年报与2025年一季报综述：科技自主可控、出海和红利凸显结构性机会。本文对9个专用设备子行业以及7个通用设备子行业进行了年报与一季报综述，总体上来讲，中观行业报表侧面反映了百年未有之大变局，微观企业所处的外部形势又因特朗普发布“对等关税”变得更加扑朔迷离。对此，建议把握不确定中的确定性，坚定科技方向的自主可控，比如“AI+机器人”；坚定出海尤其是非美地区；坚定配置优质红利资产。总体观点：百年未有之大变局，外部形势因特朗普发布“对等关税”变得更加扑朔迷离，不确定中寻找确定性——坚定科...

    标签： 高端装备 智能制造

  • 机械行业2024年报及2025年1季报总结：需求现复苏迹象，行业报表利润迎来晨曦.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/08
    • 127
    • 广发证券

    机械行业2024年报及2025年1季报总结：需求现复苏迹象，行业报表利润迎来晨曦。行业整体：需求现复苏迹象，行业报表利润迎来晨曦。根据我们对Wind数据的统计，机械行业24Q4营业收入yoy+5%，qoq+19%，净利润yoy-44%，qoq-65%；25Q1营业收入yoy+9%，qoq-23%，净利润yoy+21%，qoq+200%。整体行业利润增速与盈利能力在25Q1迎来拐点。周期资产：景气度持续向上。（1）上游资产：24Q4，14家代表企业营收yoy+14%，归母净利润yoy+80%，毛利率16%，yoy+1pct；净利率5%，yoy+2pct；25Q1，14家代表企业营收yoy+6%，...

    标签： 高端装备 机械制造

  • 通用自动化行业2024年报&2025年一季报总结：通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA自动化等α机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/08
    • 241
    • 东吴证券

    通用自动化行业2024年报&2025年一季报总结：通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA自动化等α机会。工业自动化：2025Q1需求/业绩有所改善，推荐业绩拐点已至的工业FA板块。我们选取10家工业自动化标的，包括【埃斯顿】【汇川技术】（东吴电新组覆盖）【埃夫特】【新时达】【拓斯达】【机器人】【怡合达】【绿的谐波】【国茂股份】【中大力德】进行分析。2024年合计实现营收592.48亿元，同比+6%，中位数收入同比增速分别为-3%/-10%。2024年工业自动化行业合计归母净利润为34.18亿元，同比-40%，中位数归母净利润同比增速分别为-33%和-26%。整体...

    标签： 通用设备 机器人 FA自动化

  • 工程机械行业专题报告：从外需到内需，若隐若现的第四轮周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/03/26
    • 477
    • 广发证券

    工程机械行业专题报告：从外需到内需，若隐若现的第四轮周期。全社会总工程量=工程机械总保有量（形成实物工作量的总产能）×开机小时数（产能利用率）。自上而下看，广义中长期信贷→地产、基建、农村、采矿等固定资产投资→工程机械采购；自下而上看，工程机械是宏观经济的晴雨表，开工率是宏观经济景气度的衡量指标。在周期中成长，工程机械行业的三重周期。（1）需求周期：2000年至今行业一共经历三轮完整的周期，需求的周期受下游固定资产投资的周期性、设备更新替换（如挖机的使用寿命为8-10年）的周期性所共同决定。（2）产能周期：工程机械主机厂是劳动+资本密集型行业，规模效应极强，需求...

    标签： 工程机械

  • 机械行业2024年业绩预告综述：料峭春寒，梅花点点.pdf

    • 4积分
    • 2025/02/12
    • 259
    • 民生证券

    机械行业2024年业绩预告综述：料峭春寒，梅花点点。整体业绩承压，关注景气向上细分赛道。从已披露业绩预告的291家公司看，业绩普遍承压。净利润中值同比下滑66%，预亏公司占比提高，业绩高增公司占比降低。新能源设备、机器人等行业由于需求周期性调整、竞争加剧等原因业绩出现大幅下滑，拖累整体行业表现。但3C、半导体、电动工具、纺织设备等行业表现出较好的景气度，相关公司业绩表现亮眼。主题&成长方向：AI应用、国产替代仍有望成为2025年重要题材，叠加下游周期性复苏，3C设备及半导体设备值得关注。1）3C设备：PCB龙头厂商对于AI服务器及AI手机产品所需的软板持续扩产，扩产项目规划至2032年...

    标签： 机械行业

  • 工程机械行业2025年度策略：国内&海外有望迎来共振，行业拐点渐行渐近.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/07
    • 768
    • 财通证券

    工程机械行业2025年度策略：国内&海外有望迎来共振，行业拐点渐行渐近。全球近万亿市场规模，工程机械出海空间广阔。全球工程机械市场为近万亿元的大赛道，2023年全球工程机械市场销售额为1223亿美元。2024年欧美市场有所承压，伴随着美联储降息的持续进行和美国基建政策的推动，2025年北美市场有望逐步企稳，欧洲市场在低基数上亦有望企稳；2025年南美、非洲、印度、中东等市场有望保持稳健增长，东南亚市场恢复增长；国内市场挖机领域已然恢复，非挖领域在超低基数下有望止跌企稳。预计未来三年有望迎来国内和海外共振阶段。我国加强“一带一路”沿线国家出口及在欧美发达国家布局逐...

    标签： 工程机械

  • 通用自动化行业2025年度策略报告：通用设备需求筑底静待复苏，挖掘细分方向的α机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/06
    • 410
    • 东吴证券

    通用自动化行业2025年度策略报告：通用设备需求筑底静待复苏，挖掘细分方向的α机会。通用自动化：中观高频数据符合预期，景气磨底静待复苏。通用自动化中观高端数据符合预期，制造业整体景气度水平有待提高。2024年10-12月PMI连续三月站上荣枯线，制造业景气度略有复苏。设备生产端，2024年1-11月中国工业机器人产量48万台，同比+11%，其中家电/电子/半导体下游需求较好，锂电/光伏需求较差，机床产量61万台，同比+1.7%小幅增长，进口日本机床订单同比+33%实现高增，主要系日元汇率持续贬值日系机床性价比提升。各细分赛道相对估值近五年百分位水平横向比较，相对估值水平从低到高为机...

    标签： 通用自动化 通用设备

  • 机械行业2025年度策略报告：关注顺周期和成长.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/06
    • 247
    • 信达证券

    机械行业2025年度策略报告：关注顺周期和成长。行业整体回顾:自2024年度第一个交易日始（2024.1.2），截至2024年12月31日，沪深300指数录得14.68%涨幅；机械（中信机械行业指数）指数录得3.53%涨幅，走势弱于沪深300指数，2024年度工业企业利润表现较弱，结构上部分权重股票涨幅较弱，专精特新领域或表现较好。分板块来看，机械行业内部行情出现较大程度的分化。2024年至今（2024.1.2-2024.12.17），涨幅排名前三板块分别为核电设备/纺织服装机械/工业机器人及工控系统，涨幅分别为+38.7%/+34.7%/+31.6%；跌幅排名前三位板块分别为3C设备/锂电设...

    标签： 机械行业

  • 机床刀具行业2025年年度策略：机床刀具，期待周期复苏，聚焦国产替代、出海.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/31
    • 468
    • 浙商证券

    机床刀具行业2025年年度策略：机床刀具，期待周期复苏，聚焦国产替代、出海。机床刀具行业：空间大，增速稳。1）机床：2023年全球机床市场规模大约为527.2亿美元（约RMB3848亿元），预计2030年将达到711.9亿美元（合RMB5196亿元），2024-2030年CAGR约4.9%。2023年我国机床消费额约237亿欧元（约RMB1857亿元），2003-2023年CAGR约12%。2）刀具：2023年中国刀具市场消费额达538亿元，同比增长5%，2005-2023年CAGR约7.9%。2030年中国刀具市场消费额有望达631亿元，2023-2030年CAGR约2.3%。机床行业短期期...

    标签： 机床 刀具

  • 轨交装备行业2025年度策略：轨交装备，景气持续，新造与维保共振.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/27
    • 422
    • 浙商证券

    轨交装备行业2025年度策略：轨交装备，景气持续，新造与维保共振。板块回顾：轨交装备指数涨幅靠前，整体业绩改善，动车产业相关公司表现更突出。2024年年初至今，轨交装备板块上涨20.87%，分别跑赢上证指数、深证成指10.09PCT、11.34PCT。从机械子行业比较来看，轨交设备指数今年表现仅次于半导体设备、人形机器人和低空经济板块，当前轨交装备行业PE22倍，处于历史估值58%分位。基本面：板块整体业绩改善，个股分化。前三季度收入增长的公司占样本公司的68%，归母净利润增长的占55%，大部分铁路装备公司表现更优，盈利能力提升。投资展望：景气持续，看好动车组高级修、新造需求增长铁路固定资产投...

    标签： 轨交装备

  • 机械行业2025年投资策略：新技术百花齐放，顺周期有望复苏.pdf

    • 10积分
    • 2024/12/23
    • 327
    • 中泰证券

    机械行业2025年投资策略：新技术百花齐放，顺周期有望复苏。2024年回顾：机械行业整体略弱于大盘，设备板块整体业绩承压、板块分化明显。内需方面，地产投资持续下行，基建增速维持低位，内需动力不足。外需方面，海外库存同比增速企稳，逐步进入补库阶段。2025年展望：面对当前国内外经济形势的不确定性挑战,我国采取了一系列积极措施来稳定经济。2025年我国经济有望迎来复苏，景气度改善制造业内需有望受益。重点关注：新技术成长、顺周期板块复苏。1、新技术：产业升级、自主可控要求产业持续推出原创性、颠覆性科技创新，推动制造业产业升级，重点关注低空经济、人形机器人、3C设备、锂电设备、复合集流体、光伏设备及钙...

    标签： 机械行业

  • 2025年机械行业年度策略：周期成长，百花齐放.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/09
    • 523
    • 浙商证券

    2025年机械行业年度策略：周期成长，百花齐放。周期反转：政策加码，顺周期——工程机械、船舶、工业气体。政策加码：宽财政、松货币、稳地产；工程机械、工业气体、船舶、轨交装备、检测检验、机床刀具；心已动、风正动、帆必动：光伏设备、风电设备。成长崛起：科技领军，自主可控——AI产业链、半导体设备、人形机器人、低空经济AI引领未来十年：泛特斯拉产业链、泛华为产业链自主可控：半导体设备未来已来：人形机器人、低空经济供应全球：全球要素全球配置，中国基因跨国公司出口链、工程机械、船舶、油服装备等大盘价值：三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、杭氧股份...

    标签： 机械 工业母机 工程机械
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