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  • 华阳股份-600348-新增煤炭产能和新材料板块赋能成长性.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/27
    • 62
    • 申万宏源

    华阳股份作为国内大型无烟煤上市企业，拥有优质的无烟煤资源禀赋和显著的规模优势。截至2025年末，公司在产矿井资源量50.25亿吨，可采储量24.62亿吨，核定产能4090万吨/年。公司通过智能化建设、技术突破及精益管理，实现了吨煤成本的持续压降，2025年吨煤成本降至260元/吨，毛利率长期高于行业平均水平，展现出强劲的盈利韧性。在产能扩张方面，公司通过七元矿投产及泊里矿、于家庄井田建设，预计新增产能1000万吨/年，为未来业绩增长提供确定性支撑。同时，公司前瞻布局钠离子电池和高性能碳纤维新材料赛道。在钠电领域，公司与中科海钠合作，布局万吨级正负极材料及电芯产能，利用自产无烟煤作为负极前驱体，...

    标签： 煤炭 新材料

  • 首钢股份-000959-高端化与资源整合双轮驱动，估值回升空间大.pdf

    • 6积分
    • 2026/06/26
    • 91
    • 国盛证券

    首钢股份作为华北区域钢铁龙头及集团铁矿资源整合唯一平台，正经历高端化与资源整合双轮驱动的发展阶段。公司自2014年搬迁后，成本越过高峰期，相对行业均值优势持续扩大，主要得益于高端产品价格优势及供应链金融带来的费用降低。2025年，公司三大战略产品（电工钢、汽车板、镀锡板）产量占比提升至34.3%。电工钢行业经历产能集中投放后，2026年后产能增幅骤降，叠加电力基建与新能源需求增长，供需格局逆转，首钢在HiB取向硅钢及高牌号无取向硅钢领域的龙头地位有望受益。汽车板与中厚板瞄准细分市场，具备扩张潜力。同时，马城铁矿等资源整合预期存在，估值方面，公司吨钢市值与固定资产比值处于历史底部分位，具备较大回...

    标签： 钢铁 高端制造

  • 江顺科技-001400-深度报告：铝型材挤压模具行业龙头，布局差异化3D打印技术.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/23
    • 48
    • 中泰证券

    该文档为中泰证券发布的江顺科技（股票代码：001400）深度研究报告。报告聚焦于铝型材挤压模具行业，深入分析了江顺科技作为行业龙头的市场地位、竞争壁垒及核心竞争力。内容涵盖公司主营业务的铝型材挤压模具业务，以及公司在差异化3D打印技术领域的战略布局与技术进展。研究旨在通过剖析公司在传统模具制造领域的优势及在增材制造新赛道的拓展情况，评估其未来成长性与投资价值，为投资者提供关于企业战略转型、技术革新及行业景气度的详细参考。

    标签： 铝型材 挤压模具 3D打印

  • 淮北矿业-600985-公司深度报告：华东稀缺焦煤龙头，量价齐升业绩兑现.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/23
    • 11
    • 开源证券

    本报告为开源证券发布的关于淮北矿业（600985）的公司深度研究报告。报告聚焦于华东地区稀缺焦煤龙头企业的投资价值分析。核心逻辑：淮北矿业作为华东地区主要的焦煤供应商，拥有优质的资源禀赋和稳定的生产能力。报告深入分析了公司在“量价齐升”背景下的业绩兑现能力，探讨了焦煤市场的供需格局变化对公司盈利的影响。研究价值：通过对公司经营状况、资源储量、生产成本及市场定价权的综合评估，揭示其在行业周期波动中的抗风险能力和成长潜力，为投资者提供基于基本面的估值参考和投资策略建议。

    标签： 焦煤 煤炭开采

  • 国城矿业-000688-首次覆盖报告：锂钼金同辉，景气共潮生.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/22
    • 112
    • 东方证券

    本报告为东方证券关于国城矿业的首次覆盖报告，给予“买入”评级，目标价46.02元。报告核心观点认为，公司通过“内生增长+外延并购”双轮驱动，完成了从传统单一有色金属企业向以稀贵金属资源整合与产业链延伸为核心的高质量发展路径转型，确立了“锂钼金”三轮驱动的战略布局。在钼业务方面，全球钼供需偏紧格局延续，供给刚性强化，下游需求由特钢、军工及高端制造共同支撑。公司2025年完成国城实业60%股权收购并表，大苏计钼矿正式成为利润引擎。该矿山为稀缺的原生纯钼矿，具备露天开采优势，成本低廉。随着800万吨/年采选规模许可的推进，公司钼业务产量与盈利能力有望持续抬升。在锂业务方面，全球锂行业处于供需紧张阶段...

    标签： 锂 钼 金

  • 宏达股份-600331-蜀道赋能多龙开发提速，资源新秀未来可期.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/17
    • 113
    • 国盛证券

    本文首次覆盖宏达股份，公司从磷化工起步，历经股权纠纷与信托暴雷等危机后，2024-2025年蜀道集团通过出资受让及定增完成控股，实控权转入四川省国资委，公司历史包袱卸下，财务状况显著改善。现有主业中，磷化工与锌冶炼板块受原料成本高企及需求低迷影响，2025年业绩承压，但磷化工仍为主要利润来源。集团拥有德阳清平、老河坝三号、黄家坪三座磷矿，存在解决同业竞争及资产注入预期。核心看点为西藏多龙铜矿，该矿储量巨大，设计年产铜金属30万吨，伴生金8吨、银12吨，目前探转采申请正在报送，可研报告已评审通过，前期工作稳步推进。全球铜市场方面，矿端资本开支不足导致供给弹性受限，大型铜矿发现难度增加，而电网投资...

    标签： 有色金属 宏达股份 矿产资源

  • 西部矿业-601168-公司首次覆盖报告：多金属梯次布局，中远期成长明确.pdf

    • 6积分
    • 2026/06/17
    • 88
    • 开源证券

    西部矿业是青海省属大型矿业企业，构建了以铜采选冶为核心，铅锌、铁、钼、镁、锂多金属协同发展的业务格局。公司拥有14个采矿权和4个探矿权，后备接力项目规划清晰。2025年公司实现营业收入616.9亿元，归母净利润36.43亿元，创历史新高。铜业务是公司核心，玉龙铜矿三期预计2027年投产，采选产能提升至3000万吨/年，矿产铜年产量将超18万吨；茶亭铜多金属矿新增铜资源超170万吨，规划2030年底建成。铅锌业务增量来自鑫源矿业旗下呷村银多金属矿扩产及有热铅锌矿新建，预计2027-2028年贡献增量。铁矿板块2026年增量主要来自双利铁矿和肃北七角井钒及铁矿技改项目。冶炼板块扩产周期结束，规模效...

    标签： 西部矿业 多金属 矿业

  • 兰花科创-600123-优质无烟煤龙头，煤化一体静待周期反转与技改红利释放.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/12
    • 6141
    • 大同证券

    兰花科创为晋城市属国资平台，拥有稀缺无烟煤资源，经过多轮资源整合，已形成煤炭为核心、煤化工配套的产业布局。煤炭板块方面，公司坐拥12座控股矿井，主力矿井盈利韧性较强，整合矿井陆续投产爬坡，芦河煤业在建，中长期原煤产量增长逻辑清晰。成本端，刚性支出占主导，但通过智能化改造等手段，原材料等可控成本占比持续优化。化工板块方面，公司配套尿素、己内酰胺及二甲醚产业链，受行业供需宽松及价格下行影响，近期业绩承压。其中，二甲醚已停产，公司正推进绿色甲醇转型；尿素与己内酰胺业务受产能过剩及价格低迷拖累，目前正通过老旧气化装置升级改造等技改措施压缩成本，谋求扭亏。财务方面，2024-2025年受煤价下行及化工亏...

    标签： 无烟煤 煤化工

  • 永兴材料-002756-钢铁之骨，能源之芯，资源成长在路上.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/11
    • 84
    • 长江证券

    永兴材料作为国内不锈钢长材领军者，凭借深厚的冶金沉淀与精细化管理能力，构建了“特钢+锂电”双主业格局。公司自2017年进军碳酸锂领域，现已形成从资源、采选到加工的全产业链布局，成为国内云母提锂龙头。资源端，公司坐拥江西白市化山瓷石矿等优质资源，具备高度自主可控性，目前拥有3万吨LCE产能，远期规划扩产至5万吨，量增弹性显著。成本端，依托独创工艺与副产品综合利用，公司锂业务成本处于行业左侧，具备极强竞争力。此外，公司利用锂云母选矿副产钽，受益于AI等新兴产业拉动及供给扰动，钽价高企，副产钽有望成为新的业绩增长点。特钢业务方面，公司凭借成本管控与客户粘性，在行业下行周期中保持稳健盈利，毛利贡献稳定...

    标签： 永兴材料 稀土 钕铁硼

  • 大中矿业-001203-首次覆盖：铁矿为基，国内双锂矿资源新星.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/11
    • 75
    • 东方证券

    大中矿业是国内兼具铁矿盈利底盘与锂矿成长弹性的资源企业，已形成“铁矿稳健基本盘+锂矿第二成长曲线”的双主业格局。铁矿方面，公司拥有内蒙古和安徽两大核心基地，铁精粉毛利率长期维持高位，硫酸副产增厚利润，业务具备较强的抗周期能力与运营弹性。锂矿方面，公司自2022年起战略转型，获取湖南鸡脚山锂云母矿与四川加达锂辉石矿，构建双资源体系。鸡脚山项目证照齐全，预计2026年形成2万吨碳酸锂产能；加达项目预计2027年贡献增量，2028年两大项目将形成13万吨/年碳酸锂当量产能。全球锂行业资本开支收缩，叠加海外地缘政治与供应链扰动，供给刚性强化。在新能源与储能需求驱动下，预计2026年锂行业维持紧缺格局，...

    标签： 铁矿 锂矿

  • 云南锗业-002428-稀有金属锗产业链龙头，磷化铟领跑AI光模块国产替代.pdf

    • 2积分
    • 2026/06/11
    • 38
    • 东吴证券

    本报告为东吴证券针对云南锗业（002428）发布的公司深度研究报告。报告核心聚焦于云南锗业作为稀有金属锗产业链龙头的市场地位，深入分析其在锗资源开采、提炼及深加工领域的竞争优势。核心逻辑：重点探讨磷化铟（InP）材料在AI光模块领域的应用前景。随着人工智能大模型对算力需求的爆发式增长，高速光通信模块成为关键基础设施，磷化铟作为高性能半导体材料，其国产替代进程加速，为公司带来新的增长极。报告结合行业景气度与公司基本面，评估其在稀有金属及半导体材料双轮驱动下的投资价值，分析其产能布局、技术壁垒及未来业绩弹性，为投资者提供关于稀有金属赛道龙头企业的详细研判。

    标签： 锗 磷化铟

  • 潼关黄金-0340.HK-成长型黄金矿企，资源禀赋优异.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/09
    • 76
    • 广发证券

    本文对潼关黄金（0340.HK）进行深度研究，认为公司是一家资源禀赋优异的成长型黄金矿企。公司自2017年转型以来，核心资产为陕西潼关和甘肃肃北两大高品位矿区，截至2025年末合计保有黄金资源量77.6吨，平均品位6.45克/吨。2025年公司黄金产量2.78吨，销量2.96吨，营收与归母净利润分别同比增长49%和293%，呈现量价齐升态势。投资逻辑方面，公司内生增长明确，潼关与肃北矿区同步进行勘探增储与技改扩建，预计2026-2027年产量分别达3.3-3.7吨和3.8-4.4吨。外部并购加速资源整合，公司收购锦星矿业、荣昌投资扩大甘肃资源布局，收购华升建设实现协同降本，并与紫金金属签订金属...

    标签： 黄金 采矿

  • 方大特钢-600507-首次覆盖：内生降本潜力深厚，优质资产注入可期.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/08
    • 98
    • 东方证券

    该文档为东方证券对上市公司方大特钢（股票代码：600507）发布的首次覆盖研究报告。报告核心围绕方大特钢的内生降本潜力及优质资产注入预期展开深度分析。在行业层面，重点考察了黑色金属板块中特钢企业的成本控制能力与盈利弹性；在企业层面，深入拆解了公司的成本管控逻辑、资产结构优化路径以及潜在的外延扩张机会。报告旨在通过基本面梳理与价值重估，为投资者提供关于方大特钢长期投资价值的研判依据，涵盖其经营复盘、战略拆解及行业对标等核心内容。

    标签： 方大特钢 黑色金属

  • 天华新能-300390-氢氧化锂龙头，深度绑定大客户，锂资源加速布局.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/08
    • 76
    • 华源证券

    该文档为天华新能（300390）的企业深度研究报告，由华源证券于2026年6月6日发布。报告核心围绕公司在氢氧化锂领域的龙头地位展开，深入分析了其作为全球主要氢氧化锂供应商的市场竞争力。研究重点阐述了天华新能与大客户深度绑定的战略合作关系，这种紧密的客户结构为公司提供了稳定的订单保障和收入来源。同时，文档详细梳理了公司在锂资源端的加速布局策略，包括上游锂矿资源的获取、权益投资及产能扩张计划，旨在通过产业链一体化建设提升成本控制能力和资源安全性。核心价值在于全面评估天华新能在锂电上游材料环节的竞争优势，解析其“资源+加工”双轮驱动的商业逻辑，并为投资者判断公司在锂周期波动中的抗风险能力及长期成长...

    标签： 氢氧化锂 锂资源 锂矿

  • 潞安环能-601699-公司深度报告：山西喷吹煤龙头，周期上行业绩弹性领跑.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/06
    • 121
    • 开源证券

    本报告对潞安环能进行了深度分析，认为公司是山西喷吹煤龙头，具备周期上行业绩弹性领跑的特征。报告维持“买入”评级，并上调2026-2027年及新增2028年盈利预测。公司连续多年稳占喷吹煤市占率第一，产品具备“五高五低”特性，稀缺性强。公司通过百亿级资金获取上马、苏村等优质探矿权，新增资源量巨大，在建矿井产能逐步释放，打开长期增长空间。作为纯煤标的，公司煤炭业务营收占比超94%，业绩与煤价高度相关，具备高Beta属性。同时，作为行业唯一国家级高新技术企业，公司享受15%优惠所得税率，税收红利直接增厚净利润。定价上，公司灵活定价占比高，充分释放煤价上行弹性。财务方面，公司资产负债率降至41.56%...

    标签： 煤炭 喷吹煤
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