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  • 机械行业2024年中报总结：行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼.pdf

    • 4积分
    • 2024/09/04
    • 250
    • 广发证券

    机械行业2024年中报总结：行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼。行业整体：24年以来行业弱复苏。根据我们对Wind数据的统计，机械行业24H1营业收入yoy+4%，净利润yoy-9%。机械行业24Q2营业收入yoy+3%，净利润yoy-15%。机械设备行业收入弱增长而盈利能力略降，整体呈现弱复苏，机遇与挑战并存。出口链条：收入在外而成本在内，盈利边际改善，景气度高。24年上半年，九家出口链企业营业收入yoy+19%，归母净利润yoy+21%。24Q2出口链代表企业毛利率为34.5%，yoy+1.2pct；净利率为20%，yoy-0.8pct。出口链条收入在外而成本在内，海外基建火热，叠加中国...

    标签： 机械行业 数控机床 工程机械

  • 机械行业2024年中期策略：格局为先，行稳致远.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/26
    • 165
    • 山西证券

    机械行业2024年中期策略：格局为先，行稳致远。在当前的企业经营与投资假设中，针对中游制造业存在“增长-空间-格局”的不可能三角。针对成熟市场，我们更加看重竞争格局，在行业空间、增速的边际变化的基础上，寻找结构性机会，挖掘能够增长且具有持续性的标的。在增量市场，我们期待新技术、新装备、新材料能够带来新一轮的产业革命以打开新空间，并重视技术变革的波折性。以此为基础，我们看好轨交、工程机械、工业母机、检测仪器仪表行业在未来的结构性机会，同时看好人形机器人、3D打印技术突破带来的增量机会轨交行业新增与维保需求共振，轨交车辆及配套部件最为受益。23年以来，轨交行业在客运需求高增...

    标签： 机械行业 高端装备

  • 机械设备行业2024年中期策略报告：政策护航内需增长，捕捉复苏投资先机.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/24
    • 159
    • 华龙证券

    机械设备行业2024年中期策略报告：政策护航内需增长，捕捉复苏投资先机。机械设备行业年初至今（2024年6月30日）涨跌幅-4.4%，位于一级行业第17位，同期沪深300指数+0.89%，相对收益-5.29%。仅三个子行业实现正收益：①轨交设备（+25.43%）；②工程机械整机（+22.72%）；③纺织服装设备（+0.75%）。半导体设备：全球半导体销售自2021年下半年开始的下行周期结束，主要代工厂营业收入同比增速在2023Q1触底，2023Q2开始恢复。代工厂产能利用率在2023Q1见底，后逐步提升。受美国先进制程出口管制影响，我国半导体设备投资中海外投资预计有所下降，但解决卡脖子的确定性...

    标签： 机械设备

  • 机械行业2024年度中期策略报告：关注内需复苏和设备更替主线.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/10
    • 232
    • 信达证券

    机械行业2024年度中期策略报告：关注内需复苏和设备更替主线。行业整体回顾:自本年度第一个交易日始（2024.1.2），截至2024年7月8日，沪深300指数录得-0.86%跌幅；机械（中信机械行业指数）指数则录得-16.07%跌幅，走势弱于沪深300指数，我们认为，机械行业投资风格或亦明显向中大盘转变。分板块来看，机械行业内部行情出现较大程度的分化。年初至今，涨幅排名前三板块分别为服务机器人/高空作业车/叉车，跌幅排名前三位板块分别为激光加工设备/3C设备/仪器仪表Ⅲ，行业内部整体呈现较大分化，激光加工、3C设备、锂电设备等景气度显著承压。2024年第一季度，机械行业（中信）毛利率达22.4...

    标签： 机械设备 内需复苏 设备更新

  • 机械行业2024年中期策略：供给为弦，需求是箭.pdf

    • 7积分
    • 2024/07/04
    • 158
    • 广发证券

    机械行业2024年中期策略：供给为弦，需求是箭。需求回顾：面临宏观基础不牢固的外部环境，机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面，地产投资持续下行，基建有所放缓，叠加制造业需求疲软，下游投资积极性不强，信贷数据较为疲软。专用设备领域新能源行业供需关系走弱，设备企业订单预期向下修正，半导体与3C设备呈现底部企稳的趋势。外需方面，工业资本品海外份额持续提升，消费品开始低位补库，均有相对亮眼表现。2024年下半年展望：地产投资依然承压，广义基建开始逐渐发力，工业品PPI长期低位后有望温和复苏，带动制造业进入微幅补库周期；而海外市场潜在的降息通道逐渐打开，对于需求和投资均是积极指引，海外补库的概率在逐...

    标签： 机械行业

  • 工程机械行业2023年报&2024年一季报总结：内需筑底+出海机遇，业绩拐点可期.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/21
    • 242
    • 国海证券

    工程机械行业2023年报&2024年一季报总结：内需筑底+出海机遇，业绩拐点可期。2023年&2024Q1总结：2021下半年以来，国内工程机械行业进入下行周期，国内企业收入整体承压。受益海外拓展加速，2023年业绩增速转正，中联重科、柳工增速亮眼；海外高毛利带动盈利能力显著改善，中联重科净利率跃居国内首位。受下游资金紧张影响，四家主要企业经营质量小幅恶化，2023年应收账款和存货周转率均处于较低水平，表外风险敞口（按揭贷款和融资租赁担保余额占营收比重）徐工机械>柳工>三一重工>中联重科。2024年国内传统工程机械行业有望筑底。数据显示，2024年5月房地产恢...

    标签： 工程机械

  • 机械设备行业24年中期策略：利润弹性的三条主线.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/11
    • 190
    • 华泰证券

    机械设备行业24年中期策略：利润弹性的三条主线。利润弹性主线：周期洗礼后的供给稳定、降本提效、新产品/新区域拓展。 机械行业目前核心矛盾，是需求整体存在不确定性的情况下，大部分板块产能较为充足，利润弹性不明朗。首先，我们认为，在“逆全球化”大背景下，供应链安全成为主旋律，因此对需求本身不悲观。而从利润弹性而言，我们看好三条主线：1）通过产业周期洗礼，供给稳定甚至紧张；2）通过降本提效，有效压降成本和费率；3）通过新产品/新区域拓展，扩充盈利增长点。工程机械：国内静待需求拐点，海外需求有望向上。1）国内：市场景气指数及开工数据表明当前工程机械需求仍处于低位，但2...

    标签： 机械设备

  • 电动工具行业研究报告：开启补库周期，行业拐点向上.pdf

    • 7积分
    • 2024/06/03
    • 655
    • 国海证券

    电动工具行业研究报告：开启补库周期，行业拐点向上。行业宏观：地产销售向好，等待利率联动。美国建造支出延续同比增长趋势，新房销售趋势向好，成屋销售仍处低位。2024年3月，美国建造支出同比增长10%，仍处于较高水平。房屋销售方面，新屋销售同比增加8%，趋势向好，成屋销售同比下滑4%，仍处低位。美国房地产缓慢复苏，持续拉动工具行业消费。目前美国三十年期抵押贷款固定利率仍处高位，考虑到降息预期推迟下高利率环境对房产交易人群仍有制约影响，我们预计2024年美国房地产市场将小幅回升，2025年美国地产有望明显复苏，这将驱动2024年建造支出维持高位，持续拉动工具行业消费。工具行业：规模稳增，下游客户开启...

    标签： 电动工具

  • 机械设备行业2023年报及2024一季报业绩总结：行业弱复苏，盈利能力逐渐改善.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/29
    • 188
    • 长城证券

    机械设备行业2023年报及2024一季报业绩总结：行业弱复苏，盈利能力逐渐改善。行业整体：行业弱复苏，盈利能力逐渐修复。根据申万分类机械设备板块内576家公司为样本进行分析：1）收入和利润均呈回暖态势：2023年机械设备行业实现营收19058.91亿元，同比+2.56%；归母净利润1161.40亿元，同比+0.80%。2024Q1实现营收4130.25亿元，同比+3.75%；归母净利润总额264.77亿元，同比+2.65%，回暖趋势愈显。2）利润率水平较为平稳：2023年全行业毛利率中位数28.75%，同比+0.03pct；净利率中位数8.54%，同比-1.35pct；2024Q1毛利率中位数...

    标签： 机械设备

  • 全球地缘风险下的制造业扩张周期.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/24
    • 232
    • 中泰证券

    全球地缘风险下的制造业扩张周期。“比较优势理论”：以经济效率为主导的另一面是什么？过去世界经济的发展是以经济效率为主导。大卫·李嘉图在1817年《政治经济学及赋税原理》中提出了比较成本贸易理论，认为每个国家都应集中生产并出口其具有“比较优势的产品，进口其具有“比较劣势”的产品，在这个过程中每个经济主体的福利都得到改善，即实现所谓“帕累托最优”。这一“比较优势理论”是冷战后全球化与经济快速发展的基础。我国于2001年正式加入世界贸易组织。在全球化的浪潮下，我国贸易参与度不断上...

    标签： 制造业 地缘风险

  • 纺织机械行业专题报告：风波定，晴相迎，站在新一轮周期的起点.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/21
    • 634
    • 广发证券

    纺织机械行业专题报告：风波定，晴相迎，站在新一轮周期的起点。纺织机械可以分为八大子行业，跟随纺织业同步在亚洲内部转移。纺织机械涵盖从纤维制备到成衣制造的所有加工设备，技术发展追求可靠性和性价比。纺织业正在经历第六次产业转移，即由中国向中亚、东南亚转移，纺机同步在亚洲内部调整。国内需求侧：纺织行业综合景气度连续五个季度站在荣枯线上；专业市场景气度快速升至历史高位。生产端：纺织企业走出底部进入扩产区间，规上企业工业增加值稳步增长，开工率现处历史较高位，其中化纤产业回暖最快。消费端：终端内需复苏明显，网购市场韧性更佳，专业市场经营好转。库存端：纺织企业延续加速补库趋势，处于历史高位，暂未出现拐点。国...

    标签： 纺织机械

  • 工程机械行业2023年报&2024年一季报总结：内需筑底企稳，出口拓展加速.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/15
    • 323
    • 东吴证券

    本报告对工程机械行业2023年年报及2024年一季报进行了全面总结与深度分析，旨在厘清行业当前所处的周期位置及未来发展趋势。内需市场分析：报告指出，国内工程机械市场在经历前期调整后，目前正处于筑底企稳阶段。随着国内基础设施建设的稳步推进以及设备更新换代政策的潜在利好，内需市场展现出一定的韧性，但整体复苏力度仍需观察后续数据验证。出口拓展情况：报告重点分析了工程机械企业的出海战略及执行效果。数据显示，海外市场已成为行业增长的重要引擎，出口规模持续扩大，拓展速度显著加快。企业通过全球化布局，有效对冲了国内市场的波动风险，提升了整体抗周期能力。核心价值：通过梳理财务数据与经营动态，报告揭示了行业从“...

    标签： 工程机械

  • 通用自动化行业2023年报&2024年一季报总结：业绩筑底，需求边际改善.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/10
    • 532
    • 东吴证券

    通用自动化行业2023年报&2024年一季报总结：业绩筑底，需求边际改善。机床：国内复苏、出海加速、看好国产化加速的机床行业。我们选取7家机床行业标的，包括【国盛智科】【科德数控】【创世纪】【海天精工】【浙海德曼】【秦川机床】【纽威数控】【华辰装备】进行分析。2023年机床行业营收156.3亿元，同比-3%，中位数收入同比+5%；2024Q1延续此态势，合计实现营收37.8亿元，同比-7%，中位数收入同比-3%。利润端2023年机床行业归母净利润15.7亿元，同比-10%，中位数分别同比+17%/-23%；2024Q1机床行业归母净利润为3.6亿元，同比-25%，中位数分别同比-27%...

    标签： 通用自动化 高端装备

  • 机械行业2023年报及2024一季报分析：分化加剧，紧抓出海及设备更新.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/10
    • 314
    • 华创证券

    机械行业2023年报及2024一季报分析：分化加剧，紧抓出海及设备更新。机械行业2023年营收及利润均实现同比两位数提升。机械（申万）行业2023年实现营收1.88万亿元，同比增长14.3%，显著好于去年同期的同比微增1.28%；行业归母净利润1121亿元，创近年新高，同比增速达到22.0%的较好水平。在2022年低基数下，重点细分行业收入及盈利能力均有所修复。一方面，符合产业智造升级方向的工控设备、机器人、仪器仪表、机床工具、激光设备等行业规模继续较快上行；另一方面，工程机械、叉车、工控、消费设备等细分行业龙头继续积极开拓海外市场并成效显著。整体而言，机械行业业绩表现分化持续，在行业整体利润...

    标签： 机械行业 设备更新

  • 机械设备行业2023年报及2024年一季报总结：行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/07
    • 226
    • 广发证券

    机械设备行业2023年报及2024年一季报总结：行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼。行业整体：23年盈利前高后低，24年以来行业弱复苏。根据我们对wind数据的统计，机械行业23年营业收入yoy+6%，净利润yoy+4%，毛利率同比上升而净利率略降。机械行业24Q1营业收入yoy+5%，净利润yoy+1%，毛利率和净利率均略有下滑。机械设备行业整体呈现弱复苏，机遇与挑战并存。出口链条：收入在外而成本在内，盈利边际改善，景气度高。23年全年，九家出口链企业归母净利润yoy+18%、经营活动现金流净额yoy+73%。23Q4、24Q1出口链代表企业毛利率为36%（yoy+3.3pct）、35%（...

    标签： 机械设备
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