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  • 2025年房地产行业投资策略：收储城改齐发力，行业迈向新周期.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 2189
    • 中国银河证券

    2025年房地产行业投资策略：收储城改齐发力，行业迈向新周期。2024年回顾:行业整体筑底，政策持续发力。基本面:截至2024年10月全国商品房销售面积7.79亿平方米，是2023年同期的84.18%;房地产开发投资额累计值为8.63万亿元，是2023年同期的89.98%。政策端:各部门分别从需求、融资、去化等方面大力支持房地产行业。2025年前鹏:销售或将承压，收储和城改为主要变量。我们预测2024年、2025年销售面积分别为9.69亿方(-13.32%)、9.20亿方(-4.97%);2024年2025年销售金额分别为9.56万亿元(-18%6)、9.13万亿元(-4.58%)。若不考虑城...

    标签： 房地产 城市更新

  • 建筑材料行业投资策略：经济政策发力，建材预期反转.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 316
    • 开源证券

    建筑材料行业投资策略：经济政策发力，建材预期反转。政策支持：地产基建政策持续出台，建材板块有望迎估值修复。地产支持政策已使边际改善，大中城市销售面积环比大幅收窄。政策层面持续出台稳地产政策，包括取消限购、降低贷款利率、提升地方债务限额等。基建托底发力，新增地方政府专项债券有望对基建投资构成支撑。房地产行业：短期来看，在房企资金承压以及销售尚未持续回暖的情况下，地产投资、开工端企稳回暖仍需时间，竣工端成为地产稳增长的重要抓手。近期政策组合拳持续发力，政策托底作用显现，市场对系统性风险的担忧有望降低。人大常委会批准，增加6万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务，从2024年开始，我国将连续五...

    标签： 建筑材料

  • 建筑装饰行业投资策略：基建产业链价值重估，专业工程+海外市场动能提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/24
    • 222
    • 天风证券

    建筑装饰行业投资策略：基建产业链价值重估，专业工程+海外市场动能提升。沿基建+化债+破净价值提升布局板块机会。自上而下来看，政府主导下的基建投资仍然是完成经济增长目标的必然要求，我们预计24Q4基建投资仍有约9000亿元左右的增长空间，24-25年基建投资均有望同比+9.7%、8.8%。自下而上来看，若将基建细分行业拆分开来进行预测，我们预计25年广义、狭义基建增速分别为7.0%、2.0%，结构性和区域性特征明显，真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市综合管廊的确定性相对较高，经济发达区域基建仍保持高增长，重视四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会。此外，我们认为化债政策落地有...

    标签： 建筑装饰 基建 海外工程

  • 房地产行业2025年投资策略：心怀期待的一年.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/17
    • 1584
    • 西部证券

    房地产行业2025年投资策略：心怀期待的一年。回顾24年，政策定调迎来转折，驱动预期改善。从“止跌企稳”到“稳住楼市”，指明对基本面修复的坚定方向，预期改善下指数触底回升，销售同比持续改善，1-10月商品房销售面积同比跌幅自低点收窄7.1pct至-17.7%。展望25年，我们心怀期待，基本面进一步夯实企稳，预期交易特征下，建议积极关注板块机会。我们预计25年商品住宅销售面积/销售额同比-3.7%/-5.6%，新开工/竣工同比-9.4%/-13.0%，投资同比-7.8%；核心矛盾租金收益率、价格预期、库存去化周期三项指标不同程度优化，叠加城中村及危...

    标签： 房地产 投资策略

  • 房地产行业2025年投资策略：稳价为纲，筑底在望.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/16
    • 274
    • 申万宏源

    房地产行业2025年投资策略：稳价为纲，筑底在望。核心问题：居民资产负债表是关键，房价是重要决定因素。我们估算2021年以来全国二手房房价下跌31%，造成了2024年末全国存量住房市值降至285万亿元、可比口径下较21年末高点累计下跌27%。住房市值的大幅回落对应2024年末我国住房市值/GDP比回落至216%，回归至国际中位数区间200-300%（美日英德），全国的住房市值总量更加合理化；但住房市值的大幅回落也导致了居民资产负债率的显著走高，对应2024年中国居民资产负债率提升至13.2%（考虑房产折旧后达15.7%），高于日本峰值、低于美国峰值。参考美国和日本居民资产负债表与消费呈现负相关...

    标签： 房地产 投资策略

  • 2025年房地产行业投资策略：重启去库存，新周期再出发.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/12
    • 9747
    • 开源证券

    2025年房地产行业投资策略：重启去库存，新周期再出发。1.供需关系直接影响，居民预期为重要制约因素。我们认为本轮房地产周期房价下跌主要受供需关系和购房预期影响：成交端，2024年1-8月商品房销售面积绝对规模降至2015年水平；供应端，9月商品房待售面积依旧维持高位，二手房挂牌量自6月以来不断攀升，整体库存较大，供过于求的情况下，开发商和二手业主在避险趋势下降价出售，导致房价持续下跌。截至二季度末，预期未来更多储蓄占比维持高位，房价预期上涨比例降至14.6%，预期下行导致购房意愿不足的循环还在演绎。2.房价止跌回稳的几种路径。（1）政策：首付比例和存量利率下调有望修复购房预期，四个一线城市限...

    标签： 房地产

  • 2024Q3地产基金持仓变化分析：低配幅度显著收窄，龙头持仓普遍提升.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/04
    • 689
    • 方正证券

    2024Q3地产基金持仓变化分析：低配幅度显著收窄，龙头持仓普遍提升。引言：地产板块季度末强势反弹，重点个股表现良好。2024年9月下旬，金融支持经济高质量发展发布会&政治局会议等中央会议积极定调经济与地产的平稳发展，2024Q3地产板块整体于季度末反弹。重点个股股价方面，我爱我家（涨幅68%）、新城控股（涨幅62%）表现突出。下文根据基金披露的第三季度报告进行分析（本报告分析基于各基金的重仓持股数据，根据基金不同的投资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、增强指数型基金）。地产股低配幅度收窄，持股集中度持续下降。2024Q3，重仓持股市值占基金股票投资市值比来看，地...

    标签： 房地产 基金持仓 地产基金

  • 建筑材料行业2024年中期投资策略报告：低位布局龙头，静待景气回升.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/15
    • 1086
    • 中信建投证券

    建筑材料行业2024年中期投资策略报告：低位布局龙头，静待景气回升。消费建材：竣工下滑导致业绩承压，看好布局零售及第二增长曲线的龙头公司。2024年1-5月份我国商品房竣工面积达到2.2亿方，同比下滑20.1%，导致工程订单大幅减少且竞争激烈。从整体销售成交结构看，二手房景气度不断提升，17个城市6月份二手房销售同比增长23.7%，其景气程度远好于新房，拥有更多零售业务布局，在存量房翻新中占比更高的消费建材公司在Q1业绩表现普遍更好。水泥：价格触底回升，下半年业绩有望逐步回暖。受需求大幅下滑影响，4月下旬前水泥价格持续探底，价格跌至2021年以来最低水平。截止2024年4月末，全国水泥含税均价...

    标签： 建筑材料

  • 四川路桥研究报告：当前时点，怎么看四川路桥的投资价值？.pdf

    • 3积分
    • 2024/07/02
    • 1226
    • 天风证券

    四川路桥研究报告：当前时点，怎么看四川路桥的投资价值？高持股比例+高现金分红比例，底层发展逻辑并未改变。近年来蜀道集团通过不断增持四川路桥的股份，已经和四川路桥形成了一套独特的良性发展模式：1）投建一体：蜀道联合四川路桥通过投建一体模式参与政府基建项目社会投资人招标，增强四川路桥的盈利能力，进一步扩大四川路桥订单规模及市占率；2）高股比、高分红：蜀道通过提高对四川路桥的持股比例（截至4月19日蜀道及其一致行动人持股比例达79.25%）以及提高四川路桥现金分红比例（22-24年不低于50%），在积极回报股东的同时，提高了蜀道集团的现金流支出弹性。我们认为这种模式能够充分实现四川路桥和蜀道集团的双...

    标签： 四川路桥 基建 投资价值

  • 建材行业2024中期投资策略：坐待东风解冻时，林花看发向阳枝.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/25
    • 454
    • 招商证券

    建材行业2024中期投资策略：坐待东风解冻时，林花看发向阳枝。经历过去2年的调整，各赛道龙头战略规划基本确立（如消费建材企业的多元品类+渠道调整，水泥企业的节能减排投入、产业链延伸和海外布局，玻璃企业的新应用领域扩张，玻纤龙头的产能规划等），2024年亮点在于政策环境进一步放松、房地产进入去库存阶段，持续关注落地效果。消费建材：存量需求释放，龙头渠道优化显效。当前政策暖风下行业估值修复先于基本面。弱需求下消费建材行业持续出清，房地产链条中应关注需求的结构性变化：1）在房地产宽松政策下，短期内核心一二线城市需求或有所恢复；2）根据历史经验和近年来的刚需释放，预计短期内二手房市场复苏或将先于新房市...

    标签： 建材 房地产

  • 建材行业2024年度中期投资策略：地产链静待曙光，非地产关注玻纤药包材等.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/19
    • 215
    • 国联证券

    建材行业2024年度中期投资策略：地产链静待曙光，非地产关注玻纤药包材等。复盘2024H1：建材跑输沪深300，机构重仓延续低配。建材板块2024H1延续较低迷表现，期间建材指数累计收益率-7.5%，较沪深300超额为-11.7%，阶段反弹主要博弈相关政策。基本面方面，2024Q1建材企业业绩整体增长动能偏弱，分化加剧，玻纤、耐材及部分细分龙头有积极变化。基金重仓建材占比环比小幅提升，延续低配，2024Q1末建材行业重仓占比0.41%，环比+0.04pct，超配比例为-0.48%；重仓前十环比增配前三为兔宝宝、旗滨集团、山东药玻。下游需求：主要指标显示地产需求景气承压，关注近期政策效果近期中央...

    标签： 建材 玻纤 药包材

  • 房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/08
    • 962
    • 开源证券

    房地产行业2024年中期投资策略：供需两端重塑，低成本走出危机。明确房地产发展新模式，消化存量+优化增量。2024年以来，中央层面连续出台政策频出，五年期LPR大幅下调25BP，房地产融资协调机制不断推进，我们预计房地产行业后续长时间内持续保持宽松政策。截至3月末，房地产融资协调机制白名单审批同意项目数量超2100个，总金额超5200亿元，房地产项目风险化解取得重要进展。行业整体销售下滑，百强房企市占率下降。统计局数据显示，2024年一季度全国商品房销售面积2.27亿平，同比下降19.4%（1-2月-20.5%），其中商品住宅销售面积同比下降23.4%；1-3月商品房销售额2.14万亿元，同比...

    标签： 房地产

  • 2024年春季建材行业投资策略：建材板块估值仍处低位，2024年修复可期.pdf

    • 3积分
    • 2024/03/28
    • 181
    • 申万宏源研究

    2024年春季建材行业投资策略：建材板块估值仍处低位，2024年修复可期。消费建材：业绩逐渐修复，估值仍在低位，迎接双重修复机会。经过三年调整，消费建材已经逐步走出减值与收入利润下降的悲观情景，2023年多家消费建材已基本实现收入与利润逐步修复。但板块仍然持续下跌，主要是估值持续下滑，隐含了对过去三年悲观场景持续的预期，这实际造成了业绩修复情形下的估值错位。2024年随着政策的逐步助力，成本端相对改善，基本面修复有望持续验证，消费建材板块有望迎来业绩与估值双重修复的机会。水泥：盈利达到历史底部，把握成本优势与第二成长曲线。水泥行业盈利持续筑底，年报及业绩预告看水泥行业盈利仍然磨底。部分区域的水...

    标签： 建材

  • 建筑装饰行业2024年投资主线探索：布局有效投资，聚焦安全支撑.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/26
    • 526
    • 广发证券

    建筑装饰行业2024年投资主线探索：布局有效投资，聚焦安全支撑。市场回顾&投资复盘：全年先扬后抑，建筑装饰指数年末小幅跑输上证指数；水利、铁路及部分专业工程领域投资结构性高增。截至2023/12/29，年内建筑装饰一级行业指数逊于上证指数1.3pct；板块回顾：基建、制造业等重点领域投资保持韧性，部分子板块亮眼。2023年全年，铁路、水利管理固投增速分别高增24.8%/5.7%；制造业投资中，化学原料及化学制品制造业、电器机械及器材制造业固投高增12.7%/28.2%。主线1：逆周期跨周期调节主基调下，布局低估值高股息绩优央国企，及水利工程、生态治理、国际工程等成长性板块。中央经济工作...

    标签： 建筑装饰 有效投资 安全支撑

  • 建筑材料行业投资策略报告：寒去春必至，厚雪蕴新芽.pdf

    • 4积分
    • 2023/12/18
    • 306
    • 万联证券

    建筑材料行业投资策略报告：寒去春必至，厚雪蕴新芽。2023年以来疫后经济整体呈现弱复苏状态，基建投资增速整体维持较高增速，但房地产行业主要指标仍呈现下行趋势，尽管在原材料价格回落的积极影响下，建筑材料行业整体呈现筑底回升态势，但受下游需求不足影响整体修复高度不及预期。展望2024年，12月中央政治局会议指出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，整体定调较为积极。预计2024年稳增长的相关政策措施有望持续推进，地产行业政策预期维持宽松，以城中村改造以及保障性住房建设为核心的三大工程有望在明年持续加力落地，以及中央财政加杠杆有望持续推动水利基建等民生工程建设落地，支撑...

    标签： 建筑材料
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